новости

Financial Associated Press, 18 августа (Эдиторская площадь)Недавно были опубликованы последние стратегические взгляды десяти крупнейших компаний по ценным бумагам:

СИТИК Секьюритиз: Ожидание вступления политики в силу и достижения максимального объема и цены.

После того, как очередное заседание Государственного совета задало тон 16 августа, политика вступила в период интенсивной реализации. После того, как политика вступит в силу, внутренний спрос улучшится, а ценовые сигналы постепенно станут более четкими. Мировой рынок восстанавливается после чрезмерного. пессимистичная рецессионная торговля, а ожидания внешнего спроса улучшаются». При финансовой поддержке «квазипаритета» и ослаблении внешних возмущений в течение периода наблюдения, когда политика вступит в силу, ожидается, что объем рынка и цена Продолжайте достигать дна. В настоящее время рекомендуется продолжать концентрироваться на двух основных направлениях: дивидендах и зарубежной экспансии, а затем перейти к качественному росту и внутреннему спросу после того, как наступит поворотный момент на рынке. Что касается конкретных продуктов, ожидается, что дивидендные стратегии будут продолжать расходиться. Дивидендные активы с низкой волатильностью будут по-прежнему сосредоточены на банках со значительной дивидендной доходностью и ожидаемым улучшением качества активов, гидроэнергетике и атомной энергетике со стабильной нормой возврата свободных денежных средств. страхование имущества и страхование от несчастных случаев со стабильным ростом премий. Кроме того, мы считаем, что последующий внутренний экспорт не ухудшится так быстро, как ожидалось рынком. Отличные компании зарубежного сектора, которые полностью отразили рецессию в США, восстановили свою стоимость распределения.

Поскольку политика, цены и внешние сигналы продолжают постепенно проверяться, ожидается, что фокус распределения сместится в сторону высококачественного роста и внутреннего спроса. Рекомендуется сосредоточиться на обрабатывающих отраслях, таких как электроника (интеллектуальное вождение и независимое управление полупроводниками). ), машиностроение (обновление оборудования и конкуренция за рубежом). Ведущие компании включают фармацевтические компании (промышленная интеграция и зарубежная экспансия) после того, как антикоррупционные меры полностью учли их цены, а также ведущие интернет-компании и потребительские компании в акциях Гонконга.

Хуаань Секьюритиз: Рынок неспокойный, он ожидает принятия политики и сосредоточен на каталитических возможностях в области ТМТ.

Фундаментальные показатели по-прежнему слабы, и рынок находится в шоке, ожидая вступления политики в силу. Макроэкономические и финансовые данные в июле продолжали оставаться слабыми, но не оказались ниже ожиданий, а влияние на рынок было ограниченным. Склонность к риску за рубежом улучшилась, особенно были сняты опасения по поводу рецессии за рубежом и рисков ликвидности, что оказало небольшую поддержку рынку. Ожидается, что ближе к концу августа, когда лица, принимающие решения, постепенно завершат отдых, политика вступит в период централизованного внедрения и разработки.

С точки зрения конфигурации отрасли, характеристики вращения или фазы по-прежнему важны, а катализ событий по-прежнему остается наиболее важным ключом к краткосрочной или фазовой конфигурации. На данный момент нам следует обратить внимание на четыре основных направления, заслуживающих внимания: 1. Сектор роста пан-TMT открыл поэтапные каталитические возможности, сосредоточив внимание на коммуникациях, средствах массовой информации, электронике и других отраслях. 2. Тема «Новое качество производительности» фокусируется на часто активных направлениях, таких как обновление оборудования и маловысотная экономика. 3. Обратите внимание на поэтапные возможности в сфере автомобилей и недвижимости. 4. В среднесрочной перспективе мы твердо выделяем направление процветания во втором полугодии, включая цветные металлы (промышленные металлы и драгоценные металлы), коммунальное хозяйство (электроэнергия), уголь, сельское хозяйство и животноводство (свиноводство). .

