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Qu'il s'agisse du cœur de métier de l'entreprise en matière d'assurance de dommages ou de sa jeune activité d'assurance vie, China Insurance est aujourd'hui confrontée à une situation difficile.

Texte/Rapport financier quotidien Mu Yan

2024 sera la 38e année de création de China Insurance.

Cependant, China Insurance, qui est entrée dans « l'âge moyen », n'a pas pu se dérouler sans heurts, mais a été confrontée à une crise de la quarantaine.

Dans le cadre d'une exploitation à long terme, sa fière activité d'assurance de dommages s'est classée parmi le deuxième niveau du secteur, et ses revenus de primes ont atteint le cinquième niveau du secteur. Cependant, ces dernières années, elle a été condamnée à des amendes à plusieurs reprises et a été mise en conformité. Les opérations ont été critiquées.

Non seulement le secteur de l'assurance de dommages, mais aussi le secteur de l'assurance-vie « affichent souvent des feux rouges ». Bien qu'elle soit établie depuis neuf ans et que sa taille ait continué de croître, les activités d'assurance-vie de la société subissent des pertes depuis longtemps et les revenus de leurs actifs ont considérablement diminué. Sun Yuchun, en poste depuis huit ans, a pris l'initiative de démissionner en raison de son âge, et bien que le président proposé, Shao Xiaoyi, soit doué en finance, il a une expérience limitée dans le secteur des assurances et dans la tâche de diriger l'entreprise. la transformation est ardue.

Qu'il s'agisse de l'ancienne activité d'assurance de biens et de responsabilité ou de l'activité émergente d'assurance-vie, l'assurance de dommages en Chine est confrontée à un dilemme.

Assurance de biens et responsabilité : un développement de haute qualité est insuffisant et le contrôle de la qualité devient un problème majeur

À partir de 2023, China Property & Casualty Insurance Co., Ltd. est « en tête de liste » des amendes. En 2023, la société a été condamnée à une amende totale de plus de 20 millions de yuans, et en 2024, la situation ne s'est pas améliorée. Selon les statistiques, au premier semestre 2024, la filiale principale de China Insurance Company, China Property & Casualty Insurance, a reçu 48 amendes de surveillance, pour une amende totale de 11,403 millions de yuans, se classant au troisième rang des compagnies d'assurance IARD.

À en juger par les raisons spécifiques de la punition, il existe à la fois des problèmes majeurs et des défauts mineurs. Le plus gros problème réside dans le contrôle interne, notamment dans la gestion des salariés. De 2023 au premier semestre 2024, les irrégularités de l'entreprise telles que la fabrication d'activités d'intermédiaire d'assurance pour extraire des frais et la préparation de fausses informations financières ont été particulièrement graves. En outre, il y a eu d'autres problèmes tels que de faux arbitrages de performances, de fausses souscriptions et une exécution inadéquate des affaires. .

La cause profonde des fréquents problèmes de contrôle interne de l'entreprise est le manque de qualité dans le développement de haute qualité des activités de China Property & Casualty Insurance.

Si l'on considère uniquement l'ampleur des primes, China Property & Casualty Insurance a en effet bien performé. En 2013, les revenus des activités d'assurance de China Property & Casualty Insurance s'élevaient à 29,745 milliards de yuans, qui passeront à 65,283 milliards de yuans en 2023, doublant en 10 ans. Cependant, le bénéfice net de l'entreprise n'a pas augmenté mais a diminué.En 2013, le bénéfice net de l'entreprise était de 1,139 milliard de yuans, mais en 2022 il n'était que de 1,088 milliard de yuans, et en 2023 il a continué de baisser à 673 millions de yuans.

Du point de vue de la structure d'assurance, l'assurance des biens de l'entreprise est principalement l'assurance automobile. Cependant, après la réforme globale de l'assurance automobile en 2020, les revenus de l'assurance automobile de l'entreprise ont diminué et ce n'est qu'en 2023 que les revenus des primes sont revenus. Point culminant de 2020 (plus précisément, comme le montre la figure ci-dessous). Comme elle ne dispose pas d'avantages importants en matière de canal et de marque, dans le passé, l'entreprise s'est principalement appuyée sur les avantages en matière de prix pour s'emparer du marché de l'assurance automobile. Cependant, après la réforme globale de l'assurance automobile, les prix de l'assurance automobile ont globalement baissé. la mise en œuvre de la stratégie de rabais élevés pour capter la clientèle entraînera inévitablement des pertes plus importantes. Après avoir perdu l'avantage de prix apporté par les remises élevées, certains clients se sont tournés vers des compagnies d'assurance bien connues disposant de nombreux points de vente hors ligne. En conséquence, les activités de primes d'assurance automobile de l'entreprise ont été affectées dans une certaine mesure.

