le début du cycle de réduction des taux d'intérêt par la réserve fédérale apportera une plus grande marge de manœuvre à la politique monétaire de mon pays, mais la politique globale sera toujours « centrée sur moi » 丨enquête réalisée par l'économiste en chef de china business news
2024-09-09
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résumé
septembre 2024,le « premier indice de confiance des économistes en chef financier » publié par le china business research institute était de 49,96.légèrement en dessous de la ligne d’expansion et de récession de 50. les économistes pensentsous l'influence de facteurs perturbateurs internes et externes, la reprise économique de la chine est toujours sous pression et de nouvelles politiques visant à stabiliser l'économie doivent être introduites pour restaurer une demande effective.
kpmg cai wei a déclaré :diverses données économiques depuis le troisième trimestre montrent que le fonctionnement économique actuel est toujours sous forte pression.
les données publiées par le bureau national des statistiques le 9 septembre ont montré que le taux de croissance annuel de l'ipc en août était de 0,6% et que le taux de croissance annuel de l'ipp était de -1,8%, ce qui était inférieur au attentes des économistes en chef. la prévision moyenne des économistes pour le taux de croissance cumulé des investissements en immobilisations est de 3,58 %, leur prévision moyenne pour le taux de croissance d'une année sur l'autre des ventes au détail totales de biens de consommation est de 2,61 % et leur prévision moyenne pour l'année en le taux de croissance annuel de la valeur ajoutée industrielle est de 4,77%. leur prévision moyenne concernant l'excédent commercial de la chine en août est de 81,501 milliards de dollars.
lian ping, directeur de l'institut de recherche industrielle de guangkai, a déclaré :l'investissement maintiendra une croissance régulière au troisième trimestre, en particulier l'investissement manufacturier, qui augmentera rapidement pour compenser la baisse de l'investissement immobilier.
les économistes s'attendent à ce que les données financières d'août soient supérieures à celles du mois dernier. leur prévision moyenne pour les nouveaux prêts est de 1 018,75 milliards de yuans, leur prévision moyenne pour le financement social total est de 2 840 milliards de yuans et leur prévision moyenne pour la croissance annuelle de m2 est de 6,26 %. dans l'enquête, 10 économistes ont donné leurs prévisions concernant le taux de réserve des dépôts et les niveaux des taux d'intérêt lpr des grandes institutions financières au cours du mois prochain. parmi eux, 30 % des économistes s'attendent à ce que le taux de réserve sur les dépôts et les niveaux des taux d'intérêt lpr puissent être réduits de la fin septembre.
lu ting de nomura securities a déclaré :les prochaines baisses consécutives des taux d'intérêt aux états-unis offrent à mon pays l'opportunité de réduire les taux d'intérêt.
le 30 août 2024, le taux de parité central du rmb par rapport au dollar américain était de 7,1124 yuans. les économistes s'attendent à ce que le taux de parité pivot du rmb par rapport au dollar américain augmente à 7,08 d'ici la fin septembre et ils ont ajusté leurs prévisions pour le taux de change du rmb par rapport au dollar américain à la fin de l'année, contre 7,03 à la fin du mois de septembre. le mois dernier à 6,99.
dans cette enquête, les économistes ont analysé l'impact qu'aura l'arrivée du cycle de baisse des taux d'intérêt aux états-unis sur l'économie et les finances de mon pays. ils pensentla baisse des taux d'intérêt américains apportera certains changements à l'environnement économique extérieur de la chine et donnera également à la politique monétaire de mon pays une plus grande marge de manœuvre, mais la politique globale restera « centrée sur nous ».
wang han d'industrial securities estime que :les changements dans l’environnement de politique monétaire externe auront un certain impact sur la politique monétaire intérieure, mais ils ne constitueront certainement pas le facteur principal.
texte
1. indice de confiance : l'indice de confiance en septembre était de 49,96
publié par le premier institut de recherche financièreen septembre, l'indice de confiance des économistes en chef de china business news était de 49,96.légèrement en dessous de la ligne 50 d’expansion-récession. les économistes estiment quesous l'influence de facteurs perturbateurs internes et externes, la reprise économique de la chine est toujours sous pression et de nouvelles politiques doivent être mises en place pour restaurer une demande effective.
