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auteur|yang zhichao

éditeur | désert

le 14 août, tencent a publié son rapport financier du deuxième trimestre, avec des bénéfices en hausse de 82 %. cependant, le deuxième jour de bourse, le cours de l'action de tencent a chuté de 1,44 %.

c'est une situation courante pour les actions conceptuelles en 2024 : augmenter le cours de l'action est plus difficile que doubler les bénéfices. si les performances sont bonnes, elles chuteront légèrement, mais si les performances sont mauvaises, elles tomberont d’une falaise. afin de maintenir la stabilité des cours des actions et de protéger les intérêts des actionnaires, les valeurs conceptuelles chinoises de premier rang représentées par tencent ont lancé des rachats à grande échelle dépassant de loin ceux des années précédentes.

mais à partir du 24 septembre, la logique des concepts stocks chinois a changé. tencent a connu des hausses continues et l'etf china concept internet a bondi de 10 % en une journée. alibaba, meituan, nio, xiaomi... il semble que tant qu'il s'agit d'actifs chinois, ce sont tous des « bons produits », même des actions roses comme luckin et des « entreprises de haute qualité comme faraday future dont les patrons ne sont pas en chine ». " "tout le monde a connu une poussée.

personne ne peut prédire l’issue de cette poussée. mais au moins pour l'instant, les investisseurs dans les actions conceptuelles chinoises qui sont bloqués depuis longtemps peuvent temporairement passer de « icu » à « ktv ».

01 le concept phare : le rachat est devenu une chasse aux bonnes affaires

fin 2023, tencent a connu un plongeon, plongeant autrefois de 12 % en une journée. au début de cette année, le cours de l’action tencent est tombé à 258 yuans. tencent est généralement considéré comme un indicateur des valeurs conceptuelles chinoises. au cours de la même période, les valeurs conceptuelles chinoises, notamment alibaba, jd.com, meituan et d'autres sociétés internet, ainsi que les valeurs de l'automobile et de la consommation, ont enregistré de mauvaises performances. à son maximum de quatre.

l’ère des rachats a commencé. en mars de cette année, tencent a annoncé son intention de racheter pour plus de 100 milliards de dollars de hong kong d'actions en 2024. depuis 2024, le montant total des rachats de tencent a dépassé les 80 milliards de dollars de hong kong, alors que l'année dernière, tencent n'a racheté que 49,4 milliards de dollars de hong kong. outre tencent, alibaba, kuaishou et jd.com ont également lancé des rachats d'actions. alibaba a investi un total de 12,5 milliards de dollars en rachats d'actions au cours de l'exercice 2024.

graphique : montant du rachat de tencent holdings au cours des dernières années (unité : 100 millions de dollars de hong kong)

le but des rachats est bien entendu de stabiliser le cours de l’action et de redonner aux actionnaires. maisavec l'envolée des valeurs conceptuelles chinoises depuis le 24 septembre, le rachat intensif de valeurs conceptuelles chinoises a une autre signification : la chasse aux bonnes affaires.

si vous prêtez attention au cours des actions de tencent pendant une longue période, il n'est pas difficile de constater que le cours des actions de tencent a augmenté de manière extrêmement « bloquée ». même après la publication du rapport financier du deuxième trimestre avec d'excellentes performances, le cours des actions de tencent a encore chuté. environ 1%. d’août au 24 septembre, le cours de l’action tencent a augmenté de plus de 2 % en seulement deux jours de bourse.

d’un point de vue plus long, du début mai au 23 septembre, le cours de l’action de tencent a très peu changé et le cours global de l’action est resté stable. au début de ce mois, goldman sachs a publié un rapport de recherche disant : tencent est toujours l'une des sociétés à potentiel de croissance composé de bénéfices les plus visibles et les plus durables parmi les géants chinois de l'internet. elle maintient une note d'achat et un prix cible sur 12 mois de 464 hk$. .

