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オフショア人民元は再び7を突破。frbの利下げと相まって積極的な国内政策が人民元の上昇を促す。

2024-09-25

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複数の好材料に後押しされ、9月25日8時の時点で、オフショア人民元為替レートは7.0を超え、最低値は6.9963であった。

インタビューした多くの機関関係者は、連邦準備理事会(frb)の利下げ後、有利な国内政策と相まって、市場は人民元の上昇に強気であり、同時に外貨決済の需要を促進し、オフショア通貨の需要を再び押し上げていると考えている。人民元は7ポイントのマークを突破する。

9月25日、citic証券のチーフエコノミスト、ミンミン氏はap通信に対し、米連邦準備理事会(frb)の利下げ後、最近の国内政策パッケージの導入と国内景気回復期待の改善と相まって、オフショア人民元はこの期間で着実に上昇していると語った。ラウンド、7パス突破。

cncbiキャピタルの控えめな試算によれば、米ドル利上げや人民元の上昇を背景に今後も人民元の上昇が続けば、過去2年間に未決済の海外為替の規模は5,000億ドル程度になる可能性がある。米ドル安の可能性があれば、外国為替決済額がさらに米ドル高を加速する可能性がある。

しかし、東呉証券のアナリスト、桃川氏は以前、今年下半期に金融政策緩和を拡大する必要性が強まれば、下半期の人民元安圧力も高まる可能性があると予想していた。

万徳のデータによると、過去4年間でオフショア人民元は2020年7月8日、2022年12月5日、2024年9月25日など何度も双方向で7元を超え、2022年9月15日には7元を超えた。 7.、2023年5月17日の7.0を下回った。

桃川氏は昨年末、2024年の人民元相場の基本的なリズムは次のようになると予想した。連邦準備制度理事会の度重なる利下げ期待と季節要因により、第1四半期は部分的に上昇し、第2四半期には下落する。第 3 四半期は、frb が利下げを実施し、中国人民銀行もこれに追随し、金利引き下げにより人民元が変動し、第 4 四半期には政策課題と季節的要因により人民元が再び上昇しました。

米ドル指数が下落し、人民元が受動的に上昇したのでしょうか?

boc証券は9月23日、パウエル議長が8月23日以降、ジャクソンホールの世界中央銀行年次総会で利下げを実施し、米ドル指数は先月から下落傾向を続け、下落幅は先月の1.7%から拡大したと報じた。 2.2%まで。

これに関連して、世界の主要通貨は受動的に上昇しており、例えばユーロは累積で2.2%上昇し、円の上昇率は先月の7.3%から2.6%に縮小した。ポンド、カナダドル、スウェーデンクローナ、スイスフラン 程度はさまざまですが、感謝の気持ちを表します。

国内では、frbの緩和期待により人民元相場調整への圧力がさらに緩和された。

データによると、この上昇ラウンドは7月25日に始まり、8月に上昇スピードが加速した。国内人民元為替レートの中心平価レートは、8月前半は7.13~7.15の狭い範囲で推移していたが、8月29日と30日には急激に勢いを増し、終値は7.0881で7.0時代に入った。

月を通じて、人民元為替レートの中心平価レートは 0.3% 上昇しました。最初の 8 か月間で、中央平価レートの累積下落率は以前の 0.7% から 0.4% に低下しましたが、陸上スポット為替レートは累積的に 0.06% 上昇し、年初からの損失を回復しました。

cncbiキャピタルの分析によると、今回の上昇は米ドルの受動的影響によるものではない可能性があるが、それどころか、国内のファンダメンタルズがわずかに改善していることを証明するデータはまだない。短期的には下押し圧力。

中国と米国の金利差を考慮すると、8月の金利逆転幅は7月よりも縮小し、人民元高を裏付けたものの、8月最終週の金利スプレッドは比較的安定した状態を保った。 cncbiキャピタルは、人民元高の主な理由は外国為替決済への期待の急速な高まりに他ならないと判断した。

5,000億米ドルの外国為替決済額は今後も予定されている

cncit銀行資本報告書によると、2022年以降、顧客に代わって下流銀行への外国為替決済と物品取引の販売残高は徐々に減少し、貿易黒字と外国為替決済と販売の残高の差が拡大している。

研究者のliu boyang氏は、これは過去2年以上にわたり、継続的な人民元安と中国と米国の金利逆転を背景に、輸出業者が確かに外貨を海外に保持しており、それができないことを示していると考えている。近年、企業の海外進出も外貨保有の理由であることは否定できない。

これに基づき、劉博洋氏は、今後米ドル利上げを背景に人民元の上昇が続けば、過去2年間に未決済の海外為替の規模は5000億ドル程度になる可能性があると見ている。米ドル安の可能性により、外国為替決済額が米ドル高をさらに押し上げる可能性があります。

それでは、値上がりは輸出に影響を与えるのでしょうか?

boc証券は今回の人民元相場上昇が輸出競争力に与える影響は弱いと考えている。

報告書のグラフは、人民元が米ドルに対して上昇したにもかかわらず、bisとsdr通貨バスケットを参照する人民元為替レート指数であるcfets人民元為替レート指数の対多国間為替レート指数が8月も下落し続けたことを示している。前年比ではそれぞれ1.3%、1.6%、1.0%下落し、月ごとの下落幅はそれぞれ0.5、0.7、0.01ポイント拡大した。

しかし、中国銀行証券のチーフエコノミスト、グアン・タオ氏は、輸出企業は依然として為替レートが財務状況に与える影響に注意を払うべきだと思い出させた。

boc証券によると、8月の平均スポット為替レートは3カ月遅れと5カ月遅れで前月連続の下落に終止符を打ち、それぞれ1.1%、0.7%上昇した。これは、輸出企業が為替リスクをヘッジしなければ、最近の人民元相場の反発による為替差損が発生し、輸出回収期間が短い企業ほど大きな影響を受けることを意味する。

しかし、タオ・チュアン氏は、2024年の為替レートに関する最大の不確実性は、「政策底値」への需要がどれほど強いかにあると考えている。為替レートが年前半に急激に上昇した場合、景気回復の勢いが大幅に弱まり、市場の信頼が損なわれ、年後半には追加緩和の必要性が高まる可能性があります。今年下半期には人民元安圧力が強まる。