uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

"10 miljardin euron liikevaihto, 100 miljardin markkina-arvo, pääsy maailman 30 parhaan joukkoon lääkinnällisten laitteiden alalla" on yuyue medicalin johtajan wu qunin asettama viiden vuoden tavoite vuoden 2021 alussa.

covid-19-epidemia on käynnistänyt lääke- ja laitemyyntituloksen aallon yuyue medical tarttui päättäväisesti tilaisuuteen ja loi historian parhaan vuosituloksensa vuonna 2023, jolloin liikevaihto lähestyy 8 miljardia yuania, mikä on hyvin lähellä 10 miljardin juania. juuri kun markkinat uskoivat, että yuyue medical hyödyntäisi tilannetta saavuttaakseen kymmenien miljardien tulotavoitteensa tänä vuonna, yuyue medicalin tulos kääntyi päinvastaiseksi.

yuyue medical julkaisi 23. elokuuta vuoden 2024 osavuosikatsauksensa, jossa sekä liikevaihto että nettotulos laskivat.tarkemmin sanottuna yuyue medicalin liikevaihto oli 4,308 miljardia yuania, mikä on 13,5 % vähemmän kuin vuotta aiemmin, nettotulos 1,12 miljardia juania, mikä on 25,02 % vähemmän kuin vuotta aiemmin. vaikka tällainen suorituskyky ei ole menestys, se epäilemättä vie yuyue medicalin yhä kauemmaksi kymmenien miljardien tulotavoitteestaan. entä 100 miljardin markkina-arvo? voidaan vain sanoa, että yuyue medicalin potentiaali kasvaa.

jotkut sijoittajat kysyivät tällaisesta suorituskyvystä interaktiivisella alustalla: "vuonna 2021 yritys ehdotti, että vuonna 2025 yritys saavuttaisi 10 miljardin liikevaihdon ja 100 miljardin markkina-arvon tavoitteen ja pääsisi 30 parhaan maailmanlaajuisen lääkinnällisten laitteiden joukkoon. onko tähän tavoitteeseen kohdistunut paineita nyt, yuyue medical vastasi: "painetta tulee aina olemaan, mutta muutamme paineen silti motivaatioksi."

vaikka yuyue medical on täynnä luottamusta tulevaisuuteen, nykyinen ongelma on: yuyue medicalin rakentama suorituskykyvalli ei ole vakaa ja se saavutetaan "osta, osta, osta" -periaatteella motivaatio?

01

pääomaa keräävä jättiläinen

katsaus yuyue medicalin nousuun on tyypillinen tarina pääomavetoisesta suorituskyvyn kasvusta.

yuyue medicalin lähtökohta voidaan jäljittää vuoteen 1998. tuolloin se oli vain alueellinen kuntoutus- ja hoitotuotteisiin keskittynyt yritys. vuonna 2004 yuyue medical alkoi luoda omaa tuotemerkkiään lisäämällä investointeja teknologian tutkimukseen ja kehittämiseen, se rakensi "yuyuesta" vähitellen "kiinalaisen brändin".

kuitenkin, mikä todella laittaa yuyue medicalin nopeaan kasvuun, ovat sen myöhemmät vahvat fuusiot ja yritysostot.

vuonna 2009 yuyue medical osti sata vuotta vanhan suzhou medical supplies factoryn;

syyskuussa 2014 yuyue medical osti 112 miljoonaa valtion omistamaa china resources wantongin osaketta 1,142 miljardilla yuanilla;

vuonna 2015 osti shanghai machinery groupin 100 %:n osakekannan;

osti shanghai zhongyoun vuonna 2016 tukeakseen desinfiointi- ja infektioiden torjuntaliiketoimintaa;

vuonna 2017 se osti saksalaisen primedicin aloittaakseen ensiapuliiketoiminnan;

vuonna 2019 se osti silmälääkeyhtiö liuliu visionin ja sijoitti piilolinssiyhtiö jiangsu shizhuniin;

saattaa päätökseen dynaamisten verensokerimittariyhtiö kailitin hankinta vuonna 2021;

toukokuussa 2024 yuyue medical osti jiangsu lerun contact lens co., ltd:n.

