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빠르게 변화하는 글로벌 시장!

오늘 오후 일본 증시는 급락하면서 일본 토픽스 지수도 1% 이상 급락했습니다. 동시에 오후 들어 한국 증시 하락폭도 커지면서 인도주 니프티지수와 센섹스지수 모두 1% 하락했다. 대외 수요를 나타내는 컨테이너 해운 지수의 유럽 주요선물 선물계약도 다시 10% 이상 급락했다. 미국 달러가 일본 엔화에 대해서도 상당한 하락세를 보였다는 점은 언급할 가치가 있습니다. 그래서 무슨 일이 일어났나요?

전직 일본 관리는 오늘 일본 은행이 많은 사람들이 현재 예상하는 것보다 더 빨리 금리를 인상할 수 있으며 중앙은행은 시장이 당황하지 않도록 이러한 조치를 더 잘 전달하기 위해 노력해야 한다고 말했습니다. 이후 엔화가치 상승세를 보이자 시장에서는 8월초 엔캐리 반전이 다시 나타날지 불안이 커지기 시작했다.

특히 최근 데이터에 따르면 레버리지 헤지펀드가 일본 엔화 선물에 대한 매도 포지션을 늘리는 등 새로운 캐리 트레이드가 재개된 것으로 나타났습니다. 동시에 달러 가치는 하락하고 엔화 가치는 상승하고 있다. 이는 의심할 여지없이 시장 변동성을 증가시킬 것입니다. 엔 캐리 트레이드에 더 민감한 또 다른 데이터는 sofr인데, 이 역시 최근 상승세를 보이고 있습니다.

다이빙이 다가오고 있어요

오늘 오후 미국 달러화는 일본 엔화 대비 급락했고, 일본 엔화 환율은 8월 5일 수준에서 불과 한 발짝 떨어진 수준에서 하락폭이 0.5%를 넘어섰습니다. 이날 일본 엔화는 1.62% 상승하며 글로벌 주식시장이 급락했다.

엔화가 다시 강세를 보이자 일본 증시는 급락하기 시작했다. 장 초반 여전히 강세를 보이던 닛케이225지수는 오후 들어 급락하기 시작했고, 토픽스 지수도 일본 증시 폭락에 이어 빠르게 1%대를 돌파했다. 따라 갔다.

이러한 변동의 주된 이유는 일본 최고의 인플레이션 방지 전문가 중 한 명인 전직 일본 은행 관료인 와타나베 도루의 최근 발언 때문일 수 있습니다. 보도에 따르면, 와타나베 도루는 오늘 일본 은행이 많은 사람들이 현재 예상하는 것보다 더 빨리 금리를 인상할 수 있으며 일본 은행은 시장이 당황하지 않도록 이러한 잠재적 조치를 더 잘 전달하기 위해 노력해야 한다고 말했습니다. 그는 "금리 인상 속도는 모두가 예상하는 것보다 빠를 수 있다"고 말했다. "일본은행이 올해 금리를 두 배 더 인상하는 것은 절대적으로 가능합니다."

또 지난 화요일 우에다 가즈오 일본은행 총재는 일본 경제와 물가 성과가 중앙은행의 기대에 부응한다면 일본은행은 금리를 계속 인상할 것이라는 내용의 문서를 일본 정부에 제출했습니다.

반면, 시장은 8월 미국 비농업 고용지표를 반영하고 있을 수도 있습니다. gain capital group은 예상보다 나은 고용 보고서가 "연착륙" 전망과 9월 25bp 금리 인하를 통합할 것이며 이는 미국 달러에 긍정적일 것이라고 믿습니다. 금리 인하는 연준이 가장 보고 싶어하는 것일 수 있습니다. 오히려 예상보다 훨씬 나쁜 데이터는 경기 침체 기대감과 50bp 금리 인하 가능성을 자극할 수 있으며, 이는 미국 달러와 미국 주식에 부정적일 것입니다. 현재까지 시장에서는 미국의 8월 신규 일자리가 16만4000개로 종전 11만4000개에 비해 크게 늘고 실업률은 4.3%에서 4.2%로 하락하고 시간당 임금 인상률은 3.6%에서 3.7%로 늘어날 것으로 예상했다. %.

