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Financial Associated Press, 18 de agosto (Editor Square)Las últimas opiniones estratégicas de las diez principales firmas de valores se acaban de publicar, como sigue:

Valores CITIC: Esperando a que la política entre en vigor y el volumen y el precio toquen fondo.

Después de que la reunión ordinaria del Consejo de Estado marcó la pauta el 16 de agosto, la política entró en un período de implementación intensiva. Una vez que la política entre en vigor, la demanda interna mejorará y las señales de precios se volverán más claras gradualmente. comercio recesivo pesimista y las expectativas de demanda externa están mejorando". Con el apoyo financiero de la "cuasiparidad" y el alivio de las perturbaciones externas, durante el período de observación en el que la política entre en vigor, se espera que el volumen y el precio del mercado aumenten. Actualmente se recomienda seguir centrándose en las dos líneas principales de dividendos y expansión en el extranjero, y luego pasar al crecimiento de alta calidad y la demanda interna una vez que aparezca el punto de inflexión del mercado. En términos de productos específicos, se espera que las estrategias de dividendos sigan divergiendo. Los activos de dividendos de baja volatilidad seguirán centrándose en bancos con rendimientos de dividendos considerables y una mejora esperada en la calidad de los activos, energía hidroeléctrica y nuclear con tasas estables de retorno de efectivo libre. y seguros de propiedad y accidentes con un crecimiento estable de las primas. Además, creemos que las exportaciones nacionales posteriores no se deteriorarán tan rápidamente como las expectativas del mercado en el sector extranjero que han reflejado plenamente las transacciones de la recesión estadounidense han recuperado su valor de asignación.

A medida que las políticas, los precios y las señales externas continúen verificándose gradualmente, se espera que el foco de la asignación se desplace hacia el crecimiento de alta calidad y la demanda interna. Se recomienda centrarse en industrias manufactureras como la electrónica (conducción inteligente y control independiente de semiconductores). ), maquinaria (renovación de equipos y competencia en el extranjero) Entre las empresas líderes se incluyen las farmacéuticas (integración industrial y expansión en el extranjero) después de que la lucha contra la corrupción las haya incluido en su precio, así como empresas líderes de Internet y de consumo en acciones de Hong Kong.

Valores de Huaan: El mercado está turbulento, a la espera del despliegue de políticas y centrándose en oportunidades catalizadoras pan-TMT.

Los fundamentos siguen siendo débiles y el mercado está en shock, esperando que la política entre en vigor. Los datos macroeconómicos y financieros de julio siguieron siendo débiles, pero no estuvieron por debajo de las expectativas y el impacto en el mercado fue limitado. El apetito por el riesgo en el extranjero ha mejorado, especialmente las preocupaciones sobre una recesión en el extranjero y se han disipado los riesgos de liquidez, lo que ha proporcionado un ligero apoyo al mercado. Hacia finales de agosto, a medida que los responsables de la toma de decisiones completen gradualmente su descanso, se espera que las políticas entren en un período de introducción y desarrollo centralizados.

En términos de configuración de la industria, las características de rotación o fase siguen siendo significativas, y la catálisis de eventos sigue siendo la pista de configuración de fase o a corto plazo más importante. En este momento, debemos prestar atención a cuatro líneas principales que merecen atención: 1. El sector de crecimiento pan-TMT ha dado paso a oportunidades catalíticas graduales, centrándose en las comunicaciones, los medios, la electrónica y otras industrias. 2. El tema "Nueva productividad de calidad" se centra en direcciones frecuentemente activas, como la actualización de equipos y la economía de bajas altitudes. 3. Preste atención a las oportunidades escalonadas en automóviles y bienes raíces. 4. A mediano plazo, asignamos firmemente la dirección de la prosperidad en la segunda mitad del año, incluidos los metales no ferrosos (metales industriales y metales preciosos), servicios públicos (electricidad), carbón, agricultura y ganadería (cerdos). .