ЦИКК: Обратите внимание на меры политики в период падения акций А.

Текущие торговые настроения на рынке акций А достаточно остыли, что, возможно, отражало чрезмерно пессимистические ожидания рынка. После того, как рынок постоянно значительно сокращался, как длинные, так и короткие фонды были относительно осторожны. рынок имеет много характеристик периода дна. С нетерпением ждем перспектив рынка, поскольку ожидается, что политика стабилизации экономического роста моей страны по-прежнему будет усиливаться, а система продолжает улучшаться в рамках текущей политики дивидендов на рынке капитала, и мы полагаем, что доверие инвесторов за рубежом снова повысится, согласно базовому сценарию. Данные о занятости и розничных продажах показывают, что экономика США по-прежнему устойчива. Данные о замедлении инфляции поддерживают сентябрьское снижение процентных ставок ФРС, а фондовый рынок США стабилизируется и восстанавливается благодаря улучшению. влияние раннего разворота кэрри-трейд на японском рынке постепенно ослабевает, а стабилизация внешнего рынка также помогает ослабить склонность к риску внутренних инвесторов. В настоящее время акции А скорректировались до исторически низкого уровня, а ставка дивидендов CSI 300 более чем на 1 процентный пункт выше процентной ставки по 10-летним государственным облигациям, что означает, что уровень оценки этой позиции на рынке снизился. хорошая инвестиционная привлекательность в сочетании с недавним укреплением обменного курса юаня усилила ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системой, и внимание было обращено на возможности для последующего смягчения внутренней денежно-кредитной политики.

С точки зрения распределения промышленности, области, которые получают выгоду от реформ и политики, такие как образование, торговля оборудованием и другие отрасли, могут по-прежнему иметь относительную эффективность в краткосрочной перспективе, сосредоточившись на области технологических инноваций, особенно секторов с промышленной независимой логикой; ; среднесрочная и долгосрочная логика дивидендных активов не изменилась, но в настоящее время необходимо уделять больше внимания основам молекулы и устойчивости дивидендов. Благодаря недавнему интенсивному раскрытию промежуточных отчетов вы можете сосредоточиться на них. прогресс корпоративных среднесрочных дивидендов; экспортная цепочка и глобальные цены на сырьевые продукты могут быть дифференцированы после краткосрочной коррекции из-за недавних колебаний за рубежом.

CITIC Строительные Инвестиции: Нам все еще нужно дождаться сигнала атаки в краткосрочной перспективе.

Рынок обеспокоен недавним вялым объемом транзакций. Во второй половине 2012 и 2018 годов было два типичных раунда сокращения транзакций. Стоит отметить, что в конечном итоге все они медленно падали и резко росли. С точки зрения характеристик рынка, мы считаем, что фон низкого объема транзакций в этом году относительно аналогичен 2012 году. Кроме того, опыт акций А за последние два года также показывает, что если рост происходит, то он имеет тенденцию происходить быстро. Хотя краткосрочные данные о спросе все еще слабы, их недавнее влияние на рынок уже не очевидно, что указывает на то, что ожидания были значительно пересмотрены в сторону понижения. Мы считаем, что в краткосрочной перспективе нам все еще нужно дождаться сигнала о нападении. Инвесторы могут сначала рассмотреть возможность сохранения выигрышных активов, которые в основном обеспечивают стабильные дивиденды, а затем использовать случайные активы, такие как направление политики на расширение внутреннего спроса и т. д. рост промышленности переживает спад.

В фокусе: электроэнергетика, операторы связи, крупные государственные банки, автомобили, военная промышленность, бытовая техника, медицина, Интернет и т.д.

Китайские торговцы ценными бумагами: Некоторые относительно редкие сигналы нижнего уровня доли А.

