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approfondimenti di wall street

poiché il prezzo all'ingrosso dei liquori ha continuato a indebolirsi durante il festival di metà autunno, le azioni dei liquori sono crollate collettivamente il 18 settembre, con kweichow moutai sceso al di sotto di 1.300 yuan per azione, quasi dimezzato rispetto al prezzo elevato delle azioni all'inizio del 2021. nel pomeriggio dello stesso giorno, il noto scrittore zijin chen ha nuovamente rafforzato la sua posizione a moutai, e anche i boss degli investimenti come duan yongping e altri hanno recentemente "sostenuto" moutai. tuttavia, a giudicare dall'andamento dei fondi pubblici, continuano a ridurre le loro partecipazioni in moutai, e molti noti gestori di fondi hanno continuato a ridurre le loro partecipazioni nel secondo trimestre.

il prezzo delle azioni tocca un nuovo minimo

il 18 settembre, i titoli dei liquori sono crollati collettivamente, con wuliangye, jiugui liquor, shede liquor, ecc. in generale in calo del 2,85% per chiudere a 1.266,9 yuan/azione, scendendo al di sotto di 1.300 yuan/azione, stabilendo un livello record dall'ottobre 2022. sempre basso. l’ultimo valore di mercato è sceso sotto 1,6 trilioni di yuan e il rapporto prezzo/utili è sceso sotto 20 volte. in termini di fondi, moutai si è classificato al primo posto tra i primi 20 titoli venduti oggi dai principali venditori netti, con un deflusso netto di 884 milioni di yuan e un deflusso cumulativo di 2,349 miliardi di yuan negli ultimi tre giorni.

da maggio di quest'anno, il prezzo delle azioni di moutai ha continuato a scendere, scendendo di oltre il 20%. considerando un lungo periodo di tempo, il calo di moutai dall'agosto 2023 ha superato il 30%, quasi dimezzato rispetto al punto più alto all'inizio. del 2021.

la festa di metà autunno e la festa nazionale si susseguono, ma l'alta stagione per il consumo di liquori non è ancora arrivata. durante il festival di metà autunno, moutai ha vissuto un'ondata di freddo e il prezzo all'ingrosso del feitian moutai ha continuato a scendere. per quanto riguarda le ragioni dell'aggiustamento del prezzo delle azioni di moutai, il team strategico di china asset management ritiene che ciò potrebbe essere dovuto ai deboli dati di vendita durante il festival di metà autunno e la giornata nazionale, insieme agli effetti negativi della debole domanda macroeconomica e alle aspettative pessimistiche del mercato. continuano a ridurre i profitti del settore.

in generale, il mid-autumn festival è uno dei due punti chiave di osservazione per verificare se le aziende produttrici di liquori riescono a raggiungere i loro obiettivi di vendita annuali. recentemente è stato il periodo di preparazione del canale e di vendita per il festival di metà autunno e la giornata nazionale. tuttavia, a giudicare dai feedback dei terminali di mercato, i prezzi all'ingrosso e al dettaglio di moutai feitian sono diminuiti nelle ultime due settimane. il mercato teme che le vendite siano scarse e la digestione delle scorte influenzerà le aspettative di performance dell'intero anno.

tuttavia, dopo questa serie di aggiustamenti, la pressione a breve termine sul settore potrebbe essere stata allentata. le aziende vinicole quotate stanno intraprendendo azioni attive per garantire il completamento degli obiettivi di crescita annuali. il valore degli investimenti a medio e lungo termine sarà gradualmente riflesso dopo il miglioramento atteso. il team di dong guangyang presso huachuang securities ritiene che la ragione principale di questo calo delle vendite sia l’indebolimento della domanda esterna e il calo della frequenza e della qualità dei consumi. inoltre, anche fattori come una supervisione più rigorosa in alcuni settori e i tifoni nella cina orientale hanno determinati impatti.

ci sono differenze nell'aggiungere o ridurre le posizioni

mentre il prezzo delle azioni di moutai tocca un nuovo minimo, i sostenitori di moutai rimangono fermamente rialzisti. nel pomeriggio del 18, il noto scrittore zijin chen ha rivelato il suo ricostituimento di posizioni, aggiungendo due posizioni a kweichow moutai, per un totale di circa 636.000 yuan. ha detto che l'attuale perdita fluttuante delle posizioni moutai è di circa il 20%.

