2024-08-18
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Financial Associated Press, 8월 18일(에디터 스퀘어)상위 10대 증권사들의 최신 전략적 견해가 다음과 같이 새롭게 발표되었습니다.
CITIC 증권: 정책이 발효되어 거래량과 가격이 바닥을 칠 때까지 기다리고 있습니다.
8월 16일 국무원 정례회의에서 정책이 집중적으로 시행되는 시기로 접어들었고, 정책이 시행된 후 국내 수요가 개선될 것이며, 세계 시장은 과도하게 회복되는 모습을 보일 것입니다. 비관적인 불황 거래가 위축되고 대외수요에 대한 기대감이 개선되고 있다." 준평등 재정지원과 대외요인 완화로 정책 시행 관측기간 동안 시장규모와 가격은 상승할 것으로 예상된다. 현재로서는 배당과 해외 진출이라는 두 가지 주력 라인에 계속 집중하고, 시장 전환점이 나타난 후에는 질적 성장과 내수로 전환하는 것이 좋습니다. 구체적인 상품별로는 배당전략이 계속해서 다양해질 것으로 예상된다. 배당저변동성 자산은 배당수익률이 상당하고 자산건전성 개선이 기대되는 은행, 잉여현금수익률이 안정적인 수력, 원자력 등을 중심으로 계속해서 차별화될 것으로 예상된다. 안정적인 보험료 성장이 가능한 손해보험 등이 있습니다. 또한, 향후 국내 수출도 시장 기대만큼 빠르게 악화되지는 않을 것으로 판단된다.
정책과 가격, 외부 시그널이 점진적으로 검증되면서 질적 성장과 내수 중심으로 배분의 초점이 옮겨갈 것으로 예상된다. ), 기계(장비 갱신 및 해외 경쟁) 주요 기업에는 반부패로 완전히 가격이 책정된 제약(산업 통합 및 해외 진출)과 홍콩 주식의 주요 인터넷 및 소비재 기업이 포함됩니다.
화안증권: 시장은 격동적이며 정책 전개를 기다리고 있으며 범 TMT 촉매 기회에 집중하고 있습니다.
펀더멘탈은 계속 취약하고 시장은 충격에 빠져 정책이 시행되기를 기다리고 있습니다. 7월 거시경제 및 금융지표는 부진한 모습을 이어갔지만 기대 이하로 떨어지지는 않았고 시장에 미치는 영향도 제한적이었습니다. 해외 위험 선호도가 개선되었으며, 특히 해외 경기 침체 우려와 유동성 위험이 해소되어 시장에 소폭의 지지를 제공했습니다. 8월 말이 가까워지면서 의사결정자들의 휴식이 점차 마무리되면서 정책은 중앙집권적 도입과 발전의 시기에 접어들 것으로 예상된다.
산업 구성 측면에서 회전 또는 위상 특성은 여전히 중요하며 이벤트 촉매 작용은 여전히 가장 중요한 단기 또는 위상 구성 단서입니다. 현 시점에서 우리는 주목할 만한 네 가지 주요 라인에 주목해야 합니다. 1. 범 TMT 성장 부문은 통신, 미디어, 전자 및 기타 산업에 초점을 맞춘 단계적 촉매 기회를 열었습니다. 2. "신품질 생산성"이라는 주제는 장비 업데이트, 저고도 경제 등 자주 활성화되는 방향에 중점을 둡니다. 3. 자동차와 부동산의 단계적 기회에 주목하세요. 4. 중기적으로는 비철금속(공업금속&귀금속), 공공사업(전력), 석탄, 농업, 축산업(돼지) 등 하반기의 번영 방향을 확고히 배분한다. .
