uutiset

Financial Associated Press, 18. elokuuta (Editor Square)Viimeisimmät strategiset näkemykset kymmenen suurimmasta arvopaperiyrityksestä ovat juuri julkaistut seuraavasti:

CITIC Securities: Odotetaan, että käytäntö astuu voimaan ja määrä ja hinta laskevat.

Valtioneuvoston säännöllisen kokouksen jälkeen 16. elokuuta politiikka siirtyi intensiivisen toimeenpanon aikakauteen pessimistinen taantumakauppa ja odotukset ulkoisesta kysynnästä ovat paranemassa." "Kvasipariteetin" taloudellisen tuen ja ulkoisten häiriöiden helpottumisen myötä politiikan voimaantulon aikana markkinoiden volyymin ja hinnan odotetaan nousevan jatkamaan pohjaa. Tällä hetkellä suositellaan keskittymistä kahteen päälinjaan osinkojen ja ulkomaille laajentumiseen, ja sitten käännekohta korkealaatuiseen kasvuun ja kotimaiseen kysyntään markkinoiden päälinjan ilmestymisen jälkeen. Tiettyjen tuotteiden osalta osinkostrategioiden odotetaan jatkavan eroja. Alhaisen volatiliteetin osinkovarat keskittyvät edelleen pankkeihin, joilla on huomattavia osinkotuottoja ja varojen laadun paranemista, vesivoimaa ja ydinvoimaa vakaalla vapaan kassatuoton tasoilla. sekä omaisuus- ja tapaturmavakuutukset vakaalla maksukasvulla. Lisäksi uskomme, että myöhempi kotimainen vienti ei heikkene niin nopeasti kuin markkinoiden odotukset ovat USA:n taantuman transaktioiden täysin heijastaneet erinomaiset yritykset saaneet takaisin allokaatioarvonsa.

Politiikkojen, hintojen ja ulkoisten signaalien asteittain varmistuessa allokoinnin painopisteen odotetaan siirtyvän korkealaatuiseen kasvuun ja kotimaiseen kysyntään ), koneet (laitteiden uusiminen ja ulkomainen kilpailu) Johtavia yrityksiä ovat lääkkeet (teollinen integraatio ja laajentuminen ulkomaille) sen jälkeen, kun korruptiontorjunta on hinnoitellut ne täysimääräisesti, sekä johtavat Internet- ja kuluttajayritykset Hongkongin osakkeissa.

Huaanin arvopaperit: Markkinat ovat myrskyisät, odottavat politiikan käyttöönottoa ja keskittyvät pan-TMT:n katalyyttisiin mahdollisuuksiin

Perusteet ovat edelleen heikkoja, ja markkinat ovat shokissa odottaen politiikan voimaantuloa. Heinäkuun makro- ja taloustiedot olivat edelleen heikkoja, mutta eivät jääneet odotuksia alhaisemmiksi, ja vaikutus markkinoihin oli rajallinen. Ulkomailla riskinottohalu on parantunut, erityisesti ulkomaiset taantumahuolet ja likviditeettiriskit on purettu, mikä on tarjonnut hieman tukea markkinoille. Elokuun lopulla päättäjien vähitellen lepohetkellä omaksuvan politiikan odotetaan siirtyvän keskitetyn käyttöönoton ja kehittämisen aikakauteen.

Teollisuuden konfiguraation kannalta kierto- tai vaiheominaisuudet ovat edelleen merkittäviä, ja tapahtumakatalyysi on edelleen tärkein lyhyen aikavälin tai vaihekonfiguraation vihje. Tässä vaiheessa meidän tulee kiinnittää huomiota neljään huomionarvoiseen päälinjaan: 1. Pan-TMT-kasvusektori on tuonut vaiheittaiset katalyyttiset mahdollisuudet keskittyen viestintään, mediaan, elektroniikkaan ja muihin teollisuudenaloihin. 2. "Uusi laatutuottavuus" -teema keskittyy usein aktiivisiin suuntiin, kuten laitepäivityksiin ja matalan korkeuden säästöön. 3. Kiinnitä huomiota vaiheittaisiin mahdollisuuksiin autoissa ja kiinteistöissä. 4. Keskipitkällä aikavälillä kohdistamme tiukasti vaurauden suunnan vuoden toiselle puoliskolle, mukaan lukien värimetallit (teollisuusmetallit ja jalometallit), yleishyödylliset palvelut (sähkö), kivihiili, maatalous ja karjanhoito (sikot) .

