nachricht

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die nachricht, dass shuangcheng pharmaceutical (002693.sz) eine grenzüberschreitende übernahme von halbleiterunternehmen plant, ist in letzter zeit in den mittelpunkt hitziger marktdiskussionen geraten. der gesamtmarktwert des ersteren liegt bei weniger als 3 milliarden yuan, während der wert des letzteren bei bis zu 10 liegt milliarden yuan. während shuangcheng pharmaceutical eine „schlange, die einen elefanten verschluckt“ aufführte, standen auch der vater und der sohn wang chengdong und wang yingpu (wang yingpu), die gleichen tatsächlichen kontrolleure der beiden unternehmen, im rampenlicht.

am abend des 10. september wurde in der von shuangcheng pharmaceutical veröffentlichten ankündigung des umstrukturierungsplans darauf hingewiesen, dass das unternehmen plante, seine gesamten anteile von 25 gegenparteien, darunter aola investment und win aiming/yingzhun co., ltd., durch ausgabe von aktien und barzahlung zu erwerben aola semiconductor co., ltd. (im folgenden als „aola-aktien“ bezeichnet) besitzt 100 % der anteile und plant, aktien an nicht mehr als 35 bestimmte investoren auszugeben, um unterstützende mittel zu beschaffen.

gleichzeitig beantragte shuangcheng pharmaceutical am 11. september die wiederaufnahme des handels. nach der wiederaufnahme des handels gewann shuangcheng pharmaceutical drei tageslimits auf einmal. zum handelsschluss am 13. september stieg der aktienkurs des unternehmens von 5,22 yuan/aktie vor der wiederaufnahme des handels auf 6,94 yuan/aktie, was einem gesamtmarktwert von 2,878 milliarden yuan entspricht.

shuangcheng pharmaceutical erklärte in der ankündigung, dass diese transaktion voraussichtlich eine damit verbundene transaktion darstellt, eine umfassende vermögensumstrukturierung darstellt und keine umstrukturierung und börsennotierung darstellt.

dennoch hegt die außenwelt immer noch große zweifel an dieser fusion. der aktienkurs des unternehmens stieg unerwartet stark an, bevor die informationen zur fusion bekannt gegeben wurden. ein pharmaunternehmen führt eine grenzüberschreitende fusion und übernahme eines halbleiterunternehmens durch, das dem tatsächlichen controller gehört. wie kann die übertragung von vorteilen in einem linkshänderspiel vermieden werden?

△bildquelle: tuchong creative

getarnte hintertürliste?

shuangcheng pharmaceutical wurde im jahr 2000 gegründet und 2012 an der börse von shenzhen notiert. das unternehmen beschäftigt sich hauptsächlich mit der forschung und entwicklung, der produktion und dem vertrieb von chemisch synthetisierten peptidarzneimitteln. zu seinen hauptprodukten gehören thymosin zur injektion, somatostatin zur injektion und bivalirudin injektion warten. aura ist ein halbleiterunternehmen, das sich hauptsächlich mit der forschung und entwicklung, dem design und dem vertrieb von analogen chips und digital-analogen hybridchips beschäftigt. zu seinen hauptprodukten gehören taktchips, energieverwaltungschips, sensorchips, hochfrequenzchips usw.

spät in der nacht des 27. august, kurz vor 11 uhr, veröffentlichte shuangcheng pharmaceutical plötzlich die „ankündigung über die aussetzung der planung für eine größere vermögensreorganisation und damit verbundene transaktionen“ und kündigte damit seine absicht an, die aktien von aola zu erwerben. im laufe des tages stieg der aktienkurs von shuangcheng pharmaceutical jedoch stark an und erreichte sogar das tageslimit. am ende des tages schloss das unternehmen schließlich mit einem plus von 9,21 % ab, mit einem transaktionsvolumen von 190 millionen yuan im laufe des tages, was weit über dem des vorherigen handelstages liegt.

der markt kommt nicht umhin, sich zu fragen, ob die nachricht von der fusion im voraus durchgesickert ist.

