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la notizia che shuangcheng pharmaceutical (002693.sz) prevede di acquisire oltre confine società di semiconduttori è diventata recentemente al centro di accese discussioni di mercato. il valore di mercato totale della prima è inferiore a 3 miliardi di yuan, mentre la valutazione della seconda arriva fino a 10 miliardi di yuan. mentre la shuangcheng pharmaceutical eseguiva un "serpente che ingoia un elefante", furono messi sotto i riflettori anche il padre e il figlio wang chengdong e wang yingpu (wang yingpu), gli stessi attuali controllori delle due società.

la sera del 10 settembre, l'annuncio del piano di ristrutturazione diffuso da shuangcheng pharmaceutical sottolineava che la società prevedeva di acquistare le sue partecipazioni totali da 25 controparti tra cui aola investment e win aiming/yingzhun co., ltd. emettendo azioni e pagando ningbo in contanti aola semiconductor co., ltd. (di seguito "azioni aola") detiene il 100% delle azioni e prevede di emettere azioni a non più di 35 investitori specifici per raccogliere fondi di sostegno.

allo stesso tempo, shuangcheng pharmaceutical ha chiesto di riprendere le attività l'11 settembre. dopo la ripresa delle contrattazioni, shuangcheng pharmaceutical ha vinto 3 limiti giornalieri in una volta sola. alla chiusura delle negoziazioni del 13 settembre, il prezzo delle azioni della società è aumentato da 5,22 yuan/azione prima della ripresa delle negoziazioni a 6,94 yuan/azione, per un valore di mercato totale di 2,878 miliardi di yuan.

shuangcheng pharmaceutical ha spiegato nell'annuncio che questa transazione dovrebbe costituire un'operazione correlata, un'importante riorganizzazione patrimoniale e non costituisce una riorganizzazione e una quotazione.

nonostante ciò, il mondo esterno ha ancora molti dubbi su questa fusione il prezzo delle azioni della società è aumentato bruscamente prima che le informazioni sulla fusione fossero trapelate in anticipo? un'azienda farmaceutica effettua una fusione e acquisizione transfrontaliera di un'azienda di semiconduttori di proprietà dell'attuale titolare del trattamento. come evitare il trasferimento dei benefici in un gioco per mancini?

△fonte immagine: tuchong creative

elenco backdoor mascherato?

shuangcheng pharmaceutical è stata fondata nel 2000 e quotata alla borsa di shenzhen nel 2012. è principalmente impegnata nella ricerca e sviluppo, produzione e vendita di farmaci peptidici sintetizzati chimicamente. i suoi prodotti principali includono timosina per iniezione, somatostatina per iniezione e bivalirudina per iniezione. aura è un'azienda di semiconduttori, impegnata principalmente nella ricerca e sviluppo, progettazione e vendita di chip analogici e chip ibridi digitale-analogici. i suoi prodotti principali includono chip di orologio, chip di gestione dell'alimentazione, chip di sensori, chip di radiofrequenza, ecc.

nella tarda notte del 27 agosto, poco prima delle 23, la shuangcheng pharmaceutical ha improvvisamente emesso l'"annuncio sulla sospensione della pianificazione per un'importante riorganizzazione patrimoniale e transazioni correlate", annunciando la sua intenzione di acquisire le azioni di aola. tuttavia, durante il giorno, il prezzo delle azioni di shuangcheng pharmaceutical è aumentato notevolmente, raggiungendo anche il limite giornaliero. alla chiusura della giornata, la società ha finalmente chiuso in rialzo del 9,21%, con un volume di transazioni di 190 milioni di yuan nel corso della giornata, superando di gran lunga il giorno di negoziazione precedente.

il mercato non può fare a meno di chiedersi se la notizia della fusione sia trapelata in anticipo.

in risposta a speculazioni esterne, il 13 settembre, un giornalista del times weekly ha contattato il dipartimento titoli di shuangcheng pharmaceutical in qualità di investitore e le persone interessate hanno risposto: “il prezzo delle azioni sale e scende, il che è il risultato del mercato secondario controllo.