▲Source : Rapport financier de l'entreprise

Bien qu'après 2021, l'entreprise ait rétabli une croissance régulière des primes d'assurance automobile grâce à une gestion opérationnelle raffinée, la contribution globale de l'assurance automobile aux primes de l'entreprise a continué de diminuer. À partir de 2018, les revenus de l'assurance automobile ont représenté 61,15 %. réforme globale de l'assurance automobile et du marché Dans un environnement de concurrence croissante, les activités de souscription de l'entreprise sont confrontées à des défis plus importants.

▲Source : Rapport financier de l'entreprise

L'objectif actuel de la société est l'assurance agricole. Grâce à l'accent mis par le pays sur la sécurité alimentaire et la protection de l'assurance agricole, l'assurance agricole est devenue le type d'assurance de biens qui connaît la croissance la plus rapide ces dernières années. Les revenus des primes d'assurance agricole de la société passeront de 10,612 milliards de yuans en 2022. 16,601 milliards de yuans d'ici 2023, avec un taux de croissance annuel composé moyen de 16 %. De 2020 à 2023, les ratios complets d'assurance agricole de l'entreprise étaient respectivement de 96,3 %, 98,1 %, 95 % et 94,3 %, et le bénéfice de souscription est passé de 396 millions. à 953 millions de milliards, excellente performance.

▲Source : Rapport financier de l'entreprise

Toutefois, les excellentes performances de l'assurance agricole ne permettent pas encore de compenser le risque de pertes de souscription dans les autres activités de la société. À partir de 2020, parmi les cinq principales compagnies d'assurance commerciales de China Property & Casualty Insurance Company, à l'exception de l'assurance automobile et de l'assurance agricole, tous les autres types d'assurance sont en état de perte. Du premier trimestre 2022 au premier trimestre 2024, le ratio des coûts global de l'entreprise était respectivement de 104,12 %, 101,20 %, 98,92 %, 99,48 %, 99,86 %, 99,82 %, 99,61 %, 100,28 % et 99,89 %. Le ratio de coûts est sous pression depuis longtemps. Les activités d'assurance de dommages elles-mêmes n'ont pas contribué à la bonne performance de l'entreprise.

▲Source : Rapport financier de l'entreprise

La qualité insuffisante du développement de l'activité d'assurance de biens et responsabilité de la société se reflète non seulement dans l'activité et les performances, mais également dans les indicateurs réglementaires et la maîtrise des risques. En 2021, le ratio d'adéquation de solvabilité global et le ratio d'adéquation de solvabilité de base de l'entreprise étaient respectivement de 208 % et 183 %. Au premier trimestre 2024, les données correspondantes sont tombées à 188 % et 150 % respectivement, tous deux inférieurs de 50 % à la moyenne du secteur. % ; la note de risque de l'entreprise a également été abaissée de « AA » à « BBB » au premier semestre 2023. Elle a été dégradée de deux niveaux en six mois et s'est maintenue à ce niveau depuis lors.

Dans le contexte d'un environnement macroéconomique faible et du ralentissement général du secteur de l'assurance, la société n'est pas suffisamment compétitive dans le secteur et ses propres performances sont faibles. Dans le cadre de l'équilibre entre les performances et les coûts des pénalités, China Property & Casualty Insurance a fréquemment enfreint les réglementations. En dernière analyse, l'entreprise se concentre uniquement sur la croissance de son activité mais manque de sensibilisation à la conformité et au contrôle interne, ni les systèmes ni les services n'ont été en mesure de suivre le rythme de l'expansion de l'entreprise.

Assurance-vie : un développement brutal n’est pas durable

Par rapport au secteur de l'assurance de biens et responsabilité, même si China Life s'est davantage retenue en termes de violations, ses performances sont plus inquiétantes.

