소식

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

월스트리트 인사이트

중추절 기간 동안 주류 도매 가격이 계속 약세를 보이면서 9월 18일 주류 재고가 전체적으로 하락했고, 귀주마우타이 주가는 2021년 초 고점 대비 거의 절반 수준인 주당 1,300위안 아래로 떨어졌습니다. 같은 날 오후, 유명 작가 진쯔진(zijin chen)이 다시 한 번 마오타이(moutai)에서 지위를 높였고, 최근에는 두안 용핑(duan yongping) 등 투자계 거물들도 최근 마오타이를 '지원'했다. 그러나 공공자금 동향으로 볼 때 여전히 moutai 보유량을 계속 축소하고 있으며, 많은 유명 펀드매니저들이 2분기에도 계속해서 보유량을 축소하고 있습니다.

주가가 신저가를 경신했다

9월 18일, 우량예(wuliangye), 지우구이 주류(jiugui liquor), 셰더 주류(shede liquor) 등이 전반적으로 하락하는 등 주류 주가가 전체적으로 하락했다. . 역대 최저. 최근 시장 가치는 1조 6천억 위안 아래로 떨어졌고, 주가수익률은 20배 아래로 떨어졌습니다. 자금 측면에서 마오타이는 이날 순유출 8억8400만 위안, 최근 3일간 누적 유출액 23억4900만 위안으로 주요 순매도 상위 20개 종목 중 1위를 차지했다.

올해 5월부터 마오타이 주가는 20% 이상 하락하는 등 하락세를 이어가고 있다. 장기간을 살펴보면 2023년 8월 이후 마오타이 주가 하락폭은 초고점에 비해 거의 절반 수준인 30%를 넘어섰다. 2021년.

추석과 국경절이 속속 다가오고 있지만 아직 술 소비의 성수기는 오지 않았다. 중추절 기간 동안 moutai는 한파를 겪었고 feitian moutai의 도매 가격은 계속 하락했습니다. 마오타이 주가 조정 이유에 대해 중국자산운용 전략팀은 추석 및 국경일 판매 부진과 거시경제적 수요 부진에 따른 부작용, 시장의 비관적 기대 등이 복합적으로 작용한 것으로 보고 있다. 부문 이익을 계속해서 낮춰라.

일반적으로 추석은 주류회사들이 연간 매출 목표를 달성할 수 있을지를 가늠하는 두 가지 관전 포인트 중 하나이다. 최근 중추절 및 국경절을 맞아 채널 준비 및 판매 기간이 지났지만 시장 반응에 따르면 지난 2주 동안 moutai feitian 도매 및 소매 가격이 하락세를 보였습니다. 재고 소화는 연간 실적 기대치에 영향을 미칠 것입니다.

그러나 이번 조정 이후 업계에 대한 단기적 압박은 해소될 수 있습니다. 상장 와인 회사들은 연간 성장 목표를 달성하기 위해 적극적인 조치를 취하고 있습니다. 예상되는 개선 후에 반영됩니다. huachuang securities의 dong guangyang 팀은 이러한 매출 감소의 핵심 원인이 외부 수요 약화와 소비 빈도 및 등급 감소라고 믿습니다. 또한 일부 산업의 감독 강화, 중국 동부의 태풍 기상 등의 요인도 일정한 영향을 미칩니다.

직위를 추가하거나 축소하는 데 차이가 있습니다.

moutai의 주가가 신저가를 기록함에 따라 moutai의 지지자들은 확고한 낙관론을 유지하고 있습니다. 18일 오후, 유명 작가 천쯔진(zijin chen)은 귀주마우타이(kweichow moutai)에 2개의 직책을 추가해 총 636,000위안(약 636,000위안) 규모의 충원을 밝혔습니다. 그는 현재 moutai 포지션의 변동 손실이 약 20%라고 말했습니다.

그러나 zijin chen은 포지션 추가에 매우 자제력이 있으며 현재 불확실성이 매우 높다고 말했습니다. 그는 추세를 역전시키는 요인으로는 시장이 급격히 하락해 도박을 할 여지가 없거나, 대주주들이 보유 지분을 늘리는 것 등이 있다고 생각한다. 그렇지 않으면 부족할 염려가 없다는 것이다. moutai의 또 다른 장기 보유자인 duan yongping도 최근 소셜 미디어에서 moutai를 '지원'했습니다. "20년 뒤를 돌아보면 moutai는 금보다 훨씬 나을 것입니다."