nykyään yuyue medical omistaa useita suuria tuotemerkkejä, kuten "yuyue yuwell", "jiefulou", "huatuo hwato", "jz", "aneriodine", "primedic" ja "liuliu vision". niiden joukossa, lukuun ottamatta "yuyue yuwell" -brändiä, jonka yritys on itse kehittänyt, lähes kaikki muut tuotemerkit ovat peräisin fuusioista ja yritysostoista.

ulkoiset fuusiot ja yrityskaupat eivät tietenkään ole yuyue medicalin yksinomainen menetelmä, vaan yleinen valinta lääkinnällisten laitteiden tähtiyritysten keskuudessa kotimaassa ja ulkomailla. esimerkiksi tahdistusteknologiasta aloittanut lääkinnällisten laitteiden jättiläinen medtronic osti ja yhdisti 1980-luvulla yli tusinaa lääketieteellisen teknologian yritystä, minkä ansiosta yritys pääsi uusille aloille, kuten biologisiin sydänläppäihin, sydän- ja keuhkolaitteistoihin ja keskipakoveripumppuihin. se muuttui onnistuneesti yhdestä tuoteyrityksestä monipuoliseksi lääketieteellisen teknologian yritykseksi.

laajennetuista fuusioista ja yritysostoista yuyue medical on tehnyt selväksi, että "teollinen integraatio laajennetun laajentumisen kautta on kotimaisten lääkinnällisten laitteiden yritysten ainoa tapa kehittyä tulevaisuudessa."

yuyue medicalin fuusio- ja yrityskauppakehitys on tämänhetkisen liiketuloksen perusteella ollut varsin tehokasta. kun se julkistettiin ensimmäisen kerran vuonna 2008, yuyue medicalilla oli vain kolme tytäryhtiötä, mutta vuoteen 2023 mennessä luku oli noussut 50:een.

jatkuvan pääomansiirron aikana yuyue medical on kerännyt suuren määrän pääomaa. esimerkiksi vuonna 2015 yuyue medical osti 112 miljoonaa valtion omistamaa china resources wantongin osaketta 1,142 miljardin yuanin vastikkeella ja omisti 51,51 % sen osakkeista ja siitä tuli suurin osakkeenomistaja. seuraavien kuuden vuoden aikana yuyue medical myi yhteensä 51,09 % wandong medicalin osakepääomasta kahdessa erässä markkina-arvon hallinnan kautta ja sai 3,954 miljardia yuania.

yuyue medical osti myös shangji groupin 690 miljoonalla yuanilla ja laajensi sen tuotteita sellaisille alueille kuin lääketieteelliset kirurgiset instrumentit, lääkelaastarit ja polymeeriset terveystarvikkeet. liiketuloksesta huolimatta shanghai toteuttaa vuonna 2022 uuden kaupunkisuunnitelman ja päättää hankkia tämän maan varastointia varten. pelkästään korvaus on sovittu maksavan yuyue medicalille lähes miljardi juania.

jatkuva laajeneminen ja sijoitustulot ovat saaneet yuyue medicalin suorituskyvyn jatkamaan kasvuaan. vuodesta 2008 vuoteen 2019 yuyue medicalin liiketulos kasvoi 401 miljoonasta yuanista 4,636 miljardiin juaniin, mikä on yli kymmenen kertaa kasvua. vuonna 2015 yhtiön markkina-arvo ylitti kerran 41 miljardia ja saavutti historiallisen huippunsa. siitä lähtien yuyue medicalin osakekurssi on pysynyt noin 30 miljardissa, mikä tekee siitä yhden alan johtavista toimijoista.

kuva: yuyue medicalin liikevaihto ja kasvuvauhti vuosina 2008–2019, lähde: brocade research institute

yhtiön jatkuvan liikevaihdon kasvun takana on kuitenkin jatkuva liikevaihdon kasvun lasku. vuoteen 2019 mennessä yhtiön liikevaihdon kasvuvauhti on pudonnut 10,82 prosenttiin, mikä on vain hieman korkeampi kuin vuonna 2013.

mutta tällaisissa olosuhteissa yuyue medicalin puheenjohtaja ehdotti vuoden 2020 vuosikokouksessa tavoitteeksi kymmenien miljardien tulot vuonna 2025 ja satojen miljardien markkina-arvo.