CCPI: Preste atención a las respuestas políticas durante el período de fondo de las acciones A

El sentimiento comercial actual en el mercado de acciones A se ha enfriado lo suficiente, lo que puede haber reflejado las expectativas excesivamente pesimistas del mercado. Después de que el mercado se haya contraído significativamente, tanto los fondos largos como los cortos se han mostrado relativamente cautelosos según la experiencia histórica. El mercado tiene muchas características de un período de fondo. En cuanto a las perspectivas del mercado, dado que aún se espera que aumente la política de crecimiento estabilizador de mi país y que el sistema continúe mejorando bajo el actual dividendo de la política del mercado de capitales, creemos que se espera que la confianza de los inversionistas en el extranjero aumente nuevamente, según el escenario base. que el crecimiento económico de EE. UU. se está desacelerando, pero puede que no esté en recesión. Los datos de empleo y ventas minoristas muestran que la economía de EE. UU. aún es resistente. Los datos de inflación más lentos respaldan el recorte de tasas de interés de la Reserva Federal en septiembre y el mercado de valores de EE. UU. se estabiliza y se recupera impulsado por la mejora. el sentimiento; el impacto de la reversión temprana del carry trade en el mercado japonés se debilita gradualmente, y la estabilización del mercado externo también ayuda a aliviar el apetito por el riesgo de los inversores nacionales. Actualmente, las acciones A se han ajustado a niveles históricamente bajos y el tipo de dividendo del CSI 300 es más de 1 punto porcentual superior al tipo de interés de los bonos gubernamentales a 10 años, lo que significa que el nivel de valoración de esta posición en el mercado ha aumentado. el buen atractivo para la inversión, combinado con el reciente fortalecimiento del tipo de cambio del RMB, ha aumentado las expectativas de que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés y se ha prestado atención al espacio para una posterior flexibilización de la política monetaria interna.

En términos de asignación industrial, las áreas que se benefician de reformas y políticas, como la educación, el consumo de equipos, el intercambio y otros sectores, aún pueden tener un desempeño relativo en el corto plazo, centrándose en el campo de la innovación tecnológica, especialmente en sectores con lógica industrial independiente; ; la lógica a mediano y largo plazo de los activos de dividendos no ha cambiado, pero la necesidad actual es prestar más atención a los fundamentos de la molécula y la sostenibilidad de los dividendos. Con la reciente divulgación intensiva de informes provisionales, puede centrarse en. el progreso de los dividendos corporativos a mediano plazo; la cadena de exportación y los productos de recursos con precios globales pueden diferenciarse después de una corrección a corto plazo debido a las recientes fluctuaciones en el extranjero.

CITIC Inversión en Construcción: Todavía tenemos que esperar la señal de ataque a corto plazo.

El mercado está preocupado por la reciente lentitud del volumen de transacciones. Hubo dos rondas típicas de contracción de las transacciones en el segundo semestre de 2012 y 2018. Vale la pena señalar que, al final, todas cayeron lentamente y aumentaron bruscamente. Desde la perspectiva de las características del mercado, creemos que el bajo volumen de transacciones de este año es relativamente similar al de 2012. Además, la experiencia de las acciones A en los últimos dos años también muestra que una vez que se produce un aumento, tiende a ocurrir rápidamente. Aunque los datos de demanda a corto plazo siguen siendo débiles, su impacto reciente en el mercado ya no es obvio, lo que indica que las expectativas se han revisado significativamente a la baja. Creemos que en el corto plazo todavía tenemos que esperar la señal de ataque. Los inversores pueden considerar primero conservar activos ganadores que proporcionen principalmente dividendos estables y luego desplegar activos de probabilidades, como la dirección de las políticas para expandir la demanda interna y la inversión. industrias en crecimiento en caídas.

Centrarse en: energía eléctrica, operadores de telecomunicaciones, principales bancos estatales, automóviles, industria militar, electrodomésticos, medicina, Internet, etc.

