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Financial Associated Press, 18 agosto (Editor Square)Le ultime opinioni strategiche delle prime dieci società di intermediazione mobiliare sono state appena rilasciate, come segue:

Titoli CITIC: In attesa che la politica entri in vigore e che il volume e il prezzo tocchino il fondo.

Dopo che la riunione ordinaria del Consiglio di Stato ha dato il via alla situazione, la politica è entrata in un periodo di intensa attuazione. Dopo l'entrata in vigore della politica, la domanda interna migliorerà e i segnali sui prezzi diventeranno gradualmente più chiari. Il mercato globale si sta riprendendo dall'eccesso commercio pessimistico e recessivo, e le aspettative per la domanda esterna stanno migliorando." Con il sostegno finanziario della "quasi-parità" e l'attenuazione dei disturbi esterni, durante il periodo di osservazione in cui la politica entrerà in vigore, si prevede che il volume del mercato e il prezzo aumenteranno continuare a toccare il fondo. Attualmente si consiglia di continuare a concentrarsi sulle due linee principali dei dividendi e dell’espansione all’estero, per poi dedicarsi alla crescita di alta qualità e alla domanda interna una volta che si sarà verificato il punto di svolta del mercato. In termini di prodotti specifici, si prevede che le strategie sui dividendi continueranno a divergere. Gli asset a bassa volatilità dei dividendi continueranno a concentrarsi sulle banche con rendimenti da dividendi considerevoli e un miglioramento atteso della qualità degli asset, sull’energia idroelettrica e nucleare con tassi di rendimento della liquidità stabili. e assicurazioni contro danni e danni con una crescita stabile dei premi. Inoltre, riteniamo che le successive esportazioni nazionali non peggioreranno così rapidamente poiché le aspettative del mercato hanno riguadagnato il loro valore di allocazione.

Poiché le politiche, i prezzi e i segnali esterni continuano a essere gradualmente verificati, si prevede che il focus dell’allocazione si sposterà sulla crescita di alta qualità e sulla domanda interna. Si raccomanda di concentrarsi su industrie manifatturiere come l’elettronica (guida intelligente e controllo indipendente dei semiconduttori). ), macchinari (rinnovo di attrezzature e concorrenza all'estero) Tra le aziende leader figurano i prodotti farmaceutici (integrazione industriale ed espansione all'estero) dopo che la lotta alla corruzione li ha completamente scontati, così come le principali società di Internet e di consumo nelle azioni di Hong Kong.

Titoli Huaan: Il mercato è turbolento, attende l’attuazione delle politiche e si concentra sulle opportunità catalitiche pan-TMT

I fondamentali continuano a essere deboli e il mercato è sotto shock, in attesa che la politica entri in vigore. I dati macroeconomici e finanziari di luglio hanno continuato ad essere deboli ma non inferiori alle aspettative, e l'impatto sul mercato è stato limitato. La propensione al rischio all’estero è migliorata, in particolare i timori di recessione all’estero e i rischi di liquidità sono stati eliminati, il che ha fornito un leggero sostegno al mercato. Verso la fine di agosto, quando i decisori termineranno gradualmente il loro periodo di riposo, si prevede che le politiche entreranno in un periodo di introduzione e sviluppo centralizzati.

In termini di configurazione del settore, le caratteristiche di rotazione o di fase sono ancora significative e la catalisi degli eventi è ancora il più importante indizio di configurazione di fase o a breve termine. A questo punto, dovremmo prestare attenzione a quattro linee principali degne di attenzione: 1. Il settore di crescita pan-TMT ha inaugurato opportunità catalitiche graduali, concentrandosi su comunicazioni, media, elettronica e altre industrie. 2. Il tema "Nuova produttività di qualità" si concentra su direzioni spesso attive come l'aggiornamento delle attrezzature e l'economia a bassa quota. 3. Prestare attenzione alle opportunità graduali nel settore automobilistico e immobiliare. 4. A medio termine, assegniamo fermamente la direzione della prosperità nella seconda metà dell'anno, compresi i metalli non ferrosi (metalli industriali e metalli preziosi), i servizi pubblici (elettricità), il carbone, l'agricoltura e l'allevamento di animali (maiali). .