02

vaikeat ajat rikkauden ja vaurauden jälkeen

syy, miksi wu qun huusi niin rohkeita sanoja, johtui uuden koronavirusepidemian tuomasta "rikkaudesta ja rikkaudesta".

vuodesta 2020 lähtien hengityskoneiden, happirikastimien ja muiden tuotteiden kysyntä on kasvanut, ja nämä ovat yuyue medicalin ydinteollisuus, joka edistää yuyue medicalin suorituskyvyn huomattavaa kasvua. vuonna 2020 yuyue medicalin tulos jatkoi voimakasta kasvua. pörssiyhtiön osakkeenomistajille kuuluva nettotulos oli noin 1,759 miljardia juania, mikä on 133,74 % enemmän kuin vuotta aiemmin.

näin korkeaa suorituskyvyn kasvuvauhtia on kuitenkin selvästi vaikea ylläpitää pitkään.pian vuosina 2021 ja 2022 yuyue medicalin liikevaihdon kasvu hidastui jälleen. vaikka vuonna 2023 yuyue medicalin liikevaihto kasvaa jälleen kaksinumeroisesti asiaankuuluvien terveydenhuoltopolitiikan muutosten vuoksi. vuoden 2023 kolmannesta vuosineljänneksestä alkaen sen yhden vuosineljänneksen liikevaihto alkoi kuitenkin laskea vuoden 2024 ensimmäiseen neljännekseen asti, ja se laski edelliseen vuosineljännekseen verrattuna.

kuva: yuyue medicalin liikevaihto ja kasvu vuodesta 2020 tähän päivään, lähde: brocade research institute

varsinkin yuyue medicalin vuoden 2024 osavuosikatsauksen julkistamisen jälkeen sekä liikevaihto että nettotulos putosivat yllättäen, mikä paljasti sivulta yuyue medicalin alkuperäisen liiketoiminnan kasvukriisin. tämän kriisin ratkaisemiseksi meidän on joko lisättävä investointeja tutkimukseen ja kehitykseen ja parannettava sisäistä tuottavuutta tai emme saa toteuttaa ulkoisia fuusioita ja yritysostoja kuten ennen.

yuyue medicalin rikkaan pääomafuusioiden ja yritysostojen kokemuksen mukaan ongelman pitäisi olla helppo ratkaista. kuitenkin "vanhojen tapahtumien" paljastumisen myötä yuyue medicalin pääomatoiminta alkoi näyttää punaisia ​​valoja.

tarkastuksen jälkeen todettiin, että wu guangming, yuyue medicalin perustaja, oli syyllistynyt useisiin rikkomuksiin: käytti kauppaa kaon osakkeilla suljettujen ovien takana ja manipuloinut muiden ihmisten tilejä yuyue medicalin ja wandong medicalin lyhytaikaista kauppaa varten. wu guangmingille ei vain määrätty sakkoja ja takavarikoitu hänen laittomat tulonsa, vaan hän oli myös kelvoton toimimaan pörssiyhtiön puheenjohtajana kolmen vuoden ajan. tämä tapaus johti suoraan siihen, että wu qun, wu guangmingin poika, käskettiin menemään etulinjaan vaarassa lokakuussa 2020.

lisäksi wun perhe ja hänen poikansa olivat myös osallisena yunnan baiyaon tapaukseen.

