новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

длительный период высоких температур и холода на рынке, похоже, одновременно прощаются на смене сезонов. замешательство практиков государственных фондов в луцзяцзуй, шанхай, ждет, пока рынок разрешит эту проблему.

текст｜мо юань, специальный автор журнала «финансовая экономика»

редактор ｜го нань

после двух последовательных тайфунов шанхай наконец попрощался с долгим летом, состоявшим из более чем 60 дней с высокой температурой. в районе луцзяцзуй в пудуне, шанхай, здесь собрана почти треть отечественных учреждений и практиков по управлению государственными фондами. оставив мучения жаркого дня, во время обеденного перерыва после закрытия рынка утром, они начали курсировать между различными зданиями и активизировались.

в ресторане шанхайского всемирного финансового центра специалисты по государственным фондам из четырех разных компаний и разных должностей (все псевдонимы приведены ниже) беседовали со своими соседями по столу о проблемах, с которыми они столкнулись в только что прошедшее жаркое лето.

неизвестный управляющий фондом: «сырьевая мечта» разбита вдребезги

лю юфэй — управляющий государственным фондом с 5-летним опытом управления инвестициями.он больше не считает себя «новичком». как и многие молодые управляющие фондами, он начал с управления отраслевыми тематическими фондами, постепенно расширил круг своих инвестиционных способностей и в 2022 году стал управляющим фондом широкого профиля.

по сравнению со старшими управляющими фондами, имеющими финансовую свободу, лю юфэй все еще усердно работает над покупкой дома площадью 150 квадратных метров в престижном районе шанхая. он надеется достичь высоких показателей эффективности за счет более тщательных исследований и более радикальных инвестиций. стили.

его обширные продукты постепенно увеличивали долю распределения товаров с четвертого квартала прошлого года, а во втором квартале даже наблюдалась тенденция «все включено». тематические фонды, которыми он управляет, также готовы пойти на риск элегантного стиля. и выделить значительную долю товаров.

по мнению лю юфэя, восходящая тенденция сырьевых товаров может не продлиться один или два квартала.

с прошлого года до начала этого года он утверждал, что изучал тенденции цен на сырьевые товары за последние 100 лет, и «никто не понимает логику и тенденцию этого витка роста сырьевых товаров лучше меня».

при наличии большого портфеля активов, состоящего из золота, нефти и цветных металлов, производительность продуктов, которыми управляет лю юфэй, однажды превысила 25% в первой половине года. однако в июле показатели начали резко снижаться.

после неудовлетворительного лета лю юфэй был вынужден сократить долю распределения товаров в сентябре из-за давления быстрого снижения собственного капитала.

в полдень того же дня он договорился о встрече с главным аналитиком небанковского финансового отдела одной компании, занимающейся ценными бумагами, чтобы узнать, появятся ли какие-либо возможности для изменения акций компаний, занимающихся ценными бумагами, в волне слияний и реорганизаций. «помимо золота. , в будущем появятся возможности для других сырьевых товаров. возможности могут быть очень небольшими, поэтому мне придется более активно корректировать позиции, чем другим управляющим фондами».

молодой исследователь: «рынок спиртных напитков», который я не могу понять

в двух столиках от лю юфэй находитсямолодой исследователь ван сян, он имеет степень магистра шанхайского университета цзяо тонг, который окончил в 2023 году. поскольку он принадлежит к лучшему учебному заведению и является специализацией в пирамиде, ван сян столкнулся с вопросами с несколькими вариантами ответов о своей будущей карьере во время своей летней стажировки в 2022 году.

две отрасли — новая энергетика и управление активами — были в то время наиболее популярными вариантами трудоустройства для своих специальностей. новая энергетика – это новое направление. мало того, что отрасль быстро развивается, несколько новых автомобилестроительных компаний также предлагают более щедрые зарплаты; индустрия управления активами, представленная государственными фондами, является традиционной высокооплачиваемой отраслью, и многие из них стали управляющими фондами; цель ван сяна — пожилые люди и пожилые люди.

ван сян, который в конце концов выбрал сферу управления активами, успешно присоединился к общественному фонду среднего размера в луцзяцзуй в качестве помощника исследователя в потребительской отрасли. одноклассники, пришедшие в компанию в то же время, завидовали ему, что его направили в отрасль, где часто появлялись акции известных компаний.

