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Wen Xi, journaliste à China Fund News

Dans le contexte d'une concurrence de plus en plus féroce dans l'industrie des produits sanguins, Boyaa Biotech, un géant des produits sanguins d'une valeur marchande de 17,9 milliards de yuans, a lancé une fusion et une acquisition à grande échelle.

Dans la soirée du 17 juillet, Boyaa Biotech a annoncé son intention d'acquérir 100 % du capital de Green Cross Hong Kong Holdings Co., Ltd. (ci-après dénommée Green Cross Hong Kong) avec ses fonds propres de 1,82 milliard de RMB.

Le niveau de prime réel de cet objectif de fusion et d'acquisition dépasse 180 %, et l'objectif est en perte ces dernières années. Cette acquisition pourrait apporter une énorme notoriété à Boyaa Biotech.

En fait, au cours de l'année écoulée, d'importantes dépréciations du goodwill ont entraîné une forte baisse des bénéfices de Boyaa Biotech.

Acquisition de 1,82 milliard de yuans

L'annonce publiée par Boyaa Biotech montre que la société envisage d'utiliser ses fonds propres de 1,82 milliard de RMB pour acquérir 100 % du capital de Green Cross Hong Kong détenu par les sociétés coréennes de produits sanguins GC, Synaptic et 46 vendeurs individuels, acquérant ainsi indirectement Green. Cross Hong Kong. L'entité nationale de produits sanguins est Green Cross (Chine) Biological Products Co., Ltd. (ci-après dénommée Green Cross (Chine)).

Les données montrent que GC est la troisième société biopharmaceutique de Corée du Sud, la première société en Corée du Sud à produire des produits sanguins et des réactifs de dépistage du SIDA, la troisième société au monde à développer un vaccin contre l'hépatite B et la quatrième société au monde à développer société de facteur VIII de coagulation humain recombinant ; le chiffre d'affaires consolidé de la société en 2023 atteindra 2 060 milliards de wons (environ 11,3 milliards de RMB), et ses activités couvrent les produits sanguins, les vaccins, le génie génétique, les réactifs de diagnostic, la construction en bio-ingénierie et d'autres domaines. Synaptic est un fonds de capital-investissement sud-coréen.

L'annonce montre que GC détient 77,35 % des actions de Green Cross Hong Kong, Synaptic détient 15,33 % des actions et 46 personnes physiques coréennes détiennent un total de 7,32 % des actions.

L'annonce montre que Boyaa Biotech s'associera également à son actionnaire majoritaire China Resources Pharmaceuticals pour signer un « accord-cadre de coopération stratégique » avec GC afin de discuter de l'intégration commerciale de Green Cross (Chine), des ventes d'importation et d'exportation de médicaments et de produits sanguins. vaccins, thérapie cellulaire et génique et diagnostic. La période de coopération est de 10 ans.

Les informations montrent que Green Cross (Chine) est une société de produits sanguins créée par GC en Chine continentale par l'intermédiaire de Green Cross Hong Kong. Elle a été créée en 1995 et est située dans la zone de développement économique et technologique de la ville de Huainan, dans la province d'Anhui, avec un siège social enregistré. capital de 159 millions de RMB.

Green Cross (Chine) se concentre sur la recherche et le développement, la production et la vente de produits sanguins. Elle propose actuellement 6 variétés et 16 spécifications de produits : albumine, bêta-C, facteur VIII, fibrine, bêta-immunitaire et immunité céphalo-rachidienne. stations de plasma. En 2023, le volume de collecte de pulpe a atteint 104 tonnes, avec un taux de croissance composé de 13 % de 2017 à 2023. Dans le même temps, l'albumine, le facteur VIII recombinant et les produits médico-esthétiques sont importés et vendus en Chine via Anhui Greene ( société de plateforme de vente).

La prime réelle est presque le double

Au 30 septembre 2023, date de base de l'évaluation, l'actif net de Green Cross Hong Kong attribuable à la société mère s'élevait à 645 millions de yuans. Boyaa Biotech a déclaré que cette évaluation utilise les résultats de l'évaluation de la méthode du revenu comme conclusion finale de l'évaluation, c'est-à-dire que la valeur de tous les capitaux propres des actionnaires de Green Cross Hong Kong est de 1,677 milliard de yuans, avec un taux de valeur ajoutée de 159,97 %.

