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Die Anleger erwarten, dass die Federal Reserve im September mit der Senkung der Zinsen beginnt. Wenn die Zentralbank jedoch am Mittwoch eine unerwartete Zinssenkung ankündigt, wird der Markt nicht unbedingt erfreut sein.

Zhitong Finance APP erfuhr, dass Rob Haworth, leitender Anlagestratege bei der Bank of America, in einem Interview sagte: „Wenn die Fed Maßnahmen ergreift, wenn der Markt dies nicht erwartet, kann dies zu Problemen führen.“ Ein Rückgang des Aktienmarktes und ein Ausverkauf der US-Schulden, da die Erwartungen der Anleger an zukünftige Zinssenkungen steigen.

Obwohl die Erwartung von Zinssenkungen eine wichtige Rolle bei der Hausse an US-Aktien gespielt hat, wies Haworth darauf hin, dass eine von den politischen Entscheidungsträgern nicht angekündigte Zinssenkung von Anlegern als „Verstoß gegen Konventionen“ interpretiert und über größere Probleme in der Wirtschaft beunruhigt werden könnte oder Finanzsystem.

Laut dem CME FedWatch-Tool sehen Händler von Federal Funds Futures eine Chance von weniger als 5 % auf eine Zinssenkung am Ende der zweitägigen geldpolitischen Sitzung am Mittwoch. Im Gegenteil: Der Markt hat voll und ganz damit gerechnet, dass die Fed auf ihrer September-Sitzung die Zinsen um mindestens 25 Basispunkte senken wird.

Warum wird also die Zinssenkung vom Mittwoch diskutiert? Einige Ökonomen, darunter auch einige ehemalige Fed-Beamte, halten eine Zinssenkung für längst überfällig. Der frühere Präsident der New Yorker Fed, William Dudley, sagte in einer vielbeachteten Kolumne, dass schwache Wirtschaftsdaten eine Zinssenkung im Juli gerechtfertigt hätten, eine Abkehr von seiner früheren Haltung, höhere Zinssätze beizubehalten.

Der frühere stellvertretende Vorsitzende der US-Notenbank, Alan Blinder, wies in einem Artikel darauf hin, dass allgemein damit gerechnet wird, dass der Markt die Zinssätze im September senken wird, die Mittel jedoch derzeit knapp sind und die US-Notenbank die US-Wirtschaft „unter Druck setzt“. Er hält eine Zinssenkung im September für wahrscheinlicher, hält aber auch eine Zinssenkung in dieser Woche für eine machbare Option. „Obwohl nur wenige dies für eine Möglichkeit halten, sollte es vielleicht in Betracht gezogen werden“, schrieb er.

Michael Green, Chefstratege bei Simplify Asset Management, sagte in einem Telefoninterview, dass eine unerwartete Zinssenkung die Anleger verunsichern könnte. Er stimmte mit Blinder darin überein, dass der Anstieg der Inflation im ersten Quartal aufgrund saisonaler Faktoren, die nun niedrigere Inflationsdaten begünstigen, möglicherweise künstlich hoch ausgefallen sei.

„Die Frage ist nun, wie weit die Fed insgesamt zurückliegt“, sagte Green. Nachdem die Inflation während der Coronavirus-Pandemie stark angestiegen war, führte die Fed ihren aggressivsten Zinserhöhungszyklus in der Geschichte durch und senkte den Leitzins im März 2022 von nahezu Null Das Niveau ist auf derzeit 5,25 % bis 5,5 % gestiegen.

Gleichzeitig haben höhere Zinssätze die Einkommen älterer, wohlhabenderer Amerikaner erhöht, die zögern, weniger zu konsumieren, während die Zinsen für ihre Ersparnisse steigen. Aber Green wies darauf hin, dass dies die echten Probleme in anderen Teilen der Wirtschaft verdeckte und dass die politischen Entscheidungsträger der Fed zu langsam waren, um frühere Straffungsmaßnahmen rückgängig zu machen.

Der S&P 500 ist im bisherigen Jahresverlauf um rund 14 % gestiegen, nachdem es Anfang des Monats zu einem Rückgang gekommen war, als die Anleger von großen Technologieaktien abwanderten und sich Small-Cap-Aktien und anderen zuvor unbeliebten Marktsektoren zuwandten. Der technologielastige Nasdaq Composite Index ist seit Jahresbeginn um fast 20 % gestiegen, obwohl er seit Juli um 3,2 % zurückgegangen ist.

Der Small-Cap-Russell-2000-Index stieg im Juli um mehr als 9 %, sodass sein Zuwachs seit Jahresbeginn 13,3 % betrug. Der Dow Jones Industrial Average stieg im Juli ebenfalls um 4 % und ist im Jahresverlauf um 8 % gestiegen.

Die Fed dürfte auf ihrer Sitzung am Mittwoch eine Zinssenkung im September andeuten, was von den Anlegern begrüßt werden dürfte. „Das Einzige, was zu einem deutlichen Marktrückgang führen könnte, ist Panik oder große Unsicherheit“, sagte Green.

Nicht jeder glaubt, dass die überraschende Zinssenkung am Mittwoch zu einem Rückgang der Aktienkurse führen wird.

Tom Essaye, Gründer von Sevens Report Research, sagte, dass eine Zinssenkung am Mittwoch zwar höchst unwahrscheinlich sei, die Anleger jedoch positiv auf eine unerwartete Zinssenkung reagieren würden und der S&P 500 stark um mehr als 1 % steigen könnte, sofern es nicht zu Rotationsabflüssen aus Technologiewerten komme extrem extrem.

Haworth glaubt, dass das größere Risiko darin besteht, dass Anleger von der Erwartung einer Zinssenkung im September enttäuscht werden könnten, wenn die Fed betont, dass sie sich immer noch auf zukünftige Daten verlässt. Die Situation könnte kurzfristig negative Auswirkungen auf Small-Cap-Aktien und andere zyklusempfindliche Aktien haben, die teilweise aufgrund der Gewissheit einer Zinssenkung im Herbst zugelegt haben.