Depuis son lancement en 2015, l'activité de China Life Insurance a maintenu une croissance rapide : lors de sa création, le revenu commercial de China Life Insurance n'était que de 8 millions de yuans. En 2022, les primes d'assurance-vie de l'entreprise ont dépassé 6,5 milliards, dont 2019. -2022 est une période explosive pour la croissance des primes de l'entreprise. Au cours de cette période, le taux de croissance annuel moyen des primes de l'entreprise est proche de 50 %.

Cependant, le développement rapide du secteur de l'assurance-vie n'a pas contribué aux bénéfices de l'entreprise. À l'exception de 2016, China Life Insurance n'a pas pu échapper à la malédiction des pertes depuis sa création. Cela est étroitement lié au modèle de développement approximatif de l'entreprise.

Depuis longtemps, China Life Insurance s'appuie sur le canal de la bancassurance pour stimuler la croissance de ses performances. Le canal de la bancassurance de l'entreprise a toujours représenté plus de 50 %, et les produits vendus sont principalement des produits de rente tels que Hengtiancai et Fumanying Premium. canaux d'assurance représentant moins de 5%.

▲Source : Chine Chengxin

Même si les produits à taux d'intérêt élevés via le canal de la bancassurance peuvent favoriser la croissance des primes de l'entreprise à court terme, les inconvénients de ce modèle sont également évidents à long terme : étant donné que les clients via le canal de la bancassurance achètent principalement des produits d'assurance pour la gestion financière. , par rapport à d'autres canaux tels que l'assurance individuelle, la rentabilité des produits vendus via les canaux de bancassurance est généralement moins bonne. Selon les statistiques de Treize Actuaires, le ROE des entreprises qui utilisent principalement des canaux de bancassurance est nettement inférieur à celui des entreprises qui utilisent principalement des canaux autres que la bancassurance. Une fois que la performance du côté investissement est mise sous pression, l'entreprise connaîtra facilement des pertes.

De plus, le recours à un canal et à un produit unique rend également les activités d'assurance-vie de la société extrêmement vulnérables aux fluctuations des politiques. En 2023, sous l'effet de la politique « d'unification des assurances et des banques », il a été difficile pour l'entreprise de développer ses activités de canal de bancassurance. Les revenus de primes du canal ont chuté de 3,834 milliards de yuans en 2022 à 3,058 milliards de yuans au cours de la période. , bien que les revenus de primes des canaux d'assurance intermédiaire et individuelle aient augmenté, il sera difficile de combler le trou dans le canal de la bancassurance dans un court laps de temps, ce qui entraînera une baisse globale des revenus de primes de l'entreprise en 2023.

▲Source : Rapport financier de l'entreprise

En plus d’être impactée par les politiques, l’entreprise sera également confrontée à des pressions sur ses flux de trésorerie à l’avenir. China Fumanying Annuity Insurance, lancée par China Life comme produit principal de 2019 à 2021, entrera progressivement dans sa période de survie après cette année, la valeur de rachat du produit atteindra alors son maximum et l'entreprise devra peut-être faire face à la situation. pression du rachat des prestations dans le futur.

Calcul de la valeur monétaire de China Fortune

▲Source : Site officiel de l'entreprise, compte public Fat Tiger Baobao

Cette pression sur les prestations de rachat commencera à apparaître dès 2023. Selon les informations divulguées par la société, le montant cumulé des rachats de Fumanying atteindra 214 millions de yuans en 2023, avec un taux de rachat cumulé de 4,9%, ce qui en fera le produit de l'entreprise avec le montant de rachat le plus élevé en 2023. Sur la base de la période de cinq ans , la pression de rachat est devrait durer au moins jusqu'en 2026, ce qui constituera un test pour la gestion des liquidités et les opérations de capital de l'entreprise.

En raison de l'augmentation des pertes, les ratios d'adéquation de solvabilité de base et global de China Life Insurance ont chuté respectivement à 71,47 % et 125,26 % à la fin du premier trimestre 2024. Malgré des mesures telles que l'émission d'obligations supplémentaires en capital et l'augmentation du capital et des actions, le la solvabilité a diminué. Les exigences réglementaires minimales seront toujours respectées.

