noticias

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

autor|yang zhichao

editor | desierto

el 14 de agosto, tencent publicó su informe financiero del segundo trimestre, con un aumento de las ganancias del 82%. sin embargo, en el segundo día de negociación, el precio de las acciones de tencent cayó un 1,44%.

ésta es una situación común para las acciones conceptuales en 2024: aumentar el precio de las acciones es más difícil que duplicar las ganancias. si el rendimiento es bueno, caerá ligeramente, pero si el rendimiento es malo, caerá por un precipicio. para mantener la estabilidad de los precios de las acciones y proteger los intereses de los accionistas, las acciones conceptuales chinas de primer nivel representadas por tencent han iniciado recompras a gran escala que superan con creces las de años anteriores.

pero a partir del 24 de septiembre, la lógica de las acciones conceptuales chinas cambió. tencent ha experimentado aumentos continuos y el etf de china concept internet ha subido un 10% en un día. alibaba, meituan, nio, xiaomi... parece que mientras sean activos chinos, todos son "buenos productos", incluso acciones individuales rosas como luckin y "empresas de alta calidad como faraday future cuyos jefes no están en china". " "todo el mundo ha experimentado un aumento repentino.

nadie puede predecir el resultado de este aumento. pero al menos por ahora, los inversores en acciones conceptuales chinas que han estado estancados durante mucho tiempo pueden cambiar temporalmente de "icu" a "ktv".

01 el concepto principal: la recompra se ha convertido en una búsqueda de gangas

a finales de 2023, tencent experimentó una caída, llegando a caer un 12% en un día. a principios de este año, el precio de las acciones de tencent cayó a 258 yuanes. tencent suele considerarse un referente para las acciones de conceptos chinas. durante el mismo período, las acciones de conceptos chinas, incluidas alibaba, jd.com, meituan y otras empresas de internet, así como las acciones de automóviles y consumo, cayeron. hasta su punto máximo del cuatro por ciento.

la era de las recompras ha comenzado. en marzo de este año, tencent anunció que planea recomprar más de 100.000 millones de dólares de hong kong en acciones en 2024. desde 2024, la recompra total de tencent ha superado los 80.000 millones de dólares de hong kong, mientras que el año pasado, tencent solo recompró 49.400 millones de dólares de hong kong. además de tencent, alibaba, kuaishou y jd.com también han iniciado recompras de acciones. alibaba ha invertido un total de 12.500 millones de dólares en recompras de acciones en el año fiscal 2024.

gráfico: monto de recompra de tencent holdings en los últimos años (unidad: 100 millones de dólares de hong kong)

el objetivo de las recompras es, por supuesto, estabilizar el precio de las acciones y retribuir a los accionistas. perocon el aumento de las acciones conceptuales chinas desde el 24 de septiembre, la recompra intensiva de acciones conceptuales chinas tiene otro significado: la búsqueda de gangas.

si presta atención al precio de las acciones de tencent durante mucho tiempo, no es difícil encontrar que el precio de las acciones de tencent ha subido extremadamente "estancado". incluso después de la publicación del informe financiero del segundo trimestre con un desempeño excelente, el precio de las acciones de tencent aún cayó. alrededor del 1%. de agosto al 24 de septiembre, el precio de las acciones de tencent subió más del 2% en sólo dos días hábiles.

desde una perspectiva más amplia, desde principios de mayo hasta el 23 de septiembre, el precio de las acciones de tencent cambió muy poco y el precio general de las acciones se mantuvo lateral. a principios de este mes, goldman sachs publicó un informe de investigación que decía: tencent sigue siendo una de las empresas con potencial de crecimiento compuesto de ganancias más visibles y sostenibles entre los gigantes de internet de china. mantiene una calificación de compra y un precio objetivo a 12 meses de 464 dólares de hong kong. .

sin embargo, el precio de las acciones de tencent era de sólo 370 yuanes en ese momento. según su velocidad de fluctuación similar a la de una tortuga en los últimos meses, no alcanzaría ese nivel sin aumentar durante un año y medio.

pero el mercado de valores es así: la energía acumulada en un año suele liberarse en uno o dos días.

las continuas publicaciones sobre política económica han encendido por completo el entusiasmo del mercado. el 24 de septiembre, el etf de internet de china subió un 10% en un día; no es necesario dar un ejemplo.mientras se trate de una acción conceptual china muy conocida, es casi imposible encontrar una que no se haya disparado.tencent, el concepto de acción chino con mayor valor de mercado, tomó la delantera al subir un 3,77% y luego subió otro 6% después de un día de negociación. en sólo tres días, el precio objetivo de 464 dólares de hong kong pronosticado por goldman sachs ya no es tan inalcanzable, y el precio de las acciones de tencent ha llegado a 437.

