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¡el mundo está cambiando demasiado rápido!

esta semana, el sentimiento de los inversores extranjeros hacia el mercado chino se revirtió bruscamente.

se entiende que los datos de corretaje principal de goldman sachs muestran que,el 24 de septiembre, las compras netas de acciones chinas por parte de inversores extranjeros alcanzaron un nuevo récord desde marzo de 2021.. scott rubner, director general de mercados globales de goldman sachs y experto en estrategia táctica, escribió en una nota a los clientes que "casi todo esto proviene de compras largas". el 25 de septiembre, los fondos extranjeros todavía tenían un fuerte sentimiento hacia las posiciones largas. los datos de la correduría principal de goldman sachs muestran que, hasta el 26 de septiembre, las acciones chinas han sido compradas netamente durante ocho días hábiles consecutivos. scott rubner cree que detrás de esto se encuentran principalmente fondos macro, traders cuantitativos y fondos a largo plazo, principalmente traders a corto plazo.

en la actualidad, los fondos extranjeros todavía están significativamente infraponderados en china, lo que crea más espacio para que los fondos cubran sus posiciones más adelante.

scott rubner dijo que a finales de agosto, la proporción de asignación de fondos mutuos globales (fondos públicos) a las acciones chinas era del 5,1%, que es el primer percentil en los últimos 10 años y está en un mínimo absoluto (0 es el más bajo). ). sobre una base ponderada por activos, la asignación de fondos públicos gestionados activamente a las acciones chinas sigue siendo 310 puntos básicos inferior al índice de referencia. según datos de la correduría principal goldman sachs, las posiciones netas de los fondos de cobertura en china se encuentran en el percentil 14 en los últimos cinco años, un nivel históricamente bajo.

el periodista supo en las entrevistas que algunos administradores de fondos extranjeros tenían posiciones completas por adelantado, mientras que los administradores de fondos que no tenían posiciones completas realizaban operaciones de compra.

goldman sachs: la señal de flexibilización es clara y fuerte

el 27 de septiembre, el departamento de investigación de goldman sachs publicó otro informe afirmando que la reunión del politburó de este mes dio una señal clara y contundente de flexibilización.

goldman sachs research hizo predicciones sobre las políticas posteriores.

goldman sachs espera que las políticas anunciadas por el banco popular de china en la etapa inicial se implementen gradualmente, y se espera que haya más políticas de flexibilización en el resto de este año y el próximo.

en términos de política monetaria, goldman sachs predice que el banco central también reducirá el ratio de reservas de depósitos en 25 puntos básicos en el cuarto trimestre. si la reserva federal recorta las tasas de política de manera más agresiva de lo esperado en los próximos meses, eso abriría espacio para que el banco central reduzca las tasas de política. en 2025, goldman sachs espera dos recortes de 25 puntos básicos en el coeficiente de reserva obligatoria y dos recortes de 20 puntos básicos en la tasa de interés oficial. goldman sachs había esperado previamente dos recortes de 25 puntos básicos en el coeficiente de reservas obligatorias y dos recortes de 10 puntos básicos en las tasas de interés oficiales.

en términos de política fiscal, goldman sachs espera que las autoridades aprueben cuotas adicionales de emisión de bonos gubernamentales sobre la base del presupuesto de este año para apoyar el gasto fiscal. esto podría lograrse aprobando cuotas adicionales para la emisión de bonos gubernamentales a muy largo plazo, aumentando el déficit fiscal oficial o utilizando cuotas de emisión de bonos no utilizadas acumuladas en años anteriores. según estimaciones de goldman sachs, a finales de 2023, la cuota total de emisión de bonos no utilizados acumulada en el período anterior es de 2,2 billones de yuanes, de los cuales 0,8 billones de yuanes son para el gobierno central y 1,4 billones de yuanes para los gobiernos locales.

en términos de consumo, goldman sachs espera que el gobierno aumente el apoyo financiero para el intercambio de bienes de consumo y los programas de mejora de equipos. además, se espera que se introduzcan políticas destinadas a aumentar los beneficios sociales para los grupos de bajos ingresos.

