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Wen Xi, reportero de China Fund News

En un contexto de competencia cada vez más feroz en la industria de productos sanguíneos, Boyaa Biotech, un gigante de productos sanguíneos con un valor de mercado de 17.900 millones de yuanes, ha lanzado una fusión y adquisición a gran escala.

En la tarde del 17 de julio, Boyaa Biotech anunció que planeaba adquirir el 100% del capital social de Green Cross Hong Kong Holdings Co., Ltd. (en adelante, Green Cross Hong Kong) con sus propios fondos de 1.820 millones de RMB.

El nivel de prima real de este objetivo de fusiones y adquisiciones supera el 180% y el objetivo ha estado en un estado de pérdidas en los últimos años. Esta adquisición puede aportar una gran buena voluntad a Boyaa Biotech.

De hecho, el año pasado, grandes deterioros del fondo de comercio provocaron una fuerte caída de las ganancias de Boyaa Biotech.

Adquisición de 1.820 millones de yuanes

El anuncio emitido por Boyaa Biotech muestra que la compañía planea utilizar sus propios fondos de 1,82 mil millones de RMB para adquirir el 100% del capital de Green Cross Hong Kong en manos de las compañías coreanas de productos sanguíneos GC, Synaptic y 46 vendedores individuales, adquiriendo así indirectamente Green. Cross Hong Kong La entidad nacional de productos sanguíneos es Green Cross (China) Biological Products Co., Ltd. (en adelante, Green Cross (China)).

Los datos muestran que GC es la tercera compañía biofarmacéutica de Corea del Sur, la primera compañía en Corea del Sur en producir productos sanguíneos y reactivos para pruebas de SIDA, la tercera compañía en el mundo en desarrollar una vacuna contra la hepatitis B y la cuarta compañía en el mundo en desarrollar empresa de factor VIII de coagulación humano recombinante; los ingresos consolidados de la empresa en 2023 alcanzarán los 2,06 billones de wones (aproximadamente 11.300 millones de RMB) y su negocio abarca productos sanguíneos, vacunas, ingeniería genética, reactivos de diagnóstico, construcción de bioingeniería y otros campos. Synaptic es un fondo de capital privado de Corea del Sur.

El anuncio muestra que GC posee el 77,35% de las acciones de Green Cross Hong Kong, Synaptic posee el 15,33% de las acciones y 46 personas físicas coreanas poseen un total del 7,32% de las acciones.

El anuncio muestra que Boyaa Biotech también se unirá a su accionista mayoritario China Resources Pharmaceuticals para firmar un "Acuerdo Marco de Cooperación Estratégica" con GC para discutir la integración comercial de Green Cross (China), las ventas de importación y exportación de medicamentos y productos sanguíneos. vacunas, terapia celular y genética y diagnóstico. El período de cooperación es de 10 años.

La información muestra que Green Cross (China) es una empresa de productos sanguíneos establecida por GC en China continental a través de Green Cross Hong Kong. Fue establecida en 1995 y está ubicada en la Zona de Desarrollo Económico y Tecnológico de la ciudad de Huainan, provincia de Anhui, con una empresa registrada. capital de 159 millones de RMB.

Green Cross (China) se centra en la investigación y desarrollo, producción y venta de hemoderivados. Actualmente cuenta con 6 variedades y 16 especificaciones de producto: albúmina, beta-C, factor VIII, fibrina, beta-inmune e inmunidad cerebroespinal. estaciones de plasma En 2023, el volumen de recolección de pulpa alcanzó las 104 toneladas, con una tasa de crecimiento compuesto del 13% de 2017 a 2023. Al mismo tiempo, la albúmina, el factor VIII recombinante y los productos médico estéticos se importan y venden en China a través de Anhui Greene (. empresa de plataforma de ventas).

La prima real es casi el doble.

Al 30 de septiembre de 2023, fecha base de evaluación, los activos netos de Green Cross Hong Kong atribuibles a la empresa matriz eran de 645 millones de yuanes. Boyaa Biotech declaró que esta evaluación utiliza los resultados de la evaluación del método de ingresos como conclusión final de la evaluación, es decir, el valor de todo el capital social de los accionistas de Green Cross Hong Kong es de 1.677 millones de yuanes, con una tasa de valor agregado del 159,97%.

Si se calcula sobre la base del precio de transacción de 1.820 millones de yuanes, la tasa de valor agregado real de Green Cross Hong Kong es del 182,17%. Esto también significa que una vez que se complete la fusión y adquisición, la transacción traerá una cantidad considerable de buena voluntad a Boya Biotech.

