hanjia designin futai technologyn hankinnan arvioitu arvo on kuin "satelliittien vapauttaminen". kuka suojelee pienten ja keskisuurten osakkeenomistajien etuja?
2024-09-26
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
mitä tulee tähän m&a-transaktioon, lähipiiritransaktioiden osuus on erittäin suuri, osa pääoman arvioinnissa on useita keskeisiä olettamuksia, jotka ovat liian optimistisia, ja futai technologyn korkean hankintapreemion rationaalisuus on kyseenalainen;sen suoritussitoumusjärjestelyn kattavuus on ilmeisen alhainen ja kaupan vastapuolet voivat turvata käteistä ja hanjia designin pienten ja keskisuurten osakkeenomistajien edut voivat vahingoittua vakavasti ja monia muita vakavia ongelmia.
syyskuun 10. päivänä 2024 hanjia design group co., ltd. (jäljempänä "hanjia design", osakekoodi: 300746.sz) antoi ohjeellisen ilmoituksen suunnitellusta määräysvallan vaihdosta, mutta antoi myös ilmoituksen koskien suzhoun käteishankinta ilmoitus osasta futai information technology co., ltd.:n (jäljempänä "futai technology") pääomaa.
hanjia design on pääasiassa rakennustekniikan suunnittelua ja epc-pääurakointia harjoittava yritys tällä kertaa hanjia design suunnittelee ostavansa varsinaisen valvojan hallinnassa olevat omaisuuserät kokonaan käteisellä 581,3993 miljoonan yuanin kauppahinnalla. kaupan kohdeomaisuus on 51,00 % futai technologyn osakkeista. futai technologyn pääliiketoiminta on sähköisen hallinnon alaa, kuten kaupunkiilmeympäristö ja kunnalliset kunnalliset palvelut.
mitä tulee tähän fuusio- ja yrityskauppaan, siinä on erittäin suuri osuus lähipiiritapahtumista, osa pääoman arvioinnissa on liian optimistisia keskeisiä olettamuksia, futai technologyn korkean hankintapreemion rationaalisuus on kyseenalainen, ja se kohtaa erilaisia epäiltyjä keinotekoisia ja huolellisia laskelmia ja suunnitelmia, ja sen suoritussitoumusjärjestelyn kattavuus on ilmeisen alhainen olla vakavasti vaurioitunut ja monia muita vakavia ongelmia.
hankintakohteen futai technologyn arviointiarvo on kuin "satelliitin vapauttaminen"
miten tässä valtavassa lähipiirikaupassa varmistetaan osakkeen hankintahinnan oikeudenmukaisuus?
vastapuolten näkökulmasta tämän hankinnan vastapuolia ovat shen gang, cheng zhuo ja he weijun, hanjia designin varsinaiset valvojat ehdotetun muutoksen jälkeen, suzhou tailian zhixin investment management partnership jne. sekä heidän lähipiirinsä siirrettyjen määrä osakkeita oli 10,8582 miljoonaa osaketta, mikä on 50,63 % luovutetuista osakkeista. kun tähän kauppaan liittyy yli puolet osakkeista ja siihen liittyviä valtavia kauppoja, on kyseenalaista, miten hanjia design pystyy tehokkaasti varmistamaan, että osakekauppahinta on oikeudenmukainen ja tuoko kauppa vakavaa hyötyä yhtiön suurille osakkeenomistajille.
on syytä huomata, että likviditeetti on huolestuttava ja osakkeiden hankintahinta on paljon korkeampi kuin vastaavilla pörssiyhtiöillä. onko futai technologyn hankintapalkkio liian törkeää?
tämän yrityskaupan kohteena olevan futai technologyn oman pääoman lopullinen arvioitu arvo on 1,14 miljardia yuania. tämä arvioitu arvo edustaa 801,2909 miljoonan yuanin suuruista palkkiota sen emoyhtiölle kuuluvan nettovarallisuuden ja arvonlisäyksen lisäksi. korko on jopa 236,57 prosenttia. onko järkevää, että futai technologyn kaltainen yritys, joka on ollut poistunut uudelta otc-markkinoilta useiden vuosien ajan, tallentaa osakekaupoissa näin korkean palkkion?
