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China Fund News-Reporter Wen Xi

Vor dem Hintergrund des zunehmend härteren Wettbewerbs in der Blutproduktindustrie hat Boyaa Biotech, ein Blutproduktriese mit einem Marktwert von 17,9 Milliarden Yuan, eine groß angelegte Fusion und Übernahme gestartet.

Am Abend des 17. Juli gab Boyaa Biotech bekannt, dass es plant, mit eigenen Mitteln von 1,82 Milliarden RMB 100 % der Anteile an Green Cross Hong Kong Holdings Co., Ltd. (im Folgenden als Green Cross Hong Kong bezeichnet) zu erwerben.

Das tatsächliche Prämienniveau dieses Fusions- und Übernahmeziels übersteigt 180 %, und das Ziel befand sich in den letzten Jahren in einem Verlustzustand. Diese Übernahme könnte Boyaa Biotech einen enormen Gewinn bringen.

Tatsächlich führten umfangreiche Wertminderungen des Firmenwerts im vergangenen Jahr zu einem starken Rückgang der Gewinne von Boyaa Biotech.

Akquisition im Wert von 1,82 Milliarden Yuan

Aus der Ankündigung von Boyaa Biotech geht hervor, dass das Unternehmen plant, mit eigenen Mitteln in Höhe von 1,82 Milliarden RMB 100 % des Eigenkapitals von Green Cross Hong Kong zu erwerben, das von den koreanischen Blutproduktunternehmen GC, Synaptic und 46 Einzelverkäufern gehalten wird, und damit Green indirekt zu erwerben Cross Hong Kong. Das inländische Blutproduktunternehmen ist Green Cross (China) Biological Products Co., Ltd. (im Folgenden als Green Cross (China) bezeichnet).

Daten zeigen, dass GC Südkoreas drittplatziertes biopharmazeutisches Unternehmen ist, das erste Unternehmen in Südkorea, das Blutprodukte und AIDS-Testreagenzien herstellt, das dritte Unternehmen weltweit, das einen Hepatitis-B-Impfstoff entwickelt, und das vierte Unternehmen weltweit, das einen Hepatitis-B-Impfstoff entwickelt Das Unternehmen für rekombinanten menschlichen Gerinnungsfaktor VIII wird im Jahr 2023 einen konsolidierten Umsatz von 2,06 Billionen Won (ca. 11,3 Milliarden RMB) erzielen und sein Geschäft umfasst Blutprodukte, Impfstoffe, Gentechnik, diagnostische Reagenzien, biotechnologische Konstruktion und andere Bereiche. Synaptic ist ein südkoreanischer Private-Equity-Fonds.

Aus der Ankündigung geht hervor, dass GC 77,35 % der Aktien von Green Cross Hong Kong hält, Synaptic 15,33 % der Aktien hält und 46 koreanische natürliche Personen insgesamt 7,32 % der Aktien halten.

Aus der Ankündigung geht hervor, dass Boyaa Biotech auch mit seinem Mehrheitsaktionär China Resources Pharmaceuticals zusammenarbeiten wird, um eine „Rahmenvereinbarung zur strategischen Zusammenarbeit“ mit GC zu unterzeichnen, um die Geschäftsintegration von Green Cross (China), den Import und Export von Arzneimitteln sowie Blutprodukte zu besprechen. Es wurde eine geschäftliche Zusammenarbeit in den Bereichen Impfstoffe, Zell- und Gentherapie und Diagnose erreicht. Die Kooperationsdauer beträgt 10 Jahre.

Informationen zeigen, dass Green Cross (China) ein von GC auf dem chinesischen Festland über Green Cross Hong Kong gegründetes Unternehmen ist. Es wurde 1995 gegründet und hat seinen Sitz in der Wirtschafts- und Technologieentwicklungszone der Stadt Huainan, Provinz Anhui, mit einem eingetragenen Firmensitz Kapital von RMB 159 Millionen.

Green Cross (China) konzentriert sich auf die Forschung und Entwicklung, Produktion und den Vertrieb von Blutprodukten. Das Unternehmen verfügt derzeit über 6 Sorten und 16 Produktspezifikationen: Albumin, Beta-C, Faktor VIII, Fibrin, Beta-Immunität und cerebrospinale Immunität Im Jahr 2023 erreichte das Zellstoffsammelvolumen 104 Tonnen, mit einer durchschnittlichen Wachstumsrate von 13 % von 2017 bis 2023. Gleichzeitig werden Albumin, rekombinanter Faktor VIII und medizinisch-ästhetische Produkte in China über Anhui Greene importiert und verkauft ( Vertriebsplattformunternehmen).

Die tatsächliche Prämie beträgt fast das Doppelte

Zum 30. September 2023, dem Basisdatum der Bewertung, betrug das der Muttergesellschaft zuzurechnende Nettovermögen von Green Cross Hong Kong 645 Millionen Yuan. Boyaa Biotech gab an, dass diese Bewertung die Bewertungsergebnisse der Einkommensmethode als endgültige Bewertungsschlussfolgerung verwendet, d. h. der Wert des gesamten Eigenkapitals der Aktionäre von Green Cross Hong Kong beträgt 1,677 Milliarden Yuan, mit einer Wertschöpfungsrate von 159,97 %.

