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journaliste : cai ding editeur : lan suying, sun yuting

le 6 septembre (vendredi), heure locale, le marché américain a salué la publication des données sur l'emploi non agricole du mois d'août. il s'agit des dernières données importantes sur l'emploi avant la réunion du fomc de septembre, et elles pourraient également être la clé pour déterminer l'ampleur de l'intérêt. baisses de taux. les données ont montré que le taux de chômage avait baissé pour la première fois en six mois en août. avant cela, une baisse inattendue des données sur les offres d'emploi jolts avait également souligné les défis auxquels l'économie américaine pourrait être confrontée.

les données économiques publiées les unes après les autres ont montré que le marché du travail continuait de se calmer, poussant les investisseurs à vendre des actifs à risque. après la publication des données sur l'emploi non agricole, l'indice du dollar américain a fortement chuté à court terme, mais a ensuite récupéré toutes les pertes. les trois principaux indices boursiers américains ont clôturé collectivement en baisse, le nasdaq et le dow ayant tous deux chuté de plus de 400 points ce jour-là.

source de l'image : chaque dessin de chaîne

les analystes de citi, andrew hollenhorst et gisela hoxha, ont déclaré :le marché du travail américain est sur le point de s’affaiblir encore davantage。

a moins de deux semaines de la réunion du fomc sur les taux d'intérêt au milieu du mois, l'attention du marché s'est tournée vers la performance des principales classes d'actifs pendant le cycle d'assouplissement monétaire de la fed et la logique qui le sous-tend.

carlos de sousa, gestionnaire de portefeuille de la banque vontobel en suisse, a souligné dans une interview avec un journaliste du "daily economic news" que si l'économie américaine ralentissait,le discours sur le dollar fort prendra fin, ce qui renforcera le sentiment à l’égard des marchés émergents.

25 ou 50 ? le marché du travail continue de se calmer et le suspense plane sur l'ampleur de la baisse des taux d'intérêt de la fed.

les dernières données majeures sur l'emploi avant la décision de la réserve fédérale de septembre ont été publiées vendredi. ces données sur l'emploi ont été publiées la veille de la période de silence de la réunion du fomc de septembre de la réserve fédérale et pourraient devenir la clé pour décider s'il convient de réduire les taux d'intérêt de 25 points de base ou de 50 points de base.

les données montrent que le nombre de nouveaux emplois non agricoles aux états-unis en août était mitigé :bien que le taux de chômage soit tombé à 4,2%, soit la première baisse mensuelle depuis mars de cette année, les 142 000 nouveaux emplois ont été bien inférieurs aux 165 000 attendus, et les données de juillet ont été considérablement révisées à la baisse, passant de 114 000 à 89 000.

bloomberg a rapporté que les données sur la masse salariale non agricole du mois d'aoûtcela a porté le nombre moyen de nouveaux emplois créés aux états-unis au cours des trois derniers mois (de juin à août) à un nouveau plus bas depuis la mi-2020.

avant la publication du rapport sur la masse salariale non agricole,les données sur les postes vacants ont d'abord « explosé »——il y a eu 7,673 millions de postes vacants jolts aux états-unis en juillet, un nouveau plus bas depuis fin 2020, bien inférieur aux 8,1 millions de personnes attendues, et la valeur précédente a été révisée à la baisse de 8,184 millions à 7,91 millions.

les analystes de citi, andrew hollenhorst et gisela hoxha, ont déclaré :le marché du travail américain est sur le point de s’affaiblir encore davantage. les postes vacants devraient continuer de diminuer au cours des prochains mois et le taux de chômage augmentera à un rythme accéléré.

après la publication du rapport sur l'emploi non agricole du mois d'août, les spéculations du marché selon lesquelles la réserve fédérale réduirait les taux d'intérêt de manière plus significative lors de sa prochaine réunion se sont multipliées. l'outil « fed watch » du groupe cme montre que les traders ont autrefois élevé la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt de 50 points de base à 50 %, mais au moment de mettre sous presse, la probabilité est tombée à 43 %. c'est à dire,les traders estiment toujours que la probabilité d'une baisse des taux de 25 points de base ce mois-ci est plus élevée que la probabilité d'une baisse des taux de 50 points de base.

président de la fed de new york et membre du comité de vote permanent de la réserve fédérale fomcwilliamdans un discours après la publication des données non agricoles, il a déclaré : «il est approprié de baisser le taux des fonds fédéraux dès maintenant". il a également souligné que la fed avait fait des "progrès significatifs" dans le maintien de la stabilité des prix et la réalisation du plein emploi, et que les risques pesant sur les deux objectifs avaient atteint un état "équilibré". le taux d'inflation se rapproche progressivement de l'objectif de 2% , une baisse du taux des fonds fédéraux est désormais appropriée.