vastataksesi tähän kysymykseen sinun on analysoitava se vertailukelpoisten yritysten arvostustasojen perusteella. koska lopulliset pääoman arvostustulokset tuottomenetelmällä vastaavat periaatteessa markkinamenetelmällä saatuja arvostustuloksia ja näiden kahden menetelmän välinen ero on vain 3,68%, markkinamenetelmän arvostustuloksia voidaan käyttää jatkossa arvioinnin rationaalisuusanalyysissä.
hanjia designin valitsemia vertailukelpoisia yrityksiä ovat muun muassa baoxin software, zhongkesoft ja digital government communication. baoxin software on palvellut asiakkaita kymmenellä suurella toimialalla ja palvellut yli 550 000 yritysasiakasta zhongkesoftin pääasiakkaat ovat korkeatasoisia rahoituslaitoksia. kahden edellä mainitun yrityksen liiketoiminta-alueet ovat täysin erilaisia kuin futai technologyn nykyiset sähköisen hallinnon toimialat, jotka keskittyvät kaupunkiilmeen ympäristöön, kunnallisiin julkisiin palveluihin jne. heidän liiketoimintansa ovat vertailukelpoisia. sen voidaan sanoa olevan melko alhainen. futai technology kuitenkin valitsi huolellisesti yhtiöt, joilla oli korkeampi markkina-arvo ja huono vertailukelpoisuus, mikä johti vakavaan vesiruiskeen mahdollisuuteen sen oman pääoman arvostuksessa.
toisaalta ainoa pörssiyhtiö, jolla on samanlaista ja vertailukelpoista liiketoimintaa futai technologyn kanssa, on digital government, joka on myös sähköisen hallinnon ratkaisujen toimittaja. tässä futai technologyn oman pääoman arvon arvioinnissa valittu tarkistettu arvosuhde pb oli likviditeettialennukset huomioon ottaenkin edelleen jopa 4,26, mikä oli yli 30 % korkeampi kuin vertailukelpoisen digital zhengtong -yrityksen oikaistu pb-arvo 3,22 vuonna samalla aikakaudella. futai technologyn kaltaisella yrityksellä, joka on poistunut uudelta otc-markkinoilta useiden vuosien ajan, sen osakelikviditeetti on äärimmäisen alhainen verrattuna a-osakkeen pörssiyhtiöön digital zhengtong, jota voidaan kuvata taivaaksi ja maaksi, annettu arvostustaso. hanjia design voi olla huomattavasti korkeampi päästäkseen kiinni vertailukelpoisiin pörssiyhtiöihin, on valitettava, että niin korkea hankintahinta on liian törkeää.
samanaikaisesti 13.9.2024 vertailukelpoisen yrityksen digital zhengtongin päätöskurssi oli 12,07 yuania, mikä oli edelleen -15,83 % laskua arvioinnin peruspäivän päätöskurssista heinäkuun 2024 lopussa. ja myös muiden tällä kertaa valittujen vertailukelpoisten yhtiöiden oma pääoma laski. koska alan yleinen arvostustaso laskee edelleen arvioinnin perustamispäivän jälkeen, futai technologyn jo ennestään törkeästä hankintahinnasta on tullut suhteellisen törkeää. jatkossa, kun suuren osakkeenomistajan oman pääoman siirtorahat on maksettu käteisenä, vakavasti kohonneiden arvostuspalkkioiden ja liikearvon estelakkien mahdolliset seuraukset voivat jäädä vain monien pienten ja keskisuurten osakkeenomistajien maksettavaksi.
samaan aikaan monet osakearvostustulomenetelmään liittyvät keskeiset oletukset ovat myös liian optimistisia ja maagisia, minkä voidaan sanoa haastavan suurimman osan sijoittajista älykkyysosamäärän.
liiketoiminnan yleisestä laadusta päätellen futai technologyn nettotulos vuonna 2023 oli 98,9407 miljoonaa yuania, mutta liiketoiminnan nettokassavirta samalla ajanjaksolla oli vain 9,2826 miljoonaa yuania, alle kymmenesosa nettotuloksesta. tammi-heinäkuussa 2024 futai technologyn nettotulos oli 37,4909 miljoonaa yuania, kun taas liiketoiminnasta kertynyt nettorahavirta samana aikana laski edelleen -15,1056 miljoonaan juaniin. katsauskaudella futai technologyn nettotulos ja liiketoiminnan kassavirta olivat erittäin epäjohdonmukaisia ja sen liiketoiminnan yleinen laatu oli erittäin huolestuttava.
