2024-10-05
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景気浮揚に向けた一連の政策が最近実施されて以降、財政政策がどのように「中継」されるかが市場や学界の注目の的となっている。
9月26日、中央委員会政治局は会議を開き、「段階的な政策を打ち出すための努力を強化する」ことを明確に提案した。財政政策に関して、会議は財政・金融政策におけるカウンターシクリカルな調整を強化し、必要な財政支出を確保し、草の根レベルでの「３つの保証」の取り組みを効果的に行う必要性を強調した。政府投資が投資を牽引する役割をより発揮していくためには、超長期の特別国債や地方自治体の特別債を発行・活用していくことが必要である。
中国新供給側経済研究院の創立所長、賈康氏は本紙との独占インタビューで、近い将来金融政策を「拡大」することが非常に必要であり、財政政策もそれに追いつく必要があると述べた。マクロ経済制御にとって最も重要な 2 つの政策は連携して行われなければなりません。
9月28日に開催された2024年清華人民銀行チーフエコノミストフォーラムで、中国社会科学院会員で世界経済政治研究所の元所長である余永定氏は、現在、経済学者たちは多くの問題について見解をまとめていると指摘した。・現在直面している深刻な課題を認識し、より緩和的な財政・金融政策を採用することで合意した。中央銀行が最近提案した政策は非常に優れており、好意的に評価されている。これらの政策が引き続き効果を発揮するには、金融セクターも懸命に取り組む必要がある。
広東証券の首席エコノミスト、羅志恒氏は、現在の政策の組み合わせや調整には注意を払う必要があり、個々の部隊が信頼感や期待を高める効果は限定的であり、政策効果はなくなるだろうと考えている。財政政策や不動産政策との連携や期待管理の強化がなければ、金融政策のみに依存すると、信頼感や期待感が不安定になり、市場主体による消費や投資の拡大を促進することが困難になる。
財政政策に「リレー」が早急に必要だという点での共通認識に加え、政策努力の方向性も議論の焦点となっている。
ノムラ・チャイナの首席エコノミスト、ルー・ティン氏は、短期的には地方政府の基本的な運営を確保し、国債発行による資金調達額を増やすことが最優先課題であると示唆した。振込み支払い。短期および中期的には、住宅の引き渡しを確実に行うべきであり、住宅の引き渡しを保証することは、主に購入して保管するよりも優れています。これにより、主に販売前システムで発生する問題が解決されます。市場の失敗市場の信頼を回復するには、政府の失敗が最も重要です。さらに、農家の年金水準を引き上げるなど、特定の人々に補助金を支給するという方向性もある。この政策は実施コストが低いが、より高い利益をもたらす可能性がある。
羅志恒氏は、次の段階の財政「リレー」には5つの主要な措置が考えられると示唆した。まず、年間の財政赤字の増加、国債の増発、必要な歳出の確保、財政支出の減少による支出の縮小に対するヘッジである。土地譲渡所得と税収。 ２つ目は、特例債の発行を加速する一方で、特例債の利用範囲を緩和するとともに、一部の特例債の枠を一般債と調整することを検討する。 3つ目は、失業中の大学生、農村部の高齢者グループ、2人以上の子どもを持つ世帯など、一部の特定グループに現金補助金を発行し、個別の納税appを活用した補助グループ向けの審査メカニズムとインフラを段階的に確立することである。第四は、「債務削減」政策を最適化し、債務削減による縮小効果を回避するための国債の追加発行を通じて、地方自治体の緊急事態からの正常化と発展を促進することである。第五に、国債の発行を増額し、特に住宅の引き渡し、購入・保管等の保証に充てられる中央レベルの「不動産安定基金」の設立を模索することである。不退転の決意で、不動産の「下落阻止と安定化」を促す強力なシグナル。
平安証券の首席エコノミストで研究院所長の鍾正生氏も、短期的には各地での不動産取得や保管を支援するなど、特別債券の利用範囲を段階的に拡大できる可能性があると示唆した。地方自治体が消費補助金を発行し、公共部門（教育、医療、健康、文化観光など）への投資に使用されます。中長期的には、望ましい事業の数や規模が限られていることから、新たな特例公債枠を抑制し、国債構造を最適化する必要がある。一方で、一部の特別債務枠は一般債務枠に転換できるため、草の根財源を補うために使用できます。一方で、特例公債の新規枠を適度に抑制し、超長期の特例国債の発行を増額します。
同時に、鍾正生氏は国債の追加発行も議題に挙げることを示唆した。同氏は、漸進的財政政策は早期に計画を立て、財政歳入削減の差額を補うためにさらに1兆～2兆の超長期特別国債を発行することを示唆していると指摘した。特に、財政政策の実行ラグは比較的長く、海外の不確実性への対応を前もって準備する必要があり、年末や来年初めまで財政余地を留保するのは適切ではない。 。
現在の財政政策の考え方も調整する必要があるとの見方もある。兪永定氏は、現在、財政政策における一部の策定や実践は実際には循環的であり、再検討する必要があると指摘した。
luo zhiheng氏は、財政政策の概念は3%の赤字率の突破を含めて最適化される必要があり、財政政策は赤字率の目標よりも歳出の増加に重点を置くべきであり、税金や手数料の削減ではなくより多くの歳出政策を採用すべきであると考えている。収入面の政策。
今年も残り3か月となり、財政政策の行方が注目される。賈康氏は、昨年第4四半期に中央政府が特別国庫債務管理として1兆元の国庫債を追加発行したが、これは今年の期待を導くための非常に重要な措置であり、過去を参考にする必要があると示唆した。この政治局会議の精神を真に実践する経験を積んでください。
兪永定氏は、政府は積極的にプロジェクトを準備することに加えて、財政・金融刺激策を含む一連の政策を打ち出す必要があると考えている。たとえ今それを実行するには遅すぎるとしても、私たちは皆にそうするよう伝えなければならない。これにより、たとえ今年の経済成長が 5% を下回ったとしても、市場の信頼は十分に高まりますが、来年の見通しはさらに良くなるでしょう。
