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la noticia de que shuangcheng pharmaceutical (002693.sz) planea adquirir empresas transfronterizas de semiconductores se ha convertido recientemente en el foco de acaloradas discusiones en el mercado. el valor de mercado total de la primera es de menos de 3 mil millones de yuanes, mientras que la valoración de la segunda llega a 10. mil millones de yuanes. mientras shuangcheng pharmaceutical realizaba una "serpiente que se traga un elefante", el padre y el hijo wang chengdong y wang yingpu (wang yingpu), los mismos controladores reales de las dos compañías, también fueron puestos en el centro de atención.

en la noche del 10 de septiembre, el anuncio del plan de reestructuración revelado por shuangcheng pharmaceutical señaló que la compañía planeaba comprar sus participaciones totales de 25 contrapartes, incluidas aola investment y win aiming/yingzhun co., ltd., mediante la emisión de acciones y el pago en efectivo. aola semiconductor co., ltd. (en lo sucesivo, "aola shares") tiene el 100 % de las acciones y planea emitir acciones a no más de 35 inversores específicos para recaudar fondos de apoyo.

al mismo tiempo, shuangcheng pharmaceutical solicitó reanudar sus operaciones el 11 de septiembre. después de la reanudación de las operaciones, shuangcheng pharmaceutical ganó 3 límites diarios de una sola vez. al cierre de las operaciones el 13 de septiembre, el precio de las acciones de la compañía aumentó de 5,22 yuanes/acción antes de la reanudación de las operaciones a 6,94 yuanes/acción, con un valor de mercado total de 2.878 millones de yuanes.

shuangcheng pharmaceutical explicó en el anuncio que se espera que esta transacción constituya una transacción relacionada, constituya una reorganización importante de activos y no constituya una reorganización ni cotización.

a pesar de esto, el mundo exterior todavía tiene muchas dudas sobre esta fusión. el precio de las acciones de la compañía subió bruscamente antes de que se revelara la información sobre la fusión. ¿se filtró la información privilegiada con antelación? una empresa farmacéutica realiza una fusión y adquisición transfronteriza de una empresa de semiconductores propiedad del actual controlador. ¿cómo evitar la transferencia de beneficios en un juego para zurdos?

△fuente de la imagen: tuchong creative

¿listado de puerta trasera disfrazado?

shuangcheng pharmaceutical se estableció en 2000 y cotizó en la bolsa de valores de shenzhen en 2012. se dedica principalmente a la investigación, el desarrollo, la producción y la venta de fármacos peptídicos sintetizados químicamente. sus principales productos incluyen timosina inyectable, somatostatina inyectable y bivalirudina inyectable. inyección espera. aura es una empresa de semiconductores que se dedica principalmente a la investigación, el desarrollo, el diseño y la venta de chips analógicos y chips híbridos analógico-digitales. sus principales productos incluyen chips de reloj, chips de administración de energía, chips de sensores, chips de radiofrecuencia, etc.

a última hora de la noche del 27 de agosto, poco antes de las 11 en punto, shuangcheng pharmaceutical emitió repentinamente el "anuncio sobre la suspensión de la planificación para la reorganización importante de activos y transacciones relacionadas", anunciando su intención de adquirir las acciones de aola. sin embargo, durante el día, el precio de las acciones de shuangcheng pharmaceutical subió bruscamente, alcanzando incluso el límite diario. al cierre del día, la compañía finalmente cerró con un alza del 9,21%, con un volumen de transacciones de 190 millones de yuanes a lo largo del día, muy por encima del día de negociación anterior.

el mercado no puede evitar preguntarse si la noticia de la fusión se filtró con antelación.