kpmg cai wei a déclaré :diverses données économiques depuis le troisième trimestre montrent que le fonctionnement économique actuel est toujours sous forte pression. l'indice pmi manufacturier a accéléré sa baisse en août, les indices de production, de demande et de prix évoluant tous dans une fourchette de contraction. le frein d'une demande effective insuffisante continue d'apparaître et le problème du déséquilibre de l'offre et de la demande intérieure reste prédominant. dans le même temps, la prospérité économique mondiale a diminué, et il existe également un risque de ralentissement marginal de la demande extérieure. en revanche, l'indice pmi non manufacturier a légèrement rebondi grâce à un rebond du boom du secteur des services tiré par la consommation estivale. cependant, le boom du secteur de la construction a ralenti pendant quatre mois consécutifs en raison de la lenteur de la construction des infrastructures et de l'immobilier. il reste également à voir dans quelle mesure l’expansion non manufacturière sera durable à la fin de la période des fêtes.
li wenlong, de l'institut asiatique de recherche sur l'économie numérique, estime que :le marché actuel reste confronté au problème d'un manque de confiance dans les investissements, et des mesures efficaces supplémentaires doivent être prises pour améliorer l'environnement des affaires. les gains d’efficacité apportés par l’intelligence artificielle accélèrent les changements dans le marché du travail et dans sa structure. les problèmes d’ajustement structurel qui en résultent nécessitent une grande attention. l’application de l’intelligence artificielle doit être équilibrée entre le capital, la société et les individus.
icbc international cheng shi a déclaré :à l’approche du quatrième trimestre 2024, l’économie chinoise devrait continuer de progresser régulièrement sur la voie de la reprise. dans le contexte d’une croissance économique mondiale atone et d’un environnement extérieur de plus en plus complexe, la réglementation macroéconomique pourrait adopter une combinaison de mesures plus flexibles et plus diversifiées pour répondre à divers défis. au cours de cette période, les politiques économiques devraient se concentrer davantage sur l'axe principal consistant à « améliorer les moyens de subsistance de la population et promouvoir la consommation ». avec le déblocage de 150 milliards de yuans de fonds spéciaux d'obligations d'état à très long terme, les gouvernements locaux seront en mesure de mieux soutenir les projets de reprise de biens de consommation et de consolider davantage les bases de la reprise du marché de la consommation. dans le même temps, diverses politiques visant à accroître les revenus des résidents et à accroître leur volonté de consommer seront progressivement mises en œuvre au cours de l'année, ce qui apportera un soutien solide à la croissance régulière du marché de la consommation au quatrième trimestre. en outre, l'émission accélérée d'obligations spéciales et de bons du trésor à très long terme se transformera en une charge de travail et des résultats d'investissement tangibles, injectant un nouvel élan dans des domaines tels que la construction d'infrastructures. une politique monétaire favorable créera un environnement financier stable et favorable à la poursuite de la reprise économique.
2. les chosesprix : la valeur annuelle de l'ipc en août était de 0,6 % et la valeur annuelle de l'ipp était de -1,8 %
les données publiées par le bureau national des statistiques le 9 septembre ont montré qu'en août, l'ipc a augmenté de 0,4 % sur un mois et de 0,6 % sur un an, ce qui est inférieur aux attentes des économistes de 0,65 % ; -sur un mois et de 1,8% sur un an, inférieur aux experts économiques attendus -1,39%.
3. ventes au détail totales de biens de consommation : le taux de croissance moyen prévu en août est de 2,61%
la prévision moyenne de croissance annuelle des ventes au détail totales de biens de consommation en août est de 2,61 %.parmi eux, la valeur de prédiction maximale de 4 % provient de la standard chartered bank ding shuang, kpmg cai wei et changjiang securities wu ge a donné la valeur de prédiction minimale de 2 %.