В последнее время на рынке появились некоторые редкие сигналы. Судя по историческому опыту, появление этих сигналов часто соответствует достижению дна и восстановлению рынка. Во-первых, производственные заказы в США (скользящее среднее значение в марте) стали отрицательными. Во-вторых, скорректированная скорость оборота основного индекса возвращается к 0. В-третьих, темпы роста капитальных затрат листинговых компаний стали отрицательными. Начиная со второй половины года, в условиях слабого внутреннего спроса постепенно наступил переломный момент. Полугодовые отчеты листинговых компаний будут раскрыты, и ожидается, что общие показатели стабилизируются. Оценки акций А вернулись к историческим минимумам, а важные внутренние институциональные инвесторы ушли из-под контроля.ЕФОПродолжать поддерживать акции А и улучшать внутреннюю стабильность отечественного капитала в акциях А. Внешняя среда в настоящее время претерпевает серьезные изменения. Мировая экономика движется к рецессии, и цикл снижения процентных ставок. Внешняя среда ликвидности, с которой сталкиваются акции класса А, начала улучшаться. Вероятность стабилизации рынка еще больше возросла, и ожидается, что идеи распределения акций А также ознаменуют поворотный момент. От предыдущего внешнего доминирования он постепенно вернулся к соответствующим инвестиционным возможностям, вызванным усилиями внутренней политики. Внутренняя медицина потребительских технологий может начать обращать внимание.

Что касается отрасли, принимая во внимание предыдущие результаты, оценку, транзакционную активность, экономические изменения, политику и катализ событий, рекомендуется сосредоточиться на областях, где ожидается, что показатели промежуточного отчета будут продолжать расти или незначительно улучшаться, и где процветание относительно высокое, особенно в сфере электроники (полупроводники, полупроводники и т. д.). Бытовая электроника), продуктов питания и напитков (ликеры, пищевая промышленность), сельского хозяйства, лесного хозяйства, животноводства и рыболовства (аквакультура), коммунальных услуг (электричество), фармацевтической биологии. (медицинское оборудование, химико-фармацевтическая продукция) и другие подотрасли.

Гуотай Джунан: Сохраняйте терпение, несмотря на главный шок.

Исторически «количество земли» является одним из важных условий «цены земли». Рынок акций A в последние дни сокращается, а ежедневный оборот однажды упал ниже 500 миллиардов. Инвесторы ожидают, что «количество земли будет отражать цену земли». Формирование «количества земли» происходит из-за сужения различий между инвесторами. и полное выражение негативных факторов. Фондовый рынок короткий истощение. Сравните «низкие цены из-за объема земли» на фондовом рынке в 2012/14/18: 1) Поскольку объем торгов нельзя сравнивать напрямую, глядя на скорость оборота, скорость оборота всех А в нижней части предыдущего фондовом рынке составляет около 0,5%. В настоящее время минимальная скорость оборота всех A составляет около 0,7%, и это значение приближается. 2) С точки зрения оценочного ценообразования, квантиль оценки Shanghai Composite Index в течение предыдущего эффективного периода «количество земли отражает цену земли»; был около квантиля 20%, а в настоящее время он составляет 40% слева и справа. 3) «Количество земли» не обязательно указывает на «цену земли», и направление фондового рынка зависит от того, можно ли изменить ожидания; Например, уровень оборота всех А в 2012-14 и 2018 годах неоднократно достигал новых минимумов. Лишь в 14 полугодии 2019 года ограничительная финансовая политика ослабла, а социальное финансирование в 2019 году превзошло ожидания, что способствовало пересмотру экономических ожиданий в сторону повышения. рынок начал восстанавливаться в средней линии; в сочетании с изменениями в отрасли. С точки зрения курса и уровня оценки, области, которые очевидны и недооценены на текущем этапе сделки, в основном сосредоточены в финансах (страхование), потреблении (ликеры/молочные напитки). товары/бытовая техника) и некоторые виды обрабатывающей промышленности (батареи/авиационное оборудование/агрохимическая продукция), если ожидается пересмотр в сторону повышения или если это сектор с большей эластичностью.