CICC: Kiinnitä huomiota poliittisiin reaktioihin A-osakkeiden pohjajakson aikana

A-osakemarkkinoilla vallitseva kaupankäyntitunnelma on jäähtynyt riittävästi, mikä saattoi heijastaa markkinoiden liian pessimistisiä odotuksia Markkinoiden jatkuvan merkittävän supistumisen jälkeen sekä pitkät että lyhyet rahastot ovat olleet historiallisen kokemuksen perusteella varovaisia markkinoilla on monia pohjajakson ominaisuuksia. Kun tarkastellaan markkinanäkymiä, maani vakauttavan kasvupolitiikan odotetaan edelleen vahvistuvan ja järjestelmän paranevan edelleen nykyisen pääomamarkkinapolitiikan osingon myötä, sijoittajien luottamuksen odotetaan vahvistuvan jälleen ulkomailla perusskenaarion mukaisesti uskovat, että Yhdysvaltain talouskasvu hidastuu, mutta ei ehkä ole taantumassa, ja työllisyys- ja vähittäismyyntitiedot osoittavat, että Yhdysvaltain talous on edelleen kestävä. parantamalla ilmapiiriä varhaisen siirtokaupan kääntymisen vaikutus Japanin markkinoilla heikkenee vähitellen, ja myös ulkomarkkinoiden vakiintuminen helpottaa kotimaista sijoittajien riskinottohalua. Tällä hetkellä A-osakkeet ovat sopeutuneet historiallisen alhaiselle tasolle ja CSI 300:n osinkokorko on yli 1 prosenttiyksikön korkeampi kuin 10 vuoden valtion joukkovelkakirjalainan korko, mikä tarkoittaa, että tämän markkinaosan arvostustaso on hyvä investointi vetovoima yhdistettynä viimeaikaiseen RMB-valuuttakurssin vahvistumiseen, odotukset Federal Reserven korkojen alentamisesta ovat lisääntyneet, ja huomiota on kiinnitetty kotimaan rahapolitiikan keventämiseen.

Teollisuuden jaon osalta uudistuksista ja politiikoista hyötyvät alueet, kuten koulutus, laitteiden kulutus ja muut alat, voivat edelleen keskittyä lyhyellä aikavälillä teknologisiin innovaatioihin, erityisesti aloilla, joilla on teollinen riippumaton logiikka ; keskipitkän ja pitkän aikavälin logiikka osinkovarat eivät ole muuttuneet, mutta nykyinen tarve on olla enemmän yritysten keskipitkän aikavälin osinkojen eteneminen vientiketjun ja maailmanlaajuisesti hinnoiteltujen resurssituotteiden osalta saattaa erottua lyhyen aikavälin korjauksen jälkeen ulkomaisten heilahtelujen vuoksi.

CITIC Rakennusinvestoinnit: Meidän on vielä odotettava hyökkäyssignaalia lyhyellä aikavälillä.

