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il mondo sta cambiando troppo velocemente!

questa settimana, il sentimento degli investitori esteri nei confronti del mercato cinese ha registrato una brusca inversione di tendenza.

resta inteso che i dati di prime brokerage di goldman sachs mostrano che,il 24 settembre, gli acquisti netti di azioni cinesi da parte degli investitori esteri hanno raggiunto un nuovo record da marzo 2021.. scott rubner, amministratore delegato dei mercati globali presso goldman sachs ed esperto di strategia tattica, ha scritto in una nota ai clienti che "quasi tutto questo deriva da acquisti a lungo termine". il 25 settembre, i fondi esteri avevano ancora un forte sentiment nei confronti delle posizioni lunghe. i dati del prime broker di goldman sachs mostrano che a partire dal 26 settembre, le azioni cinesi sono state acquistate per otto giorni di negoziazione consecutivi. scott rubner ritiene che dietro a tutto ciò ci siano soprattutto fondi macro, trader quantitativi e fondi long, soprattutto trader a breve termine.

al momento, i fondi esteri sono ancora significativamente sottopesati rispetto alla cina, il che crea più spazio per i fondi per coprire le loro posizioni in un secondo momento.

scott rubner ha affermato che alla fine di agosto il rapporto di allocazione dei fondi comuni globali (fondi pubblici) rispetto alle azioni cinesi era del 5,1%, che rappresenta il primo percentile negli ultimi 10 anni ed è al minimo assoluto (0 è il valore più basso). ). su base ponderata per gli asset, l'allocazione dei fondi pubblici gestiti attivamente alle azioni cinesi è ancora inferiore di 310 punti base rispetto all'indice di riferimento. secondo i dati del prime brokerage di goldman sachs, negli ultimi cinque anni le posizioni nette degli hedge fund cinesi si sono attestate al 14° percentile, un livello storicamente basso.

il giornalista ha appreso dalle interviste che alcuni gestori di fondi esteri avevano posizioni piene in anticipo, mentre i gestori di fondi che non avevano posizioni piene avevano operazioni di acquisto.

goldman sachs: il segnale di allentamento è chiaro e forte

il 27 settembre, il dipartimento di ricerca di goldman sachs ha pubblicato un altro rapporto in cui affermava che la riunione del politburo di questo mese aveva dato un segnale chiaro e sonoro di allentamento.

goldman sachs research ha fatto previsioni sulle politiche successive.

goldman sachs prevede che le politiche annunciate nella fase iniziale dalla banca popolare cinese verranno gradualmente attuate, e si prevede che ci saranno ulteriori politiche di allentamento nel resto di quest'anno e nel prossimo anno.

in termini di politica monetaria, goldman sachs prevede che la banca centrale abbasserà anche il coefficiente di riserva dei depositi di 25 punti base nel quarto trimestre. se la fed tagliasse i tassi di riferimento in modo più aggressivo del previsto nei prossimi mesi, ciò aprirebbe spazio alla banca centrale per abbassare i tassi di riferimento. nel 2025, goldman sachs prevede due tagli del rapporto di riserva obbligatoria di 25 punti base e due tagli del tasso di riferimento di 20 punti base. goldman sachs aveva precedentemente previsto due tagli del rapporto di riserva obbligatoria di 25 punti base e due tagli del tasso di interesse politico di 10 punti base.

in termini di politica fiscale, goldman sachs si aspetta che i policy maker approvino ulteriori quote di emissione di titoli di stato sulla base del budget di quest'anno per sostenere la spesa fiscale. ciò potrebbe essere fatto approvando quote aggiuntive per l’emissione di titoli di stato a lunghissimo termine, aumentando il deficit fiscale ufficiale o utilizzando quote di emissione di obbligazioni inutilizzate accumulate negli anni precedenti. secondo le stime di goldman sachs, alla fine del 2023, la quota totale di emissioni obbligazionarie non utilizzate accumulata nel periodo precedente sarà pari a 2,2 trilioni di yuan, di cui 0,8 trilioni di yuan per il governo centrale e 1,4 trilioni di yuan per i governi locali.

in termini di consumi, goldman sachs si aspetta che il governo aumenti il ​​sostegno finanziario per la permuta dei beni di consumo e i programmi di aggiornamento delle attrezzature. inoltre, si prevede l’introduzione di politiche volte ad aumentare i benefici sociali per i gruppi a basso reddito.