Рекомендации по теме: 1. Новая система питания. Центральное правительство опубликовало заключения по ускорению комплексной «зеленой» трансформации экономического и социального развития и с оптимизмом смотрит на направление передачи и распределения электроэнергии и интеллекта. 2. Мобильные телефоны со складным экраном; Ожидается, что во втором квартале продажи удвоятся благодаря добавлению тройных экранов, и мы с оптимизмом смотрим на такие компоненты, как петли/стекло UTG. 3. Коммерческая авиакосмическая промышленность; низкоорбитальные группировки моей страны тесно связаны между собой и оптимистично настроены в отношении цепочки производства и запуска спутников/ракет. 4. Обновление; Были реализованы фонды поддержки и увеличены субсидии в пользу легковых автомобилей/железнодорожного транспорта/сельскохозяйственной техники.

Minsheng Securities: В поисках будущего за «количеством земли»

За «земельным объемом» А-акций фактически стоит совокупный эффект общей тенденции изменения участников и ухода периодических торговых фондов: с одной стороны, основные игроки на рынке меняются с севера на север и на север. активные частичные фонды акций с высоким оборотом рук. Пассивные фонды и страховые фонды с низким оборотом стали пассивными фондами и страховыми фондами. С другой стороны, активность торговых фондов, представленных двумя финансовыми и торговыми фондами в северном направлении, в последнее время вернулась к нулю; ступень низкая. Дно рынка в истории действительно часто сопровождается «объемом земли», но необходимо представить больше характеристик выхода из дна: например, скорость оборота единицы продукции может привести к более сильному взлету и падению, количество отраслей с растущей прибылью восстановилось, и институциональные инвестиции. Настроение пациента начинает восстанавливаться и т. д. Сами характеристики рынка все еще ждут возможности преодолеть низкую волатильность, как это было примерно в феврале этого года. Мы считаем, что путаница в рыночной торговле в этот момент не должна затмевать понимание фундаментальной ситуации.

Это правда, что акции А все еще запутаны в структуре сделок, но фундаментальный путь начинает проясняться, и медленно дует попутный ветер реальных активов. Рекомендация: во-первых, после многочисленных тестов, добывающие ресурсы по-прежнему являются нашими главными рекомендациями: цветные металлы (медь, алюминий, золото), энергетика (нефть, уголь), судоходство (транспортировка нефти, судостроение, наливные грузы, во-вторых, относительно); выгодные активы со снижающейся доходностью капитала, мы рекомендуем банкам, которые извлекают выгоду из постепенной стабилизации процентных спредов и устойчивой инфраструктуры: порты и железные дороги; в-третьих, ищите отрасли обрабатывающей промышленности с лучшими структурами спроса и предложения или ожиданиями улучшения. Рекомендуется: железнодорожный транспорт. транзитное оборудование, холодильное оборудование и оборудование для кондиционирования воздуха, электросетевое оборудование и бытовая техника.

Банк Китая по ценным бумагам: Ожидается, что дивиденды вернутся к доминированию

Заглядывая в будущее, зарубежный спрос незначительно ослабнет во второй половине года, а понижательное давление на внутренний спрос усилится. Необходимо и дальше наблюдать за усилиями по хеджированию последующих мер политики. Для сравнения, июльские данные по инфляции в США на этой неделе в некоторой степени восстановили чрезмерно пессимистические ожидания рынка относительно рецессии в США, но немного более слабый базовый индекс потребительских цен не изменил текущие рыночные ожидания относительно снижения процентных ставок Федеральной резервной системой в сентябре. Под влиянием этого опасения по поводу рецессии за рубежом постепенно ослабли, а зарубежные рисковые активы на этой неделе значительно выросли.

Ожидается, что дивиденды вернутся к доминированию. На этой неделе рынок сократился до минимума и колебался на фоне ожиданий слабого внутреннего спроса. Хотя рынок акций А в целом не демонстрирует эффекта качелей, существенная корректировка в долгосрочных облигациях увеличила спрос на распределение дивидендных активов. Дивидендные активы снова укрепились на этой неделе после периодических корректировок, вызванных такими факторами, как дивиденды и перегруженность торгов. Мы полагаем, что до того, как слабый внутренний спрос проявит очевидные признаки восстановления, логика распределения дивидендов не будет разрушена, и текущий раунд корректировок стиля дивидендов, обусловленный логикой транзакций, может быть близок к завершению.