Markkinat ovat huolissaan viimeaikaisesta hitaasta transaktiovolyymista. Tyypillistä kaupankäyntien supistumista tapahtui vuoden 2012 ja 2018 jälkipuoliskolla. On syytä huomata, että ne kaikki lopulta laskivat hitaasti ja nousivat jyrkästi. Markkinoiden ominaisuuksien näkökulmasta uskomme tämän vuoden alhaisen transaktiovolyymin taustan olevan suhteellisen samanlainen kuin vuonna 2012. Lisäksi A-osakkeista kahden viime vuoden kokemus osoittaa, että kun nousu tapahtuu, se tapahtuu nopeasti. Vaikka lyhyen aikavälin kysyntätiedot ovat edelleen heikkoja, sen viimeaikainen vaikutus markkinoihin ei ole enää ilmeinen, mikä viittaa siihen, että odotuksia on tarkistettu merkittävästi alaspäin. Uskomme, että lyhyellä aikavälillä meidän on vielä odotettava hyökkäyssignaalia. Sijoittajat voivat harkita ensin voittavien omaisuuserien pitämistä, jotka tuottavat pääasiassa vakaata osinkoa, ja sitten ottaa käyttöön todennäköisyydet, kuten politiikan suunnan kotimaisen kysynnän kasvattamiseksi ja. kasvavat teollisuudenalat laskussa.

Painopiste: sähkö, teleoperaattorit, suuret valtion omistamat pankit, autot, sotateollisuus, kodinkoneet, lääketiede, Internet jne.

Kiinan kauppiaiden arvopaperit: Jotkut suhteellisen harvinaiset A-osakkeen pohjasignaalit

Viime aikoina markkinoille on ilmaantunut joitakin harvinaisia ​​signaaleja. Historiallisen kokemuksen perusteella näiden signaalien ilmaantuminen vastaa usein markkinoiden pohjaa ja nousua. Ensinnäkin Yhdysvaltojen valmistustilaukset (liukuva keskiarvo maaliskuussa) kääntyivät negatiivisiksi. Toiseksi, oikaistu perusindeksin vaihtuvuusprosentti palaa nollaan. Kolmanneksi pörssiyhtiöiden investointien kasvuvauhti on kääntynyt negatiiviseksi. Vuoden toisesta puoliskosta lähtien heikko kotimainen kysyntä johti vähitellen käännekohtaan. Pörssiyhtiöiden puolivuotiskatsaukset julkistetaan ja yleisen tuloksen odotetaan tasaantuvan. A-osakkeen arvostukset ovat palanneet historiallisen pohjalle, ja tärkeät sisäiset institutionaaliset sijoittajat ovat ohittaneetETFJatka A-osakkeiden tukemista ja A-osakkeiden kotimaisen pääoman luontaisen vakauden parantamista. Ulkoinen ympäristö on tällä hetkellä suurissa muutoksissa Maailmantalous on menossa kohti taantumaa ja koronlaskusykliä A-osakkeiden ulkoinen likviditeettiympäristö on alkanut kohentua. Markkinoiden vakautumisen todennäköisyys on entisestään kasvanut, ja myös A-osakkeiden allokaatioideoiden odotetaan tuovan käännekohdan. Aiemmasta ulkoisesta dominoinnista on vähitellen palannut kotimaan politiikan tuomiin investointimahdollisuuksiin Kotimaisen kuluttajateknologian lääketiede voi alkaa kiinnittää huomiota.

Toimialan osalta, ottaen huomioon aiempi tulos, arvostus, transaktioaktiivisuus, taloudelliset muutokset, politiikka ja tapahtumakatalysaattori, on suositeltavaa keskittyä alueisiin, joilla osavuosikatsauksen tuloksen odotetaan edelleen kasvavan tai hieman paranevan ja joissa vauraus on suhteellisen korkea, erityisesti elektroniikassa (puolijohteet, puolijohteet jne.), kulutuselektroniikassa, elintarvikkeissa ja juomissa (viina, elintarvikejalostus), maataloudessa, metsätaloudessa, karjanhoidossa ja kalataloudessa (vesiviljely), julkisissa palveluissa (sähkö), lääkebiologiassa (lääketieteelliset laitteet, kemialliset lääkkeet) ja muilla alatoimialoilla.