wen bin de la minsheng bank a déclaré :en août, les voyages d'été combinés à la « fièvre olympique » ont poussé la consommation intégrée de culture, de sport, d'affaires et de voyages à continuer de se réchauffer, et la politique nationale de doublement des subventions à la casse et au renouvellement a stimulé le marché automobile. cependant, compte tenu de l'impact de l'augmentation de la base au cours de la même période de l'année dernière, le taux de croissance des ventes au détail totales de biens de consommation devrait être sensiblement le même que celui de 2,7 % du mois dernier. du point de vue des principaux produits de base, les indices d'activité des transports ferroviaires, aériens, postaux, culturels, sportifs et de divertissement ainsi que d'autres secteurs liés aux déplacements et à la consommation des résidents se situent tous dans une fourchette de prospérité relativement élevée, supérieure à 55 %. l'industrie de l'hébergement, l'industrie de la restauration et les industries liées aux services aux sites touristiques les indices d'activité commerciale sont tous supérieurs à 50 % du 1er au 25 août, les ventes au détail du marché des voitures particulières ont augmenté de 5 % par rapport à la même période de l'année dernière ; 9% par rapport à la même période le mois dernier. cependant, les données du china index research institute montrent que les transactions sur le marché immobilier ont continué à se calmer en août, ce qui n'est pas propice à la croissance de la consommation liée à l'immobilier.
4. valeur ajoutée industrielle : le taux de croissance moyen prévu en août est de 4,77%
les résultats de l'enquête montrent quela prévision moyenne de croissance annuelle de la valeur ajoutée industrielle en août est de 4,77 %.parmi eux, standard chartered bank ding shuang a donné la valeur minimale de 4 %, changjiang securities wu ge et industrial securities wang han ont donné la valeur maximale de 5,2 %.
le commissaire politique lu de la banque industrielle a déclaré :les taux d’exploitation des principaux produits industriels divergeront en août 2024. les barres d'armature continuent d'être perturbées par le passage aux normes nationales et la production d'acier brut s'est affaiblie ; les taux d'exploitation des pneus continuent de fluctuer auparavant, les pneus semi-acier étant toujours meilleurs que les pneus tout acier, mais l'écart s'est réduit dans la chaîne industrielle de la pta ; les taux d'exploitation se sont différenciés, le taux d'exploitation en amont a continué de rebondir tandis que les taux d'exploitation intermédiaire et en aval ont baissé ; la performance des données immobilières était encore relativement faible ; compte tenu du chiffre de base de l'année dernière, du nombre de jours ouvrables et de l'impact des conditions climatiques particulières de cette année, la valeur ajoutée industrielle en août a diminué de 0,5 point de pourcentage sur un an ou par rapport au mois précédent.
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prévisions d'août du meilleur économiste pour juillet 2024 (valeur ajoutée industrielle sur un an) :
cheng shi : 5 %
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5. taux de croissance des investissements en immobilisations : la valeur moyenne prévue est de 3,58 %
économistesla prévision moyenne de croissance des investissements en immobilisations en août est de 3,58 %.légèrement inférieur aux 3,6% publiés le mois dernier. parmi eux, galaxy securities zhang jun et icbc international cheng shi ont donné la valeur la plus élevée de 3,9 %, et kpmg cai wei, mizuho securities zhou xue et industrial bank lu political commissar ont donné la valeur la plus basse de 3,4 %.
lian ping, directeur de l'institut de recherche industrielle de guangkai, a déclaré :l'investissement maintiendra une croissance régulière au troisième trimestre, en particulier l'investissement manufacturier, qui augmentera rapidement pour compenser la baisse de l'investissement immobilier. des facteurs tels que la croissance des exportations au troisième trimestre, les politiques d'innovation scientifique et technologique, les mises à jour et les échanges d'équipements, ainsi que le soutien financier encourageront l'industrie manufacturière à continuer de maintenir une croissance rapide. la production manufacturière et les investissements seront les principaux faits marquants de l’économie au troisième trimestre. mais en même temps, il faut noter que depuis le début de cette année, la faiblesse de l'investissement, de la consommation, des prix, de l'emploi, des revenus, du crédit, de m1, de la gestion financière et du marché boursier est due au manque de confiance du marché et à l'instabilité du marché. attentes. la principale raison en est l’immobilier. l'immobilier est le principal facteur d'insuffisance de la demande intérieure, et les risques liés au secteur immobilier sont les principaux risques pour les opérations économiques à court et moyen terme.