cependant, le cours de l'action de tencent n'était alors que de 370 yuans. selon sa vitesse de fluctuation semblable à celle d'une tortue au cours des derniers mois, il n'atteindrait pas ce niveau sans augmenter pendant un an et demi.

mais en bourse, c'est comme ça. l'énergie accumulée en un an est souvent libérée en un jour ou deux.

les publications continues sur la politique économique ont complètement enflammé l'enthousiasme du marché. le 24 septembre, l'etf internet chinois a bondi de 10 % en une journée – inutile de donner un exemple.tant qu'il s'agit d'un stock conceptuel chinois bien connu, il est presque impossible d'en trouver un qui n'a pas grimpé en flèche.tencent, l'action conceptuelle chinoise ayant la valeur marchande la plus élevée, a pris la tête avec une hausse de 3,77 %, puis a augmenté encore de 6 % après une journée de bourse. en seulement trois jours, l'objectif de cours de 464 dollars de hong kong prévu par goldman sachs n'est plus aussi inaccessible et le cours de l'action de tencent a atteint 437.

si la popularité du marché est complétée par des performances positives, cette poussée sera alors doublée en puissance.

comme jd.com. après la publication du rapport financier du deuxième trimestre, le cours de l'action de jd.com a connu une hausse de 4 %. la performance déjà excellente a été amplifiée par le sentiment du marché. le 24 septembre, le cours de l'action de jd.com aux états-unis a augmenté de 13,91 %, et a encore augmenté de 4 %. 14,39% le 26. superposé à l'annonce de l'interopérabilité avec taobao, jd.com a encore bondi de 4% avant l'ouverture du marché le 27.

au premier semestre de cette année, jd.com a dépensé 3,3 milliards de dollars pour racheter 7,1 % de ses actions, à mesure que le cours de ses actions augmentait, il est également devenu un « chasseur de fonds ».

« soutenir la baisse » signifie qu'un grand nombre d'investisseurs existants profitent de l'appréciation de leurs actions, mais que l'entreprise dépense relativement peu de liquidités. la part des capitaux propres utilisée pour inciter les salariés a également été obtenue par tencent et jd.com au moindre coût.

bien sûr, dans le même temps, certains investisseurs craignent que la flambée du cours des actions n'augmente les coûts de rachat de l'entreprise et que cela n'incite des entreprises de premier plan telles que tencent à réduire leurs rachats. certains investisseurs axés sur la valeur semblent plus préoccupés. sur les fluctuations du cours des actions à court terme plutôt que sur les fluctuations du cours des actions à court terme. se soucier des réactions à long terme de l'entreprise aux actionnaires.

02 taille : après être sorti de l'usi, allez directement à ktv

tencent a une grande entreprise, et une petite hausse ou baisse ne peut pas affecter son sort. cependant, pour les sociétés chinoises par actions conceptuelles dont les cours des actions ont atteint un chiffre, la hausse est opportune. entreprises cela est venu plus violemment. ——tout comme un patient qui gisait aux soins intensifs depuis longtemps, non seulement il a été autorisé à être transféré, mais il est également entré dans le ktv pour chanter une chanson ce jour-là, et a même commandé une fille.

les plus représentatifs sont : weilai et iqiyi.si douyu était l'action conceptuelle chinoise la moins connue au cours des deux dernières années, alors cette année, ces deux sociétés sont des acteurs puissants en compétition pour ce trône.

en raison des pertes continues et du pessimisme du marché à l'égard des véhicules à énergies nouvelles, le cours de l'action de nio a continué de baisser. en août de cette année, le cours de l’action de nio avait chuté de 54 % au cours de l’année.

pour les entreprises en croissance comme weilai, la hausse et la baisse des cours des actions ne sont pas seulement une question de rendement pour les actionnaires, mais aussi liées au sort de l'entreprise : le financement.

