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Récemment, « 100 questions sur l'étude et les conseils de la troisième session plénière du 20e Comité central du Parti communiste chinois (décision) » ont été publiées, traitant de « pourquoi il est nécessaire d'améliorer les fonctions du marché des capitaux qui coordonnent les investissements et les investissements ». financement", le livre souligne que la promotion de la coordination des fonctions d'investissement et de financement est d'une grande importance pour le développement sain et à long terme du marché des capitaux. La prochaine étape consistera à améliorer les services et les rendements pour les investisseurs, à réglementer strictement le financement comportement, renforcer la surveillance continue et renforcer la protection des investisseurs.

Au cours des dernières années, le marché s’est développé rapidement et la liquidité est devenue déséquilibrée.

Le livre souligne que le marché des capitaux comprend principalement le marché boursier et le marché obligataire, qui affectent l'ensemble des opérations financières. Après plus de 30 ans de développement, le marché des capitaux chinois a réalisé des réalisations de renommée mondiale, en particulier depuis le 18e Congrès national du Parti communiste chinois, le système de réglementation du marché des capitaux a été continuellement amélioré et la réforme du système d'enregistrement des émissions d'actions. a progressé régulièrement et la construction de marchés de capitaux à plusieurs niveaux a été solidement réalisée. Elle a joué un rôle positif dans la promotion de l'allocation optimale des ressources et de la promotion du développement économique. Fin 2023, il y avait 5 346 ​​sociétés cotées sur les trois bourses de Shanghai, Shenzhen et Pékin, avec une valeur marchande totale d'environ 78 000 milliards de yuans. Parmi les sociétés nouvellement cotées, l'innovation scientifique et technologique représentait plus de 70 % et la valeur marchande des sociétés cotées du secteur de haute technologie représentait plus de 40 %. Le marché obligataire se classe au deuxième rang mondial en termes d'ampleur, avec un solde de garde de 158 000 milliards de yuans.

Dans le même temps, il convient de noter que les bases d'un développement sain et stable du marché des capitaux chinois ne sont pas encore solides. Depuis 2020, plus de 1 500 sociétés ont été nouvellement cotées dans le pays. En 2022 et 2023, le montant des financements s'est classé au premier rang mondial pendant deux années consécutives. Cependant, les principaux indices boursiers ont été relativement atones au cours de la même période. les investisseurs n'ont pas eu un fort sentiment de gain. Cela montre que les fonctions d'investissement et de financement du marché boursier sont déséquilibrées. Les principales raisons sont que le marché se développe rapidement et que la liquidité est déséquilibrée ; certaines sociétés cotées ont déformé les données financières et les « changements de performance » après la cotation n'ont pas été mises en place, et il existe de sérieuses inquiétudes concernant la fraude financière, les dividendes et les participations illégales ; réductions, délits d’initiés et manipulations. La surveillance du marché et d’autres activités illégales doit être renforcée.

Nous devons établir un concept de développement qui accorde une importance égale à l'investissement et au financement.

Concernant l'importance de promouvoir la coordination des fonctions d'investissement et de financement pour le développement sain à long terme du marché des capitaux, l'ouvrage énumère trois points :

Premièrement, cela est conforme aux lois générales du développement des marchés de capitaux. D'une part, le marché des capitaux fournit des fonds et des services de financement pour l'économie réelle ; d'autre part, il crée des canaux d'investissement permettant aux investisseurs d'obtenir un retour sur leurs investissements. La fonction d'investissement et la fonction de financement sont les deux faces de la fonction du marché des capitaux. Le développement sain du marché des capitaux ne peut être séparé de la complémentarité des fonctions d'investissement et de financement. Un déséquilibre entre les deux n'entrave pas seulement le fonctionnement normal du capital. fonction du marché, mais affecte également le développement sain du marché des capitaux. Nous devons établir un concept de développement qui attache une importance égale à l'investissement et au financement.