6. investissement en développement immobilier : le taux de croissance moyen prévu en août est de -10,26%
les résultats de l'enquête montrent quele taux de croissance cumulé moyen prévu des investissements en développement immobilier en août est de -10,26 %.parmi les économistes participant à l'enquête, zhang jun de galaxy securities a donné la valeur la plus élevée de -9,9 %, et le guangkai chief industrial research institute lian ping, nomura international lu ting, china merchants securities xie yaxuan et kpmg cai wei ont donné la valeur la plus faible de -10,4%.
la minsheng bank wen bin préditla baisse est restée inchangée par rapport à la baisse de 10,2 % enregistrée de janvier à juillet. il a déclaré qu'en août, la superficie des transactions de logements commerciaux dans 30 grandes et moyennes villes était de 7,19 millions de mètres carrés, en baisse pendant deux mois consécutifs. la baisse d'une année sur l'autre s'est étendue à 24,3% contre 16,5% en août. le mois précédent, la superficie des transactions foncières dans 100 grandes et moyennes villes était de 49,65 millions de mètres carrés, soit une augmentation d'une année sur l'autre de -21,4% à 11,5%. les effets des politiques continuent de s'estomper, le volume des transactions sur le marché des maisons neuves et d'occasion a tendance à diminuer, la volonté des entreprises d'acquérir des terrains s'est légèrement améliorée et l'ensemble du marché est toujours en train de toucher le fond.
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prévisions de septembre des meilleurs économistes pour août 2024 (taux de croissance cumulé des investissements en développement immobilier d'une année sur l'autre) :
cai wei : -10,4%
soir : -10,4%
xie yaxuan : -10,4%
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7. commerce extérieur : l'excédent commercial moyen prévu en août est de 81,501 milliards de dollars.
les économistes s'attendentl'excédent commercial de la chine en août a été révisé à la baisse à 81,501 milliards de dollars contre 84,65 milliards de dollars le mois dernier.ils ont raisonles prévisions moyennes annuelles des importations et des exportations sont respectivement de 6,94% et 2,59%.
le commissaire politique lu de la banque industrielle a déclaré :le ralentissement du rythme de la reprise mondiale et l'affaiblissement de l'effet de base bas signifient que le chiffre des exportations en glissement annuel en août pourrait reculer par rapport au mois précédent. du point de vue de la demande extérieure, les pmi manufacturiers des états-unis et de la zone euro ont chuté respectivement de 1,6 et 0,2 point de pourcentage par rapport au mois précédent à 48,0% et 45,6% en août, enregistrant tous deux les valeurs les plus basses des huit derniers mois. le ralentissement du boom manufacturier des économies développées pourrait peser sur les besoins de l'économie mondiale. grâce à l'effet de base, les exportations ont augmenté de 1,1% d'un mois à l'autre en août 2023, soit la deuxième valeur la plus élevée depuis la même période en 2019. l'affaiblissement du faible effet de base supprimera également les chiffres des exportations d'une année sur l'autre. combiné avec les indicateurs d'expédition, au 28 août, l'indice des conteneurs d'exportation de la chine a chuté de 16,5 points par rapport au mois précédent pour atteindre 2 091,1 points en août. au cours de la même période, l'indice du fret des conteneurs d'exportation de shanghai a chuté de 358,4 points par rapport au mois précédent, à 3 241,4 points. nous sommes en mai 2024. la baisse de l’indice du fret indique également que la demande de biens d’exportation a diminué. dans le même temps, à mesure que le chiffre de base augmente et que les prix des matières premières baissent, le chiffre des importations en glissement annuel en juillet pourrait reculer par rapport au mois précédent. a partir de l'effet de base, les importations ont augmenté de 7,6% d'un mois à l'autre en août 2023, la valeur la plus élevée depuis la même période en 2006. du point de vue des prix des matières premières, l'indice au comptant crb a chuté de 3,7% sur un an en août, soit une augmentation de 0,1 point de pourcentage par rapport au mois précédent, ce qui pourrait faire baisser le chiffre des importations en glissement annuel par rapport au niveau des prix. . à en juger par la situation des exportations de la corée du sud vers la chine, les exportations de la corée du sud vers la chine ont augmenté de 16,3 % sur un an au cours des 20 premiers jours d'août, en baisse de 4,1 points de pourcentage par rapport au mois précédent. les importations en provenance de corée du sud ont ralenti.
