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Les investisseurs attendent avec impatience que la Réserve fédérale commence à réduire ses taux d'intérêt en septembre, mais si la banque centrale annonce une baisse inattendue des taux mercredi, le marché ne sera pas nécessairement content.

Zhitong Finance APP a appris que Rob Haworth, stratège principal en investissement chez Bank of America, avait déclaré dans une interview : « Si la Fed prend des mesures alors que le marché ne s'y attend pas, cela pourrait causer des problèmes. baisse du marché boursier et vente massive de la dette américaine, alors que les investisseurs accélèrent leurs anticipations de baisses futures des taux d'intérêt.

Même si les attentes de baisses de taux ont joué un rôle majeur dans la hausse des actions américaines, Haworth a noté que si une baisse de taux n'est pas annoncée à l'avance par les décideurs politiques, les investisseurs pourraient l'interpréter comme une « violation des conventions » et s'inquiéter de problèmes plus importants dans le futur. l’économie ou le système financier.

Les traders à terme sur les fonds fédéraux estiment qu'il y a moins de 5 % de chances d'une baisse des taux à l'issue de la réunion politique de deux jours de mercredi, selon l'outil CME FedWatch. Au contraire, le marché s’attendait à ce que la Fed réduise ses taux d’intérêt d’au moins 25 points de base lors de sa réunion de septembre.

Alors pourquoi la baisse des taux de mercredi est-elle discutée ? Certains économistes, dont certains anciens responsables de la Fed, estiment qu’une baisse des taux est attendue depuis longtemps. L'ancien président de la Fed de New York, William Dudley, a déclaré dans un article largement suivi que la faiblesse des données économiques avait justifié une baisse des taux en juillet, un changement par rapport à sa position précédente consistant à maintenir des taux d'intérêt plus élevés.

L'ancien vice-président de la Réserve fédérale, Alan Blinder, a souligné dans un article que le marché devrait généralement réduire les taux d'intérêt en septembre, mais que les fonds sont actuellement limités et que la Réserve fédérale « serre » l'économie américaine. Il estime qu'une baisse des taux en septembre est plus probable, mais il a également proposé qu'une baisse des taux cette semaine soit une option réalisable. "Bien que peu de gens considèrent cette possibilité, il faudrait peut-être l'envisager", a-t-il écrit.

Michael Green, stratège en chef chez Simplify Asset Management, a déclaré lors d'un entretien téléphonique qu'une baisse inattendue des taux pourrait déstabiliser les investisseurs. Il a convenu avec Blinder que la hausse de l'inflation au premier trimestre pourrait avoir été artificiellement élevée en raison de facteurs saisonniers, qui favorisent désormais des données d'inflation plus faibles.

"La question est maintenant de savoir dans quelle mesure la Fed est globalement en retard", a déclaré Green. Après la forte hausse de l'inflation pendant la pandémie de coronavirus, la Fed a mis en œuvre son cycle de hausse des taux le plus agressif de l'histoire, faisant passer le taux des fonds fédéraux de près de zéro en mars 2022. le niveau a augmenté pour atteindre le niveau actuel de 5,25% à 5,5%.

Dans le même temps, la hausse des taux d’intérêt a stimulé les revenus des Américains plus âgés et plus riches, qui hésitent à dépenser moins tout en gagnant plus d’intérêts sur leur épargne. Mais Green a noté que cela masquait de réelles difficultés dans d’autres secteurs de l’économie et que les décideurs de la Fed avaient été trop lents à annuler les précédentes politiques de resserrement.

Le S&P 500 est en hausse d'environ 14 % sur l'année jusqu'à présent, après un recul au début du mois alors que les investisseurs ont délaissé les grandes valeurs technologiques au profit des actions à petite capitalisation et d'autres secteurs de marché auparavant défavorisés. L'indice composé Nasdaq, à forte composante technologique, est en hausse de près de 20 % depuis le début de l'année, bien qu'il ait reculé de 3,2 % depuis juillet.

L'indice Russell 2000 des petites capitalisations a augmenté de plus de 9 % en juillet, portant son gain depuis le début de l'année à 13,3 %. Le Dow Jones Industrial Average a également augmenté de 4 % en juillet et de 8 % sur l'année.

La Fed devrait faire allusion à une baisse des taux en septembre lors de sa réunion de mercredi, ce qui devrait être bien accueilli par les investisseurs. "La seule chose qui pourrait conduire à un déclin significatif du marché est la panique ou une grave incertitude", a déclaré Green.

Tout le monde ne pense pas que la baisse surprise des taux d’intérêt de mercredi entraînera une chute des actions.

Tom Essaye, fondateur de Sevens Report Research, a déclaré que même si une baisse des taux mercredi est très improbable, les investisseurs réagiraient positivement à une baisse inattendue des taux et le S&P 500 pourrait augmenter fortement de plus de 1%, à moins que les sorties de rotation des valeurs technologiques ne soient extrêmement extrême.

Haworth estime que le plus grand risque est que les investisseurs soient déçus par les attentes d'une baisse des taux en septembre si la Fed souligne qu'elle s'appuie toujours sur des données futures. La situation pourrait avoir un impact négatif à court terme sur les actions à petite capitalisation et autres actions sensibles au cycle, qui ont rebondi en partie grâce à la certitude d'une baisse des taux à l'automne.