CICC: prestare attenzione alle risposte politiche durante il periodo di minimo delle azioni A

L'attuale sentimento commerciale nel mercato delle azioni A si è sufficientemente raffreddato, il che potrebbe aver rispecchiato le aspettative eccessivamente pessimistiche del mercato Dopo che il mercato si è costantemente ridotto in modo significativo, sia i fondi lunghi che quelli corti sono stati relativamente cauti Sulla base dell'esperienza storica, l'attuale il mercato ha molte caratteristiche di un periodo di ribasso. Guardando con ansia alle prospettive del mercato, poiché si prevede che la politica di stabilizzazione della crescita del mio paese continuerà ad aumentare e il sistema continua a migliorare con l'attuale dividendo della politica del mercato dei capitali, si prevede che la fiducia degli investitori sarà nuovamente rafforzata all'estero, secondo lo scenario di base credono che la crescita economica degli Stati Uniti stia rallentando ma potrebbe non essere in recessione, e i dati sull’occupazione e sulle vendite al dettaglio mostrano che l’economia statunitense è ancora resiliente, i dati sull’inflazione supportano il taglio del tasso di interesse della Fed a settembre e il mercato azionario statunitense si stabilizza e si riprende. migliorando il sentiment; l’impatto dell’inversione anticipata del carry trade nel mercato giapponese si indebolisce gradualmente, e la stabilizzazione del mercato esterno aiuta anche ad allentare la propensione al rischio degli investitori nazionali. Attualmente, le A-share si sono adeguate a livelli storicamente bassi e il tasso di dividendo del CSI 300 è superiore di oltre 1 punto percentuale rispetto al tasso di interesse dei titoli del Tesoro a 10 anni, il che significa che il livello di valutazione di questa parte del mercato è cambiato. il buon appeal degli investimenti, combinato con il recente rafforzamento del tasso di cambio del RMB, sono aumentate le aspettative di un taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve, ed è stata prestata attenzione allo spazio per un successivo allentamento della politica monetaria interna.

In termini di allocazione settoriale, i settori che beneficiano di riforme e politiche, come l’istruzione, la permuta del consumo di attrezzature e altri settori, potrebbero ancora avere prestazioni relative nel breve termine, concentrandosi sul campo dell’innovazione tecnologica, in particolare sui settori con una logica industriale indipendente ; la logica a medio e lungo termine degli asset da dividendo non è cambiata, ma l'attuale necessità è di prestare maggiore attenzione ai fondamenti della molecola e alla sostenibilità dei dividendi Con la recente divulgazione intensiva dei rapporti intermedi, è possibile concentrarsi l'andamento dei dividendi aziendali a medio termine; la catena di esportazione e i prodotti legati alle risorse a prezzi globali potrebbero essere differenziati dopo una correzione a breve termine dovuta alle recenti fluttuazioni all'estero.

Investimenti edili CITIC: Dobbiamo ancora attendere il segnale dell'attacco a breve termine.

Il mercato è preoccupato per il recente volume di transazioni lento. Ci sono stati due tipici cicli di contrazione delle transazioni nella seconda metà del 2012 e nel 2018. Vale la pena notare che alla fine, tutti sono diminuiti lentamente e sono aumentati bruscamente. Dal punto di vista delle caratteristiche del mercato, riteniamo che il basso volume delle transazioni di quest’anno sia relativamente simile a quello del 2012. Inoltre, l’esperienza delle azioni A negli ultimi due anni mostra che, una volta che si verifica un rialzo, tende ad avvenire rapidamente. Sebbene i dati sulla domanda a breve termine siano ancora deboli, il suo recente impatto sul mercato non è più evidente, indicando che le aspettative sono state significativamente riviste al ribasso. Riteniamo che nel breve termine sia ancora necessario attendere il segnale di attacco. Gli investitori possono prendere in considerazione l’idea di mantenere prima asset vincenti che forniscono principalmente dividendi stabili, e poi schierare asset probabili come la direzione delle politiche per espandere la domanda interna e. industrie in crescita in calo.

Focus su: energia elettrica, operatori di telecomunicazioni, grandi banche statali, automobili, industria militare, elettrodomestici, medicina, Internet, ecc.

