berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

didorong oleh berbagai faktor positif, pada pukul 8:00 tanggal 25 september, nilai tukar rmb luar negeri naik di atas angka 7,0, dengan angka terendah di 6,9963.

banyak orang dalam institusional yang diwawancarai percaya bahwa setelah federal reserve memangkas suku bunga, ditambah dengan kebijakan dalam negeri yang menguntungkan, pasar menjadi bullish terhadap apresiasi rmb, dan pada saat yang sama mendorong permintaan penyelesaian valuta asing, sehingga sekali lagi mendorong transaksi luar negeri. rmb untuk menembus angka tujuh poin.

pada tanggal 25 september, kepala ekonom citic securities ming ming mengatakan kepada associated press bahwa setelah federal reserve memangkas suku bunga, ditambah dengan pengenalan paket kebijakan dalam negeri baru-baru ini dan peningkatan ekspektasi pemulihan ekonomi dalam negeri, rmb luar negeri terus terapresiasi dalam hal ini. putaran, menembus 7 pass.

menurut perhitungan konservatif cncbi capital, skala devisa luar negeri yang belum diselesaikan dalam dua tahun terakhir mungkin berjumlah sekitar us$500 miliar jika rmb terus terapresiasi di masa depan dengan latar belakang kenaikan suku bunga dolar as dan kemungkinan melemahnya dolar as, jumlah penyelesaian valuta asing dapat semakin mendongkrak apresiasi.

namun, tao chuan, analis di soochow securities, sebelumnya memperkirakan bahwa jika kebutuhan untuk meningkatkan pelonggaran kebijakan moneter pada paruh kedua tahun ini meningkat, hal tersebut juga dapat meningkatkan tekanan depresiasi pada rmb pada paruh kedua tahun ini.

data wande menunjukkan bahwa dalam empat tahun terakhir, rmb lepas pantai telah berkali-kali melebihi 7 di kedua arah, seperti pada 8 juli 2020, 5 desember 2022, dan 25 september 2024, dan pada 15 september 2022 melebihi 7. , turun di bawah angka 7,0 pada 17 mei 2023.

tao chuan memperkirakan pada akhir tahun lalu bahwa ritme dasar nilai tukar rmb pada tahun 2024 adalah: apresiasi parsial pada kuartal pertama, melemah pada kuartal kedua karena ekspektasi berulang terhadap penurunan suku bunga federal reserve dan faktor musiman, dan kuartal ketiga setelah penurunan suku bunga federal reserve diterapkan dan bank rakyat tiongkok pun mengikutinya. rmb berfluktuasi dan terapresiasi karena penurunan suku bunga. pada kuartal keempat, rmb kembali terapresiasi karena tugas kebijakan dan faktor musiman.

indeks dolar as turun dan rmb terapresiasi secara pasif?

boc securities melaporkan pada tanggal 23 september bahwa sejak tanggal 23 agustus, powell telah memangkas suku bunga pada pertemuan tahunan bank sentral global jackson hole, dan indeks dolar as terus melanjutkan tren penurunannya sejak bulan lalu, dengan penurunan yang meluas dari 1,7% pada bulan lalu. menjadi 2,2%.

dalam konteks ini, mata uang utama dunia telah terapresiasi secara pasif. misalnya, euro telah terapresiasi sebesar 2,2% secara kumulatif; tingkat apresiasi yen telah melambat secara signifikan, dengan kenaikannya menyempit dari 7,3% pada bulan lalu menjadi 2,6%; pound, dolar kanada, krona swedia, dan franc swiss apresiasi pada tingkat yang berbeda-beda.

di dalam negeri, ekspektasi pelonggaran the fed semakin mengurangi tekanan pada penyesuaian nilai tukar rmb.

data menunjukkan bahwa putaran apresiasi ini dimulai pada tanggal 25 juli, dan kecepatan apresiasi meningkat pada bulan agustus. pada paruh pertama bulan agustus, tingkat paritas sentral nilai tukar rmb domestik berfluktuasi dalam kisaran sempit 7,13 hingga 7,15; tiba-tiba meningkat pada tanggal 29 dan 30 agustus, ditutup pada 7,0881, memasuki era 7,0.

sepanjang bulan, tingkat paritas sentral nilai tukar rmb terapresiasi sebesar 0,3%. dalam delapan bulan pertama, penurunan kumulatif tingkat paritas sentral turun dari nilai sebelumnya sebesar 0,7% menjadi 0,4%, sementara nilai tukar spot dalam negeri menguat secara kumulatif sebesar 0,06%, memulihkan penurunan sejak awal tahun.