A juzgar por el informe, los ingresos de Green Cross Hong Kong en los primeros tres trimestres de 2021, 2022 y 2023 fueron de 404 millones de yuanes, 233 millones de yuanes y 239 millones de yuanes, respectivamente. Las ganancias netas correspondientes atribuibles a la empresa matriz en el período del informe fueron. 22,4182 millones de yuanes y -23,2709 millones de yuanes respectivamente, -12,1204 millones de yuanes.

Vale la pena señalar que este anuncio no mencionó las razones por las cuales los ingresos de Green Cross Hong Kong cayeron y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz pasó de ser una ganancia a una pérdida, ni reveló los compromisos de desempeño para la adquisición. Para Boya Biotech, 1.820 millones de yuanes representan el 24,86% de los activos netos auditados más recientemente de la empresa, mientras que Boya Biotech tiene sólo 1.860 millones de yuanes en efectivo en sus libros.

Boya Biotech afirmó que el precio de la transacción se basa en la conclusión de la evaluación emitida por la agencia de evaluación y también tiene en cuenta las altas barreras y la escasez de la industria de productos sanguíneos.

Vale la pena mencionar que después de 2001, el estado ya no aprobó el establecimiento de empresas de producción de productos sanguíneos, y la industria de productos sanguíneos ha estado en el proceso de fusiones, adquisiciones y reorganizaciones existentes. En 2021, China Resources Pharmaceuticals invirtió 4.800 millones de yuanes para convertirse en el accionista mayoritario de Boya Biotech. La adquisición propuesta por Boyaa Biotech de Green Cross Hong Kong también continúa esta tendencia.

Además, los controladores reales de Pailin Biotech, Weiguang Biotech, Guangxi Guanfeng y Shanghai RAAS han cambiado sucesivamente. El mercado ha formado ahora un panorama competitivo con grandes empresas de productos sanguíneos como Tiantan Biotech, Taibang Biotech, Shanghai RAAS y Hualan Biotech como líderes de la industria.

Según estadísticas incompletas, habrá 33 nuevas estaciones de plasma operativas en China en 2023 y se recolectarán un total de 12.079 toneladas de plasma a lo largo del año, un aumento interanual del 18,6%; En total, más de 7.000 toneladas de plasma crudo, lo que representa aproximadamente el 10% del volumen total de recolección de plasma.

Gran deterioro del fondo de comercio el año pasado

El año pasado, los beneficios de Boyaa Biotech cayeron drásticamente y una de las principales razones fue un gran deterioro del fondo de comercio.

Boyaa Biotech obtuvo ingresos de 2.652 millones de yuanes el año pasado, una disminución interanual del 3,87%; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 237 millones de yuanes, una disminución interanual del 45,06%. La fuerte caída de los beneficios se vio afectada principalmente por el deterioro del fondo de comercio formado por la anteriormente adquirida Xinbai Pharmaceutical.

Xinbai Pharmaceutical es una empresa farmacéutica que se centra en la investigación y el desarrollo de fármacos en el campo bioquímico. Sus principales productos incluyen la inyección de péptido óseo compuesto, la inyección de oxitocina y la inyección de heparina sódica.

En 2015, Boyaa Biologics adquirió el 83,87% del capital social de Xinbai Pharmaceutical por 520 millones de yuanes, y esta última se convirtió en su filial de propiedad absoluta, formando un fondo de comercio de 371 millones de yuanes ese año.

Sin embargo, afectado por múltiples factores, el desempeño de Xinbai Pharmaceutical ha seguido cayendo en los últimos años. En 2022, los ingresos y el beneficio neto de Xinbai Pharmaceutical fueron de 438 millones de yuanes y 30 millones de yuanes respectivamente; en el primer semestre de 2023, los ingresos de Xinbai Pharmaceutical cayeron a 185 millones de yuanes y su beneficio neto cayó a 15 millones de yuanes, con un crecimiento interanual. Los descensos anuales son del 11,43% y del 23,25%, respectivamente. Una agencia de evaluación externa realizó una prueba de deterioro del fondo de comercio del grupo de activos de Xinbai Pharmaceutical. Los resultados de la evaluación mostraron que se requería una provisión por deterioro de 298 millones de RMB para el fondo de comercio del grupo de activos de Xinbai Pharmaceutical.

Editor: Huang Mei

Crítico: Xu Wen

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