als reaktion auf externe spekulationen wandte sich ein reporter der times weekly am 13. september an die wertpapierabteilung von shuangcheng pharmaceutical, als ein relevanter investor antwortete: „der aktienkurs steigt und fällt, was auf den sekundärmarkt zurückzuführen ist.“ kontrolle. "

der schlüsselfaktor, der den start dieser übernahme ermöglichte, war, dass sowohl die shuangcheng pharmaceutical- als auch die aola-aktien vom vater-sohn-duo wang chengdong und wang yingpu (wang yingpu, australische staatsangehörigkeit) kontrolliert wurden. unter ihnen kontrollieren wang chengdong und wang yingpu über aola investment, ningbo shuangquan und ideal kingdom limited insgesamt 57,52 % der aola-aktien.

shuangcheng pharmaceutical gab an, dass das börsennotierte unternehmen nach abschluss dieser transaktion seinen entwicklungsschwerpunkt auf die forschung und entwicklung, das design und den vertrieb von analogen chips und digital-analogen hybridchips in der halbleiterindustrie verlagern und möglichkeiten zur veräußerung von arzneimitteln wählen wird. damit verbundene vermögenswerte in der zukunft. das bedeutet, dass sich shuangcheng pharmaceutical vollständig von einem pharmaunternehmen zu einem halbleiterunternehmen wandeln wird.

allerdings betonte shuangcheng pharmaceutical in seiner mitteilung, dass sich der tatsächliche controller des börsennotierten unternehmens in den letzten 36 monaten nicht geändert habe. es ist nicht zu erwarten, dass sich der tatsächliche verantwortliche des börsennotierten unternehmens vor und nach abschluss dieser transaktion ändert. daher ist nicht davon auszugehen, dass es sich bei dieser transaktion um eine restrukturierungsnotierung (auch „backdoor-listing“ genannt) handelt.

einige branchenvertreter wiesen jedoch in interviews mit den medien darauf hin, dass der betrieb von shuangcheng pharmaceutical zwar keine nominelle hintertür-listung nach den geltenden gesetzlichen bestimmungen darstelle, das unternehmen jedoch die vollständige ersetzung seines hauptgeschäfts durch fusionen und übernahmen abgeschlossen habe, was zu einer hintertür geführt habe bei ähnlichen tatsächlichen auswirkungen bleibt abzuwarten, ob die fusionsprüfung strenger ausfallen wird.

laut dem 21st century business herald glauben leitende investmentbanker von wertpapierfirmen, dass für unternehmen, die an getarnten hintertürgeschäften notiert sind, unabhängig davon, ob die übernahme letztendlich erfolgreich ist, die ankündigung des fusions-, übernahme- und umstrukturierungsplans selbst in der regel das ziel erreichen kann ziel ist es, den aktienkurs in die höhe zu treiben.

zu den zweifeln an der hintertür-listung betonte die oben genannte relevante person aus der wertpapierabteilung von shuangcheng pharmaceutical: „ich kann ihnen klar sagen, dass es sich nicht um eine hintertür-listung handelt. die fusion und übernahme des unternehmens bedarf noch der genehmigung der china securities regulatory commission.“ . einzelheiten finden sie in der ankündigung des unternehmens.

performanceeinbußen und ipo-hürden

man kann sagen, dass shuangcheng pharmaceuticals und aola shares hinter der grenzüberschreitenden transformation das haben, was sie brauchen. ersterer verzeichnete das ganze jahr über eine düstere performance, während letzterer eine bewertung von mehreren zehn milliarden hat, aber vom börsengang ausgeschlossen wurde.

betrachtet man die betriebsbedingungen von shuangcheng pharmaceutical in den letzten jahren, so sind leistungseinbußen die regel. die daten des finanzberichts zeigen, dass shuangcheng pharmaceutical von 2020 bis 2023 und im ersten halbjahr 2024 ein betriebsergebnis von 269 millionen yuan, 320 millionen yuan, 275 millionen yuan, 236 millionen yuan und 95 millionen yuan erzielte die muttergesellschaft war in ordnung. sie betrugen -53 millionen yuan, -20 millionen yuan, 9,01 millionen yuan, -51 millionen yuan und -17 millionen yuan.