en respuesta a especulaciones externas, el 13 de septiembre, un periodista del times weekly se puso en contacto con el departamento de valores de shuangcheng pharmaceutical y las personas relevantes respondieron: “el precio de las acciones sube y baja, lo cual es el resultado del mercado secundario. control. "

el factor clave que permitió que se lanzara esta adquisición fue que tanto shuangcheng pharmaceutical como aola shares estaban controladas por el dúo de padre e hijo wang chengdong y wang yingpu (wang yingpu, nacionalidad australiana). entre ellos, wang chengdong y wang yingpu controlan un total del 57,52% de las acciones de aola a través de aola investment, ningbo shuangquan e ideal kingdom limited.

shuangcheng pharmaceutical declaró que una vez completada esta transacción, la empresa que cotiza en bolsa cambiará su enfoque de desarrollo a la investigación y el desarrollo, diseño y venta de chips analógicos y chips híbridos digital-analógicos en la industria de semiconductores, y elegirá oportunidades para desinvertir en productos farmacéuticos. activos relacionados en el futuro. esto significa que shuangcheng pharmaceutical pasará completamente de ser una empresa farmacéutica a una empresa de semiconductores.

sin embargo, shuangcheng pharmaceutical enfatizó en su anuncio que el controlador real de la empresa que cotiza en bolsa no ha cambiado en los últimos 36 meses. antes y después de la finalización de esta transacción, no se espera que cambie el controlador real de la empresa que cotiza en bolsa. por lo tanto, no se espera que esta transacción constituya una cotización de reestructuración (también conocida como "cotización de puerta trasera").

sin embargo, algunas personas de la industria señalaron en entrevistas con los medios de comunicación que, aunque la operación de shuangcheng pharmaceutical no constituía una cotización nominal de puerta trasera según las disposiciones legales actuales, completó la sustitución completa de su negocio principal mediante fusiones y adquisiciones, lo que resultó en una puerta trasera. con efectos reales similares, queda por ver si la revisión de la fusión será más estricta.

según el 21st century business herald, los banqueros de inversión de alto nivel de las firmas de valores creen que para las empresas que cotizan en acuerdos ocultos, sin importar si la adquisición es finalmente exitosa, el anuncio del plan de fusión, adquisición y reestructuración en sí generalmente puede lograr el objetivo. objetivo de hacer subir el precio de las acciones.

con respecto a las dudas sobre la cotización por puerta trasera, la persona relevante antes mencionada del departamento de valores de shuangcheng pharmaceutical enfatizó: "puedo decirles claramente que no se trata de una cotización por puerta trasera. la fusión y adquisición de la compañía aún requiere la aprobación de la comisión reguladora de valores de china. puede prestar atención al anuncio de la empresa para obtener más detalles".

pérdidas de rendimiento y obstáculos a la salida a bolsa

detrás de la transformación transfronteriza, se puede decir que shuangcheng pharmaceuticals y aola shares tienen cada uno lo que necesitan. la primera ha tenido un desempeño pésimo durante todo el año, mientras que la segunda tiene una valoración de decenas de miles de millones pero se le ha bloqueado la salida a bolsa.

si observamos las condiciones operativas de shuangcheng pharmaceutical en los últimos años, se puede decir que las pérdidas de rendimiento son la norma. los datos del informe financiero muestran que de 2020 a 2023 y el primer semestre de 2024, shuangcheng pharmaceutical logró ingresos operativos de 269 millones de yuanes, 320 millones de yuanes, 275 millones de yuanes, 236 millones de yuanes y 95 millones de yuanes en orden; la empresa matriz estaba en orden. eran -53 millones de yuanes, -20 millones de yuanes, 9,01 millones de yuanes, -51 millones de yuanes y -17 millones de yuanes.

un periodista del times weekly notó que shuangcheng pharmaceutical depende demasiado de un solo producto y que sus capacidades de i+d no son sólidas. se entiende que el producto principal de shuangcheng pharmaceutical es timometacina inyectable (nombre comercial: jitai), que es un medicamento genérico. el medicamento original se llama ridaxian y fue aprobado para ingresar a china ya en 1996. la timosina se utiliza principalmente para el tratamiento de la hepatitis b crónica, tumores, enfermedades geriátricas y infecciosas y para mejorar la inmunidad corporal. al comienzo del brote de covid-19 en 2020, la timosina también se incluyó en el plan nacional de diagnóstico y tratamiento de la covid-19. se considera una "medicina milagrosa". hasta el momento, casi 20 compañías farmacéuticas en todo el país tienen números de aprobación para la ley del timo.

