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les températures élevées depuis longtemps et le marché froid semblent dire au revoir en même temps au fil des saisons. la confusion des praticiens des fonds publics de shanghai lujiazui attend que le marché le résolve.

texte｜mo yuan, un écrivain spécial pour caijing

éditeur｜guo nan

après deux typhons consécutifs, shanghai a finalement fait ses adieux au long été de plus de 60 jours de températures élevées. dans la région de lujiazui à pudong, shanghai, près d'un tiers des institutions et praticiens nationaux de gestion de fonds publics sont rassemblés ici. après avoir quitté les tourments de la chaude journée, pendant la pause déjeuner après la fermeture du marché le matin, ils ont commencé à faire la navette entre les différents bâtiments et sont devenus actifs.

dans un restaurant du centre mondial des finances de shanghai, des praticiens des fonds publics de quatre sociétés différentes et occupant différents postes (tous sous des pseudonymes ci-dessous) discutaient avec leurs camarades de table des problèmes qu'ils avaient vécus au cours de l'été chaud qui venait de s'écouler.

gestionnaire de fonds inconnu : le « rêve des matières premières » est brisé

liu yufei est un gestionnaire de fonds publics avec 5 ans d'expérience en gestion de placements.il ne se considère plus comme un « rookie ». à l'instar du parcours de croissance de nombreux jeunes gestionnaires de fonds, il a commencé par gérer des fonds thématiques industriels, a progressivement élargi son cercle de capacités d'investissement et est devenu un gestionnaire de fonds diversifié en 2022.

comparé aux gestionnaires de fonds seniors qui disposent d'une liberté financière, liu yufei travaille toujours dur pour acheter une maison de 150 mètres carrés dans un quartier privilégié de shanghai. il espère atteindre l'excellence dans les classements de performance grâce à une recherche plus diligente et à des investissements plus radicaux. performances.

depuis le quatrième trimestre de l'année dernière, ses produits à large spectre ont progressivement augmenté la part des matières premières dans l'allocation, et ont même connu une tendance « all-in » au deuxième trimestre. les fonds thématiques qu'il gère sont également prêts à prendre le risque de l'élégance. style et allouer une proportion considérable de produits.

selon liu yufei, la tendance à la hausse des produits de base pourrait ne pas durer un ou deux trimestres.

de l'année dernière jusqu'au début de cette année, il a affirmé avoir étudié l'évolution des prix des matières premières au cours des 100 dernières années et que « personne ne comprend mieux que moi la logique et la tendance de cette série d'augmentations des matières premières ».

avec un portefeuille important d'or, de pétrole et de métaux non ferreux, la performance des produits gérés par liu yufei a déjà dépassé 25 % au premier semestre. cependant, en juillet, la performance a commencé à baisser fortement.

après un été insatisfaisant, liu yufei a dû réduire la proportion de ses allocations de matières premières en septembre en raison de la pression d'une baisse rapide de sa valeur nette.

ce jour-là, à midi, il a pris rendez-vous avec l'analyste en chef du département financier non bancaire d'une certaine société de valeurs mobilières pour voir s'il y aurait des opportunités de tendance pour les actions des sociétés de valeurs mobilières dans la vague de fusions et de réorganisations « en plus de l'or. , d'autres opportunités sur matières premières se présenteront à l'avenir. l'opportunité peut être très mince, je dois donc être plus actif dans l'ajustement des positions que les autres gestionnaires de fonds.

jeune chercheur : le « marché de l’alcool » que je n’arrive pas à comprendre

à deux tables de liu yufei se trouvele jeune chercheur wang xiang, il est titulaire d'une maîtrise de l'université jiao tong de shanghai et a obtenu son diplôme en 2023. parce qu'il appartient à une école de premier plan et qu'il se spécialise dans la pyramide, wang xiang a été confronté à des questions à choix multiples sur son futur parcours professionnel lors de son stage d'été en 2022.

les deux secteurs des énergies nouvelles et de la gestion d'actifs étaient à l'époque les options d'emploi les plus populaires pour leurs majors. les nouvelles énergies sont une voie émergente. non seulement l'industrie se développe rapidement, mais plusieurs nouvelles sociétés de construction automobile offrent également des salaires plus généreux ; le secteur de la gestion d'actifs représenté par les fonds publics est un secteur traditionnel bien rémunéré, et beaucoup sont devenus des gestionnaires de fonds ; . les seniors et les seniors sont l’objectif de wang xiang.

wang xiang, qui a finalement choisi le secteur de la gestion d'actifs, a rejoint avec succès un fonds public de taille moyenne à lujiazui en tant que chercheur adjoint dans le secteur de la consommation. les camarades de classe qui ont rejoint l'entreprise au même moment l'enviaient tous d'être affecté à un secteur où apparaissaient fréquemment des actions de grandes marques.