“la importancia de la señal es más importante que la políticael cuerpo es más importante”

el responsable de una institución de capital privado con una escala de gestión de decenas de miles de millones de yuanes dijo: "aunque la historia no se repite, tiene rimas similares. los inversores no necesitan preocuparse demasiado por las políticas que se emiten y cómo implementarlas. el momento y las señales son más importantes que las políticas mismas". los clientes de la agencia incluyen oficinas familiares en el extranjero, grandes fondos soberanos, grandes fondos de pensiones en el extranjero, etc.

steven luk, director ejecutivo de fang ying research and investment, una institución de gestión de activos con sede en hong kong, china, dijo que esta vez la política es muy diferente. anteriormente, los inversores extranjeros eran relativamente pesimistas sobre las expectativas del mercado. en este contexto, cualquier sorpresa puede mover el mercado. actualmente, tanto los fondos de cobertura como los fondos mutuos tradicionales (fondos de capital público) están infraponderados en china. antes de fin de año, si el mercado continúa recuperándose, estos fondos se sumarán; de lo contrario, correrán el riesgo de tener un desempeño inferior al del mercado.para las acciones chinas se está formando una espiral ascendente.

"no hemos aumentado ni reducido nuestras posiciones porque siempre están llenas", afirmó steven luk.

dijo que a partir de ahora, los clientes extranjeros todavía están asimilando gradualmente la política. algunos clientes están esperando ver el ritmo y la eficacia de la implementación de la política. sin embargo, dado que las expectativas globales para china son actualmente bajas, las políticas favorables pueden fácilmente encender el mercado. "esta vez el gobierno no sólo resolvió el problema, sino que también prestó atención a la comunicación con el mercado y a la gestión de las expectativas. esto es muy digno de reconocimiento. es digno de elogio", señaló.

oportunidad de apoderarse de activos chinos de alta calidad

yao hongyao, director de inversiones de renta variable de aberdeen china"lo que es único y alentador acerca de las últimas medidas es que no sólo brindan apoyo a la economía, sino también al mercado en forma de inyección de liquidez". esto ocurre en el contexto de que la reserva federal comienza un ciclo de recortes de tasas que aliviará las presiones monetarias y fiscales en los mercados emergentes, incluida china. china planea utilizar políticas fiscales y monetarias para fortalecer los ajustes anticíclicos, y se espera que se introduzcan más medidas para impulsar el mercado inmobiliario y promover el desarrollo de empresas privadas. las acciones del sector de consumo de china se han recuperado en los últimos días a medida que se introducirán medidas dirigidas a los ingresos y el consumo de los hogares.

dijo que actualmente existe una grave desconexión entre la valoración de la mayoría de las acciones chinas y las ganancias corporativas, y que las acciones chinas de alta calidad carecen de liquidez. se espera que las facilidades de intercambio anunciadas por el banco central junto con la política de apoyo a las recompras resuelvan este problema. . las acciones chinas cotizan a bajo precio en relación con la historia y otros mercados. también,las posiciones de la mayoría de los inversores en china están en un nivel bajo y las acciones chinas pueden revaluarse significativamente.

en la actualidad, los inversores tienen una buena oportunidad de aumentar gradualmente su asignación de activos chinos de alta calidad. aberdeen se centra en empresas que pueden ganar cuota de mercado a nivel nacional e internacional, tener buena visibilidad de las ganancias y seguir mejorando la rentabilidad para los accionistas mediante recompras y dividendos.

¿han entrado silenciosamente las acciones chinas en la tendencia alcista larga?

el jefe de la región de la gran china de una institución con financiación extranjera que fue la primera en ser optimista sobre china en agosto dijo:en el nivel de posición actual,cualquier catalizador tiene el potencial de encender el mercado., por no hablar de una medida de estímulo a tan gran escala (política bazooka). dijo que hubo "actividad de compras esta semana".

"muchos clientes se han sorprendido por la determinación del gobierno de resolver los problemas de la economía, el mercado inmobiliario y el mercado de valores. las políticas introducidas están relacionadas con la confianza de los consumidores y las empresas privadas, así como su impacto en el consumo y la disposición a invertir". wang guohui, fundador de aps, una institución de gestión de activos con sede en singapur, dijo.

wang guohui dijo que en los últimos días, los clientes le han hecho preguntas como "si el mercado de valores chino ha entrado 'silenciosamente' en un mercado alcista que durará muchos años". explicó además que, en términos generales, el proceso de inversión de los inversores institucionales extranjeros calificados (qfii) es largo y no puede tomar decisiones de asignación de activos en unas pocas semanas. "sin embargo, espero que el qfii regrese en las próximas semanas o meses, y debería haber entradas masivas el próximo año", dijo.