berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

suhu tinggi yang berkepanjangan dan dinginnya pasar seakan mengucapkan selamat tinggal sekaligus pada pergantian musim. kebingungan para praktisi dana publik di lujiazui, shanghai, menunggu pasar untuk menyelesaikannya.

teks｜mo yuan, penulis khusus "ekonomi keuangan"

editor｜guo nan

setelah dua topan berturut-turut, shanghai akhirnya mengucapkan selamat tinggal pada musim panas yang panjang selama lebih dari 60 hari bersuhu tinggi. di kawasan lujiazui di pudong, shanghai, hampir sepertiga lembaga dan praktisi pengelola dana publik domestik berkumpul di sini. setelah meninggalkan siksaan hari yang panas, saat istirahat makan siang setelah pasar tutup pada pagi hari, mereka mulai berpindah-pindah antar berbagai gedung dan menjadi aktif.

di sebuah restoran di pusat keuangan dunia shanghai, praktisi dana publik dari empat perusahaan berbeda dan posisi berbeda (semua nama samaran di bawah) sedang mengobrol dengan rekan satu meja mereka tentang masalah yang mereka alami di musim panas yang baru saja berlalu.

manajer dana tidak dikenal: “impian komoditas” hancur

liu yufei adalah manajer dana publik dengan pengalaman manajemen investasi selama 5 tahun.dia menganggap dirinya bukan lagi seorang "pemula". seperti jalur pertumbuhan banyak fund manager muda, ia memulai dengan mengelola dana bertema industri, secara bertahap memperluas lingkaran kemampuan investasinya, dan menjadi fund manager berbasis luas pada tahun 2022.

dibandingkan dengan fund manager senior yang memiliki kebebasan finansial, liu yufei masih bekerja keras untuk membeli rumah seluas 150 meter persegi di kawasan utama shanghai. ia berharap dapat mencapai keunggulan dalam peringkat kinerja melalui penelitian yang lebih rajin dan investasi yang lebih radikal gaya.

produknya yang berbasis luas secara bertahap meningkatkan proporsi alokasi komoditas sejak kuartal keempat tahun lalu, dan bahkan mengalami tren "all in" di kuartal kedua. dana tema yang dikelolanya juga bersedia mengambil risiko dengan gaya elegan dan mengalokasikan sejumlah besar komoditas.

dalam pandangan liu yufei, tren kenaikan komoditas mungkin tidak akan bertahan selama satu atau dua kuartal.

dari tahun lalu hingga awal tahun ini, dia mengaku telah mempelajari tren harga komoditas selama 100 tahun terakhir, dan "tidak ada yang lebih memahami logika dan tren putaran kenaikan komoditas ini selain saya."

dengan portofolio emas, minyak, dan logam non-besi yang banyak, kinerja produk yang dikelola liu yufei pernah melampaui 25% pada paruh pertama tahun ini.

setelah musim panas yang tidak memuaskan, liu yufei harus mengurangi proporsi alokasi komoditas pada bulan september karena tekanan penurunan kekayaan bersih yang cepat.

siang hari itu, dia membuat janji dengan kepala analis di departemen keuangan non-bank perusahaan sekuritas tertentu untuk melihat apakah akan ada peluang tren untuk saham perusahaan sekuritas dalam gelombang merger dan reorganisasi , peluang komoditas lain akan meningkat di masa depan. peluangnya mungkin sangat kecil, jadi saya harus lebih aktif dalam menyesuaikan posisi dibandingkan fund manager lainnya.”

peneliti muda: “pasar minuman keras” yang saya tidak pahami

dua meja dari liu yufei adalahpeneliti muda wang xiang, dia adalah lulusan master dari universitas shanghai jiao tong yang lulus pada tahun 2023. karena dia termasuk dalam sekolah terbaik dan mengambil jurusan piramida, wang xiang menghadapi pertanyaan pilihan ganda tentang jalur karier masa depannya selama magang musim panas pada tahun 2022.

kedua industri energi baru dan manajemen aset merupakan pilihan pekerjaan paling populer untuk jurusan mereka saat itu. energi baru merupakan jalur yang sedang berkembang. tidak hanya industri yang berkembang pesat, namun beberapa perusahaan pembuat mobil baru juga menawarkan gaji yang lebih besar; industri manajemen aset yang diwakili oleh dana publik merupakan industri tradisional dengan bayaran tinggi, dan banyak yang telah menjadi pengelola dana senior dan senior adalah tujuan wang xiang.

wang xiang, yang akhirnya memilih industri manajemen aset, berhasil bergabung dengan dana publik skala menengah di lujiazui sebagai asisten peneliti di industri konsumen. teman-teman sekelas yang bergabung dengan perusahaan pada saat yang sama semuanya iri padanya karena ditugaskan di industri di mana saham-saham ternama sering bermunculan.