Titoli dei commercianti cinesi: Alcuni segnali di fondo delle azioni A relativamente rari

Recentemente, sul mercato sono apparsi alcuni rari segnali. Dall'esperienza storica, l'emergere di questi segnali spesso corrisponde al fondo del mercato e al rimbalzo. Innanzitutto, gli ordini manifatturieri statunitensi (media mobile di marzo) sono diventati negativi. In secondo luogo, il tasso di turnover dell’indice core rettificato ritorna a 0. In terzo luogo, il tasso di crescita delle spese in conto capitale delle società quotate è diventato negativo. A partire dalla seconda metà dell’anno, il contesto di debolezza della domanda interna ha progressivamente innescato una svolta. Verranno divulgate le relazioni semestrali delle società quotate e si prevede che la performance complessiva si stabilizzerà. Le valutazioni delle azioni A sono tornate ai minimi storici e importanti investitori istituzionali interni sono passatiETFContinuare a sostenere le azioni A e migliorare la stabilità intrinseca del capitale nazionale nelle azioni A. Il contesto esterno sta attualmente subendo importanti cambiamenti. L’economia globale si sta dirigendo verso un ciclo di taglio dei tassi di interesse simile alla recessione. Il contesto di liquidità esterna a cui devono far fronte le azioni A ha iniziato a migliorare. La probabilità di una stabilizzazione del mercato è ulteriormente aumentata e anche le idee di allocazione delle azioni A dovrebbero segnare una svolta. Dal precedente dominio esterno, è gradualmente tornato alle opportunità di investimento legate agli sforzi di politica interna, la medicina tecnologica di consumo nazionale può iniziare a prestare attenzione.

In termini di settore, tenendo conto della performance precedente, della valutazione, dell’attività di transazione, dei cambiamenti economici, delle politiche e della catalisi degli eventi, si raccomanda di concentrarsi sulle aree in cui si prevede che la performance del rapporto intermedio continuerà a crescere o a migliorare marginalmente e dove il la prosperità è relativamente elevata, in particolare nel settore dell'elettronica (semiconduttori, semiconduttori, ecc.), elettronica di consumo), alimenti e bevande (liquori, lavorazione alimentare), agricoltura, silvicoltura, allevamento e pesca (acquacoltura), servizi pubblici (elettricità), biologia farmaceutica (apparecchiature mediche, prodotti chimici farmaceutici) e altre industrie del sottosettore.

Guotai Junan: Rimanere pazienti nonostante lo shock principale

Storicamente, la "quantità del terreno" è una delle condizioni importanti per il "prezzo del terreno". Negli ultimi giorni il mercato delle azioni A si è contratto, il fatturato giornaliero è sceso sotto i 500 miliardi. Gli investitori attendono con ansia che "la quantità dei terreni rispecchi il prezzo dei terreni". La formazione della "quantità dei terreni" è dovuta alla riduzione delle differenze tra gli investitori e la piena espressione di fattori negativi Il mercato azionario è a breve Esaurimento. Confrontare i “prezzi bassi dovuti al volume dei terreni” nel mercato azionario nel 18/14/2012: 1) Poiché il volume degli scambi non può essere confrontato direttamente, guardando il tasso di turnover, il tasso di turnover di tutti gli A nella parte inferiore del precedente il mercato azionario è di circa lo 0,5%. Attualmente, il tasso minimo di turnover di tutti gli A è di circa lo 0,7% e il valore si sta avvicinando 2) Dal punto di vista della valutazione dei prezzi, il quantile di valutazione dell'indice composito di Shanghai durante il precedente periodo effettivo di "quantità di terreno riflette il prezzo del terreno"; era intorno al quantile del 20%, ed è attualmente al 40% a destra e a sinistra; 3) La "quantità dei terreni" non indica assolutamente il "prezzo dei terreni", e la direzione del mercato azionario dipende dalla possibilità di invertire le aspettative. Ad esempio, il tasso di turnover di tutti gli A nel 2012-14 e nel 2018 ha toccato nuovi minimi più volte. È stato solo nel 14° semestre che la politica finanziaria restrittiva si è allentata e il finanziamento sociale nel 2019 ha superato le aspettative per promuovere una revisione al rialzo delle aspettative economiche. il mercato ha iniziato a riprendersi nella linea mediana; combinato con i cambiamenti del settore In termini di tasso di mano e livello di valutazione, le aree che sono chiare e sottovalutate nell’attuale fase delle transazioni sono principalmente concentrate nella finanza (assicurazioni), consumi (liquori/bevande lattiero-caseari) industriali/elettrodomestici) e alcuni settori manifatturieri (batterie/apparecchiature aeronautiche/prodotti agrochimici), se si prevede una revisione al rialzo o se si tratta di un settore con maggiore elasticità.