CICC: A주 저점기 정책대응에 주목
현재 A주 시장의 거래 심리는 충분히 냉각되었으며, 이는 시장의 지나치게 비관적인 기대를 반영했을 수 있습니다. 시장이 지속적으로 크게 위축된 이후, 역사적 경험에 따르면 현재의 펀드는 상대적으로 조심스러워 왔습니다. 시장은 바닥기의 특징을 많이 가지고 있습니다. 시장 전망을 살펴보면, 우리나라의 성장 안정 정책이 여전히 강화될 것으로 예상되고, 현재의 자본 시장 정책 배당 하에서 시스템이 지속적으로 개선되고 있기 때문에 해외에서는 기본 시나리오에 따라 투자자 신뢰도가 다시 높아질 것으로 예상됩니다. 미국 경제 성장이 둔화되고 있지만 불황에 빠지지는 않을 것이라고 믿고 있으며 고용 및 소매 판매 데이터에 따르면 미국 경제는 여전히 탄력적입니다. 인플레이션 데이터 둔화는 연준의 9월 금리 인하를 뒷받침하고 미국 주식 시장은 안정되고 반등합니다. 심리 개선을 통해 일본 시장의 조기 캐리 트레이드 반전의 영향이 점차 약화되고, 대외 시장의 안정화도 국내 투자자의 위험 선호도를 완화하는 데 도움이 됩니다. 현재 A주는 역사적 최저 수준으로 조정됐고, CSI300의 배당률은 10년 만기 국고채 이자율보다 1%포인트 이상 높다. 좋은 투자 매력; 최근 위안화 환율 강세와 함께 연준의 금리 인하 기대감이 높아지고, 향후 국내 통화 정책 완화 여지에 대한 관심이 높아지고 있습니다.
산업 할당 측면에서 교육, 장비 소비 보상 판매 및 기타 부문과 같은 개혁 및 정책의 혜택을 받는 영역은 단기적으로 여전히 기술 혁신 분야, 특히 산업 독립적 논리를 갖춘 부문에 상대적인 성과를 낼 수 있습니다. ; 배당자산의 중장기적 논리는 변하지 않았지만, 현재 필요한 것은 분자의 펀더멘털과 배당의 지속가능성에 주목하는 것입니다. 기업의 중기 배당 진행 상황, 최근 해외 변동으로 인해 단기 조정 후 수출 체인 및 글로벌 가격의 자원 제품이 차별화 될 수 있습니다.
CITIC 건설 투자: 아직 단기적으로는 공격 신호를 기다려야 합니다.
시장에서는 최근 거래량이 부진한 점을 우려하고 있습니다. 2012년 하반기와 2018년에는 전형적인 두 차례의 거래 위축이 있었는데, 결국 모두 완만한 하락세를 보인 뒤 급격히 상승했다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 시장 특성상 올해 거래량이 적은 배경은 2012년과 비교적 유사한 것으로 판단된다. 또한, 지난 2년간 A주의 경험에서도 한번 상승이 일어나면 빠르게 일어나는 경향이 있음을 알 수 있습니다. 단기 수요 데이터는 여전히 약하지만, 최근 시장에 미치는 영향이 더 이상 명확하지 않아 기대치가 크게 하향 조정되었음을 나타냅니다. 단기적으로는 여전히 공격의 신호를 기다려야 한다고 생각합니다. 투자자들은 주로 안정적인 배당을 제공하는 승리 자산을 먼저 보유하고 내수 확대 정책 방향과 같은 확률 자산을 배치하는 것을 고려할 수 있습니다. 성장 산업이 하락하고 있습니다.
