nachricht

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aufgrund mehrerer positiver faktoren stieg der offshore-rmb-wechselkurs am 25. september um 8:00 uhr über die marke von 7,0, wobei der niedrigste wert bei 6,9963 lag.

viele befragte institutionelle insider glauben, dass der markt nach der zinssenkung der federal reserve in verbindung mit einer günstigen inlandspolitik hinsichtlich der rmb-aufwertungserwartungen optimistisch ist und gleichzeitig die nachfrage nach devisenabrechnungen fördert, was den offshore-rmb erneut zum bruch treibt die sieben-punkte-marke.

am 25. september teilte ming ming, chefökonom von citic securities, der associated press mit, dass der offshore-rmb aufgewertet habe, nachdem die federal reserve die zinssätze gesenkt habe, verbunden mit der jüngsten einführung eines inländischen politikpakets und der verbesserung der erwartungen für eine erholung der binnenwirtschaft stetig in dieser runde und durchbrach 7 pässe.

den konservativen berechnungen von cncbi capital zufolge könnte der umfang der in den vergangenen zwei jahren noch nicht abgewickelten devisen im ausland etwa 500 milliarden us-dollar betragen, wenn der rmb vor dem hintergrund steigender us-zinsen weiter aufwertet bei einer möglichen abschwächung des us-dollars kann die höhe der devisenabwicklung die aufwertung weiter ankurbeln.

allerdings prognostizierte tao chuan, analyst bei soochow securities, zuvor, dass, wenn die notwendigkeit einer stärkeren lockerung der geldpolitik in der zweiten jahreshälfte zunimmt, dies auch den abwertungsdruck auf den rmb in der zweiten jahreshälfte erhöhen könnte.

wande-daten zeigen, dass der offshore-rmb in den letzten vier jahren in beide richtungen mehrmals 7 überschritten hat, beispielsweise am 8. juli 2020, 5. dezember 2022 und 25. september 2024, und am 15. september 2022 über 7. , fiel am 17. mai 2023 unter die marke von 7,0.

tao chuan prognostizierte ende letzten jahres, dass der grundrhythmus des rmb-wechselkurses im jahr 2024 wie folgt aussehen wird: teilweise aufwertung im ersten quartal, abschwächung im zweiten quartal aufgrund wiederholter erwartungen von zinssenkungen der federal reserve und saisonaler faktoren drittes quartal, nachdem die zinssenkungen der federal reserve umgesetzt wurden und die people's bank of china diesem beispiel folgte. der rmb schwankte und wertete aufgrund von zinssenkungen auf. im vierten quartal wertete er aufgrund politischer aufgaben und saisonaler faktoren erneut auf.

us-dollar-index gefallen, rmb passive aufwertung?

boc securities berichtete am 23. september, dass powell seit dem 23. august auf der jahrestagung der globalen zentralbanken in jackson hole den ton für zinssenkungen vorgegeben habe und der us-dollar-index seinen rückgang gegenüber dem vormonat fortgesetzt habe, wobei der rückgang von 1,7 auf 1,7 anstieg % im letzten monat auf 2,2 %.

in diesem zusammenhang haben die wichtigsten währungen der welt passiv aufgewertet. so hat sich die aufwertung des yen insgesamt um 2,2 % verlangsamt; pfund, kanadische dollar, schwedische krone und schweizer franken aufwertung in unterschiedlichem ausmaß.

im inland haben die lockerungserwartungen der fed den druck auf die rmb-wechselkursanpassung weiter gemildert.

daten zeigen, dass diese aufwertungsrunde am 25. juli begann und sich die aufwertungsgeschwindigkeit im august beschleunigte. in der ersten augusthälfte schwankte der leitkurs des inländischen rmb-wechselkurses in einer engen spanne von 7,13 bis 7,15; am 29. und 30. august übte er plötzlich kraft aus und schloss bei 7,0881 und trat in die ära von 7,0 ein.

im laufe des monats stieg der zentrale paritätskurs des rmb-wechselkurses um 0,3 %. in den ersten acht monaten sank der kumulierte rückgang des zentralen paritätskurses vom vorherigen wert von 0,7 % auf 0,4 %, während der onshore-kassakurs kumulativ um 0,06 % zulegte und damit den seit jahresbeginn verlorenen boden wieder wettmachte.

