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después de la reciente implementación de un paquete de políticas para impulsar la economía, la forma en que se "retransmitirá" la política fiscal se ha convertido en el foco de atención del mercado y de los círculos académicos.

el 26 de septiembre, el buró político del comité central celebró una reunión y propuso claramente “aumentar los esfuerzos para lanzar políticas incrementales”. en términos de política fiscal, la reunión enfatizó la necesidad de aumentar los ajustes anticíclicos en las políticas fiscal y monetaria, garantizar los gastos fiscales necesarios y hacer un buen trabajo de manera efectiva en las "tres garantías" a nivel de base. es necesario emitir y hacer un buen uso de bonos especiales del tesoro a ultralargo plazo y bonos especiales de gobiernos locales para desempeñar mejor el papel de la inversión gubernamental en el impulso de la inversión.

en una entrevista exclusiva con the paper, jia kang, director fundador del instituto chino de nueva economía del lado de la oferta, dijo que es muy necesario "amplificar" la política monetaria en el futuro cercano y que la política fiscal debe mantenerse al día. las dos políticas más importantes para el control macroeconómico. debe hacerse en coordinación y cooperación.

en el foro de economistas jefe de la pbc de tsinghua 2024, celebrado el 28 de septiembre, yu yongding, miembro de la academia china de ciencias sociales y ex director del instituto de economía y política mundial, señaló que actualmente los economistas tienen puntos de vista convergentes sobre muchos temas: - reconoció los graves desafíos que enfrenta actualmente y acordó adoptar políticas fiscales y monetarias más laxas. las políticas propuestas recientemente por el banco central son muy buenas y han recibido críticas positivas. para que sigan siendo efectivas, el sector financiero también necesitará trabajar duro.

luo zhiheng, economista jefe de guangdong securities, cree que se debe prestar atención a la combinación y coordinación de políticas actuales, y que el impacto de las tropas individuales en el aumento de la confianza y las expectativas es limitado y eliminará el efecto de la política. depender únicamente de las políticas monetarias y financieras, sin la cooperación de las políticas fiscales e inmobiliarias y el fortalecimiento de la gestión de las expectativas, conducirá a una confianza y expectativas inestables, y será difícil promover que las entidades del mercado aumenten el consumo y la inversión.

además del consenso de que la política fiscal necesita urgentemente un "relevo", la dirección de los esfuerzos políticos también es el foco de discusión.

lu ting, economista jefe de nomura china, sugirió que en el corto plazo, la máxima prioridad es garantizar el funcionamiento básico de los gobiernos locales y aumentar la cantidad de fondos recaudados mediante la emisión de bonos gubernamentales.pago por transferencia. en el corto y mediano plazo, debemos hacer un buen trabajo para asegurar la entrega de viviendas, y garantizar que la entrega de viviendas sea mejor que la compra y el almacenamiento. esto resuelve principalmente los problemas que surgen en el sistema de preventa.falla del mercadoy el fracaso del gobierno son los más importantes para reconstruir la confianza del mercado. además, otra dirección es proporcionar subsidios a grupos específicos de personas, incluido el aumento de los niveles de pensiones de los agricultores. esta política tiene bajos costos de implementación pero también puede generar mayores beneficios.

luo zhiheng sugirió que el "relevo" fiscal en la siguiente etapa puede consistir en cinco medidas principales: primero, aumentar el déficit presupuestario durante el año, emitir más bonos gubernamentales, garantizar los gastos necesarios y protegerse contra la contracción de los gastos causada por la caída del gasto. ingresos por transferencias de tierras e ingresos fiscales. el segundo es acelerar la emisión de bonos especiales, por un lado, relajará el ámbito de uso de los bonos especiales y, por otro, considerará ajustar la cuota de algunos bonos especiales a los bonos generales. el tercero es otorgar subsidios en efectivo a algunos grupos específicos, como estudiantes universitarios desempleados, grupos de ancianos rurales y familias con dos hijos o más, y establecer gradualmente un mecanismo de selección e infraestructura para los grupos de subsidios que utilizan app de impuestos individuales. el cuarto es optimizar la política de "reducción de la deuda" y promover que los gobiernos locales regresen a la normalidad y al desarrollo desde el estado de emergencia mediante la emisión de bonos del tesoro adicionales para evitar el efecto de contracción de la reducción de la deuda. el quinto es emitir más bonos del tesoro y explorar el establecimiento de un "fondo de estabilización inmobiliaria" a nivel central, que se utilizará específicamente para garantizar la entrega, compra y almacenamiento de viviendas, etc., con determinación inquebrantable y enviando una fuerte señal. promover el sector inmobiliario para "dejar de caer y volver a la estabilidad".

zhong zhengsheng, economista jefe de ping an securities y director del instituto de investigación, también sugirió que en el corto plazo, el alcance del uso de bonos especiales se puede ampliar en etapas, como apoyar la adquisición y el almacenamiento de bienes raíces en varios lugares, utilizados por los gobiernos locales para emitir subsidios al consumo y se utilizan para inversiones en el sector público (incluidas ocupaciones en educación, medicina y salud, turismo cultural, etc.). en el mediano y largo plazo, considerando el número y escala limitados de proyectos deseables, es necesario controlar la nueva cuota de bonos especiales y optimizar la estructura de la deuda pública. por un lado, algunas cuotas de deuda especiales pueden convertirse en cuotas de deuda general, de modo que puedan utilizarse para complementar los recursos financieros de base. por otro lado, controlaremos moderadamente la nueva cuota de bonos especiales y aumentaremos la emisión de bonos gubernamentales especiales a ultralargo plazo.

al mismo tiempo, zhong zhengsheng también sugirió que se incluya en la agenda la emisión adicional de deuda nacional. señaló que las políticas fiscales incrementales sugieren planificar con anticipación y emitir otros 1 billón a 2 billones de bonos gubernamentales especiales a ultra largo plazo para compensar la brecha en la reducción de los ingresos fiscales. en particular, el retraso en la implementación de la política fiscal es relativamente largo y es aún más necesario prepararse con anticipación para hacer frente a las incertidumbres extranjeras. no es apropiado reservar espacio financiero hasta finales de año o principios del próximo. .

también hay opiniones de que también es necesario ajustar la actual política fiscal. yu yongding señaló que actualmente algunas formulaciones y prácticas de política fiscal son en realidad procíclicas y deben ser reconsideradas.

luo zhiheng cree que es necesario optimizar el concepto de política fiscal, incluida la reducción de la tasa de déficit del 3%, la política fiscal debería centrarse más en el crecimiento del gasto que en objetivos de ratio de déficit, y deberían adoptarse más políticas de gasto en lugar de reducción de impuestos y tasas. políticas por el lado de los ingresos.

sólo quedan tres meses de este año y el desempeño de la política fiscal merece atención. jia kang sugirió que en el cuarto trimestre del año pasado, el gobierno central emitió 1 billón de yuanes adicionales en bonos del tesoro como gestión especial de la deuda del tesoro, lo que fue una medida muy importante para guiar las expectativas. este año es necesario aprovechar el pasado. experiencia para implementar verdaderamente el espíritu de esta reunión del politburó.

yu yongding cree que además de que el gobierno haga activamente reservas para proyectos, también necesita lanzar un paquete de políticas, incluidos planes de estímulo fiscal y monetario. incluso si ya es demasiado tarde para hacerlo, debemos decirle a todos que lo hagan. esto puede impulsar plenamente la confianza del mercado, incluso si este año el crecimiento económico es inferior al 5%, pero las perspectivas serán mejores el próximo año.