menurut analisis cncbi capital, putaran apresiasi ini mungkin bukan disebabkan oleh dampak pasif dolar as. pada saat yang sama, tidak ada data yang memverifikasi perbaikan kecil pada fundamental dalam negeri tekanan ke bawah dalam jangka pendek.

mengingat perbedaan suku bunga antara tiongkok dan amerika serikat, meskipun inversi suku bunga pada bulan agustus lebih kecil dibandingkan bulan juli, sehingga mendukung penguatan rmb, selisih suku bunga tetap relatif stabil pada minggu terakhir bulan agustus. cncbi capital menilai bahwa alasan utama apresiasi rmb hanya dapat dikaitkan dengan pesatnya peningkatan ekspektasi penyelesaian valuta asing.

volume penyelesaian valuta asing sebesar us$500 miliar akan datang kemudian

laporan cncit bank capital menunjukkan bahwa sejak tahun 2022, saldo penyelesaian valuta asing dan penjualan barang perdagangan ke bank hilir atas nama nasabah berangsur-angsur menurun, dan selisih antara surplus perdagangan dengan saldo penyelesaian dan penjualan valuta asing meningkat. .

peneliti liu boyang percaya bahwa hal ini menunjukkan bahwa dalam dua tahun terakhir atau lebih, dengan latar belakang depresiasi rmb yang terus menerus dan inversi suku bunga antara tiongkok dan amerika serikat, eksportir memang menahan devisa di luar negeri, dan hal ini tidak dapat dilakukan. tidak dapat dipungkiri bahwa dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan yang melakukan ekspansi ke luar negeri juga menjadi salah satu alasan untuk menahan devisa.

berdasarkan hal ini, liu boyang yakin bahwa skala devisa luar negeri yang belum diselesaikan dalam dua tahun terakhir mungkin berjumlah sekitar us$500 miliar jika rmb terus terapresiasi di masa depan dengan latar belakang kenaikan suku bunga dolar as dan kemungkinan melemahnya dolar as, jumlah penyelesaian valuta asing dapat semakin meningkatkan apresiasi.

lalu apakah apresiasi berdampak pada ekspor?

boc securities yakin bahwa kenaikan nilai tukar rmb ini memiliki dampak yang lemah terhadap daya saing ekspor.

grafik laporan menunjukkan bahwa meskipun rmb terapresiasi terhadap dolar as, rmb terhadap indeks nilai tukar multilateral terus turun pada bulan agustus. indeks nilai tukar rmb cfets, indeks nilai tukar rmb mengacu pada keranjang mata uang bis dan sdr turun masing-masing sebesar 1,3%, 1,6%, dan 1,0%, dibandingkan dengan tahun sebelumnya. penurunan bulanan masing-masing meningkat sebesar 0,5, 0,7 dan 0,01 poin persentase.

namun guan tao, kepala ekonom bank of china securities, mengingatkan bahwa perusahaan ekspor harus tetap memperhatikan dampak nilai tukar terhadap kondisi keuangan.

boc securities menemukan bahwa rata-rata nilai tukar spot pada bulan agustus dengan jeda 3 bulan dan jeda 5 bulan mengakhiri penurunan beberapa bulan berturut-turut sebelumnya, masing-masing meningkat sebesar 1,1% dan 0,7%. artinya, jika perusahaan ekspor tidak melakukan lindung nilai terhadap risiko nilai tukar, mereka akan menderita kerugian nilai tukar yang disebabkan oleh rebound nilai tukar rmb baru-baru ini. apresiasi rmb akan berdampak lebih besar pada perusahaan dengan periode pengumpulan ekspor yang lebih pendek.

namun, tao chuan percaya bahwa ketidakpastian terbesar mengenai nilai tukar pada tahun 2024 terletak pada seberapa kuat permintaan akan "policy bottom". jika nilai tukar menguat tajam pada paruh pertama tahun ini, maka momentum pemulihan ekonomi mungkin akan melemah secara signifikan, sehingga berdampak pada rusaknya kepercayaan pasar dan meningkatnya kebutuhan akan pelonggaran yang lebih besar pada paruh kedua tahun ini, yang pada akhirnya akan berdampak pada penurunan nilai tukar mata uang. pada gilirannya meningkatkan tekanan pada rmb untuk terdepresiasi pada paruh kedua tahun ini.