setelah lebih dari setengah tahun melakukan penelitian sistematis dan pelatihan analisis, wang xiang secara resmi mulai melacak dan merekomendasikan saham di industri subdivisi minuman keras dalam konsumsi besar pada awal tahun 2024. saat itu, csi liquor index telah turun 20% dari level tertingginya, dan stok minuman keras yang telah berkonsolidasi selama setahun menghadapi pilihan antara naik atau turun. pada akhirnya, dipengaruhi oleh fundamental industri dan lingkungan pasar modal, tren tersebut mulai menurun.

dalam laporan yang diberikan kepada tim investasi musim panas ini, wang xiang menganalisis bahwa alasan berlanjutnya penurunan minuman keras meliputi: pemulihan lingkungan makroekonomi lebih rendah dari yang diharapkan; kapasitas produksi industri tingkat meso terus berkembang, dan gelembung kemakmuran palsu dari "mengendalikan volume dan menaikkan harga" melemahkan konsumsi. pecah di lingkungan umum... namun setelah menganalisis laporan keuangan reguler tentang laba bersih pemimpin industri yang masih terus tumbuh, wang xiang masih berdiri teguh di pihak pembeli. dan memberikan rekomendasi investasi "beli".

dalam dua hari perdagangan sebelum festival pertengahan musim gugur, karena penjualan selama festival pertengahan musim gugur diperkirakan lebih rendah dari perkiraan, indeks minuman keras csi turun tajam. di antaranya, pemimpin kweichow moutai terus anjlok, mencapai titik terendah baru sejak 11 november 2022.

pada siang hari itu, makan malam bersama wang xiang adalah seorang fund manager "penyihir tua" dari perusahaan yang telah berkecimpung di industri ini selama lebih dari 15 tahun. dia memperhatikan depresi wang xiang baru-baru ini dan mengundangnya untuk makan siang dan memberikan beberapa konseling psikologis untuk kaum muda. dia menceritakan kepada wang xiang kisah bagaimana dia memasuki industri ini setelah insiden pemlastis minuman keras pada tahun 2021. "tidak ada hal baru yang bisa dilihat. penilaian saham-saham minuman keras terkemuka saat ini telah mencerminkan ekspektasi yang cukup pesimistis. jika mampu bertahan dalam stress test selama double festival, diperkirakan akan menyebabkan pembalikan harga saham." manajer dana bersorak untuk wang xiang.

veteran pemasaran: mencapai “peristiwa kehidupan” di bagian bawah siklus industri

di restoran yang sama, dua gadis sedang duduk di sudut sambil berbisik.wu xinyi adalah seorang pemasar yang telah bekerja di industri dana publik selama lebih dari 10 tahun., pekerjaan sehari-harinya terutama berfokus pada pembuatan materi pemasaran dana dan menulis salinan promosi. dulu dia sibuk hingga pulang kerja pada jam 8 setiap hari, namun belakangan ini dia ingin memperlambat kecepatan kerjanya.

wu xinyi, yang sering menulis artikel edukasi investor, menganggap dirinya sebagai investor yang relatif matang dan rasional. ketika pasar mencapai titik terendah pada kuartal pertama tahun ini, dia dengan tegas mengalihkan produk keuangan bank ke dana indeks csi 500 perusahaan, dan pada akhirnya pada saat yang sama mendorong kerabat dan teman di sekitar untuk memanfaatkan peluang investasi langka di bawah 3.000 poin di pasar.

namun, pengalaman keuntungan jangka pendeknya memburuk di bulan juni. pada bulan agustus, rekening dana yang awalnya dia beli di bagian bawah telah mengalami kerugian. ditambah lagi dengan rekening yang sebelumnya didefinisikan sebagai "investasi jangka panjang". kerugian kumulatifnya telah melebihi 20%, pada dasarnya mengurangi beberapa bulan sebelumnya. uang yang diperoleh di pasar bullish telah dikembalikan.

selain kekecewaan investasinya musim panas ini, dia juga tidak bahagia di tempat kerja. meskipun wu xinyi sibuk di masa lalu, dia masih sangat senang melihat hasil kerjanya tercermin dalam pemasaran berkelanjutan dana tersebut atau skala produk baru. saat ini, materi pemasaran yang dengan susah payah ia hasilkan tidak hanya gagal mencapai tujuan pemasaran di sisi penjualan, tetapi sering dikritik oleh rekan penjualan karena tidak cukup besar, wu xinyi juga sering berulang kali "direvisi" oleh departemen audit perusahaan. propaganda pemasaran yang semakin diperketat.

siang harinya, wu xinyi membuat janji dengan teman kuliahnya yang sudah menjadi seorang ibu untuk menanyakan pengalaman selama hamil. ia berencana menyelesaikan peristiwa kehidupan kehamilan dan persalinan yang telah tertunda selama beberapa tahun di bagian bawah siklus industri yang masih belum terlihat berakhir. "dana pengelolaan keuangan terbaru saya telah habis masa berlakunya. apakah menurut anda saya dapat membeli sejumlah dana saham?" setelah mendengar pertanyaan teman sekelasnya, wu xinyi ragu-ragu selama beberapa detik dan berkata dengan lembut: "dana saham masih sangat fluktuatif saat ini. anda bisa." pertimbangkan obligasi." dana."