после более чем полугода систематических исследований и аналитического обучения ван сян официально начал отслеживать и рекомендовать акции в ликеро-водочной отрасли с большим потреблением в начале 2024 года. в то время индекс спиртных напитков csi отступил на 20% от своего максимума, и акции спиртных напитков, которые консолидировались в течение года, оказались перед выбором: вверх или вниз. в конце концов, под влиянием фундаментальных показателей отрасли и конъюнктуры рынка капитала, тенденция начала ускоряться.

в отчете, представленном инвестиционной команде этим летом, ван сян проанализировал, что причины продолжающегося спада производства спиртных напитков включают: восстановление макроэкономической среды ниже, чем ожидалось, производственные мощности мезоуровня промышленности постоянно расширяются; ложный пузырь процветания, связанный с «контролем объемов и повышением цен», ослабляет потребление, взорвав общую среду... но, проанализировав регулярные финансовые отчеты о том, что чистая прибыль лидера отрасли все еще неуклонно растет, ван сян по-прежнему твердо стоял на стороне покупателя. и дал инвестиционную рекомендацию «покупать».

за два торговых дня перед фестивалем середины осени, поскольку ожидалось, что продажи во время фестиваля середины осени будут ниже, чем ожидалось, индекс спиртных напитков csi резко упал. среди них лидер kweichow moutai продолжал резко падать, достигнув нового минимума. с 11 ноября 2022 года.

в полдень того дня на ужине с ван сяном был «старый маг» управляющий фондом компании, проработавший в этой отрасли более 15 лет. он заметил недавнюю депрессию ван сяна и пригласил его пообедать и дать психологическую консультацию. для молодежи. он рассказал ван сяну историю о том, как он попал в эту отрасль после инцидента с пластификатором для спиртных напитков в 2021 году. «нет ничего нового под солнцем. текущая оценка акций ведущих алкогольных компаний отражает достаточно пессимистические ожидания. если они смогут пережить стресс-тест во время двойного фестиваля, ожидается, что это приведет к развороту цен на акции «старого мастера». управляющий фондом поддержал ван сяна.

ветеран маркетинга: выполнение «жизненных событий» в самом низу отраслевого цикла

в том же ресторане в углу сидели и перешептывались две девушки.у синьи — маркетолог, работающий в сфере государственных фондов более 10 лет., ее повседневная работа в основном сосредоточена на производстве маркетинговых материалов для фондов и написании рекламных материалов. раньше она была занята до тех пор, пока не заканчивала работу в 8 часов каждый день, но в последнее время она хочет замедлить темп своей работы.

у синьи, которая часто пишет статьи по обучению инвесторов, считает себя относительно зрелым и рациональным инвестором. когда в первом квартале этого года рынок достиг дна, она решительно переключила банковские финансовые продукты на индексный фонд csi 500. в то же время поощряйте родственников и друзей использовать редкие инвестиционные возможности ниже 3000 пунктов на рынке.

однако в июне ее краткосрочная прибыль ухудшилась. в августе счет фонда, который она первоначально купила внизу, уже понес убытки. ее совокупные потери превысили 20%, фактически уменьшив предыдущие несколько месяцев. деньги, заработанные на бычьем рынке, были возвращены.

помимо разочарования в инвестициях этим летом, она также была недовольна на работе. хотя у синьи в прошлом была занята, ей все равно было очень приятно видеть, что результаты ее работы отражаются в продолжающемся маркетинге фонда или масштабах новых продуктов. в настоящее время маркетинговые материалы, которые она кропотливо создавала, не только не достигают маркетинговой цели со стороны продаж, но и часто подвергаются критике со стороны коллег по продажам за недостаточно большой объем. у синьи также часто неоднократно «пересматривается» аудиторским отделом компании. все более ужесточающаяся маркетинговая пропаганда.

в полдень того же дня у синьи договорилась о встрече с однокурсницей колледжа, которая уже стала матерью, чтобы попросить ее о некотором опыте во время беременности. она планирует завершить жизненное событие - беременность и роды, которые откладывались на несколько лет. отраслевой цикл, которому до сих пор не видно конца. «срок действия моего последнего фонда финансового управления истек. как вы думаете, я смогу купить несколько фондов акций?» рассмотрите облигации. "фонд".

