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Wen Xi, repórter do China Fund News

Num contexto de concorrência cada vez mais acirrada na indústria de hemoderivados, a Boyaa Biotech, uma gigante de hemoderivados com um valor de mercado de 17,9 bilhões de yuans, lançou uma fusão e aquisição em grande escala.

Na noite de 17 de julho, a Boyaa Biotech anunciou que planejava adquirir 100% do capital da Green Cross Hong Kong Holdings Co., Ltd. (doravante denominada Green Cross Hong Kong) com seus próprios fundos de RMB 1,82 bilhão.

O nível real de prémios desta meta de fusão e aquisição excede 180%, e a meta tem estado em situação de perda nos últimos anos. Esta aquisição pode trazer enorme boa vontade para a Boyaa Biotech.

Na verdade, no ano passado, grandes imparidades de goodwill levaram a um declínio acentuado nos lucros da Boyaa Biotech.

Aquisição de 1,82 bilhão de yuans

O anúncio emitido pela Boyaa Biotech mostra que a empresa planeja usar seus próprios fundos de 1,82 bilhão de RMB para adquirir 100% do patrimônio da Green Cross Hong Kong detido pelas empresas coreanas de produtos sanguíneos GC, Synaptic e 46 vendedores individuais, adquirindo assim indiretamente a Green Cross Hong Kong. A entidade nacional de produtos sanguíneos é a Green Cross (China) Biological Products Co., Ltd. (doravante denominada Green Cross (China)).

Os dados mostram que a GC é a terceira empresa biofarmacêutica da Coreia do Sul, a primeira empresa na Coreia do Sul a produzir produtos sanguíneos e reagentes para testes de SIDA, a terceira empresa no mundo a desenvolver uma vacina contra a hepatite B e a quarta empresa no mundo a desenvolver empresa de fator VIII de coagulação humana recombinante; a receita consolidada da empresa em 2023 atingirá 2,06 trilhões de won (aproximadamente 11,3 bilhões de RMB), e seus negócios abrangem hemoderivados, vacinas, engenharia genética, reagentes de diagnóstico, construção de bioengenharia e outros campos. Synaptic é um fundo de private equity sul-coreano.

O anúncio mostra que a GC detém 77,35% das ações da Green Cross Hong Kong, a Synaptic detém 15,33% das ações e 46 pessoas físicas coreanas detêm um total de 7,32% das ações.

O anúncio mostra que a Boyaa Biotech também se unirá ao seu acionista controlador, China Resources Pharmaceuticals, para assinar um "Acordo-Quadro de Cooperação Estratégica" com a GC para discutir a integração comercial da Cruz Verde (China), vendas de importação e exportação de medicamentos e produtos sanguíneos, vacinas, terapia celular e genética e diagnóstico. O período de cooperação é de 10 anos.

As informações mostram que a Green Cross (China) é uma empresa de hemoderivados estabelecida pela GC na China continental através da Green Cross Hong Kong. Foi fundada em 1995 e está localizada na Zona de Desenvolvimento Econômico e Tecnológico da cidade de Huainan, província de Anhui, com registro. capital de 159 milhões de RMB.

A Cruz Verde (China) concentra-se na pesquisa e desenvolvimento, produção e vendas de hemoderivados. Atualmente possui 6 variedades e 16 especificações de produtos: albumina, beta-C, fator VIII, fibrina, beta-imune e imunidade cerebrospinal. estações de plasma Em 2023, o volume de coleta de celulose atingiu 104 toneladas, com uma taxa composta de crescimento de 13% de 2017 a 2023. Ao mesmo tempo, albumina, fator VIII recombinante e produtos médicos estéticos são importados e vendidos na China através da Anhui Greene ( empresa de plataforma de vendas).

O prêmio real é quase o dobro

Em 30 de setembro de 2023, data base da avaliação, os ativos líquidos da Green Cross Hong Kong atribuíveis à controladora eram de 645 milhões de yuans. Boyaa Biotech afirmou que esta avaliação utiliza os resultados da avaliação do método de renda como conclusão final da avaliação, ou seja, o valor de todo o patrimônio dos acionistas da Green Cross Hong Kong é de 1,677 bilhão de yuans, com uma taxa de valor agregado de 159,97%.

