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spinto da molteplici fattori positivi, alle 8:00 del 25 settembre, il tasso di cambio offshore del rmb è salito sopra la soglia di 7,0, con il valore più basso a 6,9963.

molti addetti ai lavori istituzionali intervistati ritengono che dopo il taglio dei tassi di interesse da parte della federal reserve, abbinato alle politiche interne favorevoli, il mercato sia rialzista sull’apprezzamento del rmb, e allo stesso tempo promuova la domanda di regolamenti in valuta estera, spingendo così ancora una volta le operazioni offshore. rmb per rompere la soglia dei sette punti.

il 25 settembre, il capo economista di citic securities, ming ming, ha dichiarato all’associated press che, dopo il taglio dei tassi di interesse da parte della federal reserve, unito alla recente introduzione di un pacchetto di politiche interne e al miglioramento delle aspettative di ripresa economica interna, il rmb offshore si è apprezzato costantemente in questo periodo. rotondo, sfondando 7 passaggi.

secondo i calcoli prudenti del cncbi capital, l'entità delle valute estere non ancora stabilizzata negli ultimi due anni potrebbe aggirarsi intorno ai 500 miliardi di dollari se il rmb continua ad apprezzarsi in futuro sullo sfondo degli aumenti dei tassi di interesse del dollaro usa a seguito del possibile indebolimento del dollaro usa, l’importo della liquidazione del cambio potrebbe ulteriormente aumentare l’apprezzamento.

tuttavia, tao chuan, analista di soochow securities, aveva precedentemente previsto che se aumentasse la necessità di un ulteriore allentamento della politica monetaria nella seconda metà dell’anno, ciò potrebbe anche aumentare la pressione di svalutazione sul rmb nella seconda metà dell’anno.

i dati di wande mostrano che negli ultimi quattro anni, il rmb offshore ha superato 7 in entrambe le direzioni molte volte, ad esempio l’8 luglio 2020, il 5 dicembre 2022 e il 25 settembre 2024, e il 15 settembre 2022 ha superato 7. , è sceso sotto la soglia di 7,0 il 17 maggio 2023.

tao chuan aveva previsto alla fine dello scorso anno che il ritmo di base del tasso di cambio del rmb nel 2024 sarà: apprezzamento parziale nel primo trimestre, indebolimento nel secondo trimestre a causa delle ripetute aspettative di tagli dei tassi di interesse da parte della federal reserve e di fattori stagionali, e nel terzo trimestre dopo l'attuazione dei tagli dei tassi d'interesse da parte della federal reserve e della banca popolare cinese. il rmb ha oscillato e si è apprezzato a causa dei tagli dei tassi d'interesse. nel quarto trimestre si è rivalutato a causa degli impegni politici e dei fattori stagionali.

l’indice del dollaro usa è caduto e il rmb si è apprezzato passivamente?

boc securities ha riferito il 23 settembre che dal 23 agosto powell ha tagliato i tassi di interesse in occasione della riunione annuale delle banche centrali globali a jackson hole e che l'indice del dollaro usa ha continuato la sua tendenza al ribasso rispetto al mese scorso, con un calo in espansione rispetto all'1,7% del mese scorso. al 2,2%.

in questo contesto, le principali valute del mondo si sono apprezzate passivamente. ad esempio, l'euro si è apprezzato complessivamente del 2,2%, il tasso di apprezzamento dello yen ha rallentato in modo significativo, con un aumento che si è ridotto dal 7,3% del mese scorso al 2,6%; sterline, dollari canadesi, corone svedesi e franchi svizzeri apprezzamento a vari livelli.

a livello nazionale, le aspettative di allentamento della fed hanno ulteriormente allentato la pressione sull'aggiustamento del tasso di cambio del rmb.

i dati mostrano che questo ciclo di apprezzamento è iniziato il 25 luglio e la velocità di apprezzamento ha subito un’accelerazione in agosto. nella prima metà di agosto, il tasso di parità centrale del tasso di cambio nazionale del rmb ha oscillato all'interno di un intervallo ristretto compreso tra 7,13 e 7,15, per poi esercitare improvvisamente forza il 29 e 30 agosto, chiudendo a 7,0881, entrando nell'era 7,0;

nel corso del mese, il tasso di cambio della parità centrale del rmb si è apprezzato dello 0,3%. nei primi otto mesi, il calo cumulativo del tasso di parità centrale è sceso dal precedente valore dello 0,7% allo 0,4%, mentre il tasso di cambio a pronti onshore si è apprezzato cumulativamente dello 0,06%, recuperando il terreno perduto dall'inizio dell'anno.