ein reporter der times weekly bemerkte, dass sich shuangcheng pharmaceutical zu stark auf ein einzelnes produkt verlässt und seine forschungs- und entwicklungskapazitäten nicht stark sind. es wird davon ausgegangen, dass das führende produkt von shuangcheng pharmaceutical thymomethacin zur injektion (handelsname: jitai) ist, ein generikum. das originalarzneimittel trägt den namen ridaxian und wurde bereits 1996 für den markt in china zugelassen. thymosin wird hauptsächlich zur behandlung von chronischer hepatitis b, tumoren, geriatrie und infektionskrankheiten sowie zur verbesserung der körperimmunität eingesetzt. zu beginn des covid-19-ausbruchs im jahr 2020 wurde thymosin auch in den nationalen covid-19-diagnose- und behandlungsplan aufgenommen . es gilt als „wundermedizin“. derzeit verfügen fast 20 pharmaunternehmen im ganzen land über zulassungsnummern für das thymus-gesetz.

daten aus finanzberichten zeigen, dass die verkaufserlöse von thymusfaxin zur injektion seit vielen jahren mehr als 30 % des gesamtumsatzes von shuangcheng pharmaceutical ausmachen. darüber hinaus sind somatostatin zur injektion und bivalirudin zur injektion ebenfalls generische arzneimittel. ende 2023 betrug die gesamtzahl der f&e-mitarbeiter des unternehmens 75, was nur 15,50 % entspricht.

in den letzten jahren hat die popularität des peptidbereichs mit der raschen marktnachfrage nach glp-1-medikamenten wie semaglutid, liraglutid und tilpotid weiter zugenommen, und viele inländische unternehmen haben dies genutzt, um aufträge zu erhalten aufgrund des leistungsanstiegs konnte shuangcheng pharmaceutical diesen trend nicht aufholen.

im november 2022 wurde in einer von shuangcheng pharmaceutical veröffentlichten übersicht über peptidrohstoffe erwähnt, dass sich der dmf-status (rohstoffstammdatei) von liraglutid auf den gesamten von pharmazeutischen hilfsstoffherstellern bereitgestellten prozessdetails bezieht prozessskalierungsphase, und semaglutid wird derzeit untersucht.

△bildquelle: öffentliches wechat-konto von shuangcheng pharmaceutical

ein reporter von times weekly bemerkte, dass im jahresbericht 2020 erwähnt wurde, dass der teil der batch-synthese des api (aktiver pharmazeutischer wirkstoff) von liraglutid abgeschlossen sei, die forschung und entwicklung des präparats jedoch aus marktgründen ausgesetzt wurde. allerdings erklärte shuangcheng pharmaceutical im investor-relations-datenblatt vom mai 2021 gegenüber den investoren, dass sich das liraglutid-projekt noch in der forschungs- und entwicklungsphase befinde. bei der suche in den jahresberichten und ankündigungen des unternehmens mit dem stichwort „semaglutid“ werden verwandte produkte nicht erwähnt.

der direkteste grund, warum aola shares zu shuangcheng pharmaceutical wechselte, war, dass das unternehmen nicht in das science and technology innovation board aufgenommen wurde. im dezember 2022 wurde der börsengang des wissenschafts- und technologieinnovationsausschusses von ora angenommen. es ist geplant, 3 milliarden yuan aufzubringen, und die anzahl der ausgegebenen aktien wird dieser ersten berechnung zufolge nicht weniger als 25 % betragen die unternehmensbewertung beträgt 12 milliarden yuan.

das kernprodukt von aura ist der clock-chip, ein chip, der zur bereitstellung und modulation von taktsignalen verwendet wird und den effizienten und stabilen betrieb verschiedener elektronischer systeme ermöglicht. aus dem prospekt geht hervor, dass dieses produkt im laufe der jahre mehr als 86 % zum umsatz des unternehmens beigetragen hat. berechnet auf der grundlage der verkaufsmenge der uhrenchip-produkte des unternehmens im jahr 2021 beträgt der marktanteil des unternehmens bei ähnlichen uhrenchips in china 23,51 % und sein marktanteil bei entprellten uhrenchips in china beträgt 61,27 %.

nachdem die nachricht vom börsengang bekannt wurde, gab es stimmen im markt, die sagten, dass die ola-aktie bei erfolgreicher börsennotierung die erste aktie im bereich uhrenchips werden würde.