kesäkuussa 2017 wu guangming lisäsi baiyao holdingsin pääomaa 5,638 miljardilla ja sai 10 prosenttia sen omasta pääomasta. marraskuussa 2018 yunnan baiyao ilmoitti, että sen jälkeen kun yrityksen fuusio baiyao holdingsin kanssa oli saatu päätökseen, yuyue technologysta tuli myös yunnan baiyaon kolmanneksi suurin osakkeenomistaja. luulin alunperin, että tämä oli toinen onnistunut sijoitus, josta yuyue medical oli ylpeä, mutta en halunnut, että siitä tulee aikapommi. tämän vuoden toukokuusta lähtien yunnan baiyaossa on tapahtunut "pesätapaus". vaikka yuyue medical on toistuvasti etääntynyt suhteesta, sen osakekurssi on väistämättä kärsinyt.

osakekiellon kumoamisen jälkeen heinäkuussa 2023 yuyue medical on alkanut pienentää omistustaan ​​yunnan baiyaosta suuressa määrin. heinäkuusta 2023 tammikuuhun 2024 jiangsu yuyue vähensi omistustaan ​​yhteensä 35,9366 miljoonalla osakkeella ja nosti noin 1,882 miljardia. samaan aikaan 14. elokuuta ja 26. syyskuuta 2023 välisenä aikana jiangsu yuyue myös pienensi omistustaan ​​35,6681 miljoonalla osakkeella blokkitransaktioiden kautta ja nosti noin 1,78 miljardia. toistaiseksi jiangsu yuyue omistaa edelleen 28,3118 miljoonaa yunnan baiyaon osaketta, mutta sen omistusosuus on pudonnut 1,59 prosenttiin, mikä vastaa noin 1,5 miljardin markkina-arvoa. kokonaisarvo ennen ja jälkeen oli pienempi kuin tuolloin tehty 5,638 miljardin juanin investointi. tämä kauppa päättyy todennäköisesti rahan menetykseen.

kun sekä sijoitetun pääoman tuotto että ajan osingot on käytetty loppuun, näyttää siltä, ​​että yuyue medical voi vain luottaa omaan kovaansa, jos se haluaa edetä.

03

palaa kovaan tehoon

kaikilla yuyue medicalin toimialoilla tarkasteltuna hengityshoitoratkaisujen sektori, joka on pääosin ei-hengityslaitteita ja happirikastimia, on kuitenkin voimakkain ala, jossa lasku on vuonna 2024 28,88. %.

tämä liittyy varmasti korkeaan pohjaan, jonka aiheutti tuotteiden, kuten hengityskoneiden ja happirikastimien, kysynnän nousu vuoden 2023 ensimmäisellä puoliskolla, mutta taaksepäin katsottuna laskua on ennustettu. vuonna 2019 lähialan yritykset ovat osoittaneet jo laskevan trendin. erityisesti happirikastimien ja sumuttimien myyntiin on ollut jonkin verran vaikutusta myynnin pudotessa noin 10 %. äkillinen terveysonnettomuus ei kuitenkaan vain pysäyttänyt tätä laskusuuntausta, vaan myös ajoi voimakkaan kasvun aallon.

tässä puolivuotisraportissa yuyue medical totesi, että yritys on "asteittain palannut normaalille kestävän kehityksen tielle". vaikea haaste on kuitenkin edelleen jatkaa nopeaa kasvua vahvoilla, normaaliaikoina laskun merkkejä osoittaneilla sektoreilla. yuyue medicalin infektiontorjuntaratkaisujen liiketoiminta sekä kotitalouksien elektroniikkatestaus- ja in vitro -diagnostiikkaliiketoiminta laskivat merkittävästi.

kuva: yuyue medicalin vuoden 2024 osavuosikatsaus segmentin liikevaihdosta, lähde: brocade research institute

diabetessegmentistä tuli suoritusyllätys, joka saavutti nopean, yli 50 %:n kasvun. tämä johtuu siitä, että yuyue medical osti vuonna 2021 51 % zhejiang kailit medical equipment co., ltd.:n osakepääomasta 370 miljoonalla yuanilla ja lanseerasi siihen liittyviä bgm- ja cgm-tuotteita. lisäksi diabetesradan mittakaava laajenee edelleen ja sen odotetaan kasvavan nopeasti myös tulevaisuudessa.