mutta toisaalta, kun liiketoiminnan kassavirta on näin heikko, hanjia designin arvio vapaasta kassavirrasta, joka on futai technologyn oman pääoman arvioinnin keskeinen oletusindikaattori, on törkeä. kuten kaikki tiedämme, yrityksen vapaa kassavirta perustuu sen liiketoiminnan kassavirtaan ja lisäksi huomioidaan pääomamenojen vähentäminen. siksi kun investointien odotetaan olevan suuria, vapaata kassavirtaa verrataan liiketoiminnan kassavirtaan vähenee edelleen merkittävästi.
futai technologyn liiketoiminnan kassavirta tammi-heinäkuussa 2024 on laskenut merkittävästi vuoden 2023 koko vuoden tasoon verrattuna ja on pudonnut yli 10 miljoonan negatiiviseksi ja yhtiön investointien odotetaan olevan jopa 51,1942 miljoonaa yuania jäljellä elo-joulukuussa hanjia design odottaa tällaisissa olosuhteissa, että futai technologyn vapaa kassavirta loppuvuodelle 2024 on jopa 62,897 miljoonaa yuania, mikä on todella yllättävää ja hämmentävää.
samaan aikaan hanjia designin vapaan kassavirran laskelmat vuoden 2024 jälkeiselle ennustejaksolle ovat vieläkin pöyristyttävämpiä tulee olemaan kassavirran odotetaan olevan jopa 194,9149 miljoonaa yuania, mikä on lähes kaksinkertainen vuoteen 2025 verrattuna.
ottaen huomioon, että futai technologyn oma liiketoimintamalli ei ole merkittävästi muuttunut, sen liikevoiton odotetaan kasvavan vain 5,86 % vuositasolla vuodesta 2023 vuoteen 2030 ja jo ennestään venynyt liiketoiminnan kassavirta on pudonnut negatiivisiksi luvuiksi vuonna 2024. monissa olosuhteissa, mukaan lukien yli 10 miljoonaa, hanjia design institute ennustaa, että futai technologyn vapaa kassavirta on yhtä suuri kuin satelliitin, ja sen nopeasti kasvavan vapaan kassavirran voidaan sanoa haastavan suuresti useimpien sijoittajien älykkyysosamäärää.
arvioidut liikevaihdon ja nettotuloksen kasvu ennustejaksolla ovat erittäin epäjohdonmukaisia, mikä viittaa myös vakavaan vesiruiskeen mahdollisuuteen futai technologyn oman pääoman arvioituun arvoon.
tämän oman pääoman arvon arvioinnin tulomenetelmän mukaan elokuusta joulukuuhun 2024 futai technologyn liikevaihdon odotetaan olevan 540 miljoonaa yuania, mikä on 11,76 %:n kasvu tämän vuoden tammikuusta heinäkuuhun, kun taas nettotulos samana ajanjaksona sen odotetaan olevan 70,9802 miljoonaa yuania, mutta kasvun odotetaan olevan peräti 62,13 % verrattuna tämän vuoden ensimmäiseen seitsemään kuukauteen futai technologyn liikevoiton ennustettua tasaista kasvutrendiä ja harppausta on selvästi vaikea kohdata. nettotuloksen kasvutrendi.
samanaikaisesti koko ennustejaksolle laajennettaessa hanjia design ennustaa, että futai technologyn nettovoiton vuotuinen kasvuvauhti on jopa 10,17 % vuosina 2023–2030, mikä on myös paljon korkeampi kuin vuonna 2020 vain 5,86 prosentin liikevaihto. samana ajanjaksona. hanjia design institute ennustaa, vesitelläänkö futai technologyn poikkeuksellisen korkea nettotulos elokuusta joulukuuhun 2024, ja sitten sen perusteella, onko yhtiön nettotuloslaskelman määrä koko ennustejaksolle kohtuullinen ja onko vakavia ongelmia futai technologyn oman pääoman arvioinnissa virtuaalinen korkeus on erittäin kyseenalainen.
kuinka suojella monien pienten ja keskisuurten osakkeenomistajien etuja?
tämän fuusio- ja yrityskaupan epäillään olevan huolellisesti laskettu ja suunniteltu valvonnan välttämiseksi.
