Belegung

Wenn Sie vom Victoria Peak in Hongkong aus den Victoria Harbour überblicken, können Sie deutlich das Exchange Square-Gebäude erkennen, in dem sich der Hauptsitz der Hong Kong Stock Exchange befindet.Bildquelle: Visual China

Autor |. Wen Shijun

Herausgeber |. Wang Weikai

Produziert |. Prism·Tencent Xiaoman Studio

Mitte des Jahres 2024 haben die Aktien in Hongkong eine Reihe von Höhen und Tiefen durchgemacht. Der Hang Seng Index fiel am 22. Januar auf 14.794,16 Punkte, trat aber bald in einen Aufwärtserholungskanal ein und erreichte am 20. Mai den diesjährigen Höchststand von 19.706,12 Punkten, mit einem Tiefpunktanstieg von 33 %.

Die zugrunde liegende Logik des Marktes besteht darin, dass wiederholte, möglicherweise rationale oder impulsive Transaktionen den Preis bilden und die Schwankungen des Preises Emotionen hervorrufen, die wiederum Transaktionen nacheinander in umgekehrter Reihenfolge antreiben.

Es ist einfach egalHausseTrotzdemBaisse , jemand geht immer frustriert weg. Aber es gibt immer Chancen auf dem Markt.

Betrachtet man den Hongkonger Aktienmarkt im Jahr 2024, so gab es vom Jahresanfang bis zum Ende des 22. Juli 70 Aktien, die ihren Wert um mehr als 100 % verdoppelten. Selbst wenn man Small- und Medium-Cap-Aktien mit einem Marktwert von weniger als 10 Milliarden ausschließt, gibt es immer noch sechs Aktien mit einem Marktwert von mehr als 10 Milliarden, deren Aktienkurs sich verdoppelt hat. Drei davon sind „Post-20s“-Neuaktien und Sub-Neuaktien: Meizhong Jiahe, Shengneng Group und Bubble Mart.

Seit 2024 gibt es in Hongkong Aktien im Wert von sechs Dutzend Milliarden, die um mehr als 100 % gestiegen sind, darunter Meizhong Jiahe, Hongteng Precision, Shengneng Group, Brilliance China, TCL Electronics und Bubble Mart. Unter ihnen hat Meizhong Jiahe den höchsten Anstieg und Bubble Mart hat den größten Marktwert unter den Aktien, die sich verdoppelt haben. Bildquelle: Vom Autor gezeichnet, Daten mit Stand vom 22. Juli, entnommen aus Wind.

 Aktienspekulationen in Hongkong sind heiß, aber der amerikanisch-chinesische Jiahe ist ein alter Kapitalakteur

Meizhong Jiahe (2453.HK) ist eine neue Aktie, die erst am 9. Januar 2024 gelistet wurde. Obwohl es einen Durchbruch bei der Notierung erlebt hat, hat es sich das Konzept von Medizin und Gesundheit zunutze gemacht, gepaart mit dem jüngsten Boom der „Spekulation mit neuen Aktien“ auf dem Hongkonger Aktienmarkt, und ist zur am stärksten wachsenden Aktie der Welt geworden Marktwert von mehr als 10 Milliarden Der Marktwert ist seit Jahresbeginn um 294,4 % gestiegen.

Der Kernbereich von Meizhong Jiahe ist der Betrieb privater Krebskrankenhäuser. Der Jahresbericht 2023 zeigt, dass die sechs offline selbst betriebenen Krebskrankenhäuser einen Gesamtumsatz von 320 Millionen Yuan erwirtschaften, was 59,4 % des Unternehmensumsatzes ausmacht. Mehr als 40 % des restlichen Umsatzes stammen aus medizinischen Geräten, Software und damit verbundenen Dienstleistungen.

Wie Buffett sagte: „Jemand sitzt heute im Schatten eines Baumes, weil er vor langer Zeit einen Baum gepflanzt hat.“ Jiahe Meizhong ist kein Neuling auf dem Kapitalmarkt.

