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a longa temperatura elevada e o mercado frio parecem dizer adeus ao mesmo tempo na virada das estações. a confusão dos profissionais dos fundos públicos de shanghai lujiazui está esperando que o mercado a resolva.

texto｜mo yuan, um escritor especial de caijing

editor｜guo nan

depois de dois tufões consecutivos, xangai finalmente se despediu do longo verão de mais de 60 dias de altas temperaturas. na área de lujiazui, em pudong, xangai, quase um terço das instituições e profissionais nacionais de gestão de fundos públicos estão reunidos aqui. depois de saírem do tormento do dia quente, na hora do almoço após o fechamento do mercado pela manhã, eles começaram a se deslocar entre os vários prédios e se tornaram ativos.

num restaurante no shanghai world financial center, profissionais de fundos públicos de quatro empresas e cargos diferentes (todos pseudónimos abaixo) conversavam com os seus colegas de mesa sobre os problemas que tinham vivido no verão quente que acabava de passar.

gestor de fundos desconhecido: o "sonho da commodity" foi destruído

liu yufei é um gestor de fundos públicos com 5 anos de experiência em gestão de investimentos.ele não se considera mais um "novato". tal como o caminho de crescimento de muitos jovens gestores de fundos, ele começou por gerir fundos temáticos da indústria, expandiu gradualmente o seu círculo de capacidade de investimento e tornou-se um gestor de fundos de base ampla em 2022.

comparado com gestores de fundos seniores que têm liberdade financeira, liu yufei ainda está trabalhando duro para comprar uma casa de 150 metros quadrados em uma área nobre de xangai. ele espera alcançar a excelência nas classificações de desempenho por meio de pesquisas mais diligentes e investimentos mais radicais. estilos.

desde o quarto trimestre do ano passado, os seus produtos de base ampla aumentaram gradualmente a proporção de alocação de mercadorias, e até tiveram uma tendência "all in" no segundo trimestre. os fundos temáticos que gere também estão dispostos a assumir o risco de serem elegantes. estilo e alocar uma proporção considerável de mercadorias.

na opinião de liu yufei, a tendência ascendente das matérias-primas pode não durar um ou dois trimestres.

do ano passado ao início deste ano, ele afirmou ter estudado as tendências dos preços das commodities nos últimos 100 anos e "ninguém entende melhor a lógica e a tendência desta rodada de aumentos das commodities do que eu".

com uma carteira pesada de ouro, petróleo e metais não ferrosos, o desempenho dos produtos geridos por liu yufei já ultrapassou os 25% no primeiro semestre do ano. no entanto, em julho, o desempenho começou a diminuir acentuadamente.

depois de um verão insatisfatório, liu yufei teve de reduzir a proporção da alocação de commodities em setembro devido à pressão de um rápido declínio no patrimônio líquido.

ao meio-dia daquele dia, ele marcou uma reunião com o analista-chefe do departamento financeiro não bancário de uma determinada empresa de valores mobiliários para ver se haveria alguma oportunidade de tendência para as ações das empresas de valores mobiliários na onda de fusões e reorganizações “além do ouro. , outras oportunidades de commodities aumentarão no futuro. a oportunidade pode ser muito pequena, por isso devo ser mais ativo no ajuste de posições do que outros gestores de fundos.”

jovem pesquisador: o “mercado de bebidas alcoólicas” que não consigo entender

a duas mesas de distância de liu yufei estájovem pesquisador wang xiang, ele tem mestrado pela shanghai jiao tong university e se formou em 2023. por pertencer a uma escola importante e se formar na pirâmide, wang xiang enfrentou questões de múltipla escolha sobre seu futuro plano de carreira durante seu estágio de verão em 2022.

as duas indústrias de nova energia e gestão de activos eram as opções de emprego mais populares para as suas especialidades naquela altura. a nova energia é uma via emergente não só a indústria está a desenvolver-se rapidamente, como também várias novas empresas de fabrico de automóveis oferecem salários mais generosos. a indústria de gestão de activos representada por fundos públicos é uma indústria tradicional com altos salários, e muitas tornaram-se gestoras de fundos; idosos e idosos são o objetivo de wang xiang.

wang xiang, que finalmente escolheu a indústria de gestão de ativos, ingressou com sucesso em um fundo público de médio porte em lujiazui como pesquisador assistente na indústria de consumo. todos os colegas que ingressaram na empresa ao mesmo tempo o invejavam por ter sido designado para um setor onde apareciam com frequência ações de grandes nomes.