8. nouveaux prêts : la valeur moyenne prévue en août est de 1 018,75 milliards de yuans
les économistes prédisent queles nouveaux prêts en août 2024 s'élèveront à 1.018,75 milliards de yuans par rapport à la valeur annoncée le mois dernier (260 milliards de yuans).dans l'enquête, la valeur minimale de 650 milliards de yuans provenait d'icbc international cheng shi, et la valeur maximale de 1,3 billion de yuans provenait d'industrial securities wang han.
chen xing de caitong securities a déclaré :les nouveaux prêts en rmb en juillet 2024 s'élevaient à 260 milliards de yuans, et la diminution d'une année sur l'autre s'est réduite à 85,9 milliards de yuans. l'accélération du financement obligataire en juillet a entraîné une augmentation de l'ampleur des nouveaux financements sociaux d'une année sur l'autre, tandis que les prêts en rmb restent le principal frein. depuis fin août, les taux d'intérêt sur les factures ont baissé, ce qui pourrait refléter la faiblesse persistante de l'offre de crédit. il prévoit que l'ampleur des nouveaux prêts en rmb en août sera encore inférieure à celle de la même période de l'année dernière, ce qui continuera à peser. sur le financement social.
9. financement social total : la valeur moyenne prévue en août est de 2 840 milliards de yuans
les résultats de l'enquête montrent quela valeur moyenne prévue du financement social total en août est de 2 840 milliards de yuans.c'est plus que les données de juillet publiées par la banque centrale (0,77 billion de yuans). parmi eux, le commissaire politique lu de la banque industrielle a donné la valeur prévisionnelle maximale de 3 430 milliards de yuans, et lian ping, l'institut de recherche industrielle en chef de guangkai, a donné la valeur prévisionnelle minimale de 1 500 milliards de yuans.
10. m2 : la prévision de croissance moyenne en août est de 6,26%
les économistes prédisent quele taux de croissance sur un an de m2 en août tombera à 6,26% contre 6,3% en juillet.parmi eux, lian ping, institut de recherche industrielle en chef du guangkai, a donné la valeur maximale de 6,8 % et changjiang securities wu ge a donné la valeur minimale de 5,8 %.
le commissaire politique lu de la banque industrielle a déclaré :m1 et m2 devraient diminuer d’une année sur l’autre en août. en termes de m1, la zone de transaction de logements commerciaux dans 30 grandes et moyennes villes a enregistré -27,5% sur un an en août. la faiblesse des ventes de logements neufs continue de peser sur m1, et m1 devrait rester faible. . en termes de m2, d'une part, le crédit est resté faible en août et l'effet dérivé des dépôts a exercé une pression sur la croissance de m2 ; d'autre part, le financement net des obligations d'état a été plus important en août et davantage de fonds budgétaires ; ont été retirés, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur la perturbation de la lecture m2 de ce mois-ci. combiné à des facteurs saisonniers, m2 pourrait avoir diminué d'une année sur l'autre en août.
11. taux d'intérêt et taux de réserve des dépôts : de nombreux économistes prédisent que le taux d'intérêt lpr pourrait être abaissé en septembre.
dans cette enquête, 10 économistes en chef ont donné leurs prévisions concernant le taux d'intérêt lpr et le taux de réserves sur les dépôts des grandes institutions financières en septembre.trente pour cent des économistes s'attendent à ce que le taux d'intérêt lpr et le taux de réserves sur les dépôts des grandes institutions financières puissent être réduits ce mois-ci.
lu ting de nomura securities a déclaré :les prochaines baisses consécutives des taux d'intérêt aux états-unis offrent à mon pays l'opportunité de réduire les taux d'intérêt. en raison de l'espace limité, les réductions des taux d'intérêt en chine ne seront pas très importantes et l'accent principal devrait être mis sur la réduction des taux d'intérêt des prêts hypothécaires existants. le barème des prêts hypothécaires existant de 2015 à 2022 est d'environ 30 000 milliards de yuans, et le taux d'intérêt hypothécaire est estimé à environ 5,2 %, qui a été réduit de 73 points de base. il est actuellement estimé à 4,5 %, qui est toujours de 100 %. % supérieur au taux d'intérêt de 3,5% pour les nouveaux prêts hypothécaires au deuxième trimestre 2024. environ un point de base.