“il significato del segnale è più importante della politicail corpo è più importante”

il responsabile di un istituto di private equity con una scala di gestione di decine di miliardi di yuan ha dichiarato: "anche se la storia non si ripete, ha rime simili. gli investitori non devono preoccuparsi troppo di quali politiche vengono emesse e come per attuarli. i tempi e i segnali sono più importanti delle politiche stesse”. tra i clienti dell’agenzia figurano family office esteri, grandi fondi sovrani, grandi fondi pensione esteri, ecc.

steven luk, amministratore delegato di fang ying research and investment, un istituto di gestione patrimoniale con sede a hong kong, in cina, ha affermato che questa volta la politica è molto diversa. in precedenza, gli investitori esteri erano relativamente pessimisti riguardo alle aspettative del mercato. in questo contesto, qualsiasi sorpresa può muovere il mercato. attualmente, sia gli hedge fund che i fondi comuni di investimento tradizionali (fondi azionari pubblici) sono sottopesati sulla cina. prima della fine dell’anno, se il mercato continua a rimbalzare, questi fondi saliranno a bordo, altrimenti correranno il rischio di sottoperformare il mercato.per le azioni cinesi si sta formando una spirale rialzista.

"non abbiamo né aumentato né ridotto le nostre posizioni perché le nostre posizioni erano sempre piene", ha detto steven luk.

ha detto che al momento i clienti esteri stanno ancora gradualmente digerendo la politica. alcuni clienti sono in attesa di vedere il ritmo e l’efficacia dell’attuazione delle politiche. tuttavia, dato che le aspettative globali per la cina sono attualmente basse, le politiche favorevoli possono facilmente infiammare il mercato. "questa volta il governo non solo ha risolto il problema, ma ha anche prestato attenzione alla comunicazione con il mercato e alla gestione delle aspettative. questo è molto degno di riconoscimento. questo è degno di lode."

opportunità di sequestrare asset cinesi di alta qualità

yao hongyao, capo degli investimenti azionari di aberdeen china"ciò che è unico e incoraggiante riguardo alle ultime misure è che non solo forniscono sostegno all'economia, ma sostengono anche il mercato sotto forma di un'iniezione di liquidità." ciò avviene nel contesto in cui la federal reserve sta avviando un ciclo di tagli dei tassi che allenterà le pressioni monetarie e fiscali nei mercati emergenti, compresa la cina. la cina prevede di utilizzare le politiche fiscali e monetarie per rafforzare gli aggiustamenti anticiclici e si prevede che verranno introdotte ulteriori misure per rilanciare il mercato immobiliare e promuovere lo sviluppo delle imprese private. i titoli del settore dei consumi cinese hanno registrato un rialzo negli ultimi giorni in quanto stanno per essere introdotte misure mirate al reddito e ai consumi delle famiglie.

ha affermato che attualmente esiste una grave disconnessione tra la valutazione della maggior parte delle azioni cinesi e i profitti aziendali, e che i titoli cinesi di alta qualità mancano di liquidità. si prevede che le strutture di swap annunciate dalla banca centrale, insieme alla politica di sostegno ai riacquisti, risolvano questo problema . le azioni cinesi vengono scambiate a buon mercato rispetto alla storia e ad altri mercati. anche,le posizioni della maggior parte degli investitori in cina sono a un livello basso e le azioni cinesi potrebbero essere significativamente rivalutate.

allo stato attuale, gli investitori hanno una buona opportunità per aumentare gradualmente la loro allocazione in asset cinesi di alta qualità. aberdeen si concentra su società in grado di acquisire quote di mercato a livello nazionale e internazionale, avere una buona visibilità degli utili e continuare a migliorare i rendimenti per gli azionisti attraverso riacquisti e dividendi.

le azioni cinesi sono entrate silenziosamente nel trend “lungo rialzista”?

il capo della regione della grande cina, un'istituzione finanziata dall'estero che è stata la prima ad avere un atteggiamento rialzista sulla cina in agosto, ha dichiarato:al livello di posizione attuale,qualsiasi catalizzatore ha il potenziale per accendere il mercato, per non parlare di una misura di stimolo su larga scala (policy bazooka). ha detto che c'è stata "attività di acquisto questa settimana".

"molti clienti sono rimasti sorpresi dalla determinazione del governo nel risolvere i problemi dell'economia, del mercato immobiliare e del mercato azionario. le politiche introdotte riguardano la fiducia dei consumatori e delle imprese private, nonché il suo impatto sui consumi e sulla volontà di investire." il fondatore di aps, un istituto di gestione patrimoniale con sede a singapore, ha detto wang guohui.

wang guohui ha detto che negli ultimi giorni i clienti gli hanno posto domande tra cui "se il mercato azionario cinese sia entrato 'tranquillamente' in un mercato rialzista che durerà per molti anni." ha inoltre spiegato che, in generale, il processo di investimento dell’investitore istituzionale estero qualificato (qfii) è lungo e non può prendere decisioni sull’allocazione degli asset in poche settimane. "tuttavia, mi aspetto che il qfii ritorni nelle prossime settimane o mesi, e ci dovrebbero essere massicci afflussi l'anno prossimo", ha affermato.