alhaisen pohjan ansiosta jopa 50 %:n vuotuisella kasvuvauhdilla tämä sektori voi kuitenkin tuoda noin 1,5 miljardia tuloa vuoteen 2025 mennessä, mikä ei riitä kompensoimaan muiden hidastuvien alojen puutetta, puhumattakaan kymmenien saa miljardeja myyntiä.

jos olemassa olevat tuotteet eivät riitä tukemaan tulevaa suorituskykyä, voimmeko käyttää tutkimusta ja kehitystä edistääksemme uusien tuotteiden lanseerausta? tähän liittyy toinen usein kritisoitu yuyue medicalin puute, joka on heikko tutkimus ja kehitys.

vuonna 2023 yuyue medicalin t&k-investointien osuus on vain 6 %, ja sekä t&k-henkilöstön määrä että osuus laskee. vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla yuyue medicalin t&k-investoinnit olivat 270 miljoonaa yuania, ja myös tutkimus- ja kehityspanosten määrä väheni vuositasolla. tämä liittyy yuyue medicalin kehitysstrategiaan. c-pään myyntiin keskittymisen vuoksi pääosin markkinointiin perustuvien tuotteiden tekninen kynnys ja t&k-intensiteetti eivät välttämättä ole liian korkeat.

kaavio: yuyue medical t&k -kulujen ja -tulojen suhde, lähde: brocade research institute

itsetutkimusmahdollisuuksien laiminlyönti on lisännyt ongelmia tuotepuolella. vuodesta 2019 tähän päivään saakka yuyue medicalin tuotteet ovat olleet monin paikoin ilmoituksia markkinavalvonta- ja hallintoosastoilta. muita tuotteita ovat happikonsentraattorit, mahahuuhtelukoneet, ultraäänisumuttimet, elektroniset verenpainemittarit jne.

sen lisäksi, että tuotetarjontaa lisätään kasvupisteiden löytämiseksi, jatkuva markkinoiden laajentaminen myyntipuolella erityisesti ulkomaille on myös yksi lääke- ja laitevalmistajien yhteinen konsensus liikevaihdon kasvattamisesta. puolivuotisraportissaan yuyue medical sanoi: "yhtiön liiketoiminnan laajentaminen ulkomaille syvenee edelleen, ja sen liiketoiminta keskeisissä maissa ja alueilla on saavuttanut suhteellisen kattavaa edistystä."

vuodesta 2020 lähtien yuyue medicalin ulkomaantulojen määrä ja osuus ovat kuitenkin jatkaneet laskuaan. vuonna 2023 ulkomaisten liikevaihdon osuus on vain yksinumeroinen ja on alimmillaan kymmeneen vuoteen. vaikka vientitulot olivat tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla 479 miljoonaa yuania, mikä on 30,19 % enemmän kuin vuotta aiemmin, osuus kasvoi vain 11 %:iin, mikä on edelleen historiallisen alhainen.

kuva: yuyue medicalin osuus vientimyynnistä, lähde: brocade research institute

yuyue medicalin viime vuosien toimintatapoja tarkasteltaessa sijoittajien ei ole vaikeaa todeta, että yuyue medical on suorituskyvyn lisäämisen dilemman edessä eikä sillä tällä hetkellä ole monia ratkaisuja ongelmaan. kuitenkin "kymmenien miljardien tulojen ja satojen miljardien markkina-arvon" paineessa tämä on toinen kysymys, joka tarvitsee pikaisesti vastauksia.

ulkoiset fuusiot ja yritysostot sekä riippumaton tutkimus ja kehitys ovat kaksi vastausta kasvudilemman ratkaisemiseen, mutta yuyue medicalille ei ole helppoa tässä vaiheessa sen voidaan sanoa olevan kiven ja kovan paikan välissä. kasvuongelman ratkaiseminen, johdon vastaus voi määrittää suoraan yuyue medicalin sijoitusarvon lähivuosina. toivottavasti lopullinen vastaus ei ole se, että sijoittajat arvostavat yuyue medicalia liian korkealle.