tuttavia, zijin chen ha affermato di essere stato molto moderato nell'aggiungere posizioni e che l'attuale incertezza è molto elevata. secondo lui i fattori che invertono la tendenza sono o il forte calo del mercato e non c'è più spazio per il gioco, oppure il fatto che sempre più grandi azionisti hanno aumentato le loro partecipazioni. altrimenti non si preoccupa di essere short. anche duan yongping, un altro detentore di lunga data di moutai, ha recentemente "supportato" moutai sui social media: "guardando indietro tra 20 anni, moutai dovrebbe essere molto meglio dell'oro."

tuttavia, a giudicare dall'andamento dei fondi pubblici, la riduzione delle partecipazioni moutai continua. i dati di wind mostrano che alla fine della prima metà del 2024, kweichow moutai è scivolato al terzo posto nel valore di mercato delle partecipazioni dei fondi azionari pubblici, dietro petrochina e industrial and commercial bank of china. ha ridotto le sue partecipazioni dell'8,01 milioni di azioni rispetto al primo trimestre e il valore delle sue azioni è sceso di 239,1 miliardi di yuan. rispetto al picco del 2021, i fondi pubblici hanno ridotto le loro partecipazioni di 31,04 milioni di azioni e il valore delle loro azioni è diminuito di 628,1 miliardi di yuan, con un calo di circa il 31%.

oltre ai fondi indicizzati come csi a50 etf e csi 300 etf che hanno aumentato passivamente le loro posizioni, solo pochi fondi pubblici hanno aumentato le loro posizioni in kweichow moutai nel secondo trimestre e molti fondi a tema di consumo gestiti da noti gestori di fondi hanno ridotto le loro posizioni. posizioni.

ad esempio, e fund high quality strictly selected, gestito da xiao nan, un noto gestore di fondi di e fund, ha ridotto la sua posizione in 305.600 azioni moutai per tre anni e il valore di mercato delle sue partecipazioni è diminuito di 570 milioni di yuan; wells fargo tianhui selected growth mix, gestito da zhu shaoxing, un noto gestore di fondi wells fargo fund (lof) ha ridotto le sue partecipazioni di 269.900 azioni china universal value select mix, gestito dal noto gestore di fondi lao jienan; , ha ridotto le proprie partecipazioni di 188.300 azioni ceibs new blue chip e ceibs new trends, gestiti da zhou weiwen, yinhua heart gestito da li xiaoxing e zhang ping molti fondi, tra cui jardine matheson yinhua xinxiang, detenuto da un anno, hanno ridotto le proprie partecipazioni; da più di 90.000 azioni.

il potere di determinazione dei prezzi ne risente

per quanto riguarda le ragioni per ridurre le sue partecipazioni in liquori di fascia alta, jiao wei, un noto gestore di fondi del fondo yinhua, ha spiegato nella relazione semestrale che il settore dell'aggiornamento del consumo rappresentato dai liquori di fascia alta è diventato un modello di business con roe elevato, margine di profitto lordo elevato e fossato elevato rappresentativo negli ultimi anni. tuttavia, siamo attualmente alla congiuntura di un nuovo ciclo di trasformazione economica e questi modelli di business di successo si trovano ad affrontare sfide sia esterne che interne.

in una certa misura, quanto più elevati erano il margine di profitto lordo e il potere di fissazione dei prezzi in passato, tanto più vulnerabile sarà all’impatto e alla messa in discussione del nuovo modello economico. in questo contesto, gli aggiustamenti di valutazione possono precedere gli utili stessi.

tuttavia, jiao wei non è d'accordo con il detto popolare secondo cui "i liquori di fascia alta entreranno nel periodo storico degli investimenti spazzatura". ha detto che le società di consumo rappresentate dai liquori di fascia alta hanno ancora enormi vantaggi in termini di flusso di cassa e viscosità degli utenti. aspetterà e vedrà, aspettando che queste società raggiungano un punto di flessione nelle scorte e paghino i dividendi dopo la scadenza per ripagare gli investitori. investimento.

wu xingwu, direttore del guangfa rotating allocation hybrid fund, ha affermato che per i marchi di liquori di fascia alta, il marchio è sempre stato la competitività più apprezzata, ma la catena logica originale è attualmente distrutta. ciò è più evidente dal calo del prezzo all'ingrosso di moutai. ciò riflette la necessità di rivalutare quanto il macroambiente sia favorevole al consumo del marchio.

autori di questo articolo: zhang shulin, ge yao, fonte:, titolo originale: "maotai è ancora profumato?" zijin chen jiacang, duan yongping fermamente "difeso"