laut der analyse von cncic capital ist diese aufwertungsrunde möglicherweise nicht auf den passiven einfluss des us-dollars zurückzuführen. gleichzeitig gibt es keine daten, die die geringfügige verbesserung der inländischen fundamentaldaten bestätigen kurzfristigen abwärtsdruck.

angesichts der zinsdifferenz zwischen china und den vereinigten staaten blieb die zinsdifferenz in der letzten augustwoche relativ stabil, obwohl die zinsinversion im august geringer war als im juli, was die stärkung des rmb unterstützte. cncbi capital kam zu dem schluss, dass der hauptgrund für die aufwertung des rmb nur auf den raschen anstieg der erwartungen an die devisenabwicklung zurückzuführen ist.

das devisenabwicklungsvolumen von 500 milliarden us-dollar folgt später

der bericht von cncit bank capital zeigt, dass seit 2022 der saldo aus devisenabwicklung und warenhandel an nachgelagerte banken im namen der kunden allmählich zurückgegangen ist und die differenz zwischen dem handelsüberschuss und dem saldo aus devisenabwicklung und -verkauf zugenommen hat.

der forscher liu boyang glaubt, dass dies zeigt, dass exporteure in den letzten zwei jahren und mehr vor dem hintergrund der kontinuierlichen abwertung des rmb und der umkehrung der zinssätze zwischen china und den vereinigten staaten tatsächlich devisen im ausland behalten haben, was aber nicht möglich ist es kann jedoch bestritten werden, dass in den letzten jahren auch unternehmen, die ins ausland gingen, devisen einbehielten.

auf dieser grundlage geht liu boyang davon aus, dass der umfang der in den letzten zwei jahren nicht abgewickelten devisen im ausland etwa 500 milliarden us-dollar betragen könnte, wenn der rmb vor dem hintergrund der us-dollar-zinserhöhungen in zukunft weiter aufwertet und der us-dollar könnte schwächer werden, die höhe der devisenabrechnung könnte die aufwertung weiter steigern.

hat die aufwertung also auswirkungen auf den export?

boc securities geht davon aus, dass diese runde der rmb-wechselkurserhöhung nur schwache auswirkungen auf die wettbewerbsfähigkeit der exporte hat.

die grafik des berichts zeigt, dass der rmb gegenüber dem us-dollar zwar an wert gewann, der rmb gegenüber dem multilateralen wechselkursindex jedoch im august weiter fiel. der rmb-wechselkursindex cfets bezieht sich auf die währungskörbe biz und szr um 1,3 %, 1,6 % bzw. 1,0 % im vergleich zum vormonat. die monatlichen rückgänge weiteten sich um 0,5, 0,7 bzw. 0,01 prozentpunkte aus.

guan tao, chefökonom der bank of china securities, erinnerte jedoch daran, dass exportunternehmen weiterhin auf die auswirkungen der wechselkurse auf die finanzbedingungen achten sollten.

boc securities stellte fest, dass die durchschnittlichen kassakurse im august mit einer verzögerung von 3 monaten und einer verzögerung von 5 monaten den rückgang in den vorangegangenen aufeinanderfolgenden monaten beendeten und um 1,1 % bzw. 0,7 % stiegen. dies bedeutet, dass exportunternehmen wechselkursverluste erleiden, die durch die jüngste erholung des rmb-wechselkurses verursacht werden, wenn sie wechselkursrisiken nicht absichern. die aufwertung des rmb wird sich stärker auf unternehmen mit kürzeren exporteinzugsfristen auswirken.

allerdings glaubt tao chuan, dass die größte unsicherheit über den wechselkurs im jahr 2024 darin liegt, wie stark die nachfrage nach einem „politischen tiefpunkt“ ist. wenn der wechselkurs im ersten halbjahr stark ansteigt, könnte die dynamik der konjunkturerholung deutlich nachlassen, was zu einem vertrauensverlust am markt und einem erhöhten bedarf an stärkeren lockerungen im zweiten halbjahr führen würde dies wiederum erhöht den druck auf den rmb, in der zweiten jahreshälfte abzuwerten.