Valores de comerciantes de China: Algunas señales de fondo de acciones A relativamente raras

Recientemente, han aparecido en el mercado algunas señales raras. Según la experiencia histórica, la aparición de estas señales a menudo corresponde a que el mercado toca fondo y se recupera. En primer lugar, los pedidos manufactureros de Estados Unidos (media móvil de marzo) pasaron a ser negativos. En segundo lugar, la tasa de rotación del índice básico ajustado vuelve a 0. En tercer lugar, la tasa de crecimiento de los gastos de capital de las empresas que cotizan en bolsa se ha vuelto negativa. A partir del segundo semestre del año, el entorno de debilidad de la demanda interna marcó paulatinamente un punto de inflexión. Se publicarán los informes semestrales de las empresas que cotizan en bolsa y se espera que el desempeño general se estabilice. Las valoraciones de las acciones A han vuelto a mínimos históricos y importantes inversores institucionales internos han pasadoETFContinuar apuntalando las acciones A y mejorar la estabilidad inherente del capital nacional en acciones A. El entorno externo está experimentando actualmente cambios importantes. La economía mundial se encamina hacia un ciclo similar a una recesión y el entorno de liquidez externa que enfrentan las acciones A ha comenzado a mejorar. La probabilidad de estabilización del mercado ha aumentado aún más y también se espera que las ideas de asignación de acciones A marquen el comienzo de un punto de inflexión. Desde el dominio externo anterior, ha regresado gradualmente a las oportunidades de inversión relacionadas generadas por los esfuerzos de política interna. La medicina de tecnología de consumo nacional puede comenzar a prestar atención.

En términos de industria, teniendo en cuenta el desempeño anterior, la valoración, la actividad de transacciones, los cambios económicos, las políticas y la catálisis de eventos, se recomienda centrarse en áreas donde se espera que el desempeño del informe provisional continúe creciendo o mejore marginalmente, y donde el la prosperidad es relativamente alta, específicamente en electrónica (semiconductores, semiconductores, etc.), electrónica de consumo), alimentos y bebidas (licores, procesamiento de alimentos), agricultura, silvicultura, ganadería y pesca (acuicultura), servicios públicos (electricidad), biología farmacéutica. (equipos médicos, productos químicos farmacéuticos) y otras industrias del subsector.

Guotai Junan: Sea paciente a pesar del shock principal

Históricamente, la "cantidad de tierra" es una de las condiciones importantes para el "precio de la tierra". El mercado de acciones A se ha reducido en los últimos días y el volumen de negocios diario cayó por debajo de los 500 mil millones. Los inversores esperan que "la cantidad de terrenos refleje el precio del terreno" La formación de "cantidad de terrenos" se debe a la reducción de las diferencias entre los inversores. y la plena expresión de los factores negativos. El agotamiento del mercado de valores. Compare los "precios bajos debido al volumen de la tierra" en el mercado de valores en el 18/14/2012: 1) Dado que el volumen de operaciones no se puede comparar directamente, al observar la tasa de rotación, la tasa de rotación de todo A en la parte inferior de la figura anterior mercado de valores es de alrededor del 0,5%. En la actualidad, la tasa de rotación mínima de todo A es de aproximadamente el 0,7% y el valor se acerca 2) Desde la perspectiva del precio de valoración, el cuantil de valoración del Índice Compuesto de Shanghai durante el anterior período efectivo de "cantidad de tierra refleja el precio de la tierra"; estaba alrededor del cuantil del 20%, y actualmente está en el 40% a izquierda y derecha. 3) La "cantidad de tierra" no apunta en absoluto al "precio de la tierra", y la dirección del mercado de valores depende de si las expectativas pueden revertirse; Por ejemplo, la tasa de rotación de todos los A en 2012-14 y 2018 alcanzó nuevos mínimos muchas veces. No fue hasta el 14S2 que se aflojó la política financiera restrictiva y el financiamiento social en 2019 superó las expectativas para promover una revisión al alza de las expectativas económicas. el mercado comenzó a recuperarse en la línea media, combinado con cambios en la industria. En términos de tasa de mano y nivel de valoración, las áreas que están claras y subvaluadas en la etapa de transacción actual se concentran principalmente en finanzas (seguros) y consumo (licores/bebidas lácteas). productos/electrodomésticos) y algunas manufacturas (baterías/equipos de aviación/productos agroquímicos), si se espera que se revise al alza o es un sector con mayor elasticidad.