Seine Muttergesellschaft, Taihe Cheng Medical (CCM.N), wurde 2009 an der New Yorker Börse in den Vereinigten Staaten notiert und war damit Chinas erstes im Ausland notiertes medizinisches Dienstleistungsunternehmen. Yang Jianyu, die gemeinsame Seele von Taihecheng und dem US-chinesischen Jiahe, hat einen Finanzhintergrund und arbeitete von den 1990er bis Anfang der 2000er Jahre bei der Agricultural Bank of China und Xiangcai Securities.

Im Januar 2016 hielt auch Jiahe zwischen den USA und China eine Konferenz abDrei neue Vorstände Auf dem Markt gelistet (835660.NQ). Zu diesem Zeitpunkt war es etwas mehr als ein Jahr her, seit das erste private Krebskrankenhaus, Datong Meizhong Jiahe Cancer Hospital Co., Ltd., registriert wurde.

Nach der Notierung des New Third Board stiegen auch einige Finanzinvestoren mit Fonds in den Markt ein: darunter Jinshi Haorui und Orient Securities, die mit CITIC Securities verbunden sind. In dieser Zeit begann Meizhong Jiahe auch, Krankenhäuser und Kliniken in Shanghai, Guangzhou und anderen Orten zu eröffnen und zu erwerben. Der neue OTC-Markt ist nach und nach nicht mehr in der Lage, den Ambitionen von Meizhong Jiahe gerecht zu werden.

Am 22. Februar 2018 ergriff Meizhong Jiahe die Initiative, sich aus dem New Third Board zurückzuziehen. Aus dem Prospekt von Meizhong Jiahe geht hervor, dass der Delisting-Beschluss „von den Aktionären des Unternehmens einstimmig angenommen“ wurde und dass die Notierung in Hongkong „im Gesamtinteresse der Gruppe und der Aktionäre liegt“.

Nachdem Meizhong Jiahe im März 2018 die Initiative ergriffen hatte, sich aus dem New Third Board zurückzuziehen, startete er die A-Runde „Investitionen vor dem Börsengang“. Das Tempo ist sehr eng. Im Februar 2020 und April 2021 trafen planmäßig die Finanzierungsrunden der Serien B und C ein. Anschließend reichte die amerikanisch-chinesische Jiahe im Mai 2022 und Januar 2023 zweimal Erklärungen bei der Hongkonger Börse ein, scheiterte jedoch.

Am 12. Februar 2023 erhielt Meizhong Jiahe von der China Securities Regulatory Commission die Genehmigung für die Ausgabe von im Ausland notierten ausländischen Aktien vor der Umsetzung der neuen Vorschriften zur Einreichung von Börsennotierungen im Ausland (in der Branche als „Big Road Rule“ bekannt), gültig für eine Jahr).

Im Juni 2023 erhielt Meizhong Jiahe eine weitere Finanzierungsrunde in Höhe von 300 Millionen RMB D von CSPC Enbipu Pharmaceutical Co., Ltd. zu einem Preis von 4,17 % der Anteile (basierend auf dieser Berechnung beträgt die Bewertung etwa 7,2 Milliarden RMB).

Drei Monate nach der D-Finanzierungsrunde, im September 2023, bewarb sich die amerikanisch-chinesische Jiahe zum dritten Mal an der Hongkonger BörseBörsengang . Im Januar 2024 wurde Meizhong Jiahe an der Hongkonger Börse notiert und war eines der letzten Unternehmen, das die Notierung von Hongkonger Aktien innerhalb der Gültigkeitsdauer der Hauptverkehrsstraße abschloss.

Obwohl die Finanzierung vor dem Börsengang heiß war und der Aktienkurs nach dem Börsengang in die Höhe schoss, hat Meizhong Jiahe, das sich noch in der Expansionsphase befindet, noch keinen Gewinn erzielt. Finanzdaten zeigen, dass der der Muttergesellschaft zuzurechnende Nettogewinn im Jahr 2023 einen Verlust von 406 Millionen Yuan ausmachen wird.