si la popularidad del mercado se complementa con algún desempeño positivo, entonces este aumento se duplicará en poder.

como jd.com. después de la publicación del informe financiero del segundo trimestre, el precio de las acciones de jd.com experimentó un aumento del 4%. el ya excelente desempeño se vio amplificado por el sentimiento del mercado. el 24 de septiembre, el precio de las acciones de jd.com en estados unidos subió un 13,91% y volvió a subir. 14,39% el día 26. superpuesto a las noticias de interoperabilidad con taobao, jd.com volvió a subir un 4% antes de la apertura del mercado el día 27.

en el primer semestre de este año, jd.com gastó 3.300 millones de dólares para recomprar el 7,1% de sus acciones. a medida que el precio de las acciones subió, también se convirtió en un "cazador de fondo".

"apoyar la caída" significa que un gran número de inversores existentes disfrutan de la apreciación de su capital, pero la empresa gasta relativamente poco efectivo. tencent y jd.com también obtuvieron la parte del capital utilizado como incentivos para los empleados al menor costo.

por supuesto, al mismo tiempo, también hay inversores a los que les preocupa que el aumento vertiginoso del precio de las acciones aumente los costes de recompra de la empresa y si esto hará que empresas líderes como tencent reduzcan sus recompras. algunos inversores de valor parecen estar más preocupados. preocuparse por las fluctuaciones del precio de las acciones a corto plazo que por las fluctuaciones del precio de las acciones a corto plazo.

02 cintura: después de salir de la uci, vaya directamente a ktv

tencent tiene un gran negocio y una pequeña subida o bajada no puede afectar su destino. sin embargo, para aquellas sociedades anónimas chinas cuyos precios de acciones han alcanzado un solo dígito, el aumento es oportuno. además, debido a la caída anterior, el aumento de estas. empresas llegó con más violencia. ——al igual que un paciente que había estado en la uci durante mucho tiempo, no solo se le permitió ser trasladado, sino que también entró al ktv para cantar una canción ese día, e incluso pidió una niña.

los más representativos son: weilai e iqiyi.si douyu fue la acción conceptual china peor conocida en los últimos dos años, este año estas dos empresas son jugadores fuertes que compiten por este trono.

debido a las continuas pérdidas y al pesimismo del mercado sobre los vehículos de nueva energía, el precio de las acciones de nio siguió cayendo. en agosto de este año, el precio de las acciones de nio había caído un 54% durante el año.

para empresas en crecimiento como weilai, la subida y bajada de los precios de las acciones no es sólo una cuestión de rentabilidad para los accionistas, sino también está relacionada con el destino de la empresa: la financiación.

en el segundo trimestre, el efectivo neto de nio fue de 20.500 millones de yuanes y su pérdida neta ajustada fue de 4.535 millones de yuanes. los problemas de liquidez de nio han durado mucho tiempo y también ha pasado por varias emisiones adicionales. el lento precio de las acciones afectará gravemente su capacidad de financiación en el mercado secundario.

el aumento de los activos chinos ha proporcionado a nio una ayuda oportuna. desde el punto de vista actual, también ha recibido con éxito la "tremenda riqueza", que aumentó un 11% en un día el 24 de septiembre. la propia nio también está haciendo lo mejor que puede. en el segundo trimestre, los ingresos de sus informes financieros aumentaron significativamente y sus pérdidas disminuyeron. el lanzamiento de letao trajo nuevos sentimientos positivos al mercado. la combinación de varias ventajas hizo que la tasa de retorno de nio fuera extremadamente sorprendente.

——si compra acciones de nio a principios de mes, los ingresos actuales de los inversores alcanzarán un aterrador 40%. los accionistas de nio pueden ir a un mejor ktv y pedir cerveza más cara que los accionistas de tencent. desde una perspectiva operativa, si weilai recauda fondos mediante la emisión de acciones adicionales en el mercado secundario en este momento, debería ser mucho más fácil que antes.

el auge de iqiyi es igualmente sorprendente.

después de que se publicara el informe financiero del segundo trimestre el 22 de agosto, el precio de las acciones de iqiyi se desplomó un 15% en un día y otro 10% en el segundo día de negociación. en sólo dos meses después de julio, el precio de las acciones del gigante de los vídeos se redujo a la mitad, cayendo incluso por debajo de los 2 dólares.

pero el 24 de septiembre, el precio de las acciones estadounidenses de iqiyi se disparó un 14% en un día. aunque hubo una corrección el 25 de septiembre, siguió aumentando un 15,52% el 26 de septiembre y siguió aumentando más del 5% antes de la apertura del mercado el día 27.