Recomendaciones de tema: 1. Nuevo sistema de energía. El gobierno central ha emitido opiniones sobre la aceleración de la transformación verde integral del desarrollo económico y social, y es optimista sobre la dirección de los equipos de transmisión y distribución de energía y la inteligencia 2. Teléfonos móviles con pantalla plegable; Se espera que las ventas del segundo trimestre se dupliquen con la incorporación de pantallas triples y somos optimistas sobre componentes como bisagras/vidrio UTG. 3. Aeroespacial comercial; Las constelaciones de órbita baja de mi país están densamente conectadas y son optimistas sobre la cadena industrial de fabricación y lanzamiento de satélites y cohetes; 4. Actualización. Se han implementado fondos de apoyo y se han aumentado los subsidios, beneficiando a los automóviles de pasajeros/equipos de transporte ferroviario/maquinaria agrícola.

Minsheng Securities: Buscando el futuro después de la “cantidad de tierra”

Detrás del "volumen de terreno" de las acciones A se esconde en realidad el resultado del efecto combinado de la tendencia general de cambios en los participantes y la salida periódica de los fondos comerciales: por un lado, los principales actores del mercado están cambiando desde el norte hacia el los fondos de acciones parciales activos con alta rotación de manos, los fondos pasivos y los fondos de seguros con baja rotación se han convertido en fondos pasivos y fondos de seguros, por otro lado, la actividad de los fondos comerciales representados por el financiamiento y el comercio en dirección norte ha vuelto a caer recientemente. etapa baja. De hecho, los pisos del mercado en la historia a menudo van acompañados de "volumen de tierra", pero es necesario presentar más características para salir del fondo: como la tasa de rotación unitaria puede generar mayores subidas y bajadas, el número de industrias con ganancias crecientes se ha recuperado, e inversión institucional. El estado de ánimo del paciente comienza a recuperarse, etc. Las propias características del mercado todavía están esperando que se pueda romper la baja volatilidad, similar a la de febrero de este año. Creemos que la confusión sobre las operaciones del mercado en este momento no debería oscurecer la comprensión del entorno fundamental.

Es cierto que las acciones A todavía están enredadas en la estructura de las transacciones, pero el camino fundamental está empezando a aclararse y el viento de cola de los activos reales está soplando lentamente. Recomendación: Primero, después de múltiples pruebas, los activos de recursos upstream siguen siendo nuestras principales recomendaciones: metales no ferrosos (cobre, aluminio, oro), energía (petróleo, carbón), transporte marítimo (transporte de petróleo, construcción naval, graneles secos). Segundo, en términos relativos; activos ventajosos con rendimientos de capital decrecientes, recomendamos bancos que se beneficien de la estabilización gradual de los diferenciales de intereses y de una infraestructura resiliente: puertos y ferrocarriles, en tercer lugar, buscar industrias en la industria manufacturera con mejores patrones de oferta y demanda o expectativas de mejora. equipos de tránsito, equipos de refrigeración y aire acondicionado, equipos de redes eléctricas y electrodomésticos.

Valores del BOC: Se espera que los dividendos vuelvan a ser dominantes

De cara al futuro, la demanda exterior se debilitará marginalmente en la segunda mitad del año y aumentará la presión a la baja sobre la demanda interna. Es necesario seguir observando los esfuerzos de cobertura de las políticas posteriores. En comparación, los datos de inflación de julio de Estados Unidos de esta semana han restablecido en cierta medida las expectativas excesivamente pesimistas del mercado sobre una recesión en Estados Unidos, pero el IPC subyacente ligeramente más débil no ha cambiado las expectativas actuales del mercado de que la Reserva Federal recorte las tasas de interés en septiembre. Afectados por esto, las preocupaciones sobre una recesión en el extranjero se han ido disipando gradualmente y los activos de riesgo en el extranjero se han recuperado significativamente esta semana.

Se espera que los dividendos vuelvan a ser dominantes. Esta semana, el mercado se contrajo a niveles bajos y fluctuó en medio de expectativas de una demanda interna débil. Aunque el mercado de acciones A en su conjunto no muestra un efecto de vaivén, el ajuste sustancial en los bonos a largo plazo ha aumentado la demanda de asignación de activos mediante dividendos. Los activos de dividendos se han fortalecido nuevamente esta semana después de experimentar ajustes periódicos causados ​​por factores como los dividendos y la congestión comercial. Creemos que antes de que la débil demanda interna muestre signos evidentes de recuperación, la lógica de la asignación de dividendos no ha sido destruida y la actual ronda de ajustes del estilo de dividendos impulsados ​​por la lógica de las transacciones puede estar a punto de completarse.