Auch wenn sich die Verluste von 855 und 635 Millionen Yuan in den Jahren 2021 und 2022 verringert haben, muss der aktuelle Aktienkurs immer noch die langfristigen Entwicklungsprobleme von Schulden und Rentabilität lösen oder zumindest über eine sichtbare Rentabilität verfügen, die ihn stützt. Zumindest im Moment wird ein solch starker Anstieg des Aktienkurses nicht durch die Fundamentaldaten der Performance gestützt.

Meizhong Jiahe hat mehrere Finanzierungsrunden durchlaufen und viele Finanzinvestoren unter seinen Aktionären „überfallen“, darunter große Kapital-„Akteure“ wie CITIC, CICC und Noah Gopher (sein Gründer hat auch einen Hintergrund bei Xiangcai Securities).

Nach den Regeln der Hong Kong Stock Exchange beträgt die Sperrfrist für Anleger vor dem Börsengang mindestens sechs Monate und die Sperrfrist für Mehrheitsaktionäre sechs Monate bis ein Jahr – dieser Zeitraum läuft schrittweise ab Am 8. Juli begann auch die Aufhebung der in ihren Händen befindlichen Aktien. Zum Handelsschluss am 22. Juli belief sich der Gesamtmarktwert von Meizhong Jiahe in Höhe von 31,3 Milliarden HK$ auf 10,77 Milliarden HK$.

Da die Aktien in den Händen von Finanzinvestoren nach und nach aufgehoben werden, hoffen sie, auszusteigen und Gewinne zu erzielen. Es ist normal, zu hohen Preisen zu verkaufen und einen Gewinn zu erzielen. Selbst wenn der Mehrheitsaktionär seine Anteile verkaufen möchte, um Bargeld zu erzielen, handelt es sich hierbei ebenfalls um ein Marktverhalten.

Der „große Test“ der Aufhebung des Verbots neuer Aktien dürfte jedoch den Aktienkurs erheblich stören, insbesondere wenn die Aktie eine hohe Bewertung aufweist und der Aktienkurs auf einem hohen Niveau liegt.

Aus dieser Perspektive gibt es noch ein weiteres erwähnenswertes Problem.Seine relativ begrenzte Umlaufmarktkapitalisierung, sein tägliches Handelsvolumen undFluktuationsrate Auch nicht hoch. Gemessen an der Handelssituation am 22. Juli betrug das Transaktionsvolumen von Meizhong Jiahe mit einem Marktwert von mehr als 30 Milliarden Yuan 6,597 Millionen Yuan, bei einer Umsatzrate von nur 0,06 %. Dies ist anfällig für ein häufiges Problem einiger kleiner und mittelgroßer Aktien: Die Verwendung einer kleinen Menge an Mitteln kann sich auf den Aktienpreis auswirken und dadurch den Marktwert hebeln, was zu einem gewissen Grad an „Verzerrung“ des Aktienpreises führt.

Es wurde spekuliert, dass die Shengneng Group „den zehnfachen Aktienpreis“ habe, und es werde 45 Jahre dauern, bis die Bubble-Mart-Aktionäre ihr Kapital aus den Gewinnen des Unternehmens zurückbekämen

Die Shengneng Group (2459.HK), die seit Jahresbeginn um 130,69 % zugelegt hat, ist eine neue Aktie und wird im Januar 2023 an die Börse gehen.

Obwohl sein Anstieg auch Teil der aktuellen Welle „neuer Spekulationen“ mit Hongkonger Aktien ist, begann der Markt für die Shengneng Group erst im April dieses Jahres. Im Geschäftsjahr 2023 erlitt die Shengneng Group nach Abzug des nicht zurechenbaren Nettogewinns einen Verlust von 117 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 299,34 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Am 9. April erreichte der Aktienkurs der Shengneng Group einst einen Tiefststand von 1,97 HK$, während der Gesamtmarktwert bei knapp über 2,1 Milliarden HK$ blieb. Doch bis zum Handelsschluss am 22. Juli schloss der Aktienkurs der Shengneng Group bei 21,35 HK$, verglichen mit dem Tiefststand vom 9. April, was bereits ein wahres „Zehnfaches der Aktie“ war.