L’avenir : la transformation est pleine de défis

Tant le cœur de métier de l'entreprise, l'assurance dommages, que sa jeune activité d'assurance vie, sont aujourd'hui confrontés à une situation difficile.

Les amendes répétées et les changements d’encadrement ne sont que des symptômes. En coulisses, China Insurance s’est longtemps concentrée sur l’échelle et la croissance tout en ignorant la qualité du développement. Dans le passé, l'entreprise était motivée par l'échelle. Même si les coûts d'exploitation étaient élevés, grâce à ses bonnes performances en matière d'investissement, elle a globalement pu apporter un certain rendement à l'entreprise.

Cependant, les performances du côté investissement ont été sous pression au cours des deux dernières années, ce qui a encore réduit la rentabilité de l'entreprise : comme la plupart des compagnies d'assurance, le côté investissement de l'entreprise comporte une proportion relativement élevée de produits à revenu fixe. les investissements dans les sociétés d'assurance de biens et d'assurance-vie sont tous deux supérieurs à 70 %. Cependant, le rythme de baisse des rendements des obligations d'État s'est accéléré ces dernières années, ce qui a eu un impact plus important sur les taux d'intérêt des produits à revenu fixe de l'entreprise : du début 2022 à la fin 2023, les obligations d'État à dix ans le rendement est passé de 2,8 % à 2,56 %, et les revenus de placements de la société ont également chuté de 18 % à 2,56 %. 100 millions de yuans ont chuté à 940 millions de yuans, soit près de moitié.

À l’aube de 2024, la situation ne s’est toujours pas améliorée : au début de cette année, le rendement des obligations d’État à dix ans était encore de 2,55 %. En juillet, il était tombé à environ 2,2 %, et la baisse montrait même des signes d’expansion. À l'avenir, dans le contexte du soutien du pays au développement de l'économie réelle, la baisse des taux d'intérêt devrait devenir une tendance majeure. Si l'on continue à adopter le modèle d'expansion approximatif du passé, l'entreprise sera inévitablement confrontée à des risques plus élevés.

Dans ce contexte, le départ de Sun Yuchun n'est peut-être pas seulement dû à des considérations d'âge, mais marque également l'intention de l'entreprise de procéder à des ajustements dans son orientation de développement et sa stratégie de gestion.

Shao Xiaoyi, le nouveau président de China Life Insurance Company, a été engagé dans des travaux financiers dans le passé. En février de cette année, il a été nommé directeur général adjoint et directeur financier de China United Insurance Group. quelques mois plus tard, il a été promu président de China Life Insurance Company. Shao Xiaoyi est le seul directeur de China Life à avoir une formation en Oriental Asset Management au lycée directeur-superviseur. Sun Yuchun n'a pas réussi à promouvoir efficacement l'entreprise vers un développement sain et durable au cours de son mandat. « prendre les devants » à ce moment-là, et peut également avoir l'intention de renforcer la gestion de ses subordonnés et le contrôle de l'entreprise.

Bien que Shao Xiaoyi possède une vaste expérience en gestion financière dans de nombreuses institutions financières de renom dans le passé, en tant que directeur d'une compagnie d'assurance, en plus de maîtriser la finance, il a également besoin d'une compréhension approfondie de l'investissement, de la gestion des risques, les activités d'assurance, etc., et Shao Xiaoyi possède une grande expérience dans ces aspects. Elle a relativement peu d'expérience dans ce domaine, ce qui est également un test de sa capacité à diriger avec succès la transformation de l'entreprise à l'avenir.

En matière d’assurance de biens et de responsabilité, les entreprises doivent actuellement se concentrer sur le renforcement des capacités de contrôle interne et de gestion. Dans un contexte de surveillance plus stricte et de baisse des revenus d'investissement, il a été difficile pour les entreprises de parvenir à une expansion à grande échelle en s'appuyant sur des taux et des rabais élevés dans le passé et lorsque leurs propres avantages de marque et de canal ne sont pas forts, si elles continuent à recevoir fréquemment. des amendes ne fera que réduire encore davantage la confiance des clients dans l'entreprise, ce qui nuira encore davantage au développement de leur activité.

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