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aperçus de wall street

alors que le prix de gros de l'alcool a continué de baisser pendant la fête de la mi-automne, les stocks d'alcool ont chuté collectivement le 18 septembre, le kweichow moutai tombant en dessous de 1 300 yuans par action, soit près de moitié par rapport au cours élevé de début 2021. dans l'après-midi du même jour, l'écrivain bien connu zijin chen a encore une fois renforcé sa position à moutai, et des patrons d'investissement comme duan yongping et d'autres ont également récemment « soutenu » moutai. cependant, à en juger par l'évolution des fonds publics, ils continuent de réduire leurs avoirs en moutai, et de nombreux gestionnaires de fonds bien connus ont continué de réduire leurs avoirs au deuxième trimestre.

le cours de l'action atteint un nouveau plus bas

le 18 septembre, les stocks d'alcool ont chuté collectivement, wuliangye, jiugui liquor, shede liquor, etc. ayant généralement chuté de 2,85 % pour clôturer à 1 266,9 yuans/action, tombant en dessous de 1 300 yuans/action, établissant un record depuis octobre 2022. .toujours bas. la dernière valeur marchande est tombée en dessous de 1,6 billion de yuans et le ratio cours/bénéfice est tombé en dessous de 20 fois. en termes de fonds, moutai se classe aujourd'hui au premier rang des 20 actions les plus vendues par les principaux vendeurs nets, avec une sortie nette de 884 millions de yuans et une sortie cumulée de 2,349 milliards de yuans au cours des trois derniers jours.

depuis mai de cette année, le cours de l'action de moutai a continué de baisser, chutant de plus de 20 %. sur une longue période, la baisse de moutai depuis août 2023 a dépassé 30 %, soit près de moitié par rapport au point haut du début. de 2021.

la fête de la mi-automne et la fête nationale se succèdent, mais la haute saison de consommation d'alcool n'est pas encore arrivée. pendant la fête de la mi-automne, moutai a connu une vague de froid et le prix de gros de feitian moutai a continué de baisser. quant aux raisons de l'ajustement du cours des actions de moutai, l'équipe stratégique de china asset management estime que cela pourrait être dû à la faiblesse des données de ventes lors de la fête de la mi-automne et de la fête nationale, ainsi qu'aux effets négatifs de la faible demande macroéconomique et aux attentes pessimistes du marché. continuer de réviser à la baisse les bénéfices du secteur.

d'une manière générale, la fête de la mi-automne est l'un des deux points d'observation clés pour déterminer si les sociétés de spiritueux peuvent atteindre leurs objectifs de ventes annuels. récemment, c'était la période de préparation des chaînes et de vente pour la fête de la mi-automne et la fête nationale. cependant, à en juger par les commentaires des terminaux du marché, les prix de gros et de détail de moutai feitian ont baissé au cours des deux dernières semaines. le marché s'inquiète de la faiblesse des ventes. et la digestion des stocks affectera les attentes en matière de performance pour l’ensemble de l’année.

cependant, après cette série d'ajustements, la pression à court terme sur l'industrie a peut-être été relâchée. les sociétés viticoles cotées prennent des mesures actives pour assurer la réalisation des objectifs de croissance annuels. la valeur des investissements à moyen et long terme diminuera progressivement. reflété après l’amélioration attendue. l’équipe de dong guangyang chez huachuang securities estime que la principale raison de cette baisse des ventes est l’affaiblissement de la demande extérieure et la baisse de la fréquence et de la qualité de la consommation. en outre, des facteurs tels qu'une surveillance renforcée dans certaines industries et les typhons dans l'est de la chine ont également certains impacts.

il existe des différences dans l'ajout ou la réduction de postes

alors que le cours de l'action de moutai atteint un nouveau plus bas, les partisans de moutai restent fermement optimistes. dans l'après-midi du 18, l'écrivain bien connu zijin chen a révélé sa reconstitution de poste, ajoutant deux postes à kweichow moutai, pour un total d'environ 636 000 yuans. il a déclaré que la perte flottante actuelle des positions moutai est d'environ 20 %.