los datos del informe financiero muestran que los ingresos por ventas de timofaxina inyectable representan más del 30% de los ingresos totales de shuangcheng pharmaceutical durante muchos años. además, la somatostatina inyectable y la bivalirudina inyectable también son productos farmacéuticos genéricos. a finales de 2023, el número total de personal de i+d de la empresa era 75, lo que representa solo el 15,50%.

en los últimos años, con la rápida liberación de la demanda en el mercado de medicamentos glp-1 como semaglutida, liraglutida y tilpotida, la popularidad del campo de los péptidos sigue aumentando y muchas empresas nacionales lo han aprovechado para conseguir pedidos. tras el aumento del rendimiento, shuangcheng pharmaceutical no logró ponerse al día con esta tendencia.

en noviembre de 2022, una descripción general de las materias primas peptídicas publicada por shuangcheng pharmaceutical en la cuenta pública mencionó que su dmf (archivo maestro de materias primas) de liraglutida se refiere al proceso completo de producción de excipientes proporcionado por los fabricantes de excipientes farmacéuticos (detalles del proceso). fase de ampliación del proceso y la semaglutida está bajo investigación.

△fuente de la imagen: cuenta pública de wechat de shuangcheng pharmaceutical

un reportero de times weekly notó que en el informe anual de 2020 se mencionaba que la parte de síntesis por lotes de ingeniería de api (ingrediente farmacéutico activo) de liraglutida se había completado, pero por razones de mercado, la investigación y el desarrollo de la preparación se habían suspendido. sin embargo, en el formulario de registro de relaciones con inversores de mayo de 2021, shuangcheng pharmaceutical declaró a los inversores que el proyecto de liraglutida aún se encuentra en la etapa de investigación y desarrollo. al buscar en los informes y anuncios anuales de la empresa utilizando "semaglutida" como palabra clave, no se mencionan productos relacionados.

la razón más directa por la que aola shares cambió a shuangcheng pharmaceutical fue que no logró figurar en la junta de innovación científica y tecnológica. en diciembre de 2022, se aceptó la oferta pública inicial de la junta de innovación científica y tecnológica de ora. planea recaudar 3 mil millones de yuanes y el número de acciones emitidas no será inferior al 25% del capital social total. la valoración de la empresa es de 12.000 millones de yuanes.

el producto principal de aura es el chip de reloj, que es un chip utilizado para proporcionar y modular señales de reloj, permitiendo que varios sistemas electrónicos funcionen de manera eficiente y estable. el folleto muestra que este producto ha aportado más del 86% de los ingresos de la empresa a lo largo de los años. calculada en función del monto de ventas de los productos de chips de reloj de la compañía en 2021, la participación de mercado de la compañía en chips de reloj similares en china es del 23,51 %, y su participación de mercado de chips de reloj sin rebote en china es del 61,27 %.

después de que se conoció la noticia de la ipo, hubo voces en el mercado que decían que, si cotizaban con éxito, las acciones de ola se convertirían en las primeras acciones en chips de reloj.

sin embargo, después de más de un año, ola holdings retiró su solicitud de cotización en mayo de este año. durante este período, la bolsa de valores de shanghai ha emitido cartas de consulta a aura shares en varias ocasiones, exigiendo a aola shares que explique los productos principales y de más alta tecnología de la compañía y productos competidores similares en función de los campos de aplicación, indicadores técnicos y ventas de productos similares. de empresas comparables en el país y en el extranjero, las diferencias y la situación de la competencia, si sigue siendo un producto principal en el segmento, si continúa vendiéndose, si representa el nivel técnico más reciente y más alto de los competidores, explica la legalidad y el cumplimiento de los competidores extranjeros; accionistas que constituyen el emisor en forma de holding de agencia, etc.

