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las altas temperaturas y el frío del mercado parecen despedirse al mismo tiempo en el cambio de estación. la confusión de los practicantes de los fondos públicos de shanghai lujiazui está esperando que el mercado lo resuelva.

texto ｜ mo yuan, un escritor especial para caijing

editor｜guo nan

después de dos tifones consecutivos, shanghai finalmente se despidió del largo verano de más de 60 días de altas temperaturas. en el área de lujiazui en pudong, shanghai, se reúnen aquí casi un tercio de las instituciones y profesionales nacionales de gestión de fondos públicos. después de dejar el tormento del día caluroso, durante la pausa del almuerzo después del cierre del mercado por la mañana, comenzaron a desplazarse entre varios edificios y se volvieron activos.

en un restaurante del centro financiero mundial de shanghai, profesionales de fondos públicos de cuatro empresas diferentes y diferentes puestos (todos seudónimos a continuación) charlaban con sus compañeros de mesa sobre los problemas que habían experimentado en el caluroso verano que acababa de pasar.

gestor de fondos desconocido: el "sueño de las materias primas" se hace añicos

liu yufei es un administrador de fondos públicos con 5 años de experiencia en gestión de inversiones.ya no se considera un "novato". al igual que el camino de crecimiento de muchos administradores de fondos jóvenes, comenzó administrando fondos temáticos de la industria, amplió gradualmente su círculo de capacidad de inversión y se convirtió en un administrador de fondos de base amplia en 2022.

en comparación con los altos administradores de fondos que tienen libertad financiera, liu yufei todavía está trabajando arduamente para comprar una casa de 150 metros cuadrados en una zona privilegiada de shanghai. espera lograr la excelencia en las clasificaciones de desempeño a través de una investigación más diligente y una inversión más radical. estilos.

desde el cuarto trimestre del año pasado, sus productos de base amplia han aumentado gradualmente la proporción de asignación de materias primas, e incluso tuvieron una tendencia "all in" en el segundo trimestre. los fondos temáticos que administra también están dispuestos a correr el riesgo de ser elegantes. estilo y asignar una proporción considerable de productos.

en opinión de liu yufei, la tendencia al alza de las materias primas puede no durar uno o dos trimestres.

desde el año pasado hasta principios de este año, afirmó que había estudiado las tendencias de los precios de las materias primas durante los últimos 100 años y que "nadie comprende mejor que yo la lógica y la tendencia de esta ronda de aumentos de las materias primas".

con una importante cartera de tenencias de oro, petróleo y metales no ferrosos, el rendimiento de los productos gestionados por liu yufei superó el 25% en el primer semestre del año. sin embargo, en julio, el rendimiento comenzó a caer bruscamente.

después de un verano insatisfactorio, liu yufei tuvo que reducir la proporción de asignación de materias primas en septiembre debido a la presión de una rápida caída del patrimonio neto.

ese día al mediodía, concertó una cita con el analista jefe del departamento de finanzas no bancarias de una determinada compañía de valores para ver si habría alguna oportunidad de tendencia para las acciones de las compañías de valores en la ola de fusiones y reorganizaciones “además del oro. , otras oportunidades de materias primas aumentarán en el futuro. la oportunidad puede ser realmente escasa, por lo que debo ser más activo en el ajuste de posiciones que otros administradores de fondos ".

joven investigador: el “mercado de licores” que no puedo entender

a dos mesas de distancia de liu yufei estáel joven investigador wang xiang, tiene una maestría de la universidad jiao tong de shanghai y se graduó en 2023. debido a que pertenece a una de las mejores escuelas y se especializa en la pirámide, wang xiang enfrentó preguntas de opción múltiple sobre su futura carrera profesional durante su pasantía de verano en 2022.

las dos industrias de nuevas energías y gestión de activos eran las opciones de empleo más populares para sus especialidades en ese momento. la nueva energía es una vía emergente. no sólo la industria se está desarrollando rápidamente, sino que varias nuevas empresas fabricantes de automóviles también ofrecen salarios más generosos; la industria de gestión de activos representada por fondos públicos es una industria tradicional con salarios altos, y muchas se han convertido en administradores de fondos; las personas mayores y las personas mayores son el objetivo de wang xiang.

wang xiang, quien finalmente eligió la industria de gestión de activos, se unió con éxito a un fondo público de tamaño mediano en lujiazui como investigador asistente en la industria de consumo. todos los compañeros de clase que se unieron a la empresa al mismo tiempo lo envidiaban por haber sido asignado a una industria donde aparecían con frecuencia acciones de renombre.