Guotai Junan: Pysy kärsivällisenä suurimmasta shokista huolimatta

Historiallisesti "maan määrä" on yksi "maan hinnan" tärkeistä ehdoista. A-osakemarkkinat ovat supistuneet viime päivinä, kun päivittäinen liikevaihto on laskenut alle 500 miljardiin Sijoittajat odottavat "maan määrää heijastavaa maahintaa" "maan määrän" muodostuminen johtuu sijoittajaerojen kaventumisesta ja negatiivisten tekijöiden ilmaisu Osakemarkkinat ovat lyhyt. Vertaile osakemarkkinoiden "maavolyymista johtuvia alhaisia ​​hintoja" 18.14.2012: 1) Koska kaupankäyntivolyymiä ei voi suoraan verrata, kiertonopeus katsottuna kaikkien A:n kiertonopeus edellisen alareunassa osakemarkkinat ovat noin 0,5 prosenttia. Tällä hetkellä kaikkien A:n vähimmäiskiertonopeus on noin 0,7 % ja arvo lähestyy 2) Arvostushinnoittelun näkökulmasta Shanghai Composite -indeksin arvostuskvantiili edellisen tehokkaan "maan määrä heijastaa maan hintaa" -jakson aikana; oli noin 20 %, ja se on tällä hetkellä 40 % vasemmalla ja oikealla 3) "Maan määrä" ei välttämättä viittaa "maan hintaan", ja osakemarkkinoiden suunta riippuu siitä, voidaanko odotukset kääntää. Esimerkiksi koko A:n vaihtuvuus vuosina 2012–2014 ja 2018 osui uuteen pohjaan. Vasta vuoden 2019 toisella neljänneksellä rajoittava finanssipolitiikka löystyi ja sosiaalinen rahoitus ylitti vuonna 2019 odotukset edistää talouden odotusten tarkistamista ylöspäin. markkinat alkoivat elpyä puolivälissä yhdistettynä toimialan muutoksiin Käsikurssien ja arvostustason suhteen selkeitä ja aliarvostettuja alueita ovat keskittyneet pääasiassa rahoitukseen (vakuutus), kulutukseen (viina/juomameijeri); tuotteet/kotitavarat) ja jotkin valmistus (akut/lentokonelaitteet/maatalouskemian tuotteet), jos sitä odotetaan tarkistettavan ylöspäin tai jos kyseessä on ala, jolla on suurempi joustavuus.

Aihesuositukset: 1. Uusi sähköjärjestelmä. Valtioneuvosto on antanut lausuntoja taloudellisen ja sosiaalisen kehityksen kokonaisvaltaisen vihreän muutoksen nopeuttamisesta ja suhtautuu optimistisesti voimansiirto- ja jakelulaitteiden sekä älykkyyden suuntaan. Q2:n myynnin odotetaan kaksinkertaistuvan kolminkertaisten näyttöjen lisäämisen myötä, ja olemme optimistisia komponenttien, kuten saranoiden/UTG-lasien suhteen. 3. Kaupallinen ilmailu. kotimaani matalan kiertoradan tähtikuviot ovat tiiviisti verkottuneita ja optimistisia satelliittien/rakettien valmistus- ja laukaisuteollisuuden ketjun suhteen. Tukivaroja on toteutettu ja tukia on lisätty henkilöautojen/raidekuljetuskaluston/maatalouskoneiden hyväksi.

Minsheng Securities: Katse tulevaisuuteen "maan määrän" jälkeen

A-osakkeiden "maavolyymin" takana on itse asiassa seurausta osallistujien muutosten yleisen trendin ja säännöllisen kaupankäynnin rahastojen poistumisen yhteisvaikutuksesta: toisaalta markkinoiden päätoimijat ovat muuttumassa pohjoiseen suuntautuvista ja Aktiiviset osarahastot, joilla on suuri kiertokulku, ovat muuttuneet passiivisiksi rahastoiksi ja vakuutusrahastoiksi vaihe matalalla. Historian markkinoiden pohjaan liittyy todellakin usein "maanvolyymi", mutta pohjalta pois pääsemisen piirteitä on esitettävä enemmän: kuten yksikön kiertonopeus voi tuoda suurempaa nousua ja laskua, nousevan voiton toimialojen määrä on elpynyt, ja laitosinvestoinnit Potilaan mieliala alkaa palautua jne. Markkinoiden ominaispiirteet odottavat edelleen voimaa murtaa matalan volatiliteetin, joka on samanlainen kuin tämän vuoden helmikuun tienoilla. Uskomme, että tämän hetken markkinakaupankäynnissä vallitsevan hämmennyksen ei pitäisi hämärtää perusympäristön ymmärtämistä.

