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perspectivas de wall street

a medida que el precio mayorista del licor continuó debilitándose durante el festival del medio otoño, las existencias de licores cayeron colectivamente el 18 de septiembre, y kweichow moutai cayó por debajo de los 1.300 yuanes por acción, casi la mitad del alto precio de las acciones a principios de 2021. en la tarde del mismo día, el conocido escritor zijin chen volvió a aumentar su posición en moutai, y jefes de inversiones como duan yongping y otros también han "apoyado" recientemente a moutai. sin embargo, a juzgar por las tendencias de los fondos públicos, siguen reduciendo sus tenencias de moutai, y muchos administradores de fondos de renombre continuaron reduciendo sus tenencias en el segundo trimestre.

el precio de las acciones alcanza un nuevo mínimo

el 18 de septiembre, las existencias de licores cayeron colectivamente, y wuliangye, jiugui liquor, shede liquor, etc. cayeron en general un 2,85% para cerrar en 1.266,9 yuanes por acción, cayendo por debajo de los 1.300 yuanes por acción, estableciendo un récord desde octubre de 2022. . mínimo histórico. el último valor de mercado cayó por debajo de los 1,6 billones de yuanes y la relación precio-beneficio cayó por debajo de 20 veces. en términos de fondos, moutai ocupó el primer lugar entre las 20 acciones más vendidas por los principales vendedores netos en la actualidad, con una salida neta de 884 millones de yuanes y una salida acumulada de 2.349 millones de yuanes en los últimos tres días.

desde mayo de este año, el precio de las acciones de moutai ha seguido cayendo, cayendo más del 20%. en un largo período de tiempo, la caída de moutai desde agosto de 2023 ha superado el 30%, casi la mitad en comparación con el punto más alto al principio. de 2021.

el festival del medio otoño y el día nacional se suceden uno tras otro, pero aún no ha llegado la temporada alta de consumo de licor. durante el festival del medio otoño, moutai experimentó una ola de frío y el precio mayorista de feitian moutai siguió cayendo. en cuanto a las razones del ajuste del precio de las acciones de moutai, el equipo de estrategia de china asset management cree que puede deberse a los débiles datos de ventas durante el festival del medio otoño y el día nacional, junto con los efectos adversos de la débil demanda macroeconómica y las expectativas pesimistas del mercado. seguir reduciendo los beneficios del sector.

en términos generales, el festival del medio otoño es uno de los dos puntos clave de observación para determinar si las empresas de licores pueden alcanzar sus objetivos de ventas anuales. recientemente ha estado en el período de preparación y ventas del canal para el festival del medio otoño y el día nacional. sin embargo, a juzgar por los comentarios del terminal del mercado, los precios mayoristas y minoristas de moutai feitian han disminuido en las últimas dos semanas. y la digestión del inventario afectará las expectativas de desempeño para todo el año.

sin embargo, después de esta ronda de ajustes, es posible que se haya liberado la presión a corto plazo sobre la industria. las empresas vitivinícolas que cotizan en bolsa están tomando medidas activas para garantizar el cumplimiento de los objetivos de crecimiento anual. el valor de la inversión a medio y largo plazo se reducirá gradualmente. reflejado tras la mejora esperada. el equipo de dong guangyang en huachuang securities cree que la razón principal de esta caída en las ventas es el debilitamiento de la demanda externa y la disminución en la frecuencia y el grado del consumo. además, factores como la supervisión más estricta en algunas industrias y el clima de tifones en el este de china también tienen ciertos impactos.

hay diferencias al agregar o reducir posiciones.

mientras el precio de las acciones de moutai alcanza un nuevo mínimo, los partidarios de moutai siguen siendo firmemente optimistas. en la tarde del día 18, el conocido escritor zijin chen reveló su reposición de puestos, agregando dos puestos en kweichow moutai, por un total de aproximadamente 636.000 yuanes. dijo que la pérdida flotante actual de las posiciones de moutai es de aproximadamente el 20%.