초점: 전력, 통신 사업자, 주요 국영 은행, 자동차, 군사 산업, 가전 제품, 의학, 인터넷 등
중국초상증권: 상대적으로 드문 A주 바닥 신호
최근 시장에는 몇 가지 희귀한 신호가 나타났습니다. 역사적 경험에 따르면 이러한 신호의 출현은 종종 시장이 바닥을 치고 반등하는 것과 일치합니다. 첫째, 미국 제조업 주문(3월 이동평균)이 마이너스로 전환됐다. 둘째, 조정핵심지수 회전율은 모두 0으로 돌아간다. 셋째, 상장기업의 자본지출 증가율이 마이너스로 전환됐다. 하반기부터 내수 부진 환경이 점차 전환점을 맞이했다. 상장기업의 반기보고서가 공개돼 전반적인 실적이 안정될 것으로 기대된다. A주 가치평가는 역사적 최저치로 돌아왔고, 중요한 내부 기관 투자자들의 평가도 통과되었습니다.주식투자펀드(ETF)계속해서 A주를 뒷받침하고 A주 국내 자본의 내재적 안정성을 개선합니다. 현재 대외환경은 큰 변화를 겪고 있습니다. 세계경제는 경기침체와 금리인하 사이클로 향하고 있습니다. A주가 직면한 대외유동성 환경은 개선되기 시작했습니다. 시장 안정 가능성은 더욱 높아졌고, A주 배분 아이디어도 전환점을 맞이할 것으로 예상된다. 이전의 대외적 지배력에서 국내의 정책적 노력으로 인해 점차 관련 투자기회가 회복되고 있는 상황에서 국내 소비자기술의학이 주목받기 시작할 수 있다.
산업 측면에서는 이전 실적, 가치 평가, 거래 활동, 경제적 변화, 정책 및 이벤트 촉매 작용을 고려하여 중간 보고서 실적이 지속적으로 성장하거나 소폭 개선될 것으로 예상되는 영역에 초점을 맞추는 것이 좋습니다. 특히 전자(반도체, 반도체 등), 가전제품), 식품 및 음료(주류, 식품 가공), 농업, 임업, 축산 및 어업(양식), 공공 유틸리티(전기), 제약 생물학과 관련된 분야에서 번영이 상대적으로 높습니다. (의료 장비, 화학 의약품) 및 기타 하위 산업.
궈타이 준안: 큰 충격에도 인내심을 가지세요
역사적으로 '토지 수량'은 '지가 가격'의 중요한 조건 중 하나입니다. 최근 A주 시장은 일 거래량이 5000억 달러 아래로 떨어지는 등 위축되고 있다. 투자자들은 '땅값을 반영한 토지 물량' 형성을 기대하고 있다. 그리고 부정적인 요인의 완전한 표현은 부족합니다. 2012/14/18 주식시장의 "토지거래량에 따른 낮은 가격"을 비교해보세요. 1) 거래량을 직접적으로 비교할 수는 없으므로 회전율을 보면 전 A의 회전율은 전 거래량 하단에 있습니다. 주식시장은 0.5% 정도이다. 현재 모든 A의 최소 회전율은 약 0.7%이고 그 가치는 가까워지고 있습니다. 2) 평가 가격의 관점에서 볼 때 이전 유효 토지 수량은 토지 가격을 반영하는 기간 동안 상하이 종합 지수의 평가 분위수입니다. 20% 정도였고, 현재는 좌우 40% 수준이다. 3) '토지 수량'이 반드시 '땅값'을 가리키는 것은 아니며, 기대감을 뒤집을 수 있느냐에 따라 주식시장의 방향이 달라진다. 예를 들어, 2012-14년과 2018년에 모든 A의 회전율은 여러 차례 새로운 최저치를 기록했습니다. 14H2가 되어서야 제한적인 금융 정책이 완화되었고 2019년의 사회적 금융은 기대치를 초과하여 경제 기대치를 상향 조정했습니다. 업계 변화와 맞물려 시장 반등 시작, 손익 및 밸류에이션 수준 측면에서 현재 거래단계에서 명확하고 저평가된 분야는 주로 금융(보험), 소비(주류/음료 유제품)에 집중됨 제품/백색가전) 및 일부 제조업(배터리/항공기자재/농화학제품)이 상향 조정될 것으로 예상되거나 탄력성이 더 큰 업종인 경우.
