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il lungo periodo di alte temperature e il freddo del mercato sembrano dire addio allo stesso tempo al cambio di stagione. la confusione degli operatori dei fondi pubblici a lujiazui, shanghai, attende che il mercato la risolva.

testo｜mo yuan, scrittore speciale di "economia finanziaria"

redattore｜guo nan

dopo due tifoni consecutivi, shanghai ha finalmente detto addio alla lunga estate di oltre 60 giorni ad alta temperatura. nella zona di lujiazui a pudong, shanghai, sono riuniti qui quasi un terzo delle istituzioni e dei professionisti nazionali di gestione dei fondi pubblici. usciti dal tormento della giornata calda, durante la pausa pranzo dopo la chiusura del mercato mattutino, cominciarono a fare la spola tra i vari edifici e si attivarono.

in un ristorante dello shanghai world financial center, professionisti del settore dei fondi pubblici di quattro diverse società (tutti gli pseudonimi di seguito) con posizioni diverse stavano chiacchierando con i loro compagni di tavolo dei problemi che avevano vissuto nella calda estate appena trascorsa.

gestore del fondo sconosciuto: il "sogno delle materie prime" è infranto

liu yufei è un gestore di fondi pubblici con 5 anni di esperienza nella gestione degli investimenti.non si considera più un "rookie". come nel percorso di crescita di molti giovani gestori di fondi, ha iniziato gestendo fondi tematici di settore, ha gradualmente ampliato la sua cerchia di capacità di investimento e nel 2022 è diventato un gestore di fondi ad ampio spettro.

rispetto ai gestori di fondi senior che hanno libertà finanziaria, liu yufei sta ancora lavorando duramente per acquistare una casa di 150 metri quadrati in una zona privilegiata di shanghai, sperando di raggiungere l'eccellenza nelle classifiche di performance attraverso una ricerca più diligente e un investimento più radicale stile.

i suoi prodotti ad ampio spettro hanno gradualmente aumentato la quota di allocazione delle materie prime a partire dal quarto trimestre dello scorso anno e nel secondo trimestre hanno addirittura avuto una tendenza "all in". i fondi tematici da lui gestiti sono anche disposti a correre il rischio di uno stile elegante e allocare una quota considerevole di materie prime.

secondo liu yufei, la tendenza al rialzo delle materie prime potrebbe non durare per uno o due trimestri.

dall'anno scorso all'inizio di quest'anno, ha affermato di aver studiato l'andamento dei prezzi delle materie prime negli ultimi 100 anni e "nessuno capisce la logica e la tendenza di questo aumento delle materie prime meglio di me".

con un portafoglio pesante di oro, petrolio e metalli non ferrosi, la performance dei prodotti gestiti da liu yufei ha superato il 25% nella prima metà dell'anno. tuttavia, a luglio, la performance ha iniziato a diminuire drasticamente.

dopo un'estate insoddisfacente, liu yufei ha dovuto ridurre la percentuale di allocazione delle materie prime a settembre a causa della pressione di un rapido calo del patrimonio netto.

quel giorno a mezzogiorno ha fissato un appuntamento con l'analista capo del dipartimento finanziario non bancario di una determinata società di valori mobiliari per vedere se ci sarebbero state opportunità di tendenza per le azioni delle società di valori mobiliari durante l'ondata di fusioni e riorganizzazioni. “oltre all'oro , altre materie prime avranno opportunità di rialzo in futuro. l’opportunità potrebbe essere davvero scarsa, quindi devo essere più attivo nell’aggiustare le posizioni rispetto ad altri gestori di fondi.

giovane ricercatore: il “mercato dei liquori” non riesco a capirlo

due tavoli di distanza da liu yufei sonoil giovane ricercatore wang xiang, ha conseguito un master presso l'università jiao tong di shanghai e si è laureato nel 2023. poiché appartiene a una scuola superiore e si specializza nella piramide, wang xiang ha dovuto affrontare domande a scelta multipla sul suo futuro percorso professionale durante il suo tirocinio estivo nel 2022.

a quel tempo, i due settori della nuova energia e della gestione patrimoniale erano le opzioni di lavoro più popolari per le loro major. la nuova energia è un percorso emergente. non solo il settore si sta sviluppando rapidamente, ma diverse nuove società produttrici di automobili offrono anche salari più generosi; il settore della gestione patrimoniale rappresentato dai fondi pubblici è un settore tradizionalmente ben pagato e molte sono diventate gestori di fondi gli anziani e gli anziani sono l'obiettivo di wang xiang.

wang xiang, che alla fine ha scelto il settore della gestione patrimoniale, è entrato con successo in un fondo pubblico di medie dimensioni a lujiazui come assistente ricercatore nel settore dei consumi. i compagni di classe che entrarono a far parte dell'azienda nello stesso periodo lo invidiavano tutti per essere stato assegnato a un settore in cui apparivano spesso titoli di grandi nomi.