sin embargo, zijin chen dijo que fue muy comedido a la hora de añadir posiciones y que la incertidumbre actual es muy alta. en su opinión, los factores que invierten la tendencia son que el mercado ha caído bruscamente y no hay margen para el juego, o que cada vez más accionistas importantes han aumentado sus participaciones. de lo contrario, no le preocupa quedarse corto. duan yongping, otro poseedor de moutai desde hace mucho tiempo, también recientemente "apoyó" a moutai en las redes sociales: "mirando hacia atrás en 20 años, moutai debería ser mucho mejor que el oro".

sin embargo, a juzgar por la evolución de los fondos públicos, la reducción de las participaciones de moutai continúa. los datos eólicos muestran que, a finales del primer semestre de 2024, kweichow moutai ha caído al tercer lugar en valor de mercado de las tenencias de fondos de capital público, detrás de petrochina y el banco industrial y comercial de china. ha reducido sus tenencias en un 8,01. millones de acciones en comparación con el primer trimestre, y el valor de sus tenencias de acciones ha caído en 239,1 mil millones de yuanes. en comparación con el punto más alto de 2021, los fondos públicos redujeron sus tenencias en 31,04 millones de acciones y el valor de sus tenencias de acciones cayó en 628,1 mil millones de yuanes, una disminución de aproximadamente el 31%.

además de los fondos indexados como csi a50 etf y csi 300 etf que aumentaron pasivamente sus posiciones, en el segundo trimestre sólo unos pocos fondos públicos aumentaron sus posiciones en kweichow moutai, y muchos fondos de consumo gestionados por gestores de fondos de renombre redujeron sus posiciones. posiciones.

por ejemplo, e fund high quality strictly selected, gestionado por xiao nan, un conocido gestor de fondos de e fund, ha reducido su posición en 305.600 acciones de moutai durante tres años, y el valor de mercado de sus tenencias ha disminuido en 570 millones de yuanes wells fargo tianhui selected growth mix, administrado por zhu shaoxing, un conocido administrador de fondos de wells fargo fund (lof) redujo sus tenencias en 269.900 acciones china universal value select mix, administrado por el conocido administrador de fondos lao jienan; , redujo sus tenencias en 188.300 acciones; ceibs new blue chip y ceibs new trends, administrados por zhou weiwen, yinhua heart administrado por li xiaoxing y zhang ping. muchos fondos, incluido jardine matheson yinhua xinxiang, que lleva un año en manos, redujeron sus tenencias. por más de 90.000 acciones.

poder de fijación de precios afectado

en cuanto a las razones para reducir sus tenencias en licores de alta gama, jiao wei, un conocido administrador de fondos de yinhua fund, explicó en el informe semestral que la industria de mejora del consumo representada por los licores de alta gama se ha convertido en un modelo de negocio con alto roe, alto margen de beneficio bruto y alto foso en los últimos años. sin embargo, actualmente nos encontramos en la coyuntura de una nueva ronda de transformación económica y estos modelos de negocio exitosos enfrentan desafíos tanto externos como internos.

hasta cierto punto, cuanto mayor sea el margen de beneficio bruto y el poder de fijación de precios en el pasado, más vulnerable será al impacto y al cuestionamiento de la nueva ronda de modelo económico. en este contexto, los ajustes de valoración pueden preceder a las ganancias mismas.

sin embargo, jiao wei no está de acuerdo con el dicho popular de que "los licores de alta gama entrarán en la época histórica de la inversión basura". dijo que las empresas de consumo representadas por licores de alta gama todavía tienen enormes ventajas en cuanto a flujo de caja y rigidez de los usuarios. esperará y verá, esperando que estas empresas alcancen un punto de inflexión en el inventario y paguen dividendos después del vencimiento para pagar a los inversores. oportunidad.

wu xingwu, gerente del fondo híbrido de asignación rotativa de guangfa, dijo que para las marcas de licores de alta gama, la marca siempre ha sido la competitividad más valorada, pero la cadena lógica original actualmente está destruida. esto es más obvio por la caída del precio mayorista de moutai. esto refleja la necesidad de reevaluar qué tan amigable es el macroentorno para el consumo de marcas.

autores de este artículo: zhang shulin, ge yao, fuente: título original: "¿maotai todavía es fragante?" zijin chen jiacang y duan yongping "defendieron" firmemente