kiinan arvopaperimarkkinavalvontakomissio on laatinut pörssiyhtiöiden merkittäviä sulautumisia, yritysostoja ja uudelleenjärjestelytoimia varten erityisiä "measures for the administration for major reorganisations of listed companies" valvoakseen ja hallinnoidakseen niitä tarkasti. sen määrittämiseksi, onko hanjia designin futai technologyn ja futai technologyn yhdistyminen merkittävä omaisuuden uudelleenjärjestely, futai technologyn nettovarallisuus vahvistettiin lopulta 581,3993 miljoonan yuanin kauppasumman perusteella 51,00 %:n ostosta osakepääomasta, ja tämä osuus vuodelle 2022 hanjia designin osuus nettovarallisuudesta oli vuoden lopussa 47,36 %, jonka voidaan sanoa jääneen tarkasti kiinan arvopaperimarkkinavalvontakomission asettaman 50 %:n suuruisen omaisuuden uudelleenjärjestelyn alle.
samanaikaisesti puolivuotisraportin tietojen mukaan hanjia designin kirjanpidollisten rahavarojen määrä oli kesäkuun 2024 lopussa vain 160,4481 miljoonaa yuania ja kaupankäynnin rahoitusvarojen määrä oli yhteensä 250,810 miljoonaa yuania määrä on edelleen pienempi kuin pääoman siirtoon vaadittu maksu. rahoitusvaje on jopa 170,1411 miljoonaa yuania. viime vuosina myös hanjia designin omaisuus-velkasuhde on osoittanut selkeää ja nopeaa kasvutrendiä vuoden 2021 lopussa yhtiön omaisuus-velkasuhde oli 37,63 %, ja se oli noussut kesäkuun 2023 lopussa 54,12:een. %. hanjia design luopui päättäväisesti oman pääoman ehtoisesta rahoituksesta ja päätti maksaa osakesiirron kokonaan käteisenä, jolloin yhtiön varojen ja velkojen suhde jatkoi nousuaan ja valtava rahoitusvaje.
on syytä huomata, että tämän transaktion suoritussitoumusjärjestelyn kattavuus on alhainen, ja kuinka pienten ja keskisuurten osakkeenomistajien etuja voidaan suojata vastapuolen käteisvaransa saatuaan?
tätä osakekauppaa varten futai technologyn asettama transaktion suoritussitoumusjärjestely on: shen gang, cheng zhuo, he weijun ja tailian zhixin yhdessä lupaavat, että futai technologyn kumulatiivinen nettotulos vuosina 2024–2025 on vähintään 216 miljoonaa yuania. , joiden suoritussitoumukset kattavat vain lyhyen 2 vuoden ajanjakson.
samaan aikaan futai technologyn hankinnassa on peräti 62 vastapuolta, mukaan lukien monet luonnolliset henkilöt ja erilaiset sijoitusrahastot, ei toistaiseksi kerrota, onko heidän joukossaan osakeyhtiötä. kun tarkastellaan vain suoritussitoumusvastapuolia, tällä kertaa määritetyt transaktioiden suoritussitoumusjärjestelyt koskevat vain neljää suurta lähipiiriin kuuluvaa osapuolta, mukaan lukien shen gang, cheng zhuo, he weijun ja tailian zhixin investment. heidän neljän siirtämien osakkeiden kokonaismäärä koko siirretty oma pääoma osuus on 50,63 % ja sen osuus on myös alhainen.
kesäkuun 2024 lopussa hanjia designin liikearvo on 353,0844 miljoonaa yuania, ja futai technologyn ostamisen korkealla palkkiolla odotetaan muodostavan laajan satojen miljoonien juanien liikearvon, ja yhtiön liikearvon odotetaan muodostuvan. vastaava liikearvon arvonalentuminen myös riskit kasvavat voimakkaasti. koska tämä m&a-kauppa kiertää täydellisesti viranomaisvalvonnan, suoritussitoumusjärjestelyn kattavuusaste on selvästi alhainen ja vastapuolet voivat turvata käteistä tulevaisuudessa, jos futai technologyn tulos jää alle osakearvioinnin odotusten, tämä sulautumis- ja yrityskauppatapahtuma saattaa vakavasti vahingoittaa monien yrityksen pienten ja keskisuurten osakkeenomistajien etuja.
skannaa qr-koodi seurataksesi xinjian financea