il fattore chiave che ha consentito il lancio di questa acquisizione è stato il fatto che sia shuangcheng pharmaceutical che aola shares erano controllate dalla coppia padre e figlio wang chengdong e wang yingpu (wang yingpu, nazionalità australiana). tra questi, wang chengdong e wang yingpu controllano un totale del 57,52% delle azioni aola attraverso aola investment, ningbo shuangquan e ideal kingdom limited.

shuangcheng pharmaceutical ha dichiarato che, dopo il completamento di questa transazione, la società quotata in borsa sposterà il proprio focus di sviluppo sulla ricerca e sviluppo, progettazione e vendita di chip analogici e chip ibridi digitale-analogici nel settore dei semiconduttori e sceglierà l'opportunità di cedere aziende farmaceutiche. beni correlati in futuro. ciò significa che shuangcheng pharmaceutical cambierà completamente da azienda farmaceutica ad azienda di semiconduttori.

tuttavia, shuangcheng pharmaceutical ha sottolineato nel suo annuncio che l'attuale controller della società quotata non è cambiato negli ultimi 36 mesi. prima e dopo il completamento di questa operazione, non si prevede che l’effettivo controllore della società quotata cambi. pertanto, non si prevede che questa transazione costituisca una quotazione di ristrutturazione (nota anche come "quotazione backdoor").

tuttavia, alcune persone del settore hanno sottolineato nelle interviste con i media che, sebbene l'attività di shuangcheng pharmaceutical non costituisse una backdoor nominale ai sensi delle attuali disposizioni legali, ha completato la sostituzione completa della sua attività principale attraverso fusioni e acquisizioni, con conseguente backdoor con effetti concreti simili, resta da vedere se la revisione della fusione sarà più rigorosa.

secondo il 21st century business herald, i banchieri d'investimento senior presso le società di intermediazione mobiliare ritengono che per le società quotate tramite operazioni clandestine, indipendentemente dal fatto che l'acquisizione abbia alla fine successo, l'annuncio del piano di fusione, acquisizione e ristrutturazione stesso può solitamente raggiungere l'obiettivo scopo di far salire il prezzo delle azioni.

per quanto riguarda i dubbi sulla quotazione backdoor, la suddetta persona rilevante del dipartimento titoli di shuangcheng pharmaceutical ha sottolineato: "posso dirvi chiaramente che non si tratta di una quotazione backdoor. la fusione e acquisizione della società richiede ancora l'approvazione della china securities regulatory commission . puoi prestare attenzione all'annuncio dell'azienda per i dettagli."

perdite di performance e ostacoli all’ipo

dietro la trasformazione transfrontaliera, si può dire che shuangcheng pharmaceuticals e aola shares hanno ciascuna ciò di cui hanno bisogno. la prima ha avuto performance deludenti tutto l'anno, mentre la seconda ha una valutazione di decine di miliardi ma è stata bloccata dall'ipo.

osservando le condizioni operative di shuangcheng pharmaceutical negli ultimi anni, si può dire che le perdite di prestazioni siano la norma. i dati del rapporto finanziario mostrano che dal 2020 al 2023 e nella prima metà del 2024, shuangcheng pharmaceutical ha realizzato un utile operativo di 269 milioni di yuan, 320 milioni di yuan, 275 milioni di yuan, 236 milioni di yuan e 95 milioni di yuan in ordine la società madre era in ordine erano -53 milioni di yuan, -20 milioni di yuan, 9,01 milioni di yuan, -51 milioni di yuan e -17 milioni di yuan.

un giornalista del times weekly ha notato che shuangcheng pharmaceutical fa troppo affidamento su un singolo prodotto e che le sue capacità di ricerca e sviluppo non sono forti. resta inteso che il prodotto principale della shuangcheng pharmaceutical è la timometacina iniettabile (nome commerciale: jitai), che è un farmaco generico. il farmaco originale si chiama ridaxian ed è stato approvato per l'immissione in cina già nel 1996. . la timosina viene utilizzata principalmente per il trattamento dell'epatite cronica b, dei tumori, della geriatria e delle malattie infettive e per migliorare l'immunità del corpo. all'inizio dell'epidemia di covid-19 nel 2020, la timosina è stata inclusa anche nel piano nazionale di diagnosi e trattamento del covid-19. è considerata una "medicina miracolosa". ad oggi, quasi 20 aziende farmaceutiche in tutto il paese hanno numeri di approvazione per la legge sul timo.