12. taux de change : le taux de parité central moyen attendu du rmb par rapport au dollar américain à la fin de cette année est de 6,99.
le 30 août 2024, le taux de parité central du rmb par rapport au dollar américain était de 7,1124 yuans. économistesle taux de parité pivot du rmb par rapport au dollar américain devrait s'apprécier à 7,08 d'ici la fin septembre, et ils ont ajusté leurs prévisions concernant le taux de change du rmb par rapport au dollar américain à la fin de l'année, contre 7,03 à la fin de septembre. le mois dernier à 6,99.
lian ping, directeur de l'institut de recherche industrielle de guangkai, a déclaré :au cours de ce cycle de réduction des taux d'intérêt de la fed, sous l'effet du rétrécissement des écarts de taux d'intérêt entre la chine et les états-unis, le renminbi pourrait connaître une certaine appréciation de la reprise au début. à mesure que l'indice du dollar américain rebondit par étapes, le taux de change du rmb par rapport au dollar américain est plus susceptible de maintenir des fluctuations bidirectionnelles.
13. réserves officielles de change : la valeur moyenne prévue à la fin du mois d'août est de 3,274225 milliards de dollars.
économistesla valeur moyenne prévue des réserves officielles de change de la chine à la fin du mois d'août était de 3 274,225 milliards de dollars.c’est plus que le chiffre annoncé le mois dernier de 3,256 milliards de dollars.
wen bin de la minsheng bank estime que :l'inflation américaine a chuté plus que prévu en août et le président de la réserve fédérale, powell, a clairement annoncé une baisse des taux d'intérêt lors de la réunion annuelle des banques centrales mondiales, affirmant qu'il accorderait davantage d'attention au ralentissement du marché du travail. le marché pariait autrefois sur une baisse des taux d’intérêt de 50 bp en septembre, ce qui aurait entraîné un affaiblissement de l’indice du dollar américain et une hausse globale des prix des actifs mondiaux. en termes de taux de change, l'indice du dollar américain a chuté de 2,2 % d'un mois à l'autre, et les principales devises autres que le dollar américain ont toutes augmenté par rapport au dollar américain de 2,6 %, 2,1 %. et 2,1% respectivement. en termes de prix des obligations, le rendement des obligations américaines à 10 ans a chuté de 18 points de base d'un mois à l'autre, à 3,91 %, le rendement des obligations européennes à 10 ans a augmenté de 5 points de base, à 2,38 %, et le rendement des obligations japonaises à 10 ans a chuté de 15 %. points de base en glissement mensuel à 0,92 %. en termes de cours des actions, l'indice boursier s&p 500 a augmenté de 2,3 %, l'indice des prix européen stoxx 50 a augmenté de 1,4 % d'un mois à l'autre et l'indice nikkei 225 a chuté de 1,2 %. compte tenu de l'impact de la conversion des taux de change et des variations des prix des actifs, les réserves de change devraient augmenter de 25 milliards de dollars pour atteindre 3,2813 milliards de dollars fin août par rapport à la fin du mois dernier.
14. politique
wu ge de changjiang securities a déclaré :à l’avenir, la finance devrait accélérer la mise en œuvre des politiques établies. cependant, l'inertie du ralentissement économique s'est poursuivie au troisième trimestre et la forte croissance négative des revenus de transfert de terres est difficile à modifier à court terme. même si des outils d'augmentation de la dette sont ouverts, il reste difficile de déterminer leur ampleur et leur durée. ce décalage peut combler l’écart actuel de la demande. il est urgent d’adapter les politiques monétaires, etc.
kpmg cai wei estime que :dans l’étape suivante, il sera de plus en plus nécessaire que les politiques redoublent d’efforts pour développer la demande intérieure et soutenir la dynamique économique traditionnelle. la politique peut se concentrer sur la finance, la consommation, l’industrie manufacturière, l’immobilier et d’autres domaines. tout d’abord, l’émission d’obligations spéciales s’est considérablement accélérée en août, et on s’attend à ce que le rythme des émissions continue de s’accélérer en septembre, soutenant la croissance des investissements dans les infrastructures. deuxièmement, avec la mise en œuvre continue des « deux nouvelles » politiques, l'effet stimulant sur la consommation et l'investissement manufacturier apparaîtra progressivement ; il y aura également la possibilité de renforcer davantage la politique de stabilisation de l'immobilier. enfin, compte tenu de la pression exercée sur les finances et la dette locales, l'orientation politique d'expansion de la demande intérieure pourrait être transférée au gouvernement central pour accroître l'endettement, et la possibilité d'émissions supplémentaires d'obligations d'état au cours de l'année ne peut être exclue.