주제 추천: 1. 새로운 전력 시스템. 중앙 정부는 경제 및 사회 발전의 포괄적인 녹색 전환을 가속화하는 데 대한 의견을 발표했으며 송배전 장비와 지능화 방향에 대해 낙관적입니다. 2. 접이식 스크린 휴대폰; 2분기 매출은 3단 폴더블 스크린 추가로 2배 증가할 것으로 예상되며, 힌지/UTG 유리 등 부품에 대한 낙관적 전망이 있다. 3. 상업용 항공우주; 우리나라의 저궤도 별자리는 네트워크가 촘촘하고 위성/로켓 제조 및 발사 산업 체인에 대해 낙관적입니다. 4. 업데이트. 지원 자금이 시행되고 보조금이 인상되어 승용차/철도 운송 장비/농업 기계에 대한 혜택이 확대되었습니다.
민성증권: '토지량' 이후 미래를 본다
A주의 "토지 규모" 뒤에는 실제로 참가자 변화의 일반적인 추세와 정기적인 거래 자금 이탈이 복합적으로 작용한 결과입니다. 한편으로는 시장의 주요 참가자가 북향에서 북향으로 변화하고 있습니다. 회전율이 높은 액티브 부분 주식 펀드. 회전율이 낮은 패시브 펀드와 보험 펀드는 패시브 펀드와 보험 펀드로 변한 반면, 두 파이낸싱과 북바운드 트레이딩으로 대표되는 트레이딩 펀드의 활동은 최근 다시 감소했습니다. 무대가 낮다. 역사상 시장 바닥은 실제로 "토지 규모"를 동반하는 경우가 많지만 바닥에서 벗어나는 특성을 더 많이 제시해야 합니다. 예를 들어 단위 회전율이 더 큰 상승 및 하락을 가져올 수 있고 이익이 증가하는 산업의 수가 반등했습니다. 및 기관 투자 환자의 기분이 회복되기 시작합니다. 시장 특성 자체는 올해 2월쯤과 마찬가지로 여전히 낮은 변동성을 깨뜨릴 수 있는 힘을 기다리고 있는 상황이다.
A주가 여전히 거래구조에 얽혀 있는 것은 사실이지만, 근본적인 경로가 명확해지기 시작했고, 실물자산의 순풍도 서서히 불고 있습니다. 권장 사항: 첫째, 여러 테스트를 거쳐도 업스트림 자원 자산은 여전히 우리의 최고 권장 사항입니다. 비철금속(구리, 알루미늄, 금), 에너지(석유, 석탄), 운송(석유 운송, 조선, 건화물) 두 번째, 상대적으로 자본수익률이 감소하는 유리한 자산인 경우, 금리 스프레드의 점진적인 안정과 탄력적인 인프라(항만 및 철도)로부터 수혜를 받는 은행을 추천합니다. 셋째, 더 나은 공급 및 수요 패턴이 있거나 개선이 기대되는 제조업 분야를 찾으십시오. 운송 장비, 냉동 및 공조 장비, 전력망 장비 및 가전 제품.
BOC증권: 배당 지배력 회복 기대
하반기에는 해외수요가 소폭 위축될 것으로 예상되며, 내수하락압력은 더욱 커질 것으로 예상된다. 이에 비해 이번 주 미국 7월 인플레이션 데이터는 미국 경기 침체에 대한 시장의 지나치게 비관적인 기대를 어느 정도 회복시켰지만, 약간 약한 핵심 CPI는 연준의 9월 금리 인하에 대한 현재 시장 기대를 바꾸지 못했습니다. 이에 따라 해외 경기 침체 우려가 점차 완화됐고, 이번 주 해외 위험자산도 크게 반등했다.