después de más de medio año de investigación sistemática y capacitación en análisis, wang xiang comenzó oficialmente a rastrear y recomendar acciones en la industria de subdivisión de licores de gran consumo a principios de 2024. en ese momento, el índice csi de bebidas alcohólicas había retrocedido un 20% desde su máximo, y las existencias de bebidas alcohólicas que se habían estado consolidando durante un año se enfrentaban a la elección entre subir o bajar. finalmente, afectada por los fundamentos de la industria y el entorno del mercado de capitales, la tendencia comenzó a acelerarse a la baja.

en el informe entregado al equipo de inversión este verano, wang xiang analizó que las razones de la continua disminución del licor incluyen: la recuperación del entorno macroeconómico es menor de lo esperado, la capacidad de producción de la industria de nivel meso está en constante expansión y; la falsa burbuja de prosperidad de "controlar volúmenes y aumentar precios" está debilitando el consumo y estalló en el entorno general... pero después de analizar los informes financieros periódicos sobre las ganancias netas del líder de la industria que siguen creciendo de manera constante, wang xiang todavía se mantuvo firme del lado del comprador. y dio una recomendación de inversión de "compra".

en los dos días comerciales previos al festival del medio otoño, como se esperaba que las ventas durante el festival del medio otoño fueran menores de lo esperado, el índice de licores csi cayó bruscamente. entre ellos, el líder kweichow moutai continuó cayendo, alcanzando un nuevo mínimo. desde el 11 de noviembre de 2022.

al mediodía de ese día, cenando con wang xiang estaba un administrador de fondos "viejo mago" de la compañía que había estado en la industria durante más de 15 años. se dio cuenta de la reciente depresión de wang xiang y lo invitó a almorzar y brindarle asesoramiento psicológico. para los jóvenes. le contó a wang xiang la historia de cómo ingresó a la industria después del incidente del plastificante de licor en 2021. "no hay nada nuevo bajo el sol. la valoración actual de las principales acciones de licores ha reflejado expectativas bastante pesimistas. si puede sobrevivir a la prueba de estrés durante el doble festival, se espera que provoque una reversión del precio de las acciones". el administrador del fondo aplaudió a wang xiang.

veterano del marketing: lograr “eventos de la vida” en la parte inferior del ciclo de la industria

en el mismo restaurante, dos chicas estaban sentadas en un rincón susurrando.wu xinyi es un especialista en marketing que ha trabajado en la industria de fondos públicos durante más de 10 años., su trabajo diario se centra principalmente en producir materiales de marketing de fondos y redactar textos promocionales. solía ​​​​estar ocupada hasta que salía del trabajo a las 8 en punto todos los días, pero recientemente quiere reducir su ritmo de trabajo.

wu xinyi, que suele escribir artículos sobre educación para inversores, se considera una inversora relativamente madura y racional. cuando el mercado tocó fondo en el primer trimestre de este año, decidió cambiar los productos financieros bancarios al índice csi 500 de la empresa. al mismo tiempo, anime a familiares y amigos a aprovechar las raras oportunidades de inversión por debajo de 3.000 puntos en el mercado.

sin embargo, su experiencia de ganancias a corto plazo empeoró en junio. en agosto, la cuenta del fondo que originalmente compró en la parte inferior ya había sufrido pérdidas, sumando la cuenta que anteriormente se definía como "inversión a largo plazo". sus pérdidas acumuladas han superado el 20%, básicamente reduciendo los meses anteriores. se devolvió el dinero ganado en el mercado alcista.

además de su decepción con la inversión de este verano, también se sentía infeliz en el trabajo. aunque wu xinyi estuvo ocupada en el pasado, todavía estaba muy contenta de ver los resultados de su trabajo reflejados en el marketing continuo del fondo o en la escala de nuevos productos. hoy en día, el material de marketing que ella produjo con esmero no solo no logra el propósito de marketing en el lado de las ventas, sino que a menudo es criticado por sus colegas de ventas por no ser lo suficientemente grande, wu xinyi también es "revisado" repetidamente por el departamento de auditoría de la compañía. propaganda de marketing cada vez más estricta.

ese día al mediodía, wu xinyi concertó una cita con una compañera de la universidad que ya es madre para pedirle algo de experiencia durante el embarazo. ella planea completar el evento de vida del embarazo y el parto que se ha retrasado durante varios años en la parte inferior del programa. ciclo industrial que todavía no tiene fin a la vista. "mi último fondo de gestión financiera ha caducado. ¿crees que puedo comprar algunos fondos de acciones?" después de escuchar la pregunta del compañero de clase, wu xinyi vaciló unos segundos y dijo en voz baja: "los fondos de acciones todavía son muy volátiles en este momento. puedes hacerlo". considere bonos." fondo."

