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impulsionada por múltiplos fatores positivos, às 8h do dia 25 de setembro, a taxa de câmbio offshore do rmb subiu acima da marca de 7,0, com a leitura mais baixa em 6,9963.

muitos membros institucionais entrevistados acreditam que depois de a reserva federal ter cortado as taxas de juro, juntamente com políticas internas favoráveis, o mercado está otimista quanto às expectativas de valorização do rmb e, ao mesmo tempo, promove a procura de liquidação em moeda estrangeira, empurrando mais uma vez o rmb offshore para quebrar. a marca de sete pontos.

em 25 de setembro, ming ming, economista-chefe da citic securities, disse à associated press que depois de a reserva federal ter cortado as taxas de juro, juntamente com a recente introdução de um pacote de política interna e a melhoria das expectativas de recuperação económica interna, o rmb offshore valorizou-se. de forma constante nesta rodada, rompendo 7 passes.

de acordo com os cálculos conservadores da cncbi capital, o tamanho das divisas estrangeiras que ainda não foram liquidadas nos últimos dois anos pode ser de cerca de 500 mil milhões de dólares se o rmb continuar a valorizar-se no futuro, num contexto de aumento das taxas de juro dos eua e de uma economia global. possível enfraquecimento do dólar americano, o valor da liquidação cambial pode impulsionar ainda mais a valorização.

no entanto, tao chuan, analista da soochow securities, previu anteriormente que se a necessidade de aumentar a flexibilização da política monetária no segundo semestre do ano aumentar, também poderá aumentar a pressão de depreciação sobre o rmb no segundo semestre do ano.

os dados de wande mostram que, nos últimos quatro anos, o rmb offshore excedeu 7 em ambas as direções muitas vezes, como 8 de julho de 2020, 5 de dezembro de 2022 e 25 de setembro de 2024, e excedeu 7 em 15 de setembro de 2022. , caiu abaixo da marca de 7,0 em 17 de maio de 2023.

tao chuan previu no final do ano passado que o ritmo básico da taxa de câmbio do rmb em 2024 será: valorização parcial no primeiro trimestre, enfraquecimento no segundo trimestre devido a repetidas expectativas de cortes nas taxas de juros do federal reserve e fatores sazonais, e terceiro trimestre após a implementação dos cortes nas taxas de juro da reserva federal e o banco popular da china seguir o exemplo o rmb flutuou e valorizou devido a cortes nas taxas de juro. no quarto trimestre, valorizou-se novamente devido a tarefas políticas e factores sazonais.

o índice do dólar americano caiu, valorização passiva do rmb?

o boc securities informou em 23 de setembro que, desde 23 de agosto, powell deu o tom para cortar as taxas de juros na reunião anual de bancos centrais globais de jackson hole, e o índice do dólar dos eua continuou seu declínio desde o mês passado, com o declínio se expandindo de 1,7 % no mês passado para 2,2%.

neste contexto, as principais moedas do mundo valorizaram-se passivamente. por exemplo, o euro valorizou-se cumulativamente em 2,2%; a taxa de valorização do iene abrandou significativamente, com o aumento a diminuir de 7,3% no mês passado para 2,6%; libras, dólares canadenses, coroas suecas e francos suíços apreciação em graus variados.

a nível interno, as expectativas de flexibilização da fed aliviaram ainda mais a pressão sobre o ajustamento da taxa de câmbio do rmb.

os dados mostram que esta rodada de valorização começou em 25 de julho e a velocidade de valorização acelerou em agosto. na primeira metade de agosto, a taxa de paridade central da taxa de câmbio doméstica do rmb flutuou dentro de um intervalo estreito de 7,13 a 7,15;

ao longo do mês, a taxa de paridade central da taxa de câmbio do rmb apreciou-se 0,3%. nos primeiros oito meses, a descida acumulada da taxa de paridade central passou do valor anterior de 0,7% para 0,4%, enquanto a taxa de câmbio à vista onshore apreciou cumulativamente 0,06%, recuperando o terreno perdido desde o início do ano.

de acordo com a análise da cncic capital, esta ronda de valorização pode não se dever ao impacto passivo do dólar norte-americano. ao mesmo tempo, não existem dados que permitam verificar a melhoria marginal dos fundamentos nacionais. pressão descendente no curto prazo.

considerando o diferencial de taxas de juro entre a china e os estados unidos, embora a inversão das taxas de juro em agosto tenha sido mais estreita do que em julho, apoiando o fortalecimento do rmb, o spread das taxas de juro manteve-se relativamente estável na última semana de agosto. a cncbi capital considerou que a principal razão para a valorização do rmb só pode ser atribuída ao rápido aumento das expectativas de liquidação cambial.

o volume de liquidação cambial de us$ 500 bilhões chegará mais tarde

o relatório do cncit bank capital mostra que, desde 2022, o saldo da liquidação cambial e das vendas de comércio de mercadorias aos bancos a jusante em nome dos clientes diminuiu gradualmente, e a diferença entre o excedente comercial e o saldo da liquidação e vendas cambiais aumentou.

o investigador liu boyang acredita que isto mostra que nos últimos dois anos ou mais, no contexto da depreciação contínua do rmb e da inversão das taxas de juro entre a china e os estados unidos, os exportadores de facto retiveram divisas no exterior, e não pode ser negado que, nos últimos anos, as empresas que vão para o exterior também tenham retido divisas.

com base nisso, liu boyang acredita que a escala de divisas estrangeiras que não foi liquidada nos últimos dois anos pode ser de cerca de 500 mil milhões de dólares americanos se o rmb continuar a valorizar-se no futuro, num contexto de aumentos das taxas de juro do dólar americano. e o dólar americano puder enfraquecer, o montante da liquidação cambial poderá aumentar ainda mais a valorização.

então a valorização tem impacto nas exportações?

o boc securities acredita que esta rodada de aumento da taxa de câmbio do rmb tem um impacto fraco na competitividade das exportações.

o gráfico do relatório mostra que, embora o rmb tenha valorizado em relação ao dólar americano, o rmb em relação ao índice de taxa de câmbio multilateral continuou a cair em agosto. o índice de taxa de câmbio do rmb cfets, o índice de taxa de câmbio do rmb referente às cestas de moedas do bis e sdr. caíram 1,3%, 1,6% e 1,0%, respectivamente, em comparação com o mês anterior. as quedas mensais aumentaram 0,5, 0,7 e 0,01 pontos percentuais, respectivamente.

no entanto, guan tao, economista-chefe do bank of china securities, lembrou que as empresas exportadoras ainda devem prestar atenção ao impacto das taxas de câmbio nas condições financeiras.

o boc securities descobriu que as taxas de câmbio médias à vista em agosto com uma defasagem de 3 meses e uma defasagem de 5 meses encerraram os meses consecutivos anteriores de queda, subindo 1,1% e 0,7%, respectivamente. isto significa que se as empresas exportadoras não cobrirem os riscos cambiais, sofrerão perdas cambiais causadas pela recente recuperação da taxa de câmbio do rmb. a valorização do rmb terá um impacto maior nas empresas com períodos de cobrança de exportações mais curtos.

no entanto, tao chuan acredita que a maior incerteza sobre a taxa de câmbio em 2024 reside na força da procura por um "fundo da política". se a taxa de câmbio se apreciar acentuadamente no primeiro semestre do ano, o dinamismo para a recuperação económica poderá ser significativamente enfraquecido, conduzindo a danos na confiança do mercado e a um aumento da necessidade de uma maior flexibilização no segundo semestre do ano, o que, em por sua vez, aumentará a pressão sobre o rmb para que se desvalorize no segundo semestre do ano.