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impulsado por múltiples factores positivos, a las 8:00 horas del 25 de septiembre, el tipo de cambio del rmb en el extranjero subió por encima de la marca de 7,0, con la lectura más baja en 6,9963.

muchos expertos institucionales entrevistados creen que después de que la reserva federal recortó las tasas de interés, junto con políticas internas favorables, el mercado se muestra optimista ante la apreciación del rmb y, al mismo tiempo, promueve la demanda de liquidación de divisas, empujando así una vez más a los inversores extranjeros. rmb para superar la marca de siete puntos.

el 25 de septiembre, el economista jefe de citic securities, ming ming, dijo a associated press que después de que la reserva federal recortó las tasas de interés, junto con la reciente introducción de un paquete de políticas internas y la mejora de las expectativas de recuperación económica interna, el rmb extraterritorial se ha apreciado constantemente en este ronda, rompiendo 7 pases.

según los cálculos conservadores de cncbi capital, la magnitud de las divisas extranjeras que aún no se han liquidado en los últimos dos años puede ser de alrededor de 500 mil millones de dólares estadounidenses si el rmb continúa apreciándose en el futuro en el contexto de aumentos de las tasas de interés del dólar estadounidense. el posible debilitamiento del dólar estadounidense y el monto de la liquidación de divisas pueden impulsar aún más la apreciación.

sin embargo, tao chuan, analista de soochow securities, predijo anteriormente que si aumenta la necesidad de aumentar la flexibilización de la política monetaria en la segunda mitad del año, también podría aumentar la presión de depreciación sobre el rmb en la segunda mitad del año.

los datos de wande muestran que en los últimos cuatro años, el rmb offshore ha superado los 7 en ambas direcciones muchas veces, como el 8 de julio de 2020, el 5 de diciembre de 2022 y el 25 de septiembre de 2024, y el 15 de septiembre de 2022 superó 7., cayó por debajo de la marca de 7,0 el 17 de mayo de 2023.

tao chuan predijo a finales del año pasado que el ritmo básico del tipo de cambio del rmb en 2024 será: apreciación parcial en el primer trimestre, debilitamiento en el segundo trimestre debido a las repetidas expectativas de recortes de las tasas de interés de la reserva federal y factores estacionales. y el tercer trimestre después de que se implementaran los recortes de las tasas de interés por parte de la reserva federal y el banco popular de china hiciera lo mismo. el rmb fluctuó y se apreció debido a los recortes de las tasas de interés. en el cuarto trimestre, se apreció nuevamente debido a tareas políticas y factores estacionales.

¿el índice del dólar estadounidense cayó y el rmb se apreció pasivamente?

boc securities informó el 23 de septiembre que desde el 23 de agosto, powell ha recortado las tasas de interés en la reunión anual de bancos centrales mundiales de jackson hole, y que el índice del dólar estadounidense ha continuado su tendencia a la baja desde el mes pasado, con una caída que se expandió desde el 1,7% del mes pasado. al 2,2%.

en este contexto, las principales monedas del mundo se han apreciado pasivamente, por ejemplo, el euro se ha apreciado un 2,2% en forma acumulada; la tasa de apreciación del yen se ha desacelerado significativamente, estrechándose el aumento del 7,3% el mes pasado al 2,6%; libras, dólares canadienses, coronas suecas y francos suizos apreciaciones en distintos grados.

a nivel interno, las expectativas de flexibilización de la reserva federal han aliviado aún más la presión sobre el ajuste del tipo de cambio del rmb.

los datos muestran que esta ronda de apreciación comenzó el 25 de julio y la velocidad de apreciación se aceleró en agosto. en la primera quincena de agosto, el tipo de paridad central del tipo de cambio interno del rmb fluctuó dentro de un rango estrecho de 7,13 a 7,15; repentinamente ejerció fuerza el 29 y 30 de agosto, cerrando en 7,0881, entrando en la era 7,0.