au deuxième trimestre, la trésorerie nette de nio s'élevait à 20,5 milliards de yuans et sa perte nette ajustée à 4,535 milliards de yuans. les problèmes de trésorerie de nio durent depuis longtemps et ont également fait l'objet de plusieurs émissions supplémentaires. la faiblesse du cours des actions affectera sérieusement sa capacité de financement sur le marché secondaire.

l’augmentation des actifs chinois a fourni à nio une aide opportune. du point de vue actuel, il a également réussi à recevoir une « immense richesse », en hausse de 11 % en une journée le 24 septembre. nio lui-même fait également de son mieux.au deuxième trimestre, les revenus de ses rapports financiers ont considérablement augmenté et les pertes ont diminué.la publication de letao a apporté de nouveaux sentiments positifs sur le marché.la combinaison de divers avantages a rendu le taux de retour de nio extrêmement étonnant.

——si vous achetez des actions nio au début du mois, les revenus actuels des investisseurs atteindront un terrifiant 40 %. les actionnaires de nio pourront se rendre dans un meilleur ktv et commander de la bière plus chère que les actionnaires de tencent. d'un point de vue opérationnel, si weilai lève des fonds en émettant des actions supplémentaires sur le marché secondaire à ce moment-là, cela devrait être beaucoup plus facile qu'avant.

la montée en puissance d’iqiyi est tout aussi étonnante.

après la publication du rapport financier du deuxième trimestre le 22 août, le cours de l'action d'iqiyi a chuté de 15 % en un jour, puis de 10 % supplémentaires le deuxième jour de bourse. en seulement deux mois après juillet, le cours de l’action du géant de la vidéo mère a diminué de moitié, tombant même en dessous de 2 dollars.

mais le 24 septembre, le cours de l’action américaine d’iqiyi a grimpé de 14 % en une journée. bien qu'il y ait eu une correction le 25 septembre, il a continué d'augmenter de 15,52 % le 26 septembre et a continué d'augmenter de plus de 5 % avant l'ouverture du marché le 27.

alors comment augmenter le prix de 30% le plus rapidement possible ? la réponse est bien sûr de commencer par baisser de 50 %.

en fait, par rapport au sentiment à court terme, les faibles cours des actions de nio et d'iqiyi pourraient être à l'origine de cette hausse.ni weilai ni iqiyi ne sont des entreprises de traitement des déchets. le premier dispose d'une solide puissance de marque et d'avantages uniques en matière d'échange de batterie, tandis que le second compte 100 millions d'utilisateurs payants, de solides capacités de production de contenu et des ressources en matière de droits d'auteur. les cours boursiers précédents, voire le prix d'achat avant la privatisation, étaient un peu trop éloignés de la valeur réelle des deux sociétés.

03 la folie des spéculateurs

en revanche, la hausse des cours des actions de certaines actions conceptuelles chinoises est comme une tarte au ciel.

après que les grandes entreprises ont augmenté leurs prix à des prix « très chers »,différents types de capitaux ne sont plus en mesure d'acheter les meilleures actions conceptuelles chinoises à de meilleurs prix, ils ont donc commencé à cibler les actifs subprime. plusieurs sociétés représentatives sont : xunlei, zhihu et luckin coffee.

ce type de société avait auparavant une particularité : son volume d'échanges était extrêmement faible et il s'agissait essentiellement d'un « penny stock ». un hôtel légèrement plus grand peut être acheteur ou vendeur sur le cours de ses actions en fonction du chiffre d'affaires d'une journée.

par exemple, zhihu est un célèbre « penny stock » dans les actions de hong kong. en prenant comme exemple le 23 septembre, le volume des échanges des actions de zhihu à hong kong n'était que de 3 700 actions, avec un chiffre d'affaires de 31 300 hk$. face au volume des échanges de zhihu, les étudiants pauvres bénéficiant de prêts étudiants ont la possibilité de devenir soros pour une journée.