SDIC Securities: Куда сейчас движется резкое сокращение?

С точки зрения торговли, наиболее отличительной особенностью является то, что объем торгов A значительно сократился с июля: средний дневной объем торгов всех A на этой неделе составил 529,4 миллиарда. Здесь мы подсчитали шесть раундов транзакций «все-А» с 2020 года с оборотом менее 600 миллиардов и обнаружили, что объем земли восстановился примерно через 20 торговых дней подряд, и движущая сила роста от простого сокращения до крайности, вероятно, соответствует к поэтапному, основанному на риске Из-за негативной реакции, вызванной улучшением преференций, часто происходит «последнее падение» между объемом земли и ценами на землю. В процессе восстановления большого объема после «последнего падения» происходит технологический рост. + малая и средняя капитализация (CSI 2000, Индекс инноваций в области науки и техники) демонстрирует очевидную эластичность вверх. В настоящее время внешняя «торговля рецессией» в основном подошла к концу. Судя по предупредительному снижению процентных ставок ФРС в сентябре, внешнее движение акций класса «А» явно направлено вниз, а хвостовой риск для внутренних акций класса «А» невелик. новый индикатор ценообразования душ: центральные и местные бюджетные расходы. Разница в темпах роста далее упала до -5,92%, что означает, что рынок все еще может иметь недостаточную восходящую динамику, и поворот все еще необходимо отслеживать.

Краткосрочные отрасли с избыточным весом: глобальная конкурентоспособность отраслей (коммерческие транспортные средства, корабли, бытовая техника, шины, оптические модули, инженерное оборудование), высокие дивиденды (коммунальные услуги (электричество), энергетика (нефтехимия) и высокое потребление дивидендов), акции технологических компаний и США. картирование запасов (Оптические модули + бытовая электроника + проектирование микросхем), небольшое количество запасов ресурсов (золото).

Промышленные ценные бумаги: Некоторые положительные сигналы из нижней части

Объем торгов акциями А в последнее время значительно сократился, а торговые настроения на рынке однажды достигли «точки замерзания». Но мы также видим, что на фоне нижнего шока все еще появляются некоторые позитивные сигналы. Рекомендуется продолжать обращать внимание на возможности ремонта, которые могут открыться в окне промежуточного отчета. Ссылаясь на исторический опыт, после того, как объем сделок достигает минимума и восстанавливается, рынок обычно начинает поэтапное восстановление. Мы подсчитали эффективность рынка акций A после 11 торговых минимумов с 2019 года. Мы видим, что в следующие 30 торговых дней коэффициенты выигрыша основных индексов с широкой базой превысили 80%, среди которых все A идрагоценный каменьКоэффициент выигрыша индекса составляет 100%, а коэффициент выигрыша CSI 500, CSI 1000 и CSI 2000 также достиг более 90%. С точки зрения среднего роста и снижения индекс GEM, CSI 1000 и CSI 500 имеют самые высокие доходы.

Заглядывая в будущее, мы считаем, что, как и в конце апреля, когда склонность к риску вступает в период медленного роста и восстановления после чрезмерно пессимистического состояния, в августе может произойти разворот. Стиль рынка также изменится с чрезмерно оборонительного на одновременно наступательное и оборонительное. и от высоких дивидендов к высоким дивидендам. Распространяется направление процветания и высокой рентабельности капитала. Но мы хотим еще больше подчеркнуть, что такое распространение ограничено. Это распространение бета-лидеров с большой капитализацией в эпоху инвестиций с высокой прибылью. Оно не поддерживает возвращение рынка к стилю малых компаний. и микро-капсулы и тематические спекуляции.