캐리 무역이 또 중단됐나요?

그렇다면 엔화 강세로 캐리 트레이드가 다시 시장을 교란해 8월 5일 같은 블랙스완을 만들어낼 것인가. 현재 데이터로 볼 때 이 가능성은 작지 않습니다.

스탠더드은행의 g-10 전략 책임자인 스티브 배로(steve barrow)는 "캐리 트레이드 청산은 앞으로 위험 자산에 대한 낙관적인 견해에 심각한 위협이 된다"고 목요일 보고서에서 말했습니다. 그리고 일본의 위안화가 절상되면서 일본의 무역 및 경상수지 흑자를 통해 회수된 해외 자산에 대한 수십 년간의 투자가 "역전"될 수 있습니다. 연준보다는 일본은행이 '가장 중요한 중앙은행'일 수도 있고, 8월 엔화 급등과 주식시장 붕괴로 인한 '비극'이 '미래의 전조'일 수도 있다. ." 연준의 비둘기파적이고 꾸준한 금리 인하는 위험 자산에 도움이 될 수 있지만, 일본 은행이 금리를 인상하고 캐리 트레이드의 대규모 청산을 촉발한다면 연준으로부터의 이익은 상쇄될 수 있습니다.

agf investments의 통화 전략가이자 채권 공동 대표인 tom nakamura는 외환 상황이 미국 주식에 더 광범위한 영향을 미치는 것은 드문 일이며 적절한 비교를 찾으려면 1997년 아시아 금융 위기로 돌아가야 한다고 말했습니다. 엔 캐리 트레이드의 추가적인 청산은 매우 큰 시장 간 위험으로 남아 있으며, 투자자들은 내년 또는 2년 동안 일본 은행의 조치에 대해 어느 정도 우려하고 있습니다.

일본은행이 다음 금리 인상 시기는 10월이 될 것이라고 암시했지만, 엔 캐리 트레이드는 여전히 크고 활발하며 증가하는 것으로 보입니다. 최근 데이터에 따르면 엔화 선물 매도 포지션에 레버리지 헤지펀드가 추가되면서 새로운 캐리 트레이드가 다시 시작된 것으로 나타났습니다.

엔캐리 트레이드 반전을 나타내는 또 다른 지표인 sofr도 최근 상승세를 보이고 있다.

prudential의 채권 부문 대표인 arif hussain은 최근 일본의 7월 금리 인상으로 인해 엔 캐리 트레이드가 급격하게 반전된 이후 투자자들이 "이 단층선의 첫 번째 변화를 보고 있으며 시장 변동성은 앞으로 더욱 심화될 것"이라고 최근 경고했습니다. . 일본은행(boj)의 매파적 입장과 미국 경제 성장 둔화에 대한 우려로 인해 8월 5일 엔화에 대한 열광적인 수요가 촉발되었지만, 투자자들은 글로벌 주식, 통화 및 채권 시장의 더 깊은 침체의 뿌리를 간과하고 있을 수 있습니다. 세계 4위의 경제 대국에서 금리가 계속 상승함에 따라 해외에 투자된 많은 양의 일본 돈이 본국으로 반출될 가능성이 높습니다. 아리프 후세인은 8월 엔율이 급락하기 전에 "일본 채권 수익률 상승으로 인해 국내 대형 생명보험 및 연금 투자자들이 다른 우량 국채에서 일본 국채로 전환하게 될 수 있다"고 말했습니다.

나카무라는 140이 달러 대비 엔화의 핵심 수준이라고 믿습니다. 130-135 범위까지의 엔화 가치 상승은 통제 가능해야 합니다. 하지만 다음 달이나 두 달 안에 그런 일이 발생하면 문제가 발생합니다.