nach mehr als einem jahr zog ola holdings jedoch im mai dieses jahres seinen zulassungsantrag zurück. in diesem zeitraum hat die shanghai stock exchange mehrfach anfrageschreiben an aura shares gerichtet, in denen sie aola shares auffordert, die mainstream- und spitzentechnologieprodukte des unternehmens sowie ähnliche konkurrenzprodukte auf der grundlage der anwendungsbereiche, technischen indikatoren und verkäufe ähnlicher produkte zu erläutern die unterschiede und die wettbewerbssituation, ob es sich weiterhin um ein mainstream-produkt im segment handelt, ob es weiterhin das neueste und höchste technische niveau der wettbewerber darstellt, erklären die legalität und konformität ausländischer unternehmen aktionäre, die den emittenten in form einer agenturholding usw. gründen.

zu den gründen, warum ola shares seinen ipo-antrag zurückgezogen hat, und zu den aktuellen bewertungsproblemen sagte die oben genannte relevante person aus der wertpapierabteilung von shuangcheng pharmaceutical, dass wir seit der prüfung nicht in der lage seien, auf die situation des zielunternehmens zu reagieren wird noch evaluiert, relevant. wir haben die daten noch nicht.

in bezug auf die leistung ist die umsatzentwicklung von ola immer noch gut, aber die schwankungen beim nettogewinn sind sehr offensichtlich. aus dem prospekt geht hervor, dass ola von 2019 bis 2021 und im ersten halbjahr 2022 einen umsatz von 134 millionen yuan, 405 millionen yuan, 502 millionen yuan bzw. 221 millionen yuan und einen nettogewinn von 18,93 millionen yuan bzw. 6,8172 millionen yuan erzielte. , -1,096 milliarden yuan, -466 millionen yuan.

was den grund für den verlust angeht, erklärte ola im prospekt, dass er hauptsächlich auf die fortlaufenden runden großer aktienanreize für mitarbeiter ab ende 2020 zurückzuführen sei. daten zeigen, dass das unternehmen von 2020 bis 2021 und im ersten halbjahr 2022 aufwendungen für aktienbasierte vergütungen in höhe von 162 millionen yuan, 1,204 milliarden yuan bzw. 485 millionen yuan bestätigte.

laut der jüngsten mitteilung von shuangcheng pharmaceutical hat aola shares verluste nun in gewinne umgewandelt. daten zeigen, dass olas betriebsgewinn von januar bis juli 2024 538 millionen yuan und der nettogewinn 307 millionen yuan betrug.

bezüglich der aktuellen betriebssituation von shuangcheng pharmaceutical und des forschungs- und entwicklungsstatus von liraglutid und semaglutid kontaktierten reporter der times weekly viele mitarbeiter von shuangcheng pharmaceutical, aber alle äußerten, dass es unbequem sei, dies offenzulegen.

zurückhaltender reicher vater und sohn aus hainan

tatsächlich verfügen weder wang noch sein sohn über einen einschlägigen beruflichen hintergrund, unabhängig davon, ob sie in der pharmabranche tätig sind oder die forschung und entwicklung von chips revolutionieren. laut dem jahresbericht von shuangcheng pharmaceutical und dem prospekt von aola shares wurde wang chengdong 1953 in anshan, provinz liaoning, geboren und absolvierte 1981 die abteilung für fremdsprachen der universität liaoning der jurastudent der macquarie university in australien.

△wang chengdong, gründer von shuangcheng pharmaceutical bildquelle: offizieller wechat-account von shuangcheng pharmaceutical

von 2015 bis 2016 standen wang chengdong und wang yingpu mit einem nettovermögen von 3 milliarden yuan bzw. 2,1 milliarden yuan nacheinander auf der hurun-reichenliste und belegten damit den fünften platz unter den reichsten menschen in hainan. als wohlhabende menschen in hainan halten sich wang chengdong und ihre söhne jedoch nur selten für medieninterviews bereit, während wang yingpu 2008 zu shuangcheng pharmaceutical kam auf der offiziellen website des unternehmens und dem offiziellen wechat-konto gibt es keine spur von ihm oder verwandten nachrichten.