en cuanto a las razones por las que ola shares retiró su solicitud de oferta pública inicial y los problemas de valoración actuales, la persona relevante antes mencionada del departamento de valores de shuangcheng pharmaceutical dijo que no podemos responder a la situación del objetivo en términos de valoración, desde la auditoría. todavía está en evaluación, relevante aún no tenemos los datos.

en términos de desempeño, el desempeño de los ingresos de ola sigue siendo bueno, pero las fluctuaciones en el beneficio neto son muy obvias. el prospecto muestra que de 2019 a 2021 y la primera mitad de 2022, los ingresos de ola fueron de 134 millones de yuanes, 405 millones de yuanes, 502 millones de yuanes y 221 millones de yuanes respectivamente, y sus ganancias netas fueron de 18,93 millones de yuanes y 6,8172 millones de yuanes respectivamente. , -1.096 millones de yuanes, -466 millones de yuanes.

en cuanto al motivo de la pérdida, ola explicó en el folleto que se debió principalmente a las continuas rondas de grandes incentivos de capital para los empleados a partir de finales de 2020. los datos muestran que de 2020 a 2021 y la primera mitad de 2022, la compañía confirmó gastos de pagos basados ​​en acciones de 162 millones de yuanes, 1.204 millones de yuanes y 485 millones de yuanes, respectivamente.

según el último anuncio emitido por shuangcheng pharmaceutical, aola shares ahora ha convertido las pérdidas en ganancias. los datos muestran que de enero a julio de 2024, los ingresos operativos de ola fueron de 538 millones de yuanes y el beneficio neto fue de 307 millones de yuanes.

con respecto a la situación operativa actual de shuangcheng pharmaceutical y el estado de investigación y desarrollo de liraglutida y semaglutida, los reporteros del times weekly se comunicaron con muchos empleados de shuangcheng pharmaceutical, pero todos expresaron que era inconveniente revelarlo.

discreto padre e hijo ricos de hainan

de hecho, ya sea que estén involucrados en productos farmacéuticos o en investigación y desarrollo de chips transformadores, ni wang ni su hijo tienen experiencia profesional relevante. según el informe anual de shuangcheng pharmaceutical y el prospecto de aola shares, wang chengdong nació en 1953 en anshan, provincia de liaoning, y se graduó en el departamento de lenguas extranjeras de la universidad de liaoning. wang yingpu nació en 1981 y se graduó en; licenciado en derecho por la universidad macquarie de australia.

△wang chengdong, fundador de shuangcheng pharmaceutical fuente de la imagen: cuenta oficial de shuangcheng pharmaceutical wechat

de 2015 a 2016, wang chengdong y wang yingpu aparecieron sucesivamente en la lista de ricos de hurun con patrimonios netos de 3.000 millones de yuanes y 2.100 millones de yuanes respectivamente, ocupando el quinto lugar entre las personas más ricas de hainan. sin embargo, como gente rica en hainan, los wang y sus hijos mantienen un perfil muy bajo. wang chengdong rara vez acepta entrevistas con los medios, mientras que wang yingpu es aún más misteriosa. aunque se unió a shuangcheng pharmaceutical en 2008, no hay rastro de ella en el. sitio web oficial de la empresa y cuenta oficial de wechat. no hay rastro de él ni ninguna noticia relacionada.

al igual que la experiencia de la mayoría de las personas ricas nacidas en las décadas de 1950 y 1960, la historia de la fortuna de wang chengdong también es inseparable de la creación de la época. según informes públicos de muchos medios de comunicación, wang chengdong era un empleado de una empresa estatal y se convirtió en subdirector general de la compañía de cooperación técnica y económica internacional de anshan a la edad de 33 años. en sus negocios, wang chengdong entró en contacto con una empresa de propiedad japonesa, que estaba interesada en registrar una empresa en china y lo contrató como su director general.