líder de ventas: los fondos basados ​​en deuda obtienen ganancias e instan a los fondos basados ​​en acciones a conservar su "dinero"

el último en llegar al restaurante.zhang wencheng es vendedor institucional de un fondo público de tamaño mediano.acababa de acompañar al gestor de fondos de bonos de la compañía a completar un road show con entidades aseguradoras.

a diferencia de los fondos de acciones, que han tardado en venderse en los últimos años, los fondos de bonos han mantenido una alta popularidad de inversión en los últimos dos años y su escala también se ha expandido rápidamente.

en comparación con los fondos de acciones, los fondos de bonos son realmente mediocres en términos de diferenciación de marketing, lo que también reduce en gran medida el valor de especialistas en marketing como wu xinyi, y el marketing relacional de vendedores de primera línea como zhang wencheng se ha convertido en un mercado homogéneo. un trozo de carne".

pero aun así, los ingresos por comisiones de gestión que los fondos de bonos pueden proporcionar a las empresas de fondos son mucho menores que los de los fondos de acciones activos. al mismo tiempo, un mayor número de inversores individuales y una mayor escala de gestión significan que las compañías de fondos deben tener capacidades de gestión de control de riesgos y de investigación de inversiones más profesionales y prudentes.

los fondos de bonos no están completamente libres de riesgos las fluctuaciones en el mercado de bonos que comenzaron este verano (principios de agosto) no sólo disuadieron a algunos inversores que estaban dispuestos a buscar precios más altos, sino que también permitieron a algunos tenedores de fondos de bonos rescatar sus fondos y obtener ganancias. .

la persona con la que zhang wencheng estaba cenando hoy era un administrador de inversiones de una institución de seguros. planeaba canjear parte del fondo de bonos. "los indicadores de rendimiento de este año han llegado a 7788 y quiero obtener ganancias".

zhang wencheng espera que el administrador de inversiones pueda transferir los productos canjeados a algunos productos de acciones tipo dividendo de su empresa. "nuestros administradores de fondos fof son más optimistas sobre el mercado de acciones. creen que la reserva federal ha recortado las tasas de interés y las acciones de hong kong. "el mercado de valores al menos no empeorará en el cuarto trimestre".

el administrador de inversiones de la institución de seguros antes mencionada no pareció dejarse convencer por zhang wencheng. después de todo, su estrategia de inversión conservadora desde el año pasado ha permitido que sus ingresos sean mucho mejores que los de los administradores de fondos públicos fof que también asignan activos.

debido al pensamiento de inversión inercial y a la predicción insuficiente del poder de los ciclos del mercado, desde el año pasado, la mayoría de los administradores de fondos de fof todavía han asignado una gran cantidad de posiciones en fondos de acciones, e incluso fondos indexados, en temas de actualidad como las nuevas energías y la medicina. en términos de ingresos, los datos de wind muestran que al 31 de agosto, más del 80% de los productos han perdido ingresos y la tasa de crecimiento promedio del valor neto es del -4,8%.

tú y yo somos mortales, la industria espera la primavera.

el administrador de fondos liu yufei, el joven investigador wang xiang, el veterano de marketing wu xinyi y el ejecutivo de ventas zhang wencheng, cuatro colegas de fondos públicos tienen sus propios problemas. como miles de profesionales, detrás de la confusión está el ciclo del mercado y la industria.

el mercado ha experimentado una larga corrección en los últimos tres años, que fue el final del otoño y el frío invierno después del frenético verano del mercado. los datos publicados por la asociación de gestión de activos de china muestran que a finales de julio de 2024, el valor liquidativo total de 163 instituciones de gestión de fondos públicos era de 31,49 billones de yuanes, estableciendo otro récord. sin embargo, otro conjunto de datos de tianxiang investment consulting muestra que en el primer semestre de 2024, los honorarios de gestión recaudados por las compañías de fondos ascendieron a 60.409 millones de yuanes, una disminución del 13,84% en comparación con los 70.116 millones de yuanes en el mismo período de 2023. casi el 70% de los honorarios de gestión de las compañías de fondos cayeron año tras año en la primera mitad del año, y algunas compañías de fondos líderes experimentaron una disminución interanual de más del 20%. en los corazones de todos los profesionales de la industria se reflejan preocupaciones ocultas sobre la trayectoria profesional y las perspectivas de desarrollo personal.

en la semana previa al día nacional, impulsadas por las políticas, las acciones a subieron y el volumen de operaciones alcanzó un récord. al sentir la repentina recuperación del mercado, los profesionales de los fondos públicos pueden empezar a dar la bienvenida a la nueva primavera.