brian coulton, économiste en chef de fitch ratings, a également déclaré dans un courriel de commentaires envoyé au journaliste du « daily economic news » : « bien que le rapport sur l'emploi non agricole d'août ait montré une croissance modérée de l'emploi aux états-unis, cela ne changera pas le récit actuel. .l'emploi ralentit effectivement, mais seulement progressivement.”

le journaliste du wall street journal, nick timiraos, connu comme le « porte-parole de la fed », a déclaré : « le marché est actuellement divisé sur la question de savoir s'il faut réduire les taux d'intérêt de 25 ou 50 points de base. les données non agricoles globales ne sont pas assez mauvaises pour constituer une référence. attentes cela s’est transformé en une baisse des taux de 50 points de base, mais compte tenu des données révisées, cela n’est pas suffisamment convaincant pour dissiper complètement les spéculations sur une baisse plus importante des taux.

le « code » d'investissement du cycle de baisse des taux d'intérêt : « l'argent intelligent » afflue vers les marchés émergents

le refroidissement continu du marché du travail américain a rendu le cycle d'assouplissement monétaire de la fed une certitude, et le marché a commencé à prêter une attention particulière à la performance de divers actifs et à la logique derrière ce prochain cycle de réduction des taux d'intérêt.

après la publication des données sur l'emploi non agricole du mois d'août, l'indice du dollar américain a fortement chuté à court terme, mais a ensuite récupéré toutes ses pertes. en clôture de journée, il s'établissait à 101,19 points. les trois principaux indices boursiers américains ont clôturé collectivement en baisse : le nasdaq a chuté de 436,83 points, en baisse de 5,77 % cette semaine, soit la plus forte baisse hebdomadaire depuis janvier 2022 ; le s&p 500 a chuté de 1,73 %, en baisse de 4,25 % cette semaine ; 2,93% cette semaine. le s&p 500 et le dow ont tous deux subi leurs plus fortes baisses hebdomadaires depuis mars 2023.

carlos de sousa, gestionnaire de portefeuille à la banque suisse vontobel, a déclaré : « par rapport à d'autres pays développés, la croissance économique relativement élevée aux états-unis a soutenu la force du dollar américain après l'épidémie de covid-19.mais si l’économie américaine ralentit et perd cet avantage particulier, le dollar s’affaiblira encore davantage.”

les journalistes du « daily economic news » ont remarqué que depuis la fin du mois dernier, après que le président de la réserve fédérale, powell, soit devenu clairement « accommodant » lors du symposium de jackson hole, les attentes du marché quant à la réduction des taux d'intérêt de la réserve fédérale en septembre ont considérablement augmenté, et les marchés émergents ont rapidement augmenté. a pris de l’ampleur.

les données de l'epfr, une agence mondiale de surveillance des flux de capitaux, montrent que l'attractivité des marchés émergents augmente. au cours des cinq jours de bourse compris entre le 22 et le 28 août,les marchés émergents ont enregistré des entrées nettes de 7,12 milliards de dollars, tandis que les marchés développés ont enregistré des entrées nettes de 6,48 milliards de dollars.

carlos de sousa a souligné dans une interview avec un journaliste du "daily economic news" : "à mesure que les taux d’intérêt mondiaux baissent, toutes les classes d’actifs de dette des marchés émergents bénéficieront de coûts de financement inférieurs.à mesure que la réserve fédérale et d’autres banques centrales des marchés développés commenceront à réduire leurs taux d’intérêt, les rendements sans risque deviendront progressivement moins attrayants. une fois que les obligations des marchés émergents commenceront à recevoir des entrées nettes, les primes de risque se contracteront, ce qui fera grimper les prix des obligations sur ces marchés et assouplira les conditions de financement des pays et des entreprises des marchés émergents. "

"en fait, avant que la fed ne commence à réduire réellement les taux d'intérêt, les coûts d'emprunt sur les marchés émergents avaient déjà commencé à baisser, car les attentes de baisse des taux d'intérêt avaient réduit les primes de risque pour les monnaies locales et les devises fortes", a ajouté carlos de sousa.

concernant la logique d’investissement suivante pour les principales classes d’actifs,ubsles analystes ont déclaré que même si la logique d'investissement des cycles d'assouplissement passés de la fed peut servir de référence, il est néanmoins conseillé aux investisseurs de rester prudents.

les analystes d'ubs ont déclaré dans une note adressée aux clients plus tôt cette semaine qu'à mesure que les rendements des liquidités diminuent, la banque estime que les investisseurs devraient envisager de réorienter leurs investissements vers des stratégies diversifiées de titres à revenu fixe et de rendement des dividendes comme alternatives aux liquidités. le rapport recommande également aux investisseurs d'envisager d'augmenter leurs allocations aux actifs défensifs tels que l'or et le franc suisse pour se protéger contre la volatilité potentielle des marchés.