Ein solcher „Achterbahn“-Markt wird keineswegs nur von Fundamentaldaten oder Emotionen getrieben. Einerseits ist der Gesamtmarktwert der Shengneng Group auf einen Tiefststand von 2,1 Milliarden HK$ gesunken. Wie bei anderen Small- und Medium-Cap-Aktien ist nicht viel Geld erforderlich, um den Aktienkurs zu hebeln.

Andererseits boomt das Kerngeschäft der Shengneng Group, die Ultrahochleistungs-Graphitelektrodenindustrie, und die Nachricht, dass sie möglicherweise in den Hang Seng Composite Index aufgenommen wird, macht diese neue Aktie zu einem hervorragenden „Aktienspekulationsziel“.

Der starke Aufschwung, nachdem der Aktienkurs seinen Tiefpunkt erreicht hatte, ist der beste Beweis. Insbesondere für einen freien Markt ist jede „Verzerrung“ oder jeder Informationsunterschied gleichbedeutend mit Chancen. Aber auch Risiken begleiten uns.

Bubble Mart (9992.HK), das im Dezember 2020 an der Hongkonger Börse an die Börse ging, ist kein altes Gesicht an der Hongkonger Börse. Zum Handelsschluss am 22. Juli erreichte das Wachstum von Bubble Mart in diesem Jahr 100,29 %.

Obwohl Bubble Mart in diesem Jahr den geringsten Anstieg unter den sechs Dutzend Milliarden verdoppelnden Aktien verzeichnet, ist sein Marktwert mit mehr als 53,986 Milliarden HK$ der höchste. Am selben Tag betrug der Marktwert von China Vanke (2202.HK) nur 53,8 Milliarden HK$. Der Marktwert von Bilibili (9626.HK), das ebenfalls auf der Pan-2D-Strecke liegt, ist sogar noch geringer, nämlich weniger als 50,4 Milliarden HK$.

Basierend auf dem Gewinn von 1,194 Milliarden HK$ im Geschäftsjahr 2023, basierend auf dem Marktwert am 22. Juli, hat das KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) von Bubble Mart das 45-fache überschritten. Das heißt, wenn ein Käufer das gesamte Bubble Mart-Unternehmen zu diesem Marktwert kauft und die Gewinne auf dem Niveau von 2023 bleiben, wird es 45 Jahre dauern, bis der Käufer seine Investition aus den Gewinnen des Unternehmens amortisiert hat.

Das 45-fache ist ein recht hoher Bewertungsfaktor. Derzeit weisen die Aktien des Hang Seng Index, die die Kernwerte der Hongkonger Aktien darstellen, ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von weniger als dem 9-fachen auf. Wichtige Technologieaktienziele in Hongkong-Aktien, wie Alibaba (9988.HK), PE betrug im gleichen Zeitraum nur das 17-fache, NetEase (9999.HK) das 14-fache und Baidu (9888.HK) schrumpfte sogar auf das 11-fache . BYD (1211.HK) und Xiaomi Group (1810.HK), die derzeit recht aktiv sind und immer wieder für Aufsehen im Markt gesorgt haben, liegen lediglich im 21-22-fachen Bereich.

Bei einer Marktkapitalisierung von 50 Milliarden Hongkong-Dollar benötigt die Bewertung mehr Unterstützung durch die Performance, und Anleger kaufen diese Bewertung mit echtem Geld. Darüber hinaus hat Bubble Mart als Vertreter der Hauptakteure im Massenunterhaltungsbereich der Mode tatsächlich mehr Aufmerksamkeit auf dem Markt auf sich gezogen.

Veränderungen des nicht zurechenbaren Nettogewinns von Bubble Mart von 2017 bis 2023. Bildquelle: Vom Autor gezeichnet, Finanzberichtsdaten aus Wind extrahiert.