cependant, zijin chen a déclaré qu'il était très prudent dans l'ajout de postes et que l'incertitude actuelle est très élevée. il estime que les facteurs qui inversent la tendance sont soit que le marché a fortement chuté et qu'il n'y a plus de place pour le jeu, soit que de plus en plus d'actionnaires importants ont augmenté leurs avoirs. sinon, il ne s'inquiète pas d'être à découvert. duan yongping, un autre détenteur de longue date de moutai, a également récemment « soutenu » moutai sur les réseaux sociaux : « en regardant en arrière dans 20 ans, moutai devrait être bien meilleur que l'or.

cependant, à en juger par l'évolution des fonds publics, la réduction des avoirs de moutai se poursuit. les données éoliennes montrent qu'à la fin du premier semestre 2024, kweichow moutai est tombé à la troisième place en termes de valeur marchande des avoirs des fonds d'actions publics, derrière petrochina et la banque industrielle et commerciale de chine. il a réduit ses avoirs de 8,01. millions d'actions par rapport au premier trimestre, et la valeur de ses actions a chuté de 239,1 milliards de yuans. par rapport au point culminant de 2021, les fonds publics ont réduit leurs avoirs de 31,04 millions d'actions, et la valeur de leurs avoirs en actions a chuté de 628,1 milliards de yuans, soit une baisse d'environ 31 %.

en plus des fonds indiciels tels que csi a50 etf et csi 300 etf augmentant passivement leurs positions, seuls quelques fonds publics ont augmenté leurs positions dans kweichow moutai au deuxième trimestre, et de nombreux fonds axés sur la consommation gérés par des gestionnaires de fonds bien connus ont réduit leurs positions. postes.

par exemple, e fund high quality strictly selected, géré par xiao nan, un gestionnaire de fonds bien connu d'e fund, a réduit sa position dans 305 600 actions moutai pendant trois ans, et la valeur marchande de ses avoirs a diminué de 570. millions de yuans ; wells fargo tianhui selected growth mix, géré par zhu shaoxing, un gestionnaire de fonds bien connu du wells fargo fund (lof), a réduit ses avoirs de 269 900 actions, géré par le célèbre gestionnaire de fonds lao jienan ; , a réduit ses avoirs de 188 300 actions ; ceibs new blue chip et ceibs new trends, gérés par zhou weiwen, yinhua heart géré par li xiaoxing et zhang ping de nombreux fonds, dont jardine matheson yinhua xinxiang holding pendant un an, ont réduit leurs avoirs de plus de 90 000 actions ; .

pouvoir de fixation des prix affecté

quant aux raisons de la réduction de ses avoirs dans les alcools haut de gamme, jiao wei, un gestionnaire de fonds bien connu du fonds yinhua, a expliqué dans le rapport semestriel que l'industrie de la valorisation de la consommation représentée par les alcools haut de gamme est devenue un modèle commercial. avec un roe élevé, une marge bénéficiaire brute élevée et une douve élevée au cours des dernières années. cependant, nous nous trouvons actuellement à la croisée d’un nouveau cycle de transformation économique, et ces modèles économiques performants sont confrontés à des défis à la fois externes et internes.

dans une certaine mesure, plus la marge bénéficiaire brute et le pouvoir de fixation des prix ont été élevés dans le passé, plus ils sont vulnérables aux impacts et aux remises en question du nouveau modèle économique. dans ce contexte, les ajustements de valorisation peuvent précéder les bénéfices eux-mêmes.

cependant, jiao wei n'est pas d'accord avec le dicton populaire selon lequel « les alcools haut de gamme entreront dans la période historique des déchets d'investissement ». il a déclaré que les sociétés de consommation représentées par les alcools haut de gamme ont encore d'énormes avantages en termes de flux de trésorerie et de rigidité des utilisateurs, et il attendra et verra, en attendant que ces sociétés atteignent un point d'inflexion de leurs stocks et versent des dividendes après l'échéance pour rembourser les investisseurs. ' investissement.

wu xingwu, gestionnaire du fonds hybride d'allocation rotative gf, a déclaré que pour les marques d'alcool haut de gamme, la marque a toujours été la compétitivité la plus valorisée, mais la chaîne logique originale est actuellement détruite. cela est plus évident à voir dans la baisse des prix de gros à moutai. cela reflète la nécessité de réévaluer le caractère convivial de l'environnement macroéconomique pour la consommation des marques.

auteurs de cet article : zhang shulin, ge yao, source :, titre original : « maotai est-il toujours parfumé ? zijin chen jiacang et duan yongping fermement "défendus"