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¡el mercado global está cambiando rápidamente!

esta tarde, el mercado de valores japonés se desplomó repentinamente y el índice topix japonés cayó rápidamente más del 1%. al mismo tiempo, la caída del mercado de valores de corea del sur también aumentó por la tarde, y el índice bursátil indio nifty y sensex cayeron ambos un 1%. el principal contrato de futuros de líneas europeas del índice de transporte de contenedores, que indica la demanda externa, también volvió a caer más de un 10%. vale la pena mencionar que el dólar estadounidense también ha experimentado una caída significativa frente al yen japonés. entonces, ¿qué pasó?

un ex funcionario japonés dijo hoy que el banco de japón puede aumentar las tasas de interés más rápido de lo que muchos esperan actualmente y que el banco central debería trabajar para comunicar mejor estas acciones para garantizar que los mercados no entren en pánico. posteriormente, el yen aumentó su apreciación y el mercado comenzó a preocuparse por si volvería la reversión del carry del yen a principios de agosto.

en particular, los datos recientes muestran que se han reanudado nuevas operaciones de carry trade, y los fondos de cobertura apalancados han aumentado sus posiciones cortas en futuros del yen japonés. al mismo tiempo, el dólar se está depreciando y el yen se está apreciando. sin duda, esto aumentará la volatilidad del mercado. otro dato que es más sensible al carry trade del yen es el sofr, que también ha mostrado signos de aumento recientemente.

se acerca el buceo

hoy por la tarde, el dólar estadounidense se desplomó repentinamente frente al yen japonés y la caída pronto superó el 0,5%. el tipo de cambio del yen japonés estaba a sólo un paso del nivel del 5 de agosto. ese día, el yen japonés subió un 1,62%, lo que provocó una fuerte caída en el mercado bursátil mundial.

a medida que el yen se fortaleció nuevamente, los mercados bursátiles japoneses comenzaron a hundirse. el índice nikkei 225, que todavía se mostraba fuerte en las primeras operaciones, comenzó a caer rápidamente por la tarde y el índice topix alcanzó rápidamente un nivel de más del 1%. tras la caída del mercado de valores japonés, el índice bursátil de corea del sur también. seguido.

la razón principal de esta fluctuación pueden ser los últimos comentarios del ex funcionario del banco de japón, toru watanabe, uno de los principales expertos antiinflacionarios de japón. según los informes, toru watanabe dijo hoy que el banco de japón puede aumentar las tasas de interés más rápido de lo que mucha gente espera actualmente, y el banco de japón debería trabajar para comunicar mejor estas posibles medidas para garantizar que el mercado no entre en pánico. "el ritmo de los aumentos de las tasas de interés puede ser más rápido de lo que todos esperan", afirmó. "es absolutamente posible que el banco de japón suba los tipos de interés dos veces más este año".

además, el martes, el gobernador del banco de japón, kazuo ueda, presentó un documento al gobierno japonés en el que afirma que si el desempeño económico y de precios de japón está en línea con las expectativas del banco central, el banco de japón seguirá aumentando las tasas de interés.

por otro lado, el mercado también puede estar reflejando los datos de nóminas no agrícolas de ee.uu. de agosto. gain capital group cree que el informe de empleo mejor de lo esperado consolidará las perspectivas de un "aterrizaje suave" y un recorte de los tipos de interés de 25 puntos básicos en septiembre, lo que será positivo para el dólar estadounidense. de recortes de las tasas de interés puede ser lo que más desea ver la reserva federal. por el contrario, unos datos significativamente peores de lo esperado pueden estimular las expectativas de recesión y la probabilidad de un recorte de los tipos de interés de 50 puntos básicos, lo que será negativo para el dólar estadounidense y las acciones estadounidenses. hasta ahora, el mercado espera que estados unidos tenga 164.000 nuevos puestos de trabajo en agosto, frente al valor anterior de 114.000, la tasa de desempleo caerá del 4,3% al 4,2% y el crecimiento de los salarios por hora aumentará del 3,6% al 3,7. %.

¿se ha vuelto a interrumpir el carry trade?

entonces, con la apreciación del yen, ¿el carry trade perturbará nuevamente el mercado y creará un cisne negro como el 5 de agosto? a juzgar por los datos actuales, esta posibilidad no es pequeña.

steve barrow, jefe de estrategia del g-10 en standard bank, dijo: "la liquidación de las operaciones de carry trade plantea una seria amenaza a la visión optimista de los activos de riesgo en el futuro", escribió el estratega en un informe el jueves que con las tasas de interés japonesas. y japón a medida que el yuan se aprecia, décadas de inversión en activos extranjeros recuperados de los superávits comerciales y de cuenta corriente de japón pueden "revertirse". el banco de japón, más que la reserva federal, puede ser el "banco central más importante", y la "tragedia" causada por el aumento del yen y el colapso del mercado de valores en agosto puede ser un "presagio del futuro". ". si bien los recortes constantes y moderados de las tasas de interés de la reserva federal podrían ser una bendición para los activos de mayor riesgo, cualquier ganancia de la reserva federal podría verse contrarrestada si el banco de japón eleva las tasas de interés y desencadena una eliminación masiva de las operaciones de carry trade.

tom nakamura, estratega cambiario y codirector de renta fija de agf investments, dijo que es poco común que los acontecimientos cambiarios tengan un impacto más amplio en las acciones estadounidenses, y hay que remontarse a la crisis financiera asiática de 1997 para encontrar comparaciones relevantes. una mayor liquidación del carry trade del yen sigue siendo un riesgo cruzado muy grande, y los inversores están algo preocupados por las acciones del banco de japón durante el próximo año o dos.

aunque el banco de japón ha insinuado que la próxima subida de tipos de interés podría ser en octubre, el carry trade del yen sigue siendo grande, activo y parece estar aumentando. los datos recientes muestran que se han reiniciado nuevos carry trades, y los fondos de cobertura apalancados se han sumado a las posiciones cortas en futuros del yen.

sofr, otro indicador que observa la reversión del carry trade del yen, también ha mostrado signos de aumento recientemente.

arif hussain, director de renta fija de prudential, advirtió recientemente que los inversores están "viendo el primer cambio en esta línea de falla, y la volatilidad del mercado se intensificará en el futuro" después de que el aumento de las tasas de interés de japón en julio desencadenara una fuerte reversión del carry trade del yen. . la postura dura del banco de japón y las preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento económico de estados unidos provocaron una demanda febril de yenes el 5 de agosto, pero los inversores pueden estar pasando por alto las raíces más profundas de la desaceleración en los mercados mundiales de acciones, divisas y bonos. a medida que las tasas de interés continúan aumentando en la cuarta economía más grande del mundo, es probable que grandes cantidades de dinero japonés invertido en el extranjero se envíen de regreso a casa. "hasta cierto punto, el aumento de los rendimientos de los bonos japoneses puede atraer a los grandes inversores en seguros de vida y pensiones del país a cambiar a bonos gubernamentales japoneses desde otros bonos gubernamentales de alta calidad", dijo arif hussain antes de la caída de las tasas del yen en agosto.

nakamura cree que 140 es un nivel clave para el yen frente al dólar. la apreciación gradual del yen hasta el rango de 130-135 debería ser controlable. pero si eso sucede en el próximo mes o dos, significa problemas.