Raccomandazioni sugli argomenti: 1. Nuovo sistema di alimentazione. Il governo centrale ha emesso pareri sull'accelerazione della trasformazione verde globale dello sviluppo economico e sociale ed è ottimista sulla direzione delle apparecchiature di trasmissione e distribuzione di energia e dell'intelligenza; 2. Telefoni cellulari con schermo pieghevole; Si prevede che le vendite del secondo trimestre raddoppieranno con l'aggiunta degli schermi tripli e siamo ottimisti riguardo a componenti quali cerniere/vetro UTG. 3. Settore aerospaziale commerciale; le costellazioni in orbita bassa del mio Paese sono densamente collegate in rete e ottimiste riguardo alla produzione di satelliti/razzi e alla catena industriale dei lanci. 4. Aggiornamento. Sono stati implementati fondi di sostegno e sono stati aumentati i sussidi, a beneficio delle autovetture/attrezzature per il trasporto ferroviario/macchine agricole.

Minsheng Securities: guardare al futuro dopo la “quantità di terra”

Dietro il "land volume" delle A-share c'è in realtà il risultato dell'effetto combinato della tendenza generale dei cambiamenti dei partecipanti e dell'abbandono dei fondi di negoziazione periodici: da un lato, i principali attori del mercato stanno cambiando da northbound a i fondi attivi azionari parziali con un elevato turnover delle mani. I fondi passivi e i fondi assicurativi con un basso turnover sono diventati fondi passivi e fondi assicurativi; stadio basso. I minimi di mercato nella storia sono infatti spesso accompagnati dal "volume dei terreni", ma è necessario presentare più caratteristiche per uscire dal fondo: come il tasso di turnover unitario può portare maggiori aumenti e cadute, il numero di industrie con profitti in aumento è rimbalzato, e investimento istituzionale L'umore del paziente inizia a riprendersi, ecc. Le caratteristiche stesse del mercato sono ancora in attesa del potere di rompere la bassa volatilità, simile a quella avvenuta intorno a febbraio di quest'anno. Riteniamo che la confusione sugli scambi di mercato in questo momento non dovrebbe oscurare la comprensione del contesto fondamentale.

È vero che le azioni A sono ancora intrappolate nella struttura delle transazioni, ma il percorso fondamentale comincia a diventare chiaro e il vento favorevole degli asset reali sta lentamente soffiando. Raccomandazione: in primo luogo, dopo numerosi test, le risorse a monte sono ancora le nostre principali raccomandazioni: metalli non ferrosi (rame, alluminio, oro), energia (petrolio, carbone), trasporti marittimi (trasporto di petrolio, costruzione navale, rinfuse secche), secondo, per relativamente asset vantaggiosi con rendimenti di capitale in calo, consigliamo le banche che beneficiano della graduale stabilizzazione degli spread di interesse e infrastrutture resilienti: porti e ferrovie; terzo, cercare industrie nel settore manifatturiero con migliori modelli di domanda e offerta o aspettative di miglioramento apparecchiature per il trasporto pubblico, apparecchiature per la refrigerazione e il condizionamento dell'aria, apparecchiature per la rete elettrica ed elettrodomestici.

Titoli BOC: Si prevede che i dividendi ritorneranno a dominare

Guardando al futuro, la domanda estera si indebolirà marginalmente nella seconda metà dell’anno, e la pressione al ribasso sulla domanda interna aumenterà. È necessario osservare ulteriormente gli sforzi di copertura delle politiche successive. In confronto, i dati sull’inflazione statunitense di luglio di questa settimana hanno in una certa misura ripristinato le aspettative eccessivamente pessimistiche del mercato per una recessione negli Stati Uniti, ma l’IPC core leggermente più debole non ha cambiato le attuali aspettative del mercato riguardo al taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve a settembre. Influenzati da ciò, i timori di recessione all’estero si sono gradualmente attenuati e gli asset rischiosi esteri hanno registrato una ripresa significativa questa settimana.

Si prevede che i dividendi torneranno a dominare. Questa settimana, il mercato si è contratto a livelli bassi e ha oscillato tra le aspettative di una domanda interna debole. Sebbene il mercato delle azioni A nel suo insieme non mostri un effetto altalenante, il sostanziale aggiustamento delle obbligazioni a lungo termine ha aumentato la domanda di asset allocation in termini di dividendi. Questa settimana gli asset legati ai dividendi si sono nuovamente rafforzati dopo aver subito aggiustamenti periodici causati da fattori quali dividendi e congestione degli scambi. Riteniamo che prima che la debole domanda interna mostri evidenti segnali di ripresa, la logica dell’allocazione dei dividendi non sarà stata distrutta e l’attuale ciclo di aggiustamenti dello stile dei dividendi guidati dalla logica delle transazioni potrebbe essere prossimo al completamento.