bien que ruixing coffee ait d'excellentes performances commerciales, il se trouve actuellement sur le marché unique rose qui manque de liquidités - c'est-à-dire les actions uniques roses vendues par jordan dans "le loup de wall street". plus important encore, ruixing a également un bilan sérieux. fraude financière, elle n'a donc pas été favorisée par les investisseurs depuis longtemps. en prenant comme exemple le 5 septembre, le jour le plus bas de ces derniers temps, le volume des transactions de luckin pink sheets n'était que de 7,8 millions de dollars américains et le taux de rotation n'était que de 0,13 %, alors que le seuil de soros est un peu plus élevé, mais pour un marché. avec une population de 1,4 milliard d'habitants, pour une grande entreprise de café, ce volume de transactions est encore considéré comme très faible.

en temps normal, ce sont des « actifs inférieurs » que le capital méprise, mais avec la hausse du rmb offshore au-dessus de 7, tant qu'ils sont exposés à la chine, ils sont devenus de bons actifs.

le volume des échanges de zhihu a grimpé des dizaines de fois. le 24 septembre, le volume des échanges d'actions de zhihu à hong kong a atteint 388 700 et le cours de ses actions a bondi de 4,69 %. le 27 septembre, le volume des transactions a atteint 2,72 millions et le cours de l'action a augmenté de 0,89 %.

le volume des échanges de luckin coffee a doublé le 24 septembre. cependant, en tant qu'action unique rose « bon marché », le cours de l'action de luckin n'a augmenté « que » de 5 %, ce qui est bien inférieur à celui de ces sociétés vedettes. mais bientôt, les dividendes des principales entreprises ont coulé vers le bas et ont été rattrapés par luckin. le 27 septembre, le cours de l'action ruixing a bondi de 15,43 % et le volume de transactions a atteint 213 millions, soit dix fois l'échelle habituelle.

il y a un dicton selon lequel luckin, qui a commis une fraude financière, bénéficie actuellement de performances de haute qualité comme support et sa performance dans la compétition avec cudi a dépassé les attentes. mais faraday future, qui a tardé à livrer ses voitures, a également bondi. cela ne peut s'expliquer que par la folie du capital.

en tant que titre avec une étiquette négative trop forte, faraday future n'a pas bénéficié des dividendes des actifs chinois au cours des premiers jours. mais bientôt, faraday future a également connu une hausse de 9,65 % le 26 septembre et a continué de progresser de 3,65 % avant l'ouverture du marché le deuxième jour de bourse. il convient de mentionner que le capital social total de faraday future n'est que de 12,38 millions, mais que son volume de transactions quotidien peut dépasser 25 millions. de toute évidence, l'argent ici est plus spéculatif.

à une époque de pénurie de main-d'œuvre, le fait d'être plus âgé n'est pas un obstacle. même les entreprises les plus anciennes de l'ère de l'internet pc peuvent aujourd'hui jouer le rôle de valeurs de croissance.

le 24 septembre, le volume des échanges de xunlei a augmenté de près de trois fois d'un mois à l'autre et le cours de ses actions a augmenté de 5 %. il a encore augmenté de 5 % le lendemain. au deuxième trimestre, les revenus de xunlei ont chuté de 23,72 % sur un an et son bénéfice net a été réduit de près de moitié sur un an. mais face à la folie du capital, la baisse des performances peut être masquée.

même sohu a augmenté de 4,13% le 24 septembre. cette ancienne société internet a progressivement perdu son imagination après avoir vendu sogou. elle a également connu des pertes au cours des derniers trimestres. à l'heure actuelle, sa principale valeur et ses revenus sont devenus sohu changyou.

dans la période la plus folle de l'économie japonaise, même les diplômés des universités ordinaires étaient désespérément repoussés par les recruteurs. durant la période de montée en flèche des actifs chinois, chaque actif chinois est devenu un actif de haute qualité. cependant, cette folle hausse a également inquiété les investisseurs. s'agit-il du début d'un marché haussier pour les actions conceptuelles chinoises, ou s'agit-il d'un retour à la gloire à court terme ?