pemimpin penjualan: dana berbasis utang mengambil keuntungan dan mendesak dana berbasis ekuitas untuk menyimpan "uang" mereka

yang terakhir tiba di restoranzhang wencheng adalah tenaga penjualan institusional untuk dana publik skala menengah., dia baru saja mendampingi pengelola dana obligasi perseroan menyelesaikan roadshow bersama lembaga asuransi.

berbeda dengan reksa dana saham yang penjualannya lambat dalam beberapa tahun terakhir, reksa dana obligasi tetap mempertahankan popularitas investasi yang tinggi dalam dua tahun terakhir, dan skalanya juga berkembang pesat.

dibandingkan dengan reksa dana ekuitas, reksa dana obligasi sangat lemah dalam hal diferensiasi pemasaran, yang juga sangat mengurangi nilai pemasar seperti wu xinyi, dan pemasaran hubungan tenaga penjualan garis depan seperti zhang wencheng telah menjadi pasar yang homogen. sepotong daging".

namun demikian, pendapatan biaya pengelolaan yang dapat diberikan oleh dana obligasi untuk mendanai perusahaan jauh lebih kecil dibandingkan dengan dana ekuitas aktif. pada saat yang sama, lebih banyak investor individu dan skala manajemen yang lebih besar berarti bahwa perusahaan dana harus memiliki penelitian investasi dan kemampuan manajemen pengendalian risiko yang lebih profesional dan hati-hati.

dana obligasi tidak sepenuhnya bebas risiko. fluktuasi di pasar obligasi yang dimulai pada musim panas ini (awal agustus) tidak hanya menghalangi sebagian investor yang siap mengejar harga lebih tinggi, namun juga memungkinkan beberapa pemegang dana obligasi untuk menebus dananya dan mengambil keuntungan. .

orang yang makan malam dengan zhang wencheng hari ini adalah seorang manajer investasi dari sebuah lembaga asuransi, dia berencana untuk menebus sebagian dari dana obligasi. "indikator kinerja tahun ini telah mencapai 7788, dan saya ingin mengambil keuntungan."

zhang wencheng berharap manajer investasi dapat mentransfer produk yang ditebus ke beberapa produk ekuitas bergaya dividen perusahaannya. "manajer dana fof kami lebih optimis terhadap pasar ekuitas. mereka percaya bahwa federal reserve telah memangkas suku bunga dan saham hong kong. sudah mulai pulih. a pasar ekuitas setidaknya tidak akan bertambah buruk pada kuartal keempat."

manajer investasi dari lembaga asuransi tersebut di atas tampaknya tidak terbujuk oleh zhang wencheng. bagaimanapun, strategi investasi konservatifnya sejak tahun lalu telah memungkinkan pendapatannya jauh lebih baik dibandingkan dengan manajer dana fof publik yang juga mengalokasikan aset.

karena pemikiran investasi inersia dan prediksi kekuatan siklus pasar yang tidak memadai, sebagian besar pengelola dana fof masih mengalokasikan posisi besar di dana ekuitas dan bahkan dana indeks pada topik hangat awal seperti energi baru dan obat-obatan sejak tahun lalu. dalam hal pendapatan, data wind menunjukkan bahwa pada tanggal 31 agustus, lebih dari 80% produk kehilangan pendapatan, dan tingkat pertumbuhan nilai bersih rata-rata adalah -4,8%.

anda dan saya sama-sama fana, industri sedang menunggu musim semi

manajer dana liu yufei, peneliti muda wang xiang, veteran pemasaran wu xinyi, dan eksekutif penjualan zhang wencheng, empat rekan dana publik memiliki masalah mereka sendiri. seperti ribuan praktisi, di balik kebingungan ini adalah siklus pasar dan industri.

pasar telah mengalami koreksi panjang dalam tiga tahun terakhir, yaitu akhir musim gugur dan musim dingin setelah hingar bingar pasar pada musim panas. data yang dirilis oleh asset management association of china menunjukkan bahwa pada akhir juli 2024, total nilai aset bersih dari 163 lembaga pengelola dana publik mencapai 31,49 triliun yuan, kembali mencetak rekor tertinggi. namun, kumpulan data lain dari tianxiang investment consulting menunjukkan bahwa pada paruh pertama tahun 2024, biaya pengelolaan yang dikumpulkan oleh perusahaan dana berjumlah 60,409 miliar yuan, turun 13,84% dibandingkan dengan 70,116 miliar yuan pada periode yang sama tahun 2023. hampir 70% biaya pengelolaan perusahaan dana turun dari tahun ke tahun pada paruh pertama tahun ini, dan beberapa perusahaan dana terkemuka mengalami penurunan tahun ke tahun sebesar lebih dari 20%. tercermin dalam hati setiap praktisi di industri ini, terdapat kekhawatiran tersembunyi mengenai jalur karier dan prospek pengembangan pribadi.

seminggu sebelum hari nasional, didorong oleh kebijakan, saham a melonjak, dengan volume perdagangan mencapai rekor. merasakan pemulihan pasar yang tiba-tiba, para praktisi dana publik mungkin mulai menyambut musim semi yang baru.