i dati del rapporto finanziario mostrano che i ricavi delle vendite di timusfaxina per preparazioni iniettabili rappresentano da molti anni oltre il 30% dei ricavi totali di shuangcheng pharmaceutical. inoltre, anche la somatostatina iniettabile e la bivalirudina iniettabile sono prodotti farmaceutici generici. alla fine del 2023, il numero totale del personale di ricerca e sviluppo dell'azienda è di 75, pari solo al 15,50%.

negli ultimi anni, con il rapido rilascio della domanda del mercato per i farmaci glp-1 come semaglutide, liraglutide e tilpotide, la popolarità del campo dei peptidi continua ad aumentare e molte aziende nazionali ne hanno approfittato per ottenere ordini dopo l'aumento delle prestazioni, shuangcheng pharmaceutical non è riuscita a raggiungere questa tendenza.

nel novembre 2022, una panoramica delle materie prime peptidiche pubblicata da shuangcheng pharmaceutical sul conto pubblico ha menzionato che il suo stato dmf (master file delle materie prime) di liraglutide si riferisce al processo completo di produzione degli eccipienti fornito dai produttori di eccipienti farmaceutici. i dettagli del processo) sono in fase di scale-up del processo e semaglutide è sotto indagine.

△fonte immagine: account pubblico wechat di shuangcheng pharmaceutical

un giornalista del times weekly ha notato che nel rapporto annuale del 2020 è stato menzionato che la parte di sintesi batch di ingegneria api (ingrediente farmaceutico attivo) di liraglutide è stata completata, ma a causa di ragioni di mercato, la ricerca e lo sviluppo della preparazione sono stati sospesi. tuttavia, nel modulo di registrazione delle relazioni con gli investitori del maggio 2021, shuangcheng pharmaceutical ha dichiarato agli investitori che il progetto liraglutide è ancora in fase di ricerca e sviluppo. quando si cercano le relazioni annuali e gli annunci dell'azienda utilizzando "semaglutide" come parola chiave, non vengono menzionati i prodotti correlati.

il motivo più diretto per cui aola shares è passata a shuangcheng pharmaceutical è che non è riuscita a essere quotata nel science and technology innovation board. nel dicembre 2022 è stata accettata l'ipo del consiglio per l'innovazione scientifica e tecnologica di ora. si prevede di raccogliere 3 miliardi di yuan e il numero di azioni emesse non sarà inferiore al 25% del capitale azionario totale la valutazione dell'azienda è di 12 miliardi di yuan.

il prodotto principale di aura è il chip dell'orologio, un chip utilizzato per fornire e modulare i segnali dell'orologio, consentendo a vari sistemi elettronici di funzionare in modo efficiente e stabile. il prospetto mostra che questo prodotto ha contribuito per oltre l'86% alle entrate dell'azienda nel corso degli anni. calcolata in base all'importo delle vendite dei prodotti di chip per orologio dell'azienda nel 2021, la quota di mercato dell'azienda per chip per orologi simili in cina è del 23,51% e la sua quota di mercato per chip per orologi antirimbalzo in cina è del 61,27%.

dopo la diffusione della notizia dell'ipo, nel mercato si sono diffuse voci secondo cui, se quotate con successo, le azioni di ola sarebbero diventate le prime azioni in chip di orologio.

tuttavia, dopo più di un anno, ola holdings ha ritirato la sua richiesta di quotazione nel maggio di quest'anno. durante questo periodo, la borsa di shanghai ha inviato lettere di inchiesta ad aura shares in diverse occasioni, richiedendo ad aola shares di spiegare i prodotti tradizionali e di più alta tecnologia della società e prodotti concorrenti simili in base ai campi di applicazione, agli indicatori tecnici e alle vendite di prodotti simili. di aziende comparabili in patria e all'estero. le differenze e la situazione della concorrenza, se è ancora un prodotto tradizionale nel segmento, se continua a vendere, se rappresenta il livello tecnico più recente e più elevato dei concorrenti, spiega la legalità e la conformità dei concorrenti stranieri azionisti che costituiscono l'emittente sotto forma di partecipazione di agenzia, ecc.

