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中国基金ニュース記者のウェン・シー氏

血液製剤業界の競争激化を背景に、市場価値179億元の血液製剤大手Boyaa Biotechが大規模な合併・買収に乗り出した。

7月17日夜、Boyaa Biotechは自己資金18.2億元でGreen Cross香港ホールディングス有限公司（以下、Green Cross香港）の株式100％を取得する計画であると発表した。

この合併・買収対象者の実質保険料水準は180％を超えており、近年は目標値が赤字の状態が続いている。この買収はBoyaa Biotechに多大な好意をもたらすかもしれない。

実際、過去 1 年間、多額ののれんの減損が発生し、Boyaa Biotech の利益は大幅に減少しました。

18.2億元取得

Boyaa Biotech社の発表によると、同社は18億2,000万元の自己資金を使って、韓国の血液製剤会社GC、Synapticおよび個人販売会社46社が保有するGreen Cross香港の株式の100％を取得し、それによってGreen Crossを間接的に買収する計画であることが示されている。クロス香港 国内血液製剤事業体は緑十字（中国）生物製品有限公司（以下、緑十字（中国））です。

データによると、GCは韓国第3位のバイオ医薬品企業であり、血液製剤とエイズ検査試薬を韓国で最初に生産した企業であり、B型肝炎ワクチンを開発した世界で3番目の企業であり、B型肝炎ワクチンを開発した世界で4番目の企業である。遺伝子組み換えヒト凝固第 VIII 因子企業。同社の 2023 年の連結売上高は 2 兆 6,000 億ウォン (約 113 億人民元) に達し、その事業は血液製剤、ワクチン、遺伝子工学、診断試薬、生物工学建設などの分野をカバーしています。 Synaptic は韓国のプライベート エクイティ ファンドです。

発表によると、GCが香港緑十字社の株式の77.35％を保有し、シナプティックが15.33％、韓国の自然人46名が合計7.32％の株式を保有している。

この発表は、Boyaa Biotechが支配株主であるChina Resources Pharmaceuticalsと協力してGCと「戦略的協力枠組み協定」を締結し、Green Cross (China)の経営統合、医薬品の輸出入販売、および血液製剤について話し合うことを示している。ワクチン、細胞および遺伝子治療、診断に関する協力期間は10年間である。

情報によると、Green Cross (China) は GC が Green Cross 香港を通じて中国本土に設立した血液製品会社で、1995 年に設立され、安徽省淮南市の経済技術開発区に位置し、登録されています。資本金は1億5,900万人民元。

Green Cross (中国) は、血液製剤の研究開発、生産、販売に注力しています。現在、アルブミン、ベータ C、第 VIII 因子、フィブリン、ベータ免疫、脳脊髄免疫の 6 種類と 16 の製品仕様があります。 2023 年にパルプ収集量は 104 トンに達し、2017 年から 2023 年までの複合成長率は 13% となりました。同時に、アルブミン、組換え第 VIII 因子、および医療用美容製品が安徽省グリーン (Anhui Greene) を通じて中国に輸入および販売されています。販売プラットフォーム会社）。

実際の保険料は2倍近くになる

評価基準日である2023年9月30日時点で、香港緑十字社の親会社に帰属する純資産は6億4,500万元であった。 Boyaa Biotech は、こ​​の評価では収益法による評価結果を最終的な評価結論として使用すると述べました。つまり、香港緑十字株主の全株式の価値は 16 億 7,700 万元、付加価値率は 159.97% です。

取引価格18.2億元に基づいて計算すると、香港緑十字社の実際の付加価値率は182.17％となる。これはまた、合併と買収が完了すると、この取引によりBoya Biotechに相当額ののれんがもたらされることを意味する。

報告書から判断すると、2021年、2022年、2023年の最初の3四半期における香港緑十字社の収益はそれぞれ4億400万元、2億3300万元、2億3900万元であり、これに対応する報告期間の親会社に帰属する純利益は次の通りである。それぞれ2241.82万元、-2327.09万元、-1212.04万元。

この発表では、グリーンクロス香港の収益が減少し、親会社に帰属する純利益が黒字から赤字に転じた理由については言及されておらず、買収の業績約束も開示されていないことは注目に値する。 Boya Biotech の場合、18 億 2000 万元が同社の最新の監査済み純資産の 24.86% を占めていますが、Boya Biotech の帳簿上の現金は 18 億 6000 万元のみです。

ボヤ・バイオテックは、取引価格は評価機関が出した評価結論に基づいており、血液製剤業界の高い障壁と希少性も考慮していると述べた。

2001 年以降、州は血液製剤生産企業の設立を承認しなくなり、血液製剤業界は既存の合併、買収、再編の過程にあることは言及する価値があります。 2021年、華潤製薬は48億元を投資して博雅生物技術の支配株主となった。 Boyaa Biotech による Green Cross 香港の買収提案もこの傾向を継続しています。

さらに、Pailin Biotech、Weiguang Biotech、Guangxi Guanfeng、Shanghai RAAS の実際のコントローラーが次々に変更されました。この市場は現在、Tiantan Biotech、Taibang Biotech、Shanghai RAAS、Hualan Biotech などの大手血液製品企業が業界リーダーとして競争環境を形成しています。

不完全な統計によると、2023 年には中国で新たに 33 か所の血漿ステーションが稼働し、年間を通じて合計 12,079 トンの血漿が収集され、上位 4 社は前年比 18.6% 増加します。合計 7,000 トンを超える原料血漿があり、総血漿採取量の約 60% を占めます。

昨年、のれんを大幅に減損

昨年、Boyaa Biotech の利益は大幅に減少しましたが、その主な理由の 1 つはのれんの大幅な減損でした。

Boyaa Biotech の昨年の売上高は 26 億 5,200 万元で、前年比 3.87% 減少しました。親会社に帰属する純利益は 2 億 3,700 万元で、前年比 45.06% 減少しました。利益の大幅な減少は、主に、以前に買収した新梅製薬によって形成されたのれんの減損の影響を受けました。

Xinbai Pharmaceutical は、生化学分野の医薬品の研究開発に注力している製薬会社で、主な製品には複合骨ペプチド注射剤、オキシトシン注射剤、ヘパリンナトリウム注射剤などがあります。

2015年、Boyaa BiologicsはXinbai Pharmaceuticalの株式の83.87％を5億2,000万元で取得し、後者はその完全子会社となり、同年3億7,100万元ののれんを形成した。

しかし、複数の要因の影響を受け、新梅製薬の業績は近年低下し続けている。 2022年の新白製薬の売上高と純利益はそれぞれ4億3,800万元と3,000万元だったが、2023年上半期の新白製薬の売上高は1億8,500万元、純利益は1,500万元に減少した。年間の減少率はそれぞれ 11.43% と 23.25% です。第三者評価機関が新白製薬の資産グループののれんについて減損テストを実施した結果、新白製薬の資産グループののれんには2億9,800万人民元の減損引当金が必要であることが判明した。

編集者：黄梅

レビュアー: 徐文

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