depois de mais de meio ano de pesquisa sistemática e treinamento em análise, wang xiang começou oficialmente a rastrear e recomendar ações na indústria de subdivisão de bebidas alcoólicas de grande consumo no início de 2024. nessa altura, o índice csi liquor tinha recuado 20% face ao seu máximo e as ações de bebidas alcoólicas que se consolidavam há um ano enfrentavam uma escolha entre subir ou descer. eventualmente, afectada pelos fundamentos da indústria e pelo ambiente do mercado de capitais, a tendência começou a acelerar para baixo.

no relatório entregue à equipa de investimento neste verão, wang xiang analisou que as razões para o declínio contínuo do licor incluem: a recuperação do ambiente macroeconómico é inferior ao esperado, a capacidade de produção da indústria de nível meso está em constante expansão e; a falsa bolha de prosperidade de "controlar volumes e aumentar preços" está enfraquecendo o consumo estourou no ambiente geral... mas depois de analisar os relatórios financeiros regulares do lucro líquido do líder da indústria ainda crescendo de forma constante, wang xiang ainda permaneceu firmemente do lado do comprador. e deu uma recomendação de investimento de “compra”.

nos dois dias de negociação anteriores ao festival do meio outono, como se esperava que as vendas durante o festival do meio outono fossem inferiores ao esperado, o índice de licor csi caiu drasticamente. entre eles, o líder kweichow moutai continuou a despencar, atingindo um novo mínimo. desde 11 de novembro de 2022.

ao meio-dia daquele dia, jantando com wang xiang estava um "velho mago" gestor de fundos da empresa que estava no setor há mais de 15 anos. ele percebeu a recente depressão de wang xiang e o convidou para almoçar e prestar aconselhamento psicológico. para os jovens. ele contou a wang xiang a história de como ele entrou na indústria após o incidente com o plastificante de bebidas alcoólicas em 2021. "não há nada de novo sob o sol. a avaliação atual das principais ações de bebidas alcoólicas refletiu expectativas pessimistas suficientes. se conseguir sobreviver ao teste de estresse durante o festival duplo, espera-se que cause uma reversão no preço das ações." gestor de fundos torceu por wang xiang.

veterano de marketing: realizando “eventos de vida” na parte inferior do ciclo da indústria

no mesmo restaurante, duas garotas estavam sentadas num canto sussurrando.wu xinyi é um profissional de marketing que trabalha no setor de fundos públicos há mais de 10 anos., seu trabalho diário se concentra principalmente na produção de materiais de marketing de fundos e na redação de textos promocionais. ela costumava estar ocupada até sair do trabalho às 8 horas todos os dias, mas recentemente ela quer diminuir seu ritmo de trabalho.

wu xinyi, que escreve frequentemente artigos sobre educação para investidores, considera-se uma investidora relativamente madura e racional. quando o mercado atingiu o fundo do poço no primeiro trimestre deste ano, ela mudou resolutamente os produtos financeiros bancários para o fundo de índice csi 500 da empresa. ao mesmo tempo, incentive parentes e amigos a aproveitar as raras oportunidades de investimento abaixo de 3.000 pontos no mercado.

no entanto, a sua experiência de lucro a curto prazo piorou em junho. em agosto, a conta do fundo que ela originalmente comprou no fundo já tinha sofrido perdas, adicionando a conta que foi anteriormente definida como “investimento a longo prazo”. suas perdas acumuladas ultrapassaram 20%, basicamente reduzindo os meses anteriores. o dinheiro ganho no mercado altista foi devolvido.

além da decepção com os investimentos neste verão, ela também estava infeliz no trabalho. embora wu xinyi estivesse ocupada no passado, ela ainda estava muito satisfeita ao ver os resultados do seu trabalho refletidos no marketing contínuo do fundo ou na escala de novos produtos. hoje em dia, não só o material de marketing que ela produziu meticulosamente não consegue atingir o propósito de marketing do lado das vendas, mas também é frequentemente criticado pelos colegas de vendas por não ser grande o suficiente. wu xinyi também é frequentemente "revisado" repetidamente pelo departamento de auditoria da empresa. propaganda de marketing cada vez mais restrita.

ao meio-dia daquele dia, wu xinyi marcou uma consulta com uma colega de faculdade que já é mãe para pedir alguma experiência durante a gravidez. ela planeja completar o evento de vida da gravidez e do parto que está adiado há vários anos. ciclo da indústria que ainda não tem fim à vista. “meu último fundo de gestão financeira expirou. você acha que posso comprar alguns fundos de ações? depois de ouvir a pergunta do colega, wu xinyi hesitou por alguns segundos e disse suavemente: “os fundos de ações ainda estão muito voláteis no momento. considere títulos." fundo."