배당 지배력이 회복될 것으로 예상됩니다. 이번 주 시장은 내수 부진에 대한 기대 속에 낮은 수준으로 위축되고 등락을 보였습니다. A주 시장 전체가 시소효과를 보이지는 않지만, 장기채권의 대폭적인 조정으로 배당자산배분 수요가 증가하고 있다. 배당자산은 배당, 거래 혼잡 등 요인으로 주기적인 조정을 겪은 뒤 이번 주 다시 강세를 보였다. 내수 부진이 뚜렷한 회복 조짐을 보이기 전에 배당 배분 논리가 무너지지 않았으며, 현재 거래 논리에 따른 배당 스타일 조정 라운드가 거의 완료될 수 있다고 봅니다.
SDIC Securities: 극심한 위축은 이제 어디로 가는가?
거래 관점에서 볼 때 가장 특징적인 점은 A의 거래량이 7월 이후 크게 줄어들어 이번 주 전체 A의 일평균 거래량이 5,294억건이라는 점이다. 여기서 우리는 2020년부터 매출액이 6,000억 미만인 6차례의 all-A 거래를 세어보았는데, 토지 거래량이 약 20일 연속 거래일 후에 반등한 것으로 나타났으며, 단순히 극단적으로 축소된 것에서 상승 원동력이 아마도 이에 상응하는 것으로 나타났습니다. 단계적 리스크 기반으로 선호도 개선에 따른 반발로 인해 토지 물량과 지가가 '마지막 하락'을 경험한 후 대량으로 반등하는 과정에서 기술 성장이 발생하는 경우가 많습니다. + 중소형주(CSI 2000, 과학기술혁신지수)는 뚜렷한 상승 탄력성을 보이고 있습니다. 현재 외부 "불황 거래"는 9월 연준의 사전 예방적 금리 인하로 인해 A주의 외부 추진력이 명백히 하향세를 보이고 있으며 내부 A주의 경우 꼬리 위험이 작습니다. 새로운 소울 가격 지표: 중앙 및 지방 재정 지출 증가율 차이는 -5.92%로 더욱 떨어졌습니다. 이는 시장이 여전히 상승 모멘텀이 부족할 수 있으며 턴어라운드를 추적해야 함을 의미합니다.
단기 비중확대 산업 : 산업의 글로벌 경쟁력(상용차, 선박, 가전제품, 타이어, 광모듈, 엔지니어링 기계), 고배당(유틸리티(전기), 에너지(석유화학) 및 고배당 소비), 기술주 및 미국 재고 매핑(광학 모듈 + 가전제품 + 칩 설계), 소수의 자원 재고(금).
산업증권: 하단 영역에서 일부 긍정적인 신호 발생
최근 A주의 거래량이 크게 줄어들었고 시장 거래 심리는 한때 '빙점'에 도달했습니다. 그러나 바닥 충격 속에서도 여전히 긍정적인 신호가 나타나고 있음을 알 수 있습니다. 중간보고 창구에서 가져올 수 있는 수리 기회에 계속해서 주의를 기울이는 것이 좋습니다. 역사적 경험을 참고하면, 거래량이 최저치에 도달한 후 거래량이 바닥을 치고 반등하면서 시장은 일반적으로 단계적인 회복을 가져옵니다. 우리는 2019년 이후 11번의 거래 최저치 이후 A주 시장의 성과를 계산했습니다. 이후 30거래일 동안 주요 종합 지수의 승률이 80%를 초과한 것을 볼 수 있으며, 그 중 A주와 모든 지수가 포함됩니다.
앞으로 4월 말과 마찬가지로 위험 선호도가 서서히 상승하고 지나치게 비관적인 상태에서 회복하는 단계에 진입함에 따라 8월에는 시장 스타일도 지나치게 방어적인 상태에서 공격적이고 방어적인 상태로 전환될 것으로 예상됩니다. 고배당에서 고배당으로 향하는 방향이 확산되고 있습니다. 하지만 우리가 더 강조하고 싶은 것은 이런 확산은 제한적이라는 점이다. 이는 고승률 투자 시대의 대형주 베타에서의 확산이다. 이는 시장이 소형주 스타일로 복귀하는 것을 뒷받침하지 않는다. 그리고 마이크로 캡과 테마 추측.