dopo più di sei mesi di ricerca sistematica e formazione sull'analisi, wang xiang ha iniziato ufficialmente a monitorare e consigliare le azioni nel settore della suddivisione dei liquori di grande consumo all'inizio del 2024. a quel tempo, l’indice csi liquor si era ritirato del 20% dal suo massimo, e le azioni di liquori che si erano consolidate per un anno si trovavano di fronte a una scelta tra il rialzo o il ribasso. alla fine, influenzata dai fondamentali del settore e dal contesto del mercato dei capitali, la tendenza ha cominciato ad accelerare al ribasso.

nel rapporto presentato quest'estate al team di investimento, wang xiang ha analizzato le ragioni del continuo declino dei liquori: la ripresa del contesto macroeconomico è inferiore al previsto, la capacità produttiva dell'industria di livello meso è in costante espansione; la falsa bolla di prosperità del "controllo dei volumi e dell'aumento dei prezzi" sta indebolendo i consumi nell'ambiente generale... ma dopo aver analizzato i rapporti finanziari regolari dell'utile netto del leader del settore ancora in costante crescita, wang xiang è rimasto fermamente dalla parte dell'acquirente. lato e ha dato una raccomandazione di investimento "acquisto".

nei due giorni di negoziazione prima del festival di metà autunno, poiché le vendite durante il festival di metà autunno erano previste inferiori alle aspettative, l'indice dei liquori csi è crollato bruscamente. tra questi, il leader kweichow moutai ha continuato a crollare, toccando un nuovo minimo dall'11 novembre 2022.

quel giorno a mezzogiorno, a cena con wang xiang c'era un gestore di fondi "vecchio mago" dell'azienda che operava nel settore da più di 15 anni. notò la recente depressione di wang xiang e lo invitò a pranzare e fornirgli qualche consulenza psicologica per i giovani. ha raccontato a wang xiang la storia di come è entrato nel settore dopo l'incidente del plastificante per liquori nel 2021. "non c'è niente di nuovo sotto il sole. l'attuale valutazione dei principali titoli di liquori riflette aspettative abbastanza pessimistiche. se riuscirà a sopravvivere allo stress test durante il double festival, si prevede che causerà un'inversione del prezzo delle azioni." il manager ha tifato per wang xiang.

veterano del marketing: realizzare “eventi della vita” nella parte inferiore del ciclo industriale

nello stesso ristorante, due ragazze erano sedute in un angolo e bisbigliavano.wu xinyi è un operatore di marketing che lavora nel settore dei fondi pubblici da oltre 10 anni., il suo lavoro quotidiano si concentra principalmente sulla produzione di materiale di marketing per i fondi e sulla scrittura di testi promozionali. era impegnata fino a quando usciva dal lavoro ogni giorno alle 8, ma recentemente vuole rallentare il suo ritmo di lavoro.

wu xinyi, che scrive spesso articoli di formazione per gli investitori, si considera un investitore relativamente maturo e razionale quando il mercato ha toccato il fondo nel primo trimestre di quest'anno, ha deciso di passare ai prodotti finanziari bancari con il fondo csi 500 index allo stesso tempo incoraggiare parenti e amici a cogliere le rare opportunità di investimento inferiori a 3.000 punti nel mercato.

tuttavia, a giugno la sua esperienza di profitto a breve termine è peggiorata. in agosto, il conto in fondi originariamente acquistato in fondo aveva già subito delle perdite, aggiungendovi il conto che prima veniva definito "investimento a lungo termine". le sue perdite cumulative hanno superato il 20%, riducendo sostanzialmente i soldi guadagnati nei mesi precedenti.

oltre alla delusione per gli investimenti di quest'estate, era anche infelice sul lavoro. sebbene wu xinyi fosse impegnata in passato, era comunque molto contenta di vedere i risultati del suo lavoro riflessi nella continua attività di marketing del fondo o nella portata dei nuovi prodotti. al giorno d'oggi, non solo il materiale di marketing da lei prodotto scrupolosamente non riesce a raggiungere lo scopo di marketing a livello di vendita, ma viene spesso criticato dai colleghi di vendita per non essere abbastanza grande, wu xinyi viene spesso anche ripetutamente "revisionato" dal dipartimento di audit dell'azienda propaganda di marketing sempre più serrata.

quel giorno a mezzogiorno, wu xinyi ha fissato un appuntamento con una compagna di classe del college che è già madre per chiedere un po' di esperienza durante la gravidanza. ha intenzione di completare l'evento della vita della gravidanza e del parto che è stato ritardato di diversi anni ciclo industriale di cui non si vede ancora la fine. "il mio ultimo fondo di gestione finanziaria è scaduto. pensi che posso acquistare dei fondi azionari?" dopo aver ascoltato la domanda del compagno di classe, wu xinyi esitò per alcuni secondi e disse sottovoce: "i fondi azionari sono ancora molto volatili al momento. puoi considerare le obbligazioni." fondo."