líder de vendas: os fundos baseados em dívidas realizam lucros e incentivam os fundos baseados em ações a manterem seu "dinheiro"

o último a chegar ao restaurantezhang wencheng é vendedor institucional de um fundo público de médio porte., ele acabara de acompanhar o gestor do fundo de títulos da empresa para realizar um road show com instituições seguradoras.

ao contrário dos fundos de ações, que têm sido lentos a vender nos últimos anos, os fundos de obrigações mantiveram uma elevada popularidade de investimento nos últimos dois anos e a sua escala também se expandiu rapidamente.

em comparação com os fundos de ações, os fundos de títulos são realmente fracos em termos de diferenciação de marketing, o que também reduz muito o valor de profissionais de marketing como wu xinyi, e o marketing de relacionamento de vendedores de linha de frente como zhang wencheng tornou-se um mercado homogêneo. um pedaço de carne".

mas, mesmo assim, o rendimento das taxas de gestão que os fundos de obrigações podem proporcionar às empresas é muito inferior ao dos fundos de ações ativos. ao mesmo tempo, um maior número de investidores individuais e uma maior escala de gestão significam que as sociedades de fundos devem ter capacidades de investigação de investimento e de gestão de controlo de risco mais profissionais e prudentes.

os fundos obrigacionistas não estão completamente isentos de risco as flutuações no mercado obrigacionista que começaram neste verão (início de agosto) não só dissuadiram alguns investidores que estavam dispostos a prosseguir preços mais elevados, mas também permitiram que alguns detentores de fundos obrigacionistas resgatassem os seus fundos e realizassem lucros. .

a pessoa com quem zhang wencheng estava jantando hoje era um gerente de investimentos de uma instituição de seguros. ele planejava resgatar parte do fundo de títulos “os indicadores de desempenho deste ano atingiram 7.788 e quero realizar lucros”.

zhang wencheng espera que o gestor de investimentos possa transferir os produtos resgatados para alguns produtos de ações do tipo dividendos de sua empresa "nossos gestores de fundos fof estão mais otimistas em relação ao mercado de ações. eles acreditam que o federal reserve cortou as taxas de juros e as ações de hong kong. começaram a se recuperar. a o mercado acionário pelo menos não piorará no quarto trimestre."

o gestor de investimentos da instituição seguradora acima mencionada não pareceu persuadido por zhang wencheng. afinal, a sua estratégia de investimento conservadora desde o ano passado permitiu que o seu rendimento fosse muito melhor do que o dos gestores de fundos públicos fof que também alocam activos.

devido ao pensamento de investimento inercial e à previsão insuficiente do poder dos ciclos de mercado, desde o ano passado, a maioria dos gestores de fundos fof ainda alocaram um grande número de posições em fundos de ações, e até mesmo em fundos de índice, em temas quentes como novas energias e medicamentos. em termos de rendimentos, os dados da wind mostram que a 31 de agosto, mais de 80% dos produtos perderam rendimentos e a taxa média de crescimento do valor líquido é de -4,8%.

você e eu somos mortais, a indústria está esperando a primavera

o gestor de fundos liu yufei, o jovem pesquisador wang xiang, o veterano de marketing wu xinyi e o executivo de vendas zhang wencheng, quatro colegas de fundos públicos têm seus próprios problemas. como milhares de profissionais, por trás da confusão está o ciclo do mercado e da indústria.

o mercado passou por uma longa correção nos últimos três anos, que foi o final do outono e o inverno frio após o verão frenético do mercado. dados divulgados pela associação de gestão de ativos da china mostram que, no final de julho de 2024, o valor total dos ativos líquidos de 163 instituições de gestão de fundos públicos era de 31,49 trilhões de yuans, estabelecendo outro recorde. no entanto, outro conjunto de dados da tianxiang investment consulting mostra que no primeiro semestre de 2024, as taxas de gestão cobradas pelas sociedades de fundos totalizaram 60,409 mil milhões de yuans, uma diminuição de 13,84% em comparação com 70,116 mil milhões de yuans no mesmo período de 2023. quase 70% das taxas de administração das empresas de fundos caíram ano após ano no primeiro semestre do ano, e algumas empresas líderes de fundos registaram uma redução anual de mais de 20%. refletidas nos corações de todos os profissionais do setor, existem preocupações ocultas sobre o plano de carreira e as perspectivas de desenvolvimento pessoal.

na semana anterior ao dia nacional, impulsionadas pelas políticas, as ações a subiram, com o volume de negócios atingindo um recorde. sentindo a súbita recuperação do mercado, os profissionais dos fundos públicos poderão começar a dar as boas-vindas à nova primavera.