per quanto riguarda i motivi per cui ola shares ha ritirato la sua richiesta di ipo e gli attuali problemi di valutazione, la suddetta persona rilevante del dipartimento titoli di shuangcheng pharmaceutical ha affermato che non siamo in grado di rispondere alla situazione dell'obiettivo in termini di valutazione, dopo l'audit è ancora in fase di valutazione, rilevante non abbiamo ancora i dati.

in termini di performance, l'andamento dei ricavi di ola è ancora buono, ma le fluttuazioni dell'utile netto sono molto evidenti. il prospetto mostra che dal 2019 al 2021 e alla prima metà del 2022, i ricavi di ola sono stati rispettivamente di 134 milioni di yuan, 405 milioni di yuan, 502 milioni di yuan e 221 milioni di yuan, e i suoi utili netti sono stati rispettivamente di 18,93 milioni di yuan e 6,8172 milioni di yuan. , -1.096 miliardi di yuan, -466 milioni di yuan.

per quanto riguarda il motivo della perdita, ola ha spiegato nel prospetto che essa è dovuta principalmente ai continui incentivi azionari per i dipendenti a partire dalla fine del 2020. i dati mostrano che dal 2020 al 2021 e nella prima metà del 2022, la società ha confermato spese di pagamento basate su azioni rispettivamente di 162 milioni di yuan, 1,204 miliardi di yuan e 485 milioni di yuan.

secondo l'ultimo annuncio emesso da shuangcheng pharmaceutical, aola shares ha ora trasformato le perdite in profitti. i dati mostrano che da gennaio a luglio 2024, l'utile operativo di ola è stato di 538 milioni di yuan e l'utile netto è stato di 307 milioni di yuan.

per quanto riguarda l'attuale situazione operativa di shuangcheng pharmaceutical e lo stato di ricerca e sviluppo di liraglutide e semaglutide, i giornalisti del times weekly hanno contattato molti dipendenti di shuangcheng pharmaceutical, ma tutti hanno affermato che era scomodo divulgarlo.

padre e figlio ricchi e di basso profilo di hainan

infatti, sia che siano coinvolti nel settore farmaceutico o nella trasformazione della ricerca e dello sviluppo di chip, né wang né suo figlio hanno un background professionale rilevante. secondo il rapporto annuale di shuangcheng pharmaceutical e il prospetto di aola shares, wang chengdong è nato nel 1953 ad anshan, nella provincia di liaoning, e si è laureato presso il dipartimento di lingue straniere dell'università di liaoning. wang yingpu è nato nel 1981 e si è laureato la specializzazione in giurisprudenza della macquarie university in australia.

△wang chengdong, fondatore di shuangcheng pharmaceutical fonte immagine: account ufficiale wechat di shuangcheng pharmaceutical

dal 2015 al 2016, wang chengdong e wang yingpu sono apparsi successivamente nella lista dei ricchi di hurun con un patrimonio netto rispettivamente di 3 miliardi di yuan e 2,1 miliardi di yuan, classificandosi al quinto posto tra le persone più ricche di hainan. tuttavia, essendo persone benestanti di hainan, i wang e i loro figli mantengono un profilo molto basso. wang chengdong accetta raramente interviste ai media, mentre wang yingpu è ancora più misteriosa. sebbene sia entrata alla shuangcheng pharmaceutical nel 2008, non c'è traccia di lei sul sul sito ufficiale dell'azienda e sull'account ufficiale wechat non c'è traccia di lui né di notizie correlate.

simile all’esperienza della maggior parte delle persone benestanti nate negli anni ’50 e ’60, anche la storia della fortuna di wang chengdong è inseparabile dalla creazione dei tempi. secondo resoconti pubblici di molti media, wang chengdong era un impiegato di un'impresa statale e all'età di 33 anni divenne vicedirettore generale della compagnia di cooperazione economica e tecnica internazionale di anshan. nei suoi rapporti d'affari, wang chengdong entrò in contatto con una società di proprietà giapponese, che era interessata a registrare una società in cina e lo assunse come direttore generale.