leader delle vendite: i fondi basati sul debito prendono profitti e sollecitano i fondi azionari a mantenere i loro "soldi"

l'ultimo ad arrivare al ristorantezhang wencheng è un venditore istituzionale per un fondo pubblico di medie dimensioni., aveva appena accompagnato il gestore del fondo obbligazionario della compagnia per portare a termine un road show con gli istituti assicurativi.

a differenza dei fondi azionari che sono stati lenti a vendere negli ultimi anni, i fondi obbligazionari hanno mantenuto un’elevata popolarità negli investimenti negli ultimi due anni e anche la loro portata si è espansa rapidamente.

rispetto ai fondi azionari, i fondi obbligazionari sono davvero poco brillanti in termini di differenziazione del marketing, il che riduce notevolmente anche il valore degli operatori di marketing come wu xinyi, e il marketing relazionale dei venditori in prima linea come zhang wencheng è diventato un mercato omogeneo. un pezzo di carne".

ma anche così, il reddito derivante dalle commissioni di gestione che i fondi obbligazionari possono fornire alle società di fondi è molto inferiore a quello dei fondi azionari attivi. allo stesso tempo, un numero maggiore di investitori individuali e una scala di gestione più ampia implicano che le società di fondi devono disporre di capacità di ricerca sugli investimenti e di gestione del controllo del rischio più professionali e prudenti.

i fondi obbligazionari non sono completamente esenti da rischi. le fluttuazioni del mercato obbligazionario iniziate quest’estate (all’inizio di agosto) non solo hanno dissuaso alcuni investitori che erano pronti a perseguire prezzi più alti, ma hanno anche consentito ad alcuni detentori di fondi obbligazionari di riscattare i propri fondi e di realizzare profitti. .

la persona con cui zhang wencheng stava cenando oggi era un gestore degli investimenti di un istituto assicurativo. aveva intenzione di riscattare una parte del fondo obbligazionario "gli indicatori di performance di quest'anno hanno raggiunto 7788 e voglio trarne profitto".

zhang wencheng spera che il gestore degli investimenti possa trasferire i prodotti riscattati in alcuni prodotti azionari in stile dividendo della sua azienda. "i nostri gestori di fondi fof sono più ottimisti riguardo al mercato azionario. credono che la federal reserve abbia tagliato i tassi di interesse e le azioni di hong kong. hanno cominciato a riprendersi. a almeno nel quarto trimestre il mercato azionario non peggiorerà."

il gestore degli investimenti del suddetto istituto assicurativo non sembra essere convinto da zhang wencheng. dopotutto, la sua strategia di investimento conservativa dallo scorso anno ha permesso che il suo reddito fosse di gran lunga migliore di quello dei gestori di fondi pubblici fof che allocano anche il patrimonio.

a causa del pensiero di investimento inerziale e dell’insufficiente previsione del potere dei cicli di mercato, la maggior parte dei gestori di fondi fof ha ancora allocato dallo scorso anno ampie posizioni in fondi azionari e persino fondi indicizzati su temi caldi come la nuova energia e la medicina. in termini di ricavi, i dati wind mostrano che al 31 agosto oltre l’80% dei prodotti ha perso ricavi e il tasso medio di crescita del valore netto è del -4,8%.

tu ed io siamo entrambi mortali, l'industria aspetta la primavera

il direttore del fondo liu yufei, il giovane ricercatore wang xiang, il veterano del marketing wu xinyi e il direttore delle vendite zhang wencheng, quattro colleghi del fondo pubblico hanno i loro problemi come migliaia di professionisti, dietro la confusione c'è il ciclo del mercato e dell'industria.

il mercato ha vissuto una lunga correzione negli ultimi tre anni, ovvero il tardo autunno e il freddo inverno dopo la frenetica estate del mercato. i dati diffusi dall’asset management association of china mostrano che alla fine di luglio 2024, il valore patrimoniale netto totale di 163 istituti pubblici di gestione dei fondi era di 31,49 trilioni di yuan, stabilendo un altro record. tuttavia, un’altra serie di dati di tianxiang investment consulting mostra che nella prima metà del 2024 le commissioni di gestione riscosse dalle società di fondi sono state pari a 60,409 miliardi di yuan, in calo del 13,84% rispetto ai 70,116 miliardi di yuan dello stesso periodo del 2023. quasi il 70% delle commissioni di gestione delle società di fondi sono diminuite di anno in anno nella prima metà dell’anno e alcune delle principali società di fondi hanno registrato una diminuzione di oltre il 20% su base annua. riflesse nel cuore di ogni professionista del settore, ci sono preoccupazioni nascoste riguardo al percorso di carriera e alle prospettive di sviluppo personale.

nella settimana prima della giornata nazionale, spinte dalle politiche, le azioni a sono aumentate, con un volume di scambi che ha raggiunto un record. sentendo l'improvvisa ripresa del mercato, gli operatori dei fondi pubblici potrebbero iniziare ad accogliere la nuova primavera.