On totta, että A-osakkeet ovat edelleen sotkeutuneet transaktiorakenteeseen, mutta peruspolku alkaa selkiytyä ja reaaliomaisuuden myötätuuli puhaltaa hitaasti. Suositus: Ensinnäkin, useiden testien jälkeen, alkupään resurssit ovat edelleen suosituimpia: värimetallit (kupari, alumiini, kulta), energia (öljy, hiili), merenkulku (öljyn kuljetus, laivanrakennus, kuiva irtotavara). edullisia omaisuuseriä laskevan pääoman tuoton kanssa, suosittelemme pankkeja, jotka hyötyvät korkomarginaalien asteittaisesta vakiinnuttamisesta ja joustavasta infrastruktuurista: kolmanneksi, etsimään teollisuuden aloja, joilla on parempia kysyntä- ja tarjontamalleja tai parannusodotuksia kauttakulkulaitteet, jäähdytys- ja ilmastointilaitteet, sähköverkkolaitteet ja kodinkoneet.

BOC Securities: Osinkojen odotetaan palaavan määräävään asemaan

Tulevaisuudessa ulkomainen kysyntä heikkenee marginaalisesti vuoden toisella puoliskolla ja kotimaiseen kysyntään kohdistuvat laskupaineet lisääntyvät. Myöhempien politiikkojen suojauspyrkimyksiä on seurattava edelleen. Vertailun vuoksi tämän viikon Yhdysvaltain heinäkuun inflaatiotiedot ovat jossain määrin palauttaneet markkinoiden liian pessimistiset odotukset Yhdysvaltain taantumasta, mutta hieman heikompi kuluttajahintaindeksi ei ole muuttanut markkinoiden tämänhetkisiä odotuksia Federal Reserven korkojen laskemisesta syyskuussa. Tämän vaikutuksesta ulkomaiset taantuman huolet ovat vähitellen hellittäneet, ja ulkomaiset riskivarat ovat elpyneet merkittävästi tällä viikolla.

Osinkojen odotetaan palaavan määräävään asemaan. Tällä viikolla markkinat supistuivat matalalle tasolle ja vaihtelivat heikon kotimaisen kysynnän odotusten vuoksi. Vaikka A-osakemarkkinoilla kokonaisuutena ei ole keinuvaikutusta, pitkäkestoisten joukkovelkakirjalainojen merkittävä sopeuttaminen on lisännyt osinkovarojen allokoinnin kysyntää. Osinkovarat ovat vahvistuneet jälleen tällä viikolla sen jälkeen, kun osingot ja kaupankäynnin ruuhkat ovat aiheuttaneet ajoittain muutoksia. Uskomme, että ennen kuin heikko kotimainen kysyntä osoittaa selviä elpymisen merkkejä, osingonjakologiikka ei ole tuhoutunut ja meneillään oleva transaktiologiikan vetämä osinkotyylinen sopeutuskierros saattaa olla loppusuoralla.

SDIC Securities: Mihin äärimmäinen kutistuminen menee nyt?