Titoli SDIC: Dove va a finire ora la contrazione estrema?

Dal punto di vista del trading, la caratteristica più distintiva è che il volume degli scambi di A si è ridotto significativamente da luglio, con il volume medio giornaliero degli scambi di tutti gli A questa settimana pari a 529,4 miliardi. Qui, abbiamo contato i sei cicli di transazioni di tutto-A dal 2020 con un fatturato inferiore a 600 miliardi, e abbiamo scoperto che il volume dei terreni è rimbalzato dopo circa 20 giorni di negoziazione consecutivi, e la forza trainante al rialzo derivante dalla semplice contrazione fino all’estremo probabilmente corrisponde a un processo graduale basato sul rischio A causa del contraccolpo causato dal miglioramento delle preferenze, spesso si verifica un "ultimo calo" tra il volume dei terreni e i prezzi dei terreni Nel processo di ripresa del volume pesante dopo aver sperimentato l'"ultima goccia", la crescita tecnologica + le società a piccola e media capitalizzazione (CSI 2000, Science and Technology Innovation Index) mostrano un'evidente elasticità al rialzo. Al momento, il "commercio di recessione" esterno è sostanzialmente giunto al termine. Sulla base del taglio precauzionale del tasso di interesse della Fed a settembre, la spinta esterna delle azioni A è ovviamente al ribasso e il rischio di coda è piccolo per le azioni A interne; il nuovo indicatore del soul pricing: spese fiscali centrali e locali La differenza del tasso di crescita è ulteriormente scesa al -5,92%, il che significa che il mercato potrebbe avere ancora uno slancio rialzista insufficiente e che l'inversione di tendenza deve ancora essere monitorata.

Settori in sovrappeso a breve termine: competitività globale dei settori (veicoli commerciali, navi, elettrodomestici, pneumatici, moduli ottici, macchinari di ingegneria), dividendi elevati (servizi di pubblica utilità (elettricità), energia (petrolchimica) e consumo elevato di dividendi), titoli tecnologici e titoli statunitensi mappatura delle scorte (moduli ottici + elettronica di consumo + progettazione di chip), un piccolo numero di scorte di risorse (oro).

Titoli industriali: Qualche segnale positivo dal fondo

Il volume degli scambi delle azioni A si è ridotto notevolmente di recente e il sentiment del mercato ha raggiunto un "punto di congelamento". Ma vediamo anche che emergono ancora alcuni segnali positivi in ​​mezzo allo shock di fondo. Si consiglia di continuare a prestare attenzione alle opportunità di riparazione che potrebbero essere offerte dalla finestra del rapporto intermedio. Facendo riferimento all’esperienza storica, dopo che la transazione ha toccato il minimo, quando il volume tocca il fondo e rimbalza, il mercato di solito inaugura una ripresa graduale. Abbiamo conteggiato l'andamento del mercato delle azioni A dopo 11 minimi di negoziazione dal 2019. Possiamo vedere che nei successivi 30 giorni di negoziazione, i tassi vincenti dei principali indici a base ampia hanno superato l'80%, tra cui tutti i titoli A eGEMMALa percentuale di vincita dell'indice è del 100% e anche la percentuale di vincita di CSI 500, CSI 1000 e CSI 2000 ha raggiunto oltre il 90%. In termini di aumento e diminuzione medi, l'indice GEM, CSI 1000 e CSI 500 hanno raggiunto il 100%. i guadagni più alti.

Guardando al futuro, riteniamo che, analogamente a fine aprile, quando la propensione al rischio entra in una finestra di lenta ascesa e ripresa da uno stato eccessivamente pessimistico, ad agosto potrebbe verificarsi un'inversione di tendenza. Anche lo stile di mercato passerà da eccessivamente difensivo a offensivo e difensivo. e da dividendi elevati a dividendi elevati La direzione della prosperità e del ROE elevato si sta diffondendo. Ma ciò che vogliamo sottolineare maggiormente è che questo tipo di diffusione è limitata. Si tratta di una diffusione nel beta dei leader a grande capitalizzazione nell'era degli investimenti ad alto tasso di successo. Non supporta il ritorno del mercato allo stile di quelli piccoli e micro-capitalizzazioni e speculazioni tematiche.