secondo l'analisi del cncbi capital, questa tornata di apprezzamento potrebbe non essere dovuta all'impatto passivo del dollaro usa. allo stesso tempo, non ci sono dati per verificare il miglioramento marginale dei fondamentali nazionali. al contrario, c'è ancora un notevole pressione al ribasso nel breve termine.

considerando il differenziale dei tassi di interesse tra cina e stati uniti, sebbene l’inversione dei tassi di interesse in agosto sia stata più contenuta rispetto a luglio, sostenendo il rafforzamento del rmb, lo spread dei tassi di interesse è rimasto relativamente stabile nell’ultima settimana di agosto. il cncbi capital ritiene che la ragione principale dell'apprezzamento del rmb possa essere attribuita solo al rapido aumento delle aspettative per la liquidazione dei cambi.

il volume di regolamento dei cambi pari a 500 miliardi di dollari arriverà più tardi

il rapporto cncit bank capital mostra che dal 2022, il saldo del regolamento in valuta estera e delle vendite di beni commerciali alle banche a valle per conto dei clienti è gradualmente diminuito e la differenza tra il surplus commerciale e il saldo del regolamento e delle vendite in valuta estera è aumentata .

il ricercatore liu boyang ritiene che ciò dimostri che negli ultimi due anni e più, sullo sfondo del continuo deprezzamento del rmb e dell’inversione dei tassi di interesse tra cina e stati uniti, gli esportatori hanno effettivamente trattenuto valuta estera all’estero, e non è possibile si può negare che negli ultimi anni, le aziende che vanno all'estero sono state anche la ragione per trattenere una valuta estera.

sulla base di ciò, liu boyang ritiene che l’entità delle valute estere non ancora stabilizzata negli ultimi due anni potrebbe aggirarsi intorno ai 500 miliardi di dollari se il rmb continua ad apprezzarsi in futuro sullo sfondo dei rialzi dei tassi di interesse del dollaro usa e il possibile indebolimento del dollaro usa, l’importo della liquidazione del cambio potrebbe ulteriormente aumentare l’apprezzamento.

quindi l’apprezzamento ha un impatto sulle esportazioni?

boc securities ritiene che questo aumento del tasso di cambio del rmb avrà un impatto debole sulla competitività delle esportazioni.

il grafico del rapporto mostra che, sebbene il rmb si sia apprezzato rispetto al dollaro statunitense, il rmb rispetto all’indice del tasso di cambio multilaterale ha continuato a scendere in agosto. l’indice del tasso di cambio cfets rmb, l’indice del tasso di cambio rmb riferito ai panieri valutari bri e dsp sono diminuiti rispettivamente dell'1,3%, dell'1,6% e dell'1,0% rispetto all'anno precedente. le diminuzioni mensili sono aumentate rispettivamente di 0,5, 0,7 e 0,01 punti percentuali.

tuttavia, guan tao, capo economista della bank of china securities, ha ricordato che le aziende esportatrici dovrebbero comunque prestare attenzione all'impatto dei tassi di cambio sulle condizioni finanziarie.

boc securities ha rilevato che i tassi di cambio spot medi di agosto, con un ritardo di 3 mesi e un ritardo di 5 mesi, hanno posto fine ai precedenti mesi consecutivi di calo, aumentando rispettivamente dell'1,1% e dello 0,7%. ciò significa che se le aziende esportatrici non si coprono dai rischi del tasso di cambio, subiranno perdite di cambio causate dal recente rimbalzo del tasso di cambio del rmb. l’apprezzamento del rmb avrà un impatto maggiore sulle aziende con periodi di raccolta delle esportazioni più brevi.

tuttavia, tao chuan ritiene che la più grande incertezza sul tasso di cambio nel 2024 risieda nella forte richiesta di un “minimo politico”. se il tasso di cambio si apprezzasse bruscamente nella prima metà dell’anno, lo slancio della ripresa economica potrebbe indebolirsi in modo significativo, con conseguenti danni alla fiducia del mercato e un aumento della necessità di un maggiore allentamento nella seconda metà dell’anno, che a sua volta a sua volta, nella seconda metà dell’anno aumenteranno le pressioni al deprezzamento del rmb.