ähnlich wie die erfahrungen der meisten wohlhabenden menschen, die in den 1950er und 1960er jahren geboren wurden, ist auch wang chengdongs vermögensgeschichte untrennbar mit der entstehung dieser zeit verbunden. öffentlichen berichten zahlreicher medien zufolge war wang chengdong angestellter eines staatsunternehmens und wurde im alter von 33 jahren stellvertretender geschäftsführer der anshan international economic and technical cooperation company. im rahmen seiner geschäftsbeziehungen kam wang chengdong mit einem japanischen unternehmen in kontakt, das an der registrierung eines unternehmens in china interessiert war und ihn als geschäftsführer einstellte.

zu dieser zeit wurde die provinz hainan als fünfte sonderwirtschaftszone des landes eingerichtet und gleichzeitig die berühmte „dreißig-artikel“-politik verkündet. das japanische unternehmen beschloss sofort, das unternehmen in hainan zu registrieren, und wang chengdong wurde 1988 auch geschäftsführer des neu registrierten japanischen unternehmens.

im jahr 1991 gründete wang chengdong die hainan shuangcheng metal structure products co., ltd. und beteiligte sich am bau zahlreicher wegweisender projekte in hainan. während sich die immobilienbranche in hainan rasant entwickelt, hat auch wang chengdong seine primitive anhäufung abgeschlossen.

im jahr 1998 lernte wang chengdong gao guangxia und tang hong kennen. während der beziehung interessierte sich wang chengdong für das von gao guangxia erwähnte konzept der peptidmedikamente und schlug vor, dass wang chengdong es hauptsächlich finanzieren sollte, und tang hong und gao guangxia würden es empfehlen organisieren sie durch die gründung von shuangcheng co., ltd. ein expertenteam aus internationalen studenten mit erfahrung in der forschung und entwicklung von peptidarzneimitteln. im jahr 2000 wurde shuangcheng pharmaceutical offiziell in haikou gegründet. im jahr 2012 wurde shuangcheng pharmaceutical im small and medium-sized board der shenzhen stock exchange (heute hauptbörse) gelistet.

im jahr 2010 gründeten wang und sein sohn shuangcheng investment und hsp investment, zwei hauptunternehmen, die für das investmentgeschäft zuständig sind, und begannen, sich in der halbleiterindustrie zu engagieren. in diesem jahr investierte wang chengdong 81,92 millionen yuan in bar in das halbleiterunternehmen tailing micro und hielt 60 % der anteile.

medienberichten zufolge plante wang chengdong im jahr 2016, seine anteile an tailing micro zu liquidieren, um seinen persönlichen finanziellen druck zu verringern. reporter der times weekly stellten fest, dass wang chengdong und sein sohn im august desselben jahres von der hurun-liste der reichen gestrichen wurden, shuangcheng investment jedoch die anteile von tailingwei zu einem hohen preis von 1,252 milliarden yuan abgab. diese investition erzielte letztendlich einen nettogewinn über 1,1 milliarden yuan.

nach seinem rückzug aus tailingwei erwarb wang chengdong ende 2017 ola india und gründete im folgenden jahr ola shares. in dieser zeit baute aola forschungs- und entwicklungsplattformen im ausland auf, rekrutierte erfahrene designer analoger integrierter schaltkreise aus der ganzen welt, baute ein forschungs- und entwicklungsteam auf und brachte im september 2018 erfolgreich seinen ersten entprellungstaktchip heraus.

die geschichte entwickelte sich dann langsam zu dem teil, in dem ola bei seinem versuch scheiterte, im science and technology innovation board an die börse zu gehen, und anschließend von shuangcheng pharmaceutical übernommen wurde. nachdem shuangcheng pharmaceutical an die börse gegangen war, nannten einige leute wang chengdong einen unternehmer, während andere ihn als investor und meister der kapitalgeschäfte betrachteten.

im september 2023 nannte sich wang chengdong in einem vom anshan news media center veröffentlichten video „anshans aufstrebender globaler unternehmer“. er sagte, dass er seit 35 jahren im ausland ein unternehmen mit schwerpunkt auf biomedizin und halbleitern gegründet habe.

wang chengdong sagte, dass er im halbleiterbereich drei chip-design-unternehmen gegründet habe. das erste sei erfolgreich gelistet, das zweite befinde sich in der forschung und entwicklung, obwohl er nicht sicher sei, ob dies der fall sei erfolgreich sein, es ist ein revolutionäres innovationsprojekt.

darüber hinaus betonte wang chengdong, dass die fonds, in die er investiert, alle in hard- und hochtechnologie investiert sind. „mein familienfonds hat in 16 gesundheitsbranchen investiert. diese branchen entwickeln sich alle sehr gut. einige wurden an die börse gebracht, andere wurden zurückgezogen.“