Se calculada com base no preço de transação de 1,82 bilhão de yuans, a taxa real de valor agregado da Cruz Verde de Hong Kong é de 182,17%. Isto também significa que, uma vez concluída a fusão e aquisição, a transação trará uma quantidade considerável de boa vontade para a Boya Biotech.

A julgar pelo relatório, a receita da Green Cross Hong Kong nos primeiros três trimestres de 2021, 2022 e 2023 foi de 404 milhões de yuans, 233 milhões de yuans e 239 milhões de yuans, respectivamente. Os lucros líquidos correspondentes atribuíveis à empresa-mãe no período do relatório foram. 22,4182 milhões de yuans e -23,2709 milhões de yuans, respectivamente, -12,1204 milhões de yuans.

É importante notar que este anúncio não mencionou as razões pelas quais as receitas da Green Cross Hong Kong caíram e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe passou de lucro para prejuízo, nem divulgou os compromissos de desempenho para a aquisição. Para a Boya Biotech, 1,82 bilhão de yuans representam 24,86% dos ativos líquidos auditados mais recentes da empresa, enquanto a Boya Biotech tem apenas 1,86 bilhão de yuans em dinheiro em seus livros.

Boya Biotech afirmou que o preço da transação é baseado na conclusão da avaliação emitida pela agência de avaliação, e também leva em consideração as altas barreiras e a escassez da indústria de hemoderivados.

Vale ressaltar que, após 2001, o estado não aprovou mais o estabelecimento de empresas de produção de hemoderivados, e a indústria de hemoderivados está em processo de fusões, aquisições e reorganizações existentes. Em 2021, a China Resources Pharmaceuticals investiu 4,8 bilhões de yuans para se tornar a acionista controladora da Boya Biotech. A proposta de aquisição da Green Cross Hong Kong pela Boyaa Biotech também dá continuidade a esta tendência.

Além disso, os controladores reais da Pailin Biotech, Weiguang Biotech, Guangxi Guanfeng e Shanghai RAAS mudaram sucessivamente. O mercado formou agora um cenário competitivo com grandes empresas de hemoderivados, como Tiantan Biotech, Taibang Biotech, Shanghai RAAS e Hualan Biotech, como líderes do setor.

De acordo com estatísticas incompletas, haverá 33 novas estações de plasma em operação na China em 2023, e um total de 12.079 toneladas de plasma serão coletadas ao longo do ano, um aumento anual de 18,6%; total de mais de 7.000 toneladas de plasma bruto, representando aproximadamente 10% do volume total de coleta de plasma 60%.

Grande deterioração do ágio no ano passado

No ano passado, o lucro da Boyaa Biotech caiu drasticamente e um dos principais motivos foi uma grande deterioração do ágio.

Boyaa Biotech obteve receita de 2,652 bilhões de yuans no ano passado, uma redução anual de 3,87%; A queda acentuada nos lucros foi afetada principalmente pela redução ao valor recuperável do ágio formado pela anteriormente adquirida Xinbai Pharmaceutical.

A Xinbai Pharmaceutical é uma empresa farmacêutica com foco na pesquisa e desenvolvimento de medicamentos na área bioquímica. Seus principais produtos incluem injeção de peptídeo ósseo composto, injeção de oxitocina e injeção de heparina sódica.

Em 2015, a Boyaa Biologics adquiriu 83,87% do capital da Xinbai Pharmaceutical por 520 milhões de yuans, e esta última tornou-se sua subsidiária integral, formando um ágio de 371 milhões de yuans naquele ano.

No entanto, afectado por múltiplos factores, o desempenho da Xinbai Pharmaceutical continuou a diminuir nos últimos anos. Em 2022, a receita e o lucro líquido da Xinbai Pharmaceutical foram de 438 milhões de yuans e 30 milhões de yuans, respectivamente, no primeiro semestre de 2023, a receita da Xinbai Pharmaceutical caiu para 185 milhões de yuans e seu lucro líquido caiu para 15 milhões de yuans, com relação ano a ano; as reduções anuais são de 11,43% e 23,25%. Uma agência de avaliação terceirizada realizou um teste de redução ao valor recuperável do ágio do grupo de ativos da Xinbai Pharmaceutical. Os resultados da avaliação mostraram que uma provisão para redução ao valor recuperável de 298 milhões de RMB era necessária para o ágio do grupo de ativos da Xinbai Pharmaceutical.

Editor: Huang Mei

Revisor: Xu Wen

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