a lo largo del mes, el tipo de paridad central del tipo de cambio rmb se apreció un 0,3%. en los primeros ocho meses, la caída acumulada del tipo de paridad central cayó del valor anterior del 0,7% al 0,4%, mientras que el tipo de cambio al contado interno se apreció acumulativamente un 0,06%, recuperando el terreno perdido desde principios de año.

según el análisis de cncbi capital, esta ronda de apreciación puede no deberse al impacto pasivo del dólar estadounidense. al mismo tiempo, no hay datos que verifiquen la mejora marginal de los fundamentales internos. por el contrario, todavía hay una mejora considerable. presión a la baja en el corto plazo.

teniendo en cuenta el diferencial de tipos de interés entre china y estados unidos, aunque la inversión de los tipos de interés en agosto fue menor que en julio, lo que apoyó el fortalecimiento del rmb, el diferencial de tipos de interés se mantuvo relativamente estable en la última semana de agosto. cncbi capital consideró que la razón principal de la apreciación del rmb sólo puede atribuirse al rápido aumento de las expectativas de liquidación de divisas.

el volumen de liquidación de divisas de 500 mil millones de dólares llegará más tarde

el informe cncit bank capital muestra que desde 2022, la balanza de liquidación de divisas y ventas de bienes a bancos intermedios en nombre de los clientes ha disminuido gradualmente, y la diferencia entre el superávit comercial y la balanza de liquidación y ventas de divisas ha aumentado. .

el investigador liu boyang cree que esto demuestra que en los últimos dos años y más, en el contexto de la continua depreciación del rmb y la inversión de los tipos de interés entre china y estados unidos, los exportadores efectivamente han retenido divisas en el extranjero, y no pueden cabe negar que en los últimos años las empresas que salen al exterior también han sido el motivo para retener divisas.

en base a esto, liu boyang cree que la magnitud de las divisas extranjeras que aún no se han liquidado en los últimos dos años puede rondar los 500 mil millones de dólares estadounidenses si el rmb continúa apreciándose en el futuro en el contexto de aumentos de las tasas de interés del dólar estadounidense. y el posible debilitamiento del dólar estadounidense, el monto de la liquidación de divisas puede impulsar aún más la apreciación.

entonces, ¿la apreciación tiene un impacto en las exportaciones?

boc securities cree que esta ronda de aumento del tipo de cambio del rmb tiene un impacto débil en la competitividad de las exportaciones.

el gráfico del informe muestra que, aunque el rmb se apreció frente al dólar estadounidense, el rmb frente al índice de tipos de cambio multilateral siguió cayendo en agosto. el índice de tipos de cambio cfets rmb, el índice de tipos de cambio del rmb que se refiere a las cestas de divisas del bis y deg. cayó un 1,3%, 1,6% y 1,0% respectivamente, en comparación con el año anterior. las caídas mensuales se ampliaron en 0,5, 0,7 y 0,01 puntos porcentuales, respectivamente.

sin embargo, guan tao, economista jefe del banco de valores de china, recordó que las empresas exportadoras aún deberían prestar atención al impacto de los tipos de cambio en las condiciones financieras.

boc securities descubrió que los tipos de cambio al contado promedio en agosto con un retraso de 3 meses y un retraso de 5 meses terminaron los meses consecutivos anteriores de caída, aumentando un 1,1% y un 0,7% respectivamente. esto significa que si las empresas exportadoras no cubren los riesgos del tipo de cambio, sufrirán pérdidas cambiarias causadas por el reciente repunte del tipo de cambio del rmb. la apreciación del rmb tendrá un mayor impacto en las empresas con períodos de recaudación de exportaciones más cortos.

sin embargo, tao chuan cree que la mayor incertidumbre sobre el tipo de cambio en 2024 radica en cuán fuerte es la demanda de "política de fondo". si el tipo de cambio se aprecia marcadamente en la primera mitad del año, el impulso para la recuperación económica puede verse significativamente debilitado, lo que dañará la confianza del mercado y aumentará la necesidad de una mayor flexibilización en la segunda mitad del año, lo que en a su vez, aumentará la presión sobre el rmb para que se deprecie en la segunda mitad del año.