SDIC Securities: ¿Adónde va ahora la contracción extrema?

Desde una perspectiva comercial, la característica más distintiva es que el volumen de operaciones de A se ha reducido significativamente desde julio, siendo el volumen de operaciones diario promedio de todo A esta semana de 529,4 mil millones. Aquí, contamos las seis rondas de transacciones All-A desde 2020 con una facturación de menos de 600 mil millones, y descubrimos que el volumen de tierra se recuperó después de aproximadamente 20 días comerciales consecutivos, y la fuerza impulsora alcista de simplemente reducirse al extremo probablemente corresponda. Debido a la reacción provocada por la mejora de las preferencias, a menudo hay una "última caída" entre el volumen de la tierra y los precios de la tierra. En el proceso de recuperación del gran volumen después de experimentar la "última caída", el crecimiento tecnológico. + Las empresas de pequeña y mediana capitalización (CSI 2000, Índice de Innovación en Ciencia y Tecnología) muestran una evidente elasticidad al alza. En la actualidad, el "comercio de recesión" externo básicamente ha llegado a su fin. Sobre la base del recorte preventivo de las tasas de interés de la Reserva Federal en septiembre, el impulso externo de las acciones A es obviamente a la baja y el riesgo de cola es pequeño para las acciones A internas; El nuevo indicador de precio del alma: gastos fiscales centrales y locales La diferencia en la tasa de crecimiento volvió a caer hasta el -5,92 por ciento, lo que significa que es posible que el mercado aún no tenga suficiente impulso alcista y que aún sea necesario seguir el rumbo del cambio.

Industrias sobreponderadas a corto plazo: competitividad global de las industrias (vehículos comerciales, barcos, electrodomésticos, neumáticos, módulos ópticos, maquinaria de ingeniería), altos dividendos (servicios públicos (electricidad), energía (petroquímica) y alto consumo de dividendos), acciones tecnológicas y EE.UU. mapeo de existencias (módulos ópticos + electrónica de consumo + diseño de chips), una pequeña cantidad de existencias de recursos (oro).

Valores industriales: Algunas señales positivas desde la zona inferior

El volumen de negociación de acciones A se ha reducido significativamente recientemente y el sentimiento comercial del mercado llegó a un "punto de congelación". Pero también vemos que todavía están surgiendo algunas señales positivas en medio del shock de fondo. Se recomienda seguir prestando atención a las oportunidades de reparación que puedan surgir en la ventana de informe provisional. Haciendo referencia a la experiencia histórica, después de los mínimos de las transacciones, a medida que el volumen toca fondo y se recupera, el mercado normalmente marcará el comienzo de una recuperación gradual. Hemos contabilizado el rendimiento del mercado de acciones A después de 11 mínimos comerciales desde 2019. Podemos ver que en los siguientes 30 días de negociación, las tasas de ganancia de los principales índices de base amplia superaron el 80%, entre los cuales todos los A yJOYALa tasa de ganancia del índice es del 100%, y la tasa de ganancia de CSI 500, CSI 1000 y CSI 2000 también ha alcanzado más del 90%. En términos de aumento y disminución promedio, el índice GEM, CSI 1000 y CSI 500. las mayores ganancias.

De cara al futuro, creemos que, al igual que a finales de abril, a medida que el apetito por el riesgo entre en una ventana de ascenso lento y recuperación de un estado excesivamente pesimista, es posible que se produzca un cambio en agosto. El estilo del mercado también pasará de ser demasiado defensivo a ser tanto ofensivo como defensivo. y de dividendos elevados en dividendos elevados. La dirección hacia la prosperidad y el elevado ROE se está extendiendo. Pero lo que queremos enfatizar más es que este tipo de difusión es limitada. Es una difusión en la beta de los líderes de gran capitalización en la era de la inversión con altas tasas de ganancia y no respalda el regreso del mercado al estilo de las pequeñas. y microcapitalizaciones y especulación temática.