en ese momento, la provincia de hainan se estableció como la quinta zona económica especial del país y al mismo tiempo se promulgó la famosa política de los "treinta artículos". la empresa de propiedad japonesa decidió inmediatamente registrarla en hainan, y wang chengdong también se convirtió en director general de la empresa de propiedad japonesa recién registrada en 1988.

en 1991, wang chengdong fundó hainan shuangcheng metal structure products co., ltd. y participó en la construcción de muchos proyectos emblemáticos en hainan. si bien la industria inmobiliaria de hainan se está desarrollando rápidamente, wang chengdong también ha completado su acumulación primitiva.

en 1998, wang chengdong conoció a gao guangxia y tang hong. durante la relación, wang chengdong se interesó en el concepto de fármacos peptídicos mencionado por gao guangxia y propuso que wang chengdong debería financiarlo principalmente, y tang hong y gao guangxia lo recomendarían y. organizar expertos profesionales relevantes. un equipo experto de estudiantes internacionales con experiencia dedicados a la investigación y el desarrollo de medicamentos peptídicos a través del establecimiento de shuangcheng co., ltd. en 2000, shuangcheng pharmaceutical se fundó oficialmente en haikou. en 2012, shuangcheng pharmaceutical cotizó en la junta de pequeñas y medianas bolsas de valores de shenzhen (ahora la junta principal).

en 2010, wang y su hijo fundaron shuangcheng investment y hsp investment, dos empresas principales responsables del negocio de inversión, y comenzaron a involucrarse en la industria de los semiconductores. este año, wang chengdong invirtió 81,92 millones de yuanes en efectivo en la empresa de semiconductores tailing micro, con el 60% de las acciones.

según informes de los medios, en 2016, wang chengdong planeó liquidar sus acciones en tailing micro para aliviar su presión financiera personal. los reporteros del times weekly notaron que, aunque wang chengdong y su hijo salieron de la lista de ricos de hurun en 2017, en agosto del mismo año, shuangcheng investment autorizó y transfirió las acciones de tailingwei a un alto precio de 1.252 millones de yuanes. esta inversión finalmente generó una ganancia neta. más de 1.100 millones de yuanes.

después de retirarse de tailingwei, wang chengdong adquirió ola india a finales de 2017 y fundó ola shares el año siguiente. durante este período, aola estableció plataformas de i+d en el extranjero, reclutó diseñadores experimentados de circuitos integrados analógicos de todo el mundo, estableció un equipo de i+d y grabó con éxito su primer chip de reloj antirrebote en septiembre de 2018.

luego, la historia se desarrolló lentamente hasta la parte en la que ola fracasó en su intento de oferta pública inicial en la junta de innovación de ciencia y tecnología y posteriormente fue adquirida por shuangcheng pharmaceutical. después de que shuangcheng pharmaceutical se hiciera pública, algunas personas llamaron a wang chengdong empresario, mientras que otras lo consideraron un inversionista y un maestro en operaciones de capital.

en septiembre de 2023, en un vídeo publicado por el anshan news media center, wang chengdong se llamó a sí mismo "el empresario global de anshan". dijo que llevaba 35 años iniciando un negocio en el exterior, centrándose en la biomedicina y los semiconductores.

wang chengdong dijo que en el campo de los semiconductores, ha establecido tres empresas de diseño de chips. la primera ha sido cotizada con éxito, la segunda está en proceso de cotización y la tercera está en investigación y desarrollo. tener éxito, es un proyecto de innovación revolucionario.

además, wang chengdong enfatizó que los fondos en los que invierte son todos en tecnología dura y alta tecnología. "el fondo de mi familia ha invertido en 16 industrias de la salud. todas estas industrias se están desarrollando muy bien. algunas han sido incluidas en la lista y otras se han retirado".