entonces, ¿cómo aumentar el precio un 30% lo más rápido posible? la respuesta es, por supuesto, bajar primero el 50%.

de hecho, en comparación con el sentimiento a corto plazo, los bajos precios anteriores de las acciones de nio e iqiyi pueden ser la causa fundamental del aumento.ni weilai ni iqiyi son empresas de basura. el primero tiene un sólido poder de marca y ventajas únicas de intercambio de batería, mientras que el segundo tiene 100 millones de usuarios de pago, sólidas capacidades de producción de contenidos y recursos de derechos de autor. los precios de las acciones anteriores, incluso el precio de compra antes de la privatización, estaban demasiado alejados del valor real de ambas empresas.

03 la locura de los especuladores

por el contrario, el aumento de los precios de algunas acciones conceptuales chinas es como un cielo en el aire.

después de que las grandes empresas subieran sus precios a precios "muy caros",varios tipos de capital ya no pueden comprar las mejores acciones conceptuales chinas a mejores precios, por lo que han comenzado a apuntar a activos de alto riesgo. varias empresas representativas son: xunlei, zhihu y luckin coffee.

anteriormente, este tipo de empresa tenía una característica: su volumen de operaciones era extremadamente exiguo y era básicamente una "penny stock". un hotel un poco más grande puede posicionarse largo o corto en el precio de sus acciones basándose en el volumen de negocios de un día.

por ejemplo, zhihu es una famosa "penny stock" en las acciones de hong kong. tomando como ejemplo el 23 de septiembre, el volumen de negociación de las acciones de zhihu en hong kong fue de sólo 3.700 acciones, con una facturación de 31.300 dólares de hong kong. frente al volumen de negociación de zhihu, los estudiantes pobres con préstamos estudiantiles tienen la oportunidad de convertirse en soros por un día.

aunque ruixing coffee tiene un excelente desempeño comercial, actualmente se encuentra en el mercado único rosa que carece de liquidez, es decir, las acciones individuales rosa vendidas por jordan en "el lobo de wall street". más importante aún, ruixing también tiene un historial serio de. fraude financiero, por lo que no ha sido favorecido por los inversores durante mucho tiempo. tomando como ejemplo el 5 de septiembre, el día más bajo de los últimos tiempos, el volumen de transacciones de luckin pink sheets fue de solo 7,8 millones de dólares estadounidenses, y la tasa de rotación fue de solo el 0,13% cuando el umbral de soros es un poco más alto, pero para un mercado. con una población de 1.400 millones de habitantes, para una empresa cafetera líder, este volumen de transacciones todavía se considera muy pequeño.

en tiempos normales, son "activos inferiores" que el capital menosprecia, pero con el rmb offshore subiendo por encima de 7, mientras estén expuestos a china, se han convertido en buenos activos.

el volumen de operaciones de zhihu se ha disparado decenas de veces. el 24 de septiembre, el volumen de operaciones de acciones de zhihu en hong kong alcanzó las 388.700 y el precio de sus acciones subió un 4,69%. el 27 de septiembre, el volumen de transacciones alcanzó los 2,72 millones y el precio de las acciones subió un 0,89%.

el volumen de operaciones de luckin coffee se duplicó el 24 de septiembre. sin embargo, como acción única rosa "barata", el precio de las acciones de luckin subió "sólo" un 5%, que es mucho menos que el de esas empresas estrella. pero pronto, los dividendos de las empresas líderes fluyeron hacia abajo y fueron captados por luckin. el 27 de septiembre, el precio de las acciones de ruixing subió un 15,43% y su volumen de transacciones alcanzó los 213 millones, diez veces la escala habitual.

hay un dicho que dice que luckin, que ha cometido fraude financiero, actualmente tiene un desempeño de alta calidad como soporte, y su desempeño en la competencia con cudi superó las expectativas. pero faraday future, que ha tardado en entregar sus coches, también ha aumentado. esto sólo puede explicarse por la locura del capital.

al ser una acción con una etiqueta demasiado negativa, faraday future no disfrutó de los dividendos de los activos chinos en los primeros días. pero pronto, faraday future también experimentó un aumento del 9,65% el 26 de septiembre y continuó subiendo un 3,65% antes de la apertura del mercado en el segundo día de negociación. vale la pena mencionar que el capital social total de faraday future es de sólo 12,38 millones, pero su volumen de operaciones diario puede superar los 25 millones. obviamente, el dinero aquí es más especulativo.

en una era de escasez de mano de obra, ser mayor no es un obstáculo. incluso las empresas antiguas de la era de internet de pc pueden desempeñar el papel de acciones de crecimiento en estos días.