Im Jahr 2010 wurde der erste Store eröffnet. Als das Unternehmen 2017 an der New Third Board (870578.NQ) notiert wurde, betrug der Nettogewinn von Bubble Mart nach Abzug nicht zugeordneter Gewinne nur mehr als 1,6 Millionen RMB. Als das Unternehmen 2019 die Initiative ergriff, sich vom neuen OTC-Markt zurückzuziehen, hatte der nicht zugeordnete Nettogewinn von Bubble Mart fast 430 Millionen Yuan erreicht, das 269-fache in zwei Jahren.

Im Dezember 2020, nachdem Bubble Mart an der Hongkonger Börse notiert wurde, stieg sein Marktwert sprunghaft an. Im Februar 2021, mehr als zwei Monate nach dem Börsengang, erreichte es einmal einen historischen Höchststand von 105,2 HK$ pro Aktie und den Börsenschluss Der Wert erreichte an diesem Tag 147,2 Milliarden Hongkong-Dollar.

Der junge Gründer Wang Ning und seine Frau verfügten bald über ein Nettovermögen von mehreren zehn Milliarden, und die Börsennotierung von Bubble Mart wurde zu einer Reichtumslegende in der Jugendzeit, der trendigen Unterhaltung oder der pan-zweidimensionalen Spur. Es löste bei manchen auch Klagen aus: „Bubble Mart nicht verstehen zu können, ist für Menschen mittleren Alters ein großer Investitionsfehler.“

Was ist das Geschäftsmodell von Trendspielzeug bzw. Trendspielzeug in Blindboxen? Zweidimensionaler Szenenkonsum, IP-Innovation und Monetarisierung und sogar internationale Expansion – das ist die Geschichte, die Bubble Mart dem Kapitalmarkt erzählt.

Allerdings gibt es auch Kritik, dass Blindboxen eigentlich das „Las Vegas der Generation Z“ seien. Der Economic Observer berichtete einmal unverblümt: „Der Grund, warum Blindboxen bei jungen Menschen so süchtig machen, hängt direkt mit ihrer Knappheit und der Natur des Glücksspiels zusammen.“ (0027.HK) in einer Box.

Aus kurzfristiger Sicht sind grundlegende Leistungsfaktoren die Hauptstütze für den aktuellen Markttrend von Bubble Mart. Im Jahr 2022 sank der Nettogewinn von Bubble Mart nach Abzug nicht zugeordneter Gewinne stark von 820 Millionen RMB im Vorjahr auf 390 Millionen RMB. Im Jahr 2023 erholte sich die Leistung jedoch deutlich und stieg auf 1,01 Milliarden RMB.

Allerdings ist die Entwicklung im Jahr 2024 ebenso positiv. Am 18. Juli gab Bubble Mart eine positive Gewinnprognose heraus und prognostizierte, dass „das Umsatzwachstum nicht weniger als 55 % betragen wird“ im ersten Halbjahr 2024 und der Nettogewinn (Gewinn) „ein Wachstum von nicht weniger als 90 % verzeichnen könnte“. im Vergleich zum Vorjahreszeitraum.

Dennoch trauen sich die Aktionäre nicht, an dem 45-fach bewerteten Bubble Mart festzuhalten. Was die Southbound-Fonds betrifft, so stellen die Southbound-Fonds (Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect) seit Anfang 2024 einen Nettoabfluss für Bubble Mart dar, wobei Käufe und Verkäufe die Gesamtsumme von -28,07 Millionen Aktien ausgleichen.

Denn für den Hongkonger Aktienmarkt, der ein freierer Markt ist, können Sie sich, wenn Sie aus dem Markt aussteigen wollen, nicht einfach wie eine blinde Box auf Ihr Glück verlassen.

(Analyse basierend auf öffentlichen Informationen börsennotierter Unternehmen, Daten zum Abschluss am 22. Juli 2024, nicht als Anlageberatung gedacht.)