après plus de six mois de formation systématique à la recherche et à l'analyse, wang xiang a officiellement commencé à suivre et à recommander les stocks de l'industrie des subdivisions des alcools de grande consommation au début de 2024. à cette époque, l'indice csi des alcools avait reculé de 20 % par rapport à son sommet, et les stocks d'alcool qui se consolidaient depuis un an étaient confrontés à un choix entre une hausse ou une baisse. finalement, influencée par les fondamentaux du secteur et l’environnement des marchés financiers, la tendance a commencé à s’accélérer à la baisse.

dans le rapport remis à l'équipe d'investissement cet été, wang xiang a analysé les raisons du déclin continu du secteur de l'alcool : la reprise de l'environnement macroéconomique est inférieure aux prévisions ; la capacité de production de l'industrie de niveau méso est en constante expansion ; la fausse bulle de prospérité du « contrôle des volumes et de l'augmentation des prix » affaiblit la consommation dans l'environnement général... mais après avoir analysé les rapports financiers réguliers du bénéfice net du leader de l'industrie toujours en croissance constante, wang xiang se tenait toujours fermement du côté de l'acheteur. et a donné une recommandation d'investissement « d'achat ».

au cours des deux jours de bourse précédant la fête de la mi-automne, alors que les ventes pendant la fête de la mi-automne devaient être inférieures aux prévisions, l'indice des alcools csi a fortement chuté. parmi eux, le leader kweichow moutai a continué de chuter, atteignant un nouveau plus bas. depuis le 11 novembre 2022.

ce jour-là, à midi, en train de dîner avec wang xiang, un « vieux mage » gestionnaire de fonds de l'entreprise qui travaillait dans l'industrie depuis plus de 15 ans, a remarqué la récente dépression de wang xiang et l'a invité à déjeuner et à lui prodiguer des conseils psychologiques. pour les jeunes. il a raconté à wang xiang comment il est entré dans l'industrie après l'incident des plastifiants d'alcool en 2021. "il n'y a rien de nouveau sous le soleil. la valorisation actuelle des principaux stocks d'alcool reflète des attentes assez pessimistes. si elle parvient à survivre au test de résistance du double festival, elle devrait provoquer un renversement du cours des actions du "vieux maître". le gestionnaire de fonds a applaudi wang xiang.

vétéran du marketing : réaliser des « événements de la vie » au bas du cycle industriel

dans le même restaurant, deux filles étaient assises dans un coin et chuchotaient.wu xinyi est un spécialiste du marketing qui travaille dans le secteur des fonds publics depuis plus de 10 ans., son travail quotidien se concentre principalement sur la production de documents de marketing de fonds et la rédaction de textes promotionnels. elle était occupée jusqu'à ce qu'elle quitte le travail à 8 heures tous les jours, mais récemment, elle souhaite ralentir son rythme de travail.

wu xinyi, qui écrit souvent des articles sur l'éducation des investisseurs, se considère comme un investisseur relativement mature et rationnel. lorsque le marché a atteint son plus bas niveau au premier trimestre de cette année, elle a résolument basculé les produits financiers bancaires vers le fonds csi 500 de la société. en même temps, encouragez parents et amis à saisir les rares opportunités d'investissement inférieures à 3 000 points sur le marché.

cependant, son expérience de profit à court terme s'est détériorée en juin, et en août, le compte de fonds qu'elle avait initialement acheté au plus bas avait déjà subi des pertes en ajoutant le compte qui était auparavant défini comme « investissement à long terme ». ses pertes cumulées ont dépassé 20 %, réduisant considérablement l'argent gagné sur le marché haussier au cours des mois précédents.

en plus de sa déception en matière d’investissement cet été, elle était également malheureuse au travail. bien que wu xinyi ait été occupée par le passé, elle était toujours très heureuse de voir les résultats de son travail se refléter dans la commercialisation continue du fonds ou dans l'ampleur des nouveaux produits. de nos jours, non seulement le matériel marketing qu'elle a minutieusement produit ne parvient pas à atteindre l'objectif marketing du côté des ventes, mais il est souvent critiqué par ses collègues commerciaux pour ne pas être assez volumineux, mais wu xinyi est également souvent « révisé » à plusieurs reprises par le service d'audit de l'entreprise. une propagande marketing de plus en plus resserrée.

ce jour-là, à midi, wu xinyi a pris rendez-vous avec une camarade de classe qui est déjà mère pour lui demander une certaine expérience pendant la grossesse. elle envisage de terminer l'événement de la vie de la grossesse et de l'accouchement qui a été retardé de plusieurs années au fond. cycle industriel dont la fin n’est toujours pas en vue. " mon dernier fonds de gestion financière a expiré. pensez-vous que je peux acheter des fonds d'actions ? " après avoir entendu la demande d'un camarade de classe, wu xinyi a hésité quelques secondes et a dit doucement : " les fonds d'actions sont encore très volatils en ce moment. vous pouvez. pensez aux obligations.