15. questions macroéconomiques brûlantes
le 23 août, powell a envoyé un signal clair en faveur d'une réduction des taux d'intérêt lors de la réunion annuelle des banques centrales mondiales à jackson hole : « le moment des ajustements politiques est arrivé. le calendrier et le rythme des réductions des taux d'intérêt dépendront des données ultérieures, des changements dans les perspectives et l'équilibre des risques. » dans cette enquête, les économistes en chef ont analysé l'impact qu'aura l'arrivée du cycle de baisse des taux d'intérêt aux états-unis sur l'économie et les finances de mon pays. ils pensent,la baisse des taux d'intérêt américains apportera certains changements à l'environnement économique extérieur de la chine et donnera également à la politique monétaire de mon pays une plus grande marge de manœuvre, mais la politique globale restera « centrée sur nous ».
kpmg cai wei a déclaré :l'arrivée du cycle de réduction des taux d'intérêt aux états-unis signifie que la pression sur les différentiels de taux d'intérêt entre la chine et les états-unis et la dépréciation du taux de change du rmb seront atténuées et que la politique monétaire de la chine disposera d'une plus grande marge de manœuvre. pour divers secteurs de la macroéconomie chinoise, tout d'abord, la baisse des taux d'intérêt américains contribuera à libérer des liquidités mondiales et à atténuer la pression à la baisse sur l'économie mondiale. le rebond de la demande extérieure bénéficiera aux exportations chinoises et devrait stimuler l'investissement et la production. activités dans les industries tournées vers l’exportation. cependant, la baisse des taux d'intérêt américains pourrait entraîner une dépréciation du dollar américain et une appréciation du rmb par rapport au dollar américain, affectant ainsi la compétitivité des exportations de produits chinois. dans le même temps, elle contribuerait à réduire les coûts d'importation et à réduire les prix. le fardeau de la dette extérieure des entreprises. deuxièmement, les réductions des taux d’intérêt aux états-unis pourraient faire monter les prix internationaux des matières premières, exercer une pression à la hausse sur les coûts des importations chinoises et affecter les niveaux d’inflation nationaux et les bénéfices des entreprises. enfin, la baisse des taux d'intérêt américains devrait renforcer la confiance des investisseurs mondiaux et favoriser l'afflux de capitaux internationaux en chine, ce qui aura de nombreux avantages pour les réserves de change et les marchés de capitaux nationaux de la chine.
li wenlong, de l'institut asiatique de recherche sur l'économie numérique, estime que :la réduction des taux d'intérêt de la réserve fédérale devrait entraîner certains changements dans l'environnement extérieur de l'économie chinoise, notamment en favorisant le retour du capital et l'appréciation progressive du rmb, ce qui contribuera à son tour à améliorer l'environnement d'investissement intérieur. cependant, dans l'ensemble, le pays reste confronté à la principale contradiction : un manque de confiance, et il est nécessaire d'améliorer encore l'environnement des affaires et de promouvoir l'investissement privé.
lian ping, directeur de l'institut de recherche industrielle de guangkai, a déclaré :à en juger par divers facteurs tels que l'inflation, la croissance, l'emploi et les taux d'intérêt aux états-unis, le nouveau cycle de réduction des taux d'intérêt de la réserve fédérale sera probablement une réduction préventive relativement modérée des taux, plutôt qu'une réduction des taux de sauvetage en réponse à une grave récession ou à une crise majeure. choc extérieur. par conséquent, le marché financier international et le marché mondial des changes ne connaîtront peut-être pas de hauts et de bas dramatiques. au cours du second semestre, le ton général de la politique monétaire chinoise restera stable et sera ajusté vers un assouplissement. si la réserve fédérale réduit les taux d'intérêt « comme prévu » en septembre, la possibilité que la banque centrale de chine réduise les taux d'intérêt existe toujours, et le taux de baisse pourrait rester au niveau de 10 bp.