04 la valorisation des valeurs conceptuelles chinoises est encore faible

la bourse est une machine à voter à court terme, mais elle finira par devenir une machine à peser.

au cours des deux derniers mois, les valeurs conceptuelles chinoises ont publié des rapports financiers intensifs pour le deuxième trimestre. au moins pour les entreprises leaders, fort est un adjectif très approprié.

l'industrie du commerce électronique a inversé le cycle de consommation et a de nouveau atteint une croissance du gmv le 18 juin. alibaba a réalisé une croissance de son chiffre d'affaires net, le bénéfice net de jd.com s'est redressé et pinduoduo n'a pas perdu sa magie de croissance.

dans l'industrie du jeu, le marché continue de se redresser. tencent a fait en sorte que les jeux mobiles à succès tels que "dungeon fighter", "honor of kings" et "westward journey" soient toujours aussi forts, sans parler du jeu "black myth : wukong". produit historique.

les revenus publicitaires des plateformes de contenu, kuaishou et bilibili continuent d'augmenter fortement et leur structure de bénéfices s'améliore. pour les vidéos longues, bien qu'iqiyi soit tombé dans des fluctuations à court terme, la marge bénéficiaire est de plus en plus élevée.

en termes d'électronique grand public, xiaomi a tout de même publié son meilleur rapport pour le deuxième trimestre malgré d'énormes pertes dans son activité automobile. la consommation sur les marchés des pc et des smartphones s'est considérablement redressée. la situation globale de l'industrie des véhicules à énergies nouvelles est un peu pire, mais jikrypton et xiaomi offrent toujours de bonnes marges bénéficiaires brutes.

au moins du point de vue des principales valeurs conceptuelles chinoises, leurs données opérationnelles ne sont pas si mauvaises.

en fait, il existe un large consensus parmi les institutions d'investissement internationales sur le fait que le prix des actions conceptuelles chinoises est relativement bas. il existe également un grand nombre d'institutions qui utilisent de l'argent réel pour acheter des actions conceptuelles chinoises afin de « racheter la baisse ».

au premier trimestre de cette année, le fonds souverain de singapour, temasek fund, a établi une position de plus de 1,5 million d'actions du kraneshares china overseas internet etf. au cours du trimestre, temasek détenait déjà 9,2 millions d'actions d'alibaba, 301 400 actions de beigene et. 3,6 millions d'actions beigene dans jd.com.

au cours de la même période, bank of america a acheté 5,18 millions d'actions de jd.com, d'une valeur marchande de 180 millions de dollars américains ; a acheté 2,91 millions d'actions de pinduoduo, d'une valeur marchande de 474 millions de dollars américains et a acheté 5,86 millions d'actions d'alibaba ; avec une valeur marchande de 715 millions de dollars américains.

en outre, goldman sachs, la banque de montréal et le fonds spéculatif appaloosa ont tous augmenté à grande échelle leurs positions dans les actions conceptuelles chinoises.

à l'heure actuelle, bien que les actions conceptuelles chinoises aient connu une forte hausse, elles n'ont été que dans une certaine mesure « revenues au point de départ ».par exemple, après que li auto ait bondi de 30 % en un mois, le cours de son action n'est revenu qu'au prix de mai. en tant qu'entreprise en croissance rapide, son pe (ttm) n'est encore que de 18,55 fois.

dans le même temps, l'etf sur les actions conceptuelles chinoises n'est revenu qu'au niveau de la même période l'année dernière - hors de l'icu, mais pas encore entré dans ktv, ce qui pourrait être plus conforme à la situation actuelle des actions conceptuelles chinoises. bien entendu, certains investisseurs ont peut-être déjà pris leur argent et se sont précipités vers le club.