leader des ventes : les fonds basés sur la dette réalisent des bénéfices et incitent les fonds basés sur les actions à conserver leur « argent »

le dernier arrivé au restaurantzhang wencheng est vendeur institutionnel pour un fonds public de taille moyenne., il venait d'accompagner le gestionnaire du fonds obligataire de la société pour réaliser un road show auprès des institutions d'assurance.

contrairement aux fonds d'actions qui ont été lents à se vendre ces dernières années, les fonds obligataires ont maintenu une grande popularité d'investissement au cours des deux dernières années et leur taille s'est également développée rapidement.

par rapport aux fonds d'actions, les fonds obligataires sont vraiment ternes en termes de différenciation marketing, ce qui réduit également considérablement la valeur des spécialistes du marketing comme wu xinyi, et le marketing relationnel des vendeurs de première ligne comme zhang wencheng est devenu un marché homogène. un morceau de viande".

mais malgré cela, les revenus de frais de gestion que les fonds obligataires peuvent fournir aux sociétés de fonds sont bien inférieurs à ceux des fonds d'actions actifs. dans le même temps, un plus grand nombre d'investisseurs individuels et une plus grande échelle de gestion signifient que les sociétés de fonds doivent disposer de capacités de recherche en investissement et de gestion des risques plus professionnelles et plus prudentes.

les fonds obligataires ne sont pas totalement sans risque. les fluctuations du marché obligataire qui ont commencé cet été (début août) ont non seulement dissuadé certains investisseurs prêts à rechercher des prix plus élevés, mais ont également permis à certains détenteurs de fonds obligataires de racheter leurs fonds et de prendre des bénéfices. .

la personne avec qui zhang wencheng dînait aujourd'hui était un gestionnaire d'investissement d'une institution d'assurance. il prévoyait de racheter une partie du fonds obligataire : « les indicateurs de performance de cette année ont atteint 7 788 et je veux réaliser des bénéfices.

zhang wencheng espère que le gestionnaire d'investissement pourra transférer les produits rachetés vers certains produits d'actions de type dividendes de sa société. « nos gestionnaires de fonds fof sont plus optimistes quant au marché des actions. ils estiment que la réserve fédérale a réduit les taux d'intérêt et les actions de hong kong. ont commencé à rebondir. a le marché des actions ne va au moins pas se détériorer au quatrième trimestre.

le gestionnaire d'investissement de l'institution d'assurance mentionnée ci-dessus n'a pas semblé convaincu par zhang wencheng. après tout, sa stratégie d'investissement conservatrice depuis l'année dernière lui a permis d'obtenir des revenus bien meilleurs que ceux des gestionnaires de fonds publics fof qui allouent également des actifs.

en raison d'une réflexion inertielle en matière d'investissement et d'une prévision insuffisante de la puissance des cycles de marché, depuis l'année dernière, la plupart des gestionnaires de fonds fof ont encore alloué un grand nombre de positions dans des fonds d'actions, et même des fonds indiciels, dans des sujets d'actualité tels que les nouvelles énergies et la médecine. en termes de revenus, les données de wind montrent qu'au 31 août, plus de 80 % des produits avaient perdu des revenus et que le taux de croissance moyen de la valeur nette était de -4,8 %.

toi et moi sommes mortels, l'industrie attend le printemps

le gestionnaire du fonds liu yufei, le jeune chercheur wang xiang, le vétéran du marketing wu xinyi et le directeur des ventes zhang wencheng, quatre collègues du fonds public ont leurs propres problèmes, comme des milliers de praticiens, derrière la confusion se cache le cycle du marché et de l'industrie.

le marché a connu une longue correction au cours des trois dernières années, à savoir la fin de l'automne et l'hiver froid après l'été frénétique du marché. les données publiées par l'association chinoise de gestion d'actifs montrent qu'à la fin juillet 2024, la valeur nette totale des actifs de 163 institutions de gestion de fonds publics s'élevait à 31 490 milliards de yuans, établissant un nouveau record. cependant, une autre série de données de tianxiang investment consulting montre qu'au premier semestre 2024, les frais de gestion collectés par les sociétés de fonds ont totalisé 60,409 milliards de yuans, soit une baisse de 13,84 % par rapport aux 70,116 milliards de yuans de la même période de 2023. près de 70 % des frais de gestion des sociétés de fonds ont diminué d’une année sur l’autre au premier semestre, et certaines sociétés de fonds de premier plan ont connu une diminution d’une année sur l’autre de plus de 20 %. reflétées dans le cœur de chaque praticien du secteur, il existe des préoccupations cachées concernant le parcours professionnel et les perspectives de développement personnel.

au cours de la semaine précédant la fête nationale, sous l'impulsion des politiques, les actions a ont bondi, le volume des échanges atteignant un record. sentant la reprise soudaine du marché, les praticiens des fonds publics pourraient commencer à saluer le nouveau printemps.