icbc international cheng shi estime que,avec la mise en œuvre progressive de la politique de réduction des taux d'intérêt de la réserve fédérale à l'avenir, la situation mondiale de resserrement monétaire devrait s'améliorer considérablement, l'appétit pour le risque du marché des capitaux augmentera en conséquence et la liquidité du marché financier sera également efficacement amélioré. actuellement, le niveau d'inflation de la chine reste faible et les taux d'intérêt réels restent relativement élevés, ce qui exerce une certaine pression sur la croissance économique. afin de relever ce défi, la banque centrale continuera d'adopter une politique prudente pour garantir que la liquidité reste raisonnablement suffisante tout en empêchant la stagnation et la spéculation excessive, fournissant ainsi un solide soutien financier au développement régulier de l'économie réelle. dans la perspective du quatrième trimestre, à mesure que les contraintes de politique monétaire étrangère s'atténueront progressivement, l'ajustement anticyclique de la politique monétaire intérieure devrait encore s'intensifier. dans ce contexte, la banque centrale peut combiner les efforts de politique budgétaire et promouvoir davantage la reprise économique par le biais de réductions des taux d'intérêt, du taux de réserves obligatoires et d'autres moyens. en outre, grâce à l’enrichissement continu de sa boîte à outils de politique monétaire, la banque centrale utilisera une variété d’outils structurels de manière plus flexible et plus précise pour jouer pleinement son rôle d’orientation politique et encourager davantage le système financier à fournir un soutien fort aux taux élevés. développement économique et social de qualité.
chen xing de caitong securities estime que :si les états-unis mettent en œuvre une baisse des taux d'intérêt, le premier impact sera que l'écart de taux d'intérêt entre la chine et les états-unis se rétrécira, ce qui offrira un espace opérationnel plus large pour l'ajustement de la politique monétaire de mon pays. deuxièmement, l'indice du dollar américain pourrait s'affaiblir, les capitaux mondiaux pourraient revenir sur les marchés émergents et la tendance des afflux de capitaux vers les actifs en rmb devrait augmenter. l'afflux de nouveaux capitaux insufflera un nouvel élan aux marchés boursiers et obligataires de mon pays et augmentera. liquidité et activité du marché. troisièmement, cela pourrait avoir un impact positif sur les valeurs de croissance. premièrement, à mesure que les coûts du capital diminuent, la volonté et la préférence des investisseurs pour investir dans des actifs risqués augmenteront. deuxièmement, les entreprises en croissance pourront lever des fonds à des coûts de financement inférieurs pour soutenir leur recherche et développement et leur expansion du marché, accélérant ainsi leur développement. de plus, l’environnement de taux d’intérêt bas contribue à augmenter le niveau de valorisation des sociétés cotées, ce qui profite particulièrement aux secteurs de croissance qui s’appuient sur la valorisation.
wang han d'industrial securities estime que :les changements dans l’environnement de politique monétaire externe auront un certain impact sur la politique monétaire intérieure, mais ils ne constitueront certainement pas le facteur principal. la baisse des taux d'intérêt de la fed contribuera à élargir la marge de manœuvre de la banque populaire de chine pour mener sa politique monétaire. cette année, l'économie chinoise est encore sous forte pression pour atteindre son objectif d'environ 5 %, et elle a encore besoin du soutien et de la coopération des politiques macroéconomiques. la banque centrale peut stimuler la croissance économique en réduisant les réserves obligatoires et les taux d'intérêt. dans le contexte des réductions des taux d'intérêt de la réserve fédérale, la politique monétaire intérieure restera probablement souple et la politique budgétaire sera renforcée pour stimuler la consommation et l'investissement, soutenant ainsi la croissance économique.
liste de 15 économistes dans ce numéro de « yicai finance chief economist monthly survey » (classés dans l'ordre piny) :
cai wei : directeur de la stratégie, kpmg china consulting
chen xing : analyste macro en chef de caitong securities
cheng shi : chef du département de recherche, directeur général, économiste en chef d'icbc international
ding shuang : économiste en chef de la standard chartered bank greater china
li wenlong : économiste en chef de l'institut de recherche sur l'économie numérique de huanya
lian ping : doyen de l'institut de recherche industrielle en chef de guangkai
commissaire politique lu : économiste en chef de la banque industrielle
lu ting : économiste en chef de nomura securities chine
wang han : économiste en chef des titres industriels
wen bin : économiste en chef et doyen de l'institut de recherche de la china minsheng bank
wu ge : économiste en chef de changjiang securities
xie yaxuan : directeur adjoint du centre de recherche et de développement sur les titres des marchands chinois
zhang jun : économiste en chef de china galaxy securities
zhou xue : économiste asiatique chez mizuho securities
zhu haibin : économiste en chef de jp morgan chine
(source de la photo du titre de cet article : china business news)
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texte | he xiao, chercheur, first financial research institute
(cet article provient de china business news)