Berechnet auf der Grundlage des Transaktionspreises von 1,82 Milliarden Yuan beträgt die tatsächliche Wertschöpfungsrate von Green Cross Hong Kong 182,17 %. Dies bedeutet auch, dass die Transaktion nach Abschluss der Fusion und Übernahme einen erheblichen Goodwill für Boya Biotech mit sich bringen wird.

Dem Bericht zufolge betrug der Umsatz von Green Cross Hong Kong in den ersten drei Quartalen 2021, 2022 und 2023 404 Millionen Yuan, 233 Millionen Yuan bzw. 239 Millionen Yuan 22,4182 Millionen Yuan bzw. -23,2709 Millionen Yuan, -12,1204 Millionen Yuan.

Es ist erwähnenswert, dass in dieser Ankündigung weder die Gründe genannt wurden, warum der Umsatz von Green Cross Hong Kong zurückging und der der Muttergesellschaft zuzurechnende Nettogewinn von Gewinn zu Verlust wurde, noch die Leistungsverpflichtungen für die Übernahme offengelegt wurden. Bei Boya Biotech machen 1,82 Milliarden Yuan 24,86 % des zuletzt geprüften Nettovermögens des Unternehmens aus, während Boya Biotech nur 1,86 Milliarden Yuan an Bargeld in seinen Büchern hat.

Boya Biotech gab an, dass der Transaktionspreis auf den Bewertungsergebnissen der Bewertungsagentur basiert und auch die hohen Hürden und die Knappheit der Blutproduktindustrie berücksichtigt.

Es ist erwähnenswert, dass der Staat nach 2001 die Gründung von Unternehmen zur Herstellung von Blutprodukten nicht mehr genehmigte und die Blutproduktindustrie sich im Prozess bestehender Fusionen, Übernahmen und Umstrukturierungen befand. Im Jahr 2021 investierte China Resources Pharmaceuticals 4,8 Milliarden Yuan, um Mehrheitsaktionär von Boya Biotech zu werden. Auch die geplante Übernahme von Green Cross Hong Kong durch Boyaa Biotech setzt diesen Trend fort.

Darüber hinaus haben sich die tatsächlichen Verantwortlichen von Pailin Biotech, Weiguang Biotech, Guangxi Guanfeng und Shanghai RAAS sukzessive geändert. Der Markt hat mittlerweile eine Wettbewerbslandschaft mit großen Blutproduktunternehmen wie Tiantan Biotech, Taibang Biotech, Shanghai RAAS und Hualan Biotech als Branchenführern gebildet.

Unvollständigen Statistiken zufolge wird es im Jahr 2023 in China 33 neue Plasmastationen geben, und im Laufe des Jahres werden insgesamt 12.079 Tonnen Plasma gesammelt, was einem Anstieg von 18,6 % gegenüber dem Vorjahr entspricht Insgesamt mehr als 7.000 Tonnen Rohplasma, was etwa 10 % des gesamten Plasmasammelvolumens ausmacht.

Große Wertminderung des Firmenwerts im letzten Jahr

Im vergangenen Jahr gingen die Gewinne von Boyaa Biotech stark zurück, und einer der Hauptgründe dafür war eine starke Wertminderung des Firmenwerts.

Boyaa Biotech erzielte im vergangenen Jahr einen Umsatz von 2,652 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 3,87 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der der Muttergesellschaft zuzurechnende Nettogewinn belief sich auf 237 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 45,06 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der starke Gewinnrückgang war hauptsächlich auf die Wertminderung des Goodwills der zuvor erworbenen Xinbai Pharmaceutical zurückzuführen.

Xinbai Pharmaceutical ist ein Pharmaunternehmen, das sich auf die Forschung und Entwicklung von Arzneimitteln im biochemischen Bereich konzentriert. Zu seinen Hauptprodukten gehören die Injektion von Compound Bone Peptide, die Oxytocin-Injektion und die Heparin-Natrium-Injektion.

Im Jahr 2015 erwarb Boyaa Biologics 83,87 % des Eigenkapitals von Xinbai Pharmaceutical für 520 Millionen Yuan. Letzteres wurde zu seiner hundertprozentigen Tochtergesellschaft und bildete in diesem Jahr einen Firmenwert von 371 Millionen Yuan.

Allerdings ist die Leistung von Xinbai Pharmaceutical in den letzten Jahren aufgrund mehrerer Faktoren weiter zurückgegangen. Im Jahr 2022 beliefen sich der Umsatz und der Nettogewinn von Xinbai Pharmaceutical auf 438 Millionen Yuan bzw. 30 Millionen Yuan. Die jährlichen Rückgänge betragen 11,43 % bzw. 23,25 %. Eine externe Bewertungsagentur führte einen Werthaltigkeitstest für den Geschäfts- oder Firmenwert der Vermögensgruppe von Xinbai Pharmaceutical durch. Die Bewertungsergebnisse zeigten, dass eine Wertminderungsrückstellung in Höhe von 298 Millionen RMB für den Geschäfts- oder Firmenwert der Vermögensgruppe von Xinbai Pharmaceutical erforderlich war.

Herausgeber: Huang Mei

Rezensent: Xu Wen

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