a quel tempo, la provincia di hainan fu istituita come la quinta zona economica speciale del paese e allo stesso tempo fu promulgata la famosa politica dei "trenta articoli". la società di proprietà giapponese decise immediatamente di registrare la società ad hainan e wang chengdong divenne anche il direttore generale della società di proprietà giapponese appena registrata nel 1988.

nel 1991, wang chengdong fondò la hainan shuangcheng metal structure products co., ltd. e partecipò alla costruzione di molti progetti storici ad hainan. mentre il settore immobiliare di hainan si sta sviluppando rapidamente, anche wang chengdong ha completato la sua primitiva accumulazione.

nel 1998, wang chengdong incontrò gao guangxia e tang hong. durante la relazione, wang chengdong si interessò al concetto di farmaci peptidici menzionato da gao guangxia e propose che wang chengdong lo finanziasse principalmente, e tang hong e gao guangxia lo avrebbero raccomandato e. organizzare esperti professionali rilevanti un team di studenti internazionali con esperienza impegnata nella ricerca e nello sviluppo di farmaci peptidici attraverso la fondazione di shuangcheng co., ltd. nel 2000, shuangcheng pharmaceutical è stata fondata ufficialmente a haikou. nel 2012, shuangcheng pharmaceutical è stata quotata nel consiglio di amministrazione delle piccole e medie imprese della borsa di shenzhen (ora il consiglio principale).

nel 2010, wang e suo figlio fondarono shuangcheng investment e hsp investment, due principali società responsabili delle attività di investimento, e iniziarono a impegnarsi nel settore dei semiconduttori. quest'anno wang chengdong ha investito 81,92 milioni di yuan in contanti nella società di semiconduttori tailing micro, di cui detiene il 60% delle azioni.

secondo i resoconti dei media, nel 2016 wang chengdong aveva pianificato di liquidare le sue azioni in tailing micro per alleviare la sua pressione finanziaria personale. i giornalisti del times weekly hanno notato che sebbene wang chengdong e suo figlio siano caduti dalla lista dei ricchi di hurun nel 2017, nell'agosto dello stesso anno, shuangcheng investment ha liquidato e trasferito le azioni di tailingwei al prezzo elevato di 1,252 miliardi di yuan. questo investimento alla fine ha prodotto un profitto netto oltre 1,1 miliardi di yuan.

dopo essersi ritirato da tailingwei, wang chengdong ha acquisito ola india alla fine del 2017 e ha fondato ola shares l'anno successivo. durante questo periodo, aola ha creato piattaforme di ricerca e sviluppo all'estero, ha reclutato esperti progettisti di circuiti integrati analogici da tutto il mondo, ha creato un team di ricerca e sviluppo e ha registrato con successo il suo primo chip di clock antirimbalzo nel settembre 2018.

la storia si è poi lentamente sviluppata nella parte in cui ola ha fallito nel suo tentativo di ipo nel science and technology innovation board, ed è stata successivamente acquisita da shuangcheng pharmaceutical. dopo che la shuangcheng pharmaceutical è diventata pubblica, alcune persone hanno definito wang chengdong un imprenditore, mentre altri lo hanno considerato un investitore e un maestro delle operazioni di capitale.

nel settembre 2023, in un video pubblicato dall'anshan news media center, wang chengdong si è definito "l'imprenditore globale di anshan". ha detto che aveva avviato un'attività all'esterno da 35 anni, concentrandosi sulla biomedicina e sui semiconduttori.

wang chengdong ha affermato che nel campo dei semiconduttori ha fondato tre società di progettazione di chip. la prima è stata quotata con successo, la seconda è in procinto di essere quotata e la terza è nel settore della ricerca e sviluppo, anche se non è sicuro che lo farà avere successo, è un progetto di innovazione rivoluzionaria.

inoltre, wang chengdong ha sottolineato che i fondi in cui investe riguardano tutti l'hard technology e l'alta tecnologia. "il fondo della mia famiglia ha investito in 16 industrie sanitarie. queste industrie si stanno tutte sviluppando molto bene. alcune sono state quotate in borsa, altre si sono ritirate."