Kaupankäynnin näkökulmasta erottuvin piirre on, että A:n kaupankäyntivolyymi on kutistunut merkittävästi heinäkuusta lähtien, ja koko A:n keskimääräinen päivittäinen kaupankäyntivolyymi tällä viikolla on 529,4 miljardia. Laskimme tässä kuusi all-A-transaktiota vuodesta 2020 lähtien, joiden liikevaihto oli alle 600 miljardia, ja havaitsimme, että maa-alueen volyymi elpyi noin 20 peräkkäisen kaupankäyntipäivän jälkeen ja nousun liikkeellepaneva voima yksinkertaisesti supistumisesta äärimmäisyyksiin vastaa todennäköisesti vaiheittaiseen riskipohjaiseen Suositusten paranemisen aiheuttaman vastareaktion vuoksi maan volyymin ja maan hintojen välillä on usein "viimeinen pudotus". + pienet ja keskisuuret korkit (CSI 2000, Science and Technology Innovation Index ) osoittavat selvää joustavuutta ylöspäin. Tällä hetkellä ulkoinen taantuma on päässyt päätökseen Fedin syyskuussa tekemän varovaisen koronlaskennan perusteella A-osakkeiden ulkoinen veto on selvästi laskussa ja sisäisten A-osakkeiden takariski on pieni. uusi soul-hinnoitteluindikaattori: keskus- ja paikallismenot Kasvuvauhtiero pieneni edelleen -5,92 prosenttiin, mikä tarkoittaa, että markkinoiden nousuvauhti saattaa edelleen olla riittämätön ja käännettä on vielä seurattava.

Lyhyen aikavälin ylipainoiset teollisuudenalat: toimialojen maailmanlaajuinen kilpailukyky (hyötyajoneuvot, laivat, kodinkoneet, renkaat, optiset moduulit, konepajakoneet), korkeat osingot (sähkö), energia (petrokemianteollisuus) ja suuri osinkojen kulutus), teknologiaosakkeet ja USA varastossa kartoitus ( Optiset moduulit + kulutuselektroniikka + sirusuunnittelu), pieni määrä resursseja (kulta).

Teollisuuden arvopaperit: Positiivisia signaaleja alapuolelta

A-osakkeiden kaupankäyntivolyymi on kutistunut merkittävästi viime aikoina, ja markkinoiden kaupankäyntitunnelma saavutti kerran "jäätymispisteen". Mutta näemme myös, että pohjashokin keskellä on edelleen positiivisia signaaleja. Suosittelemme jatkossakin kiinnittämään huomiota korjausmahdollisuuksiin, joita osavuosikatsausikkuna voi tuoda mukanaan. Historiallisen kokemuksen perusteella markkinat alkavat yleensä asteittaisen elpymisen jälkeen, kun transaktio laskee pohjaan ja volyymi nousee. Olemme laskeneet A-osakemarkkinoiden kehityksen 11 kaupankäyntimatalin jälkeen vuodesta 2019 lähtien. Näemme, että seuraavien 30 pörssipäivän aikana suurten laajapohjaisten indeksien voittokurssit ylittivät 80 %, joista kaikki A jaHELMIIndeksin voittoprosentti on 100 %, ja myös CSI 500:n, CSI 1000:n ja CSI 2000:n voittoprosentti on ylittänyt 90 % Keskimääräisen nousun ja laskun osalta GEM-indeksit, CSI 1000 ja CSI 500 ovat saavuttaneet. suurimmat voitot.

Tulevaisuudessa uskomme, että samalla tavalla kuin huhtikuun lopulla, kun riskinottohalu astuu hitaasti nousuun ja toipumiseen liian pessimistisestä tilasta, elokuussa saattaa tapahtua käänne. Markkinatyyli muuttuu myös liian puolustavasta sekä hyökkääväksi että puolustavaksi. ja suurista osingoista suuriin osinkoihin Hyvinvoinnin ja korkean ROE:n suunta on leviämässä. Mutta se, mitä haluamme korostaa, on, että tällainen leviäminen on rajoitettua suurten yhtiöiden johtajien beta-vaiheessa korkean voittoprosentin aikakaudella. Se ei tue markkinoiden paluuta pienten tyyliin ja mikrokorkit ja teemaspekulaatiot.