лидер продаж: фонды, основанные на долгах, фиксируют прибыль и призывают фонды, основанные на акциях, сохранять свои «деньги»

последний, кто пришел в ресторанчжан вэньчэн — институциональный продавец государственного фонда среднего размера., он только что сопровождал управляющего фондом облигаций компании, чтобы завершить роуд-шоу со страховыми учреждениями.

в отличие от фондов акций, которые в последние годы продавались медленно, фонды облигаций сохраняли высокую инвестиционную популярность в течение последних двух лет, и их масштаб также быстро расширялся.

по сравнению с фондами акций, фонды облигаций действительно слабы с точки зрения маркетинговой дифференциации, что также значительно снижает ценность таких маркетологов, как у синьи, а маркетинг взаимоотношений с продавцами, такими как чжан вэньчэн, стал однородным рынком. кусок мяса».

но даже в этом случае доход от комиссионных за управление, который фонды облигаций могут предоставить фондовым компаниям, намного меньше, чем доход от активных фондов акций. в то же время, большее количество индивидуальных инвесторов и более крупный масштаб управления означают, что фондовые компании должны иметь более профессиональные и осмотрительные возможности в области инвестиционных исследований и управления рисками.

фонды облигаций не являются полностью безрисковыми. колебания на рынке облигаций, начавшиеся этим летом (в начале августа), не только отговорили некоторых инвесторов, которые были готовы добиваться более высоких цен, но и позволили некоторым держателям фондов облигаций выкупить свои средства и получить прибыль. .

человек, с которым сегодня ужинал чжан вэньчэн, был инвестиционным менеджером страховой организации. он планировал выкупить часть фонда облигаций: «показатели эффективности в этом году достигли 7788, и я хочу получить прибыль».

чжан вэньчэн надеется, что инвестиционный менеджер сможет перевести выкупленные продукты в некоторые дивидендные акционерные продукты своей компании: «управляющие нашими фондами fof более оптимистичны в отношении рынка акций. они считают, что федеральная резервная система снизила процентные ставки и акции гонконга. a. рынок акций, по крайней мере, не ухудшится в четвертом квартале».

чжан вэньчэн, похоже, не убедил инвестиционного менеджера вышеупомянутой страховой организации. в конце концов, его консервативная инвестиционная стратегия с прошлого года позволила ему получить намного лучший доход, чем у управляющих государственными фондами fof, которые также распределяют активы.

из-за инерционного инвестиционного мышления и недостаточного прогнозирования силы рыночных циклов большинство управляющих фондами fof с прошлого года по-прежнему размещают большие позиции в фондах акций и даже индексных фондах по таким горячим темам, как новая энергетика и медицина. что касается доходов, данные wind показывают, что по состоянию на 31 августа более 80% продуктов потеряли доход, а средний темп роста чистой стоимости составляет -4,8%.

мы с тобой оба смертны, индустрия ждёт весну

управляющий фондом лю юфэй, молодой исследователь ван сян, ветеран маркетинга у синьи и руководитель отдела продаж чжан вэньчэн, у четырех коллег из государственного фонда есть свои проблемы. как и у тысяч практикующих, за этой путаницей стоит цикличность рынка и отрасли.

за последние три года рынок пережил длительную коррекцию, которая пришлась на позднюю осень и холодную зиму после неистового лета на рынке. данные, опубликованные китайской ассоциацией управления активами, показывают, что по состоянию на конец июля 2024 года общая стоимость чистых активов 163 учреждений по управлению государственными фондами составила 31,49 трлн юаней, что стало еще одним рекордным показателем. однако другой набор данных tianxiang investment consulting показывает, что в первой половине 2024 года комиссионные за управление, собранные фондовыми компаниями, составили 60,409 млрд юаней, что на 13,84% меньше по сравнению с 70,116 млрд юаней за тот же период 2023 года. в первом полугодии почти 70% комиссий за управление фондовыми компаниями упали по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а у некоторых ведущих фондовых компаний снижение по сравнению с аналогичным периодом прошлого года составило более чем 20%. в сердцах каждого практикующего специалиста в отрасли скрыто беспокойство по поводу карьерного пути и перспектив личного развития.

за неделю до национального дня, благодаря политике, акции а выросли, а объем торгов достиг рекордного уровня. почувствовав внезапное восстановление рынка, специалисты государственных фондов могут начать приветствовать новую весну.