Deuxièmement, cela contribue à améliorer encore la fonction d'investissement du marché des capitaux. Promouvoir la coordination des fonctions d'investissement et de financement du marché des capitaux peut inciter les fonds sociaux à entrer sur le marché, favoriser la conversion de l'épargne des résidents en investissements en actions et fournir une source de vitalité au marché des capitaux. Cela ne favorise pas seulement la stabilité. le développement du marché des capitaux, l'amélioration des attentes du marché des capitaux et l'augmentation des revenus fonciers des résidents, favorisent la consommation et développent la demande effective, et aident également l'économie réelle à obtenir un soutien financier et à jouer le rôle du marché des capitaux dans l'allocation efficace des ressources.

Le troisième est de mieux utiliser la fonction de financement du marché des capitaux. Le développement coordonné des fonctions d'investissement et de financement peut augmenter la proportion de financement direct, optimiser la structure de financement, guider le flux de fonds vers des domaines clés, des industries importantes et des maillons faibles de l'économie nationale, et fournir des services financiers de haute qualité au réel. économie.

Fera du bon travail sous quatre aspects

Concernant la manière de promouvoir la coordination des fonctions d'investissement et de financement des marchés de capitaux dans la prochaine étape, le livre propose que quatre aspects de travail doivent être réalisés :

Le premier est d’améliorer les services et les rendements pour les investisseurs. Améliorer les investissements en actions tels que l'assurance, la gestion de patrimoine bancaire, les fonds fiduciaires, les fonds de sécurité sociale, les retraites de base, les rentes d'entreprise et les retraites personnelles, lancer des produits et services financiers qui répondent aux besoins des investisseurs, réformer les taux globaux du secteur et générer des bénéfices pour les investisseurs. Construire un système politique qui soutient « l'argent et l'investissement à long terme » et améliorer l'évaluation, la fiscalité, les comptes d'investissement et d'autres systèmes propices à un comportement d'investissement à long terme.

La seconde consiste à réglementer strictement le comportement de financement. L'émission et la cotation constituent la première étape du financement de marché. Il est nécessaire d'approfondir la réforme du système d'enregistrement pour l'émission d'actions, d'améliorer les normes de cotation du conseil principal et du GEM, d'améliorer les normes d'évaluation des attributs d'innovation scientifique et technologique du Conseil de l'innovation scientifique et technologique, de renforcer les exigences de divulgation d'informations. , et améliorer le mécanisme de tarification des nouvelles émissions d'actions. Normaliser davantage les normes de radiation obligatoire et mettre en œuvre et mettre en œuvre strictement la radiation.

Le troisième est de renforcer la surveillance continue. Renforcer la surveillance des sociétés cotées, appliquer strictement les exigences en matière de divulgation d'informations et de gouvernance d'entreprise, renforcer la surveillance des réductions de participation, des dividendes, des fusions, des acquisitions et des réorganisations, et renforcer les responsabilités des sociétés cotées et de leurs actionnaires, contrôleurs effectifs, administrateurs, cadres supérieurs et autres personnel. Renforcer la supervision des liens commerciaux et enquêter et traiter sérieusement les manipulations de marché, les ventes à découvert malveillantes et autres comportements. Renforcer la surveillance des agences intermédiaires et punir la fraude financière et autres activités illégales. Renforcer la surveillance des institutions de fonds de placement, renforcer les exigences d'exercice des fonctions, promouvoir la mise en place d'un mécanisme d'évaluation à long terme et passer d'un mécanisme axé sur l'échelle à un mécanisme axé sur le rendement pour l'investisseur.

Le quatrième est de renforcer la protection des investisseurs. Augmenter encore le coût des activités illégales dans le secteur des valeurs mobilières, améliorer le mécanisme de compensation et de secours des investisseurs et contrôler les actionnaires, les contrôleurs effectifs, les administrateurs, les cadres supérieurs, les intermédiaires, etc. responsables de violations des lois et des réglementations doivent indemniser les investisseurs pour les pertes conformément avec la loi. Mettre en œuvre le système de représentation spéciale pour les litiges en matière de valeurs mobilières. Vulgariser l’investissement financier et la connaissance des risques et renforcer l’éducation des investisseurs.