Si l'on calcule sur la base du prix de transaction de 1,82 milliard de yuans, le taux de valeur ajoutée réel de Green Cross Hong Kong est de 182,17 %. Cela signifie également qu'une fois la fusion et l'acquisition finalisées, la transaction apportera une bonne volonté considérable à Boya Biotech.

À en juger par le rapport, les revenus de Green Cross Hong Kong au cours des trois premiers trimestres 2021, 2022 et 2023 étaient respectivement de 404 millions de yuans, 233 millions de yuans et 239 millions de yuans. respectivement 22,4182 millions de yuans et -23,2709 millions de yuans, soit -12,1204 millions de yuans.

Il convient de noter que cette annonce n’a pas mentionné les raisons pour lesquelles les revenus de Green Cross Hong Kong ont chuté et le bénéfice net attribuable à la société mère est passé de profit à perte, ni n’a divulgué les engagements de performance pour l’acquisition. Pour Boya Biotech, 1,82 milliard de yuans représentent 24,86 % des derniers actifs nets audités de l'entreprise, tandis que Boya Biotech ne dispose que de 1,86 milliard de yuans de liquidités dans ses livres.

Boya Biotech a déclaré que le prix de la transaction est basé sur la conclusion d'évaluation émise par l'agence d'évaluation et prend également en compte les barrières élevées et la rareté de l'industrie des produits sanguins.

Il convient de mentionner qu'après 2001, l'État n'a plus approuvé la création d'entreprises de production de produits sanguins et que l'industrie des produits sanguins a été en train de procéder à des fusions, acquisitions et réorganisations. En 2021, China Resources Pharmaceuticals a investi 4,8 milliards de yuans pour devenir l'actionnaire majoritaire de Boya Biotech. Le projet d’acquisition de Green Cross Hong Kong par Boyaa Biotech poursuit également cette tendance.

De plus, les contrôleurs actuels de Pailin Biotech, Weiguang Biotech, Guangxi Guanfeng et Shanghai RAAS ont changé successivement. Le marché a désormais formé un paysage concurrentiel avec de grandes sociétés de produits sanguins telles que Tiantan Biotech, Taibang Biotech, Shanghai RAAS et Hualan Biotech comme leaders du secteur.

Selon des statistiques incomplètes, il y aura 33 nouvelles stations de plasma en activité en Chine en 2023, et un total de 12 079 tonnes de plasma seront collectées tout au long de l'année, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 18,6 % ; total de plus de 7 000 tonnes de plasma brut, représentant environ 10 % du volume total de collecte de plasma, soit 60 %.

Importante dépréciation du goodwill l’année dernière

L'année dernière, le bénéfice de Boyaa Biotech a fortement chuté, l'une des principales raisons étant une importante dépréciation du goodwill.

Boyaa Biotech a réalisé un chiffre d'affaires de 2,652 milliards de yuans l'année dernière, soit une baisse de 3,87 % sur un an ; le bénéfice net attribuable à la société mère était de 237 millions de yuans, soit une baisse de 45,06 % sur un an. La forte baisse des bénéfices a été principalement affectée par la dépréciation du goodwill constitué par Xinbai Pharmaceutical, précédemment acquise.

Xinbai Pharmaceutical est une société pharmaceutique spécialisée dans la recherche et le développement de médicaments dans le domaine biochimique. Ses principaux produits comprennent l'injection de peptide osseux composé, l'injection d'ocytocine et l'injection d'héparine sodique.

En 2015, Boyaa Biologics a acquis 83,87 % du capital de Xinbai Pharmaceutical pour 520 millions de yuans, et cette dernière est devenue sa filiale en propriété exclusive, formant un goodwill de 371 millions de yuans cette année-là.

Cependant, affectée par de multiples facteurs, la performance de Xinbai Pharmaceutical a continué de décliner ces dernières années. En 2022, les revenus et le bénéfice net de Xinbai Pharmaceutical étaient respectivement de 438 millions de yuans et 30 millions de yuans ; au premier semestre 2023, les revenus de Xinbai Pharmaceutical sont tombés à 185 millions de yuans et son bénéfice net à 15 millions de yuans, en glissement annuel. les diminutions annuelles sont respectivement de 11,43% et 23,25%. Une agence d'évaluation tierce a effectué un test de dépréciation sur le goodwill du groupe d'actifs de Xinbai Pharmaceutical. Les résultats de l'évaluation ont montré qu'une provision pour dépréciation de 298 millions de RMB était requise pour le goodwill du groupe d'actifs de Xinbai Pharmaceutical.

Editeur : Huang Mei

Critique : Xu Wen

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