그러나 공적자금 동향으로 볼 때 마오타이 보유량의 감소 추세는 지속되고 있다. wind 데이터에 따르면 2024년 상반기 말 기준으로 kweichow moutai는 지분을 8.01만큼 줄였으며 petrochina와 공상은행에 이어 공공 주식 펀드 보유 시장 가치에서 3위로 떨어졌습니다. 1분기 대비 주식수는 100만주, 보유 주식 가치는 2391억 위안 감소했다. 2021년 최고점과 비교하면 공공기금은 보유 주식을 3104만주 줄였고, 주식 보유 가치는 6281억 위안 감소해 약 31% 감소했다.

csi a50 etf, csi 300 etf 등 인덱스 펀드가 소극적으로 포지션을 늘리는 것 외에도 소수의 공적 펀드만이 2분기에 kweichow moutai에서 포지션을 늘렸고, 유명 펀드매니저가 운용하는 많은 소비자 테마 펀드가 포지션을 줄였습니다. 위치.

예를 들어 e fund의 유명 펀드매니저인 xiao nan이 관리하는 e fund high quality strictly selected는 3년 동안 moutai 주식 305,600주의 포지션을 감소시켰고 보유 주식의 시장 가치는 570만큼 감소했습니다. 백만 위안, wells fargo fund(lof)의 유명 펀드 매니저인 zhu shaoxing이 관리하는 wells fargo tianhui selected growth mix는 유명 펀드 매니저인 lao jienan이 관리하는 china universal value select mix의 지분을 269,900주 줄였습니다. , zhou weiwen이 관리하는 ceibs new blue chip 및 ceibs new trends, li xiaoxing 및 zhang ping이 관리하는 yinhua heart 188,300주 감소 jardine matheson yinhua xinxiang을 포함한 많은 펀드가 1년 동안 보유하고 있음 90,000주 이상 증가했습니다.

영향을 받는 가격 결정력

고급 주류 보유를 줄이는 이유에 대해 yinhua fund의 유명 펀드 매니저인 jiao wei는 반기 보고서에서 고급 주류로 대표되는 소비 업그레이드 산업이 비즈니스 모델이 되었다고 설명했습니다. 지난 몇 년 동안 높은 roe, 높은 총 이익 마진 및 높은 해자를 대표합니다. 그러나 우리는 현재 새로운 경제 변혁의 기로에 서 있으며, 이러한 성공적인 비즈니스 모델은 대내외적인 도전에 직면해 있습니다.

어느 정도 과거 총 이익 마진과 가격 결정력이 높을수록 새로운 경제 모델의 영향과 의문에 더 취약해졌습니다. 이러한 맥락에서 가치평가 조정은 수익 자체보다 우선할 수 있습니다.

그러나 jiao wei는 "고급 주류가 투자의 역사적 쓰레기 시대에 들어갈 것"이라는 대중적인 말에 동의하지 않습니다. 그는 고급 주류로 대표되는 소비자 해자 회사가 현금 흐름과 사용자 끈적임 면에서 여전히 큰 이점을 갖고 있으며 이들 회사가 재고 변곡점에 도달하고 투자자에게 상환하기 위해 만기 후에 배당금을 지불할 때까지 기다릴 것이라고 말했습니다. 투자.

guangfa rotating allocation hybrid fund의 wu xingwu 매니저는 고급 주류 브랜드의 경우 브랜드가 항상 가장 중요한 경쟁력이지만 현재 원래의 논리적 체인이 파괴되었다고 말했습니다. 이는 moutai의 도매 가격 하락으로 인해 더욱 분명해졌습니다. 이는 거시적 환경이 브랜드 소비에 얼마나 우호적인지 재평가할 필요가 있음을 반영한다.

이 기사의 저자: zhang shulin, ge yao, 출처:, 원제: "마오타이는 아직도 향기롭나요?" zijin chen jiacang, duan yongping이 확고하게 '방어'했습니다.