el 24 de septiembre, el volumen de operaciones de xunlei aumentó casi tres veces mes a mes y el precio de sus acciones subió un 5%. subió otro 5% al ​​día siguiente. en el segundo trimestre, los ingresos de xunlei cayeron un 23,72% interanual y su beneficio neto se redujo casi a la mitad interanual. pero frente a la locura del capital, la caída del rendimiento puede ocultarse.

incluso sohu subió un 4,13% el 24 de septiembre. esta antigua empresa de internet perdió poco a poco la imaginación tras vender sogou. también ha tenido problemas de pérdidas en los últimos trimestres. en la actualidad, su principal valor y sus ingresos se han convertido en sohu changyou.

en la época más loca de la economía japonesa, incluso los graduados de universidades ordinarias eran desesperados por los reclutadores. durante el período de aumento vertiginoso de los activos chinos, cada activo chino se ha convertido en un activo de alta calidad. sin embargo, la loca subida también ha causado preocupación entre los inversores. ¿es este el comienzo del mercado alcista para las acciones conceptuales chinas o es un regreso a la gloria a corto plazo?

04 la valoración de las acciones conceptuales chinas sigue siendo baja

el mercado de valores es una máquina de votación a corto plazo, pero con el tiempo se convertirá en una máquina de pesar.

en los últimos dos meses, las acciones conceptuales chinas han publicado informes financieros intensivos del segundo trimestre. al menos para las empresas líderes, fuerte es un adjetivo muy apropiado.

la industria del comercio electrónico revirtió el ciclo de consumo y volvió a lograr un crecimiento de gmv el 6.18. alibaba logró un crecimiento de los ingresos netos, el beneficio neto de jd.com se recuperó y pinduoduo no ha perdido su magia de crecimiento.

en la industria de los juegos, el mercado continúa recuperándose y los juegos móviles de gran éxito como "dungeon fighter", "honor of kings" y "westward journey" siguen siendo fuertes, sin mencionar el juego "black myth: wukong". producto histórico.

los ingresos por publicidad de las plataformas de contenido, kuaishou y bilibili siguen aumentando considerablemente y su estructura de ganancias se está volviendo más saludable. para videos largos, aunque iqiyi ha caído en fluctuaciones a corto plazo, el margen de beneficio es cada vez mayor.

en términos de electrónica de consumo, xiaomi publicó su mejor informe del segundo trimestre a pesar de las enormes pérdidas en su negocio de automóviles. el consumo en los mercados de pc y teléfonos inteligentes se ha recuperado significativamente. la situación general de la industria de vehículos de nueva energía es un poco peor, pero jikrypton y xiaomi aún ofrecen buenos márgenes de beneficio bruto.

al menos desde la perspectiva de las principales acciones conceptuales chinas, sus datos operativos no son tan malos.

de hecho, existe un amplio consenso entre las instituciones de inversión internacionales de que el precio de las acciones conceptuales chinas es relativamente bajo. también hay una gran cantidad de instituciones que utilizan dinero real para comprar acciones conceptuales chinas para "comprar en la caída".

en el primer trimestre de este año, el fondo soberano de singapur temasek fund estableció una posición de más de 1,5 millones de acciones del etf kraneshares china overseas internet. en el trimestre, temasek ya poseía 9,2 millones de acciones de alibaba, 301.400 acciones de beigene y. 3,6 millones de acciones de beigene en jd.com.

durante el mismo período, bank of america compró 5,18 millones de acciones de jd.com, con un valor de mercado de 180 millones de dólares; compró 2,91 millones de acciones de pinduoduo, con un valor de mercado de 474 millones de dólares; y compró 5,86 millones de acciones de alibaba; con un valor de mercado de us$ 715 millones.

además, goldman sachs, el banco de montreal y el fondo de cobertura appaloosa han aumentado sus posiciones en acciones conceptuales chinas a gran escala.

en la actualidad, aunque las acciones conceptuales chinas han experimentado un aumento, sólo han "regresado al punto de partida" hasta cierto punto.por ejemplo, después de que li auto subiera un 30% en un mes, el precio de sus acciones solo volvió al precio de mayo. como empresa en una senda de rápido crecimiento, su pe (ttm) sigue siendo sólo 18,55 veces.

al mismo tiempo, el etf de acciones conceptuales chinas solo ha regresado al nivel del mismo período del año pasado: salió de la uci, pero aún no ingresó a ktv, lo que puede estar más en línea con la situación actual de las acciones conceptuales chinas. por supuesto, es posible que algunos inversores ya hayan tomado su dinero y se hayan apresurado al club.