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Financial Associated Press, 18. August (Editor Square)Die neuesten strategischen Ansichten der zehn größten Wertpapierfirmen werden wie folgt veröffentlicht:

CITIC-Wertpapiere: Warten darauf, dass die Richtlinie in Kraft tritt und Volumen und Preis die Talsohle erreichen.

Nachdem die reguläre Sitzung des Staatsrates am 16. August den Ton angegeben hatte, trat die Politik in eine Phase intensiver Umsetzung ein. Nach Inkrafttreten der Politik wird sich die Inlandsnachfrage verbessern und die Preissignale werden allmählich klarer Der pessimistische Rezessionshandel und die Erwartungen an die Auslandsnachfrage verbessern sich.“ Mit der finanziellen Unterstützung der „Quasi-Parität“ und der Abschwächung externer Störungen wird während des Beobachtungszeitraums, in dem die Politik in Kraft tritt, erwartet, dass sich das Marktvolumen und der Preis ändern Es wird derzeit empfohlen, sich weiterhin auf die beiden Hauptlinien Dividenden und Auslandsexpansion zu konzentrieren und sich dann auf hochwertiges Wachstum und Inlandsnachfrage zu konzentrieren. Im Hinblick auf bestimmte Produkte wird erwartet, dass die Dividendenstrategien weiterhin divergieren werden. Dividendenwerte mit geringer Volatilität werden sich weiterhin auf Banken mit beträchtlichen Dividendenrenditen und einer erwarteten Verbesserung der Vermögensqualität, Wasserkraft und Kernkraft mit stabilen Free-Cash-Return-Raten konzentrieren. und Schaden- und Unfallversicherung mit stabilem Prämienwachstum. Darüber hinaus glauben wir, dass sich die Inlandsexporte später nicht so schnell verschlechtern werden wie die Markterwartungen. Ausgezeichnete Unternehmen im Auslandssektor, die die Rezessionstransaktionen in den USA vollständig widergespiegelt haben, haben ihren Allokationswert wiedererlangt.

Da Richtlinien, Preise und externe Signale weiterhin schrittweise überprüft werden, wird erwartet, dass sich der Schwerpunkt der Allokation auf hochwertiges Wachstum und Inlandsnachfrage verlagert. Es wird empfohlen, sich auf Fertigungsindustrien wie die Elektronik (intelligentes Fahren und unabhängige Halbleitersteuerung) zu konzentrieren ), Maschinen (Ausrüstungserneuerung und Wettbewerb im Ausland). Zu den führenden Unternehmen gehören Pharmazeutika (industrielle Integration und Expansion in Übersee), nachdem die Korruptionsbekämpfung sie vollständig eingepreist hat, sowie führende Internet- und Verbraucherunternehmen in Hongkonger Aktien.

Huaan Securities: Der Markt ist turbulent, wartet auf die Umsetzung politischer Maßnahmen und konzentriert sich auf katalytische Möglichkeiten für Pan-TMT

Die Fundamentaldaten sind weiterhin schwach und der Markt steht unter Schock und wartet darauf, dass die Politik in Kraft tritt. Die makroökonomischen und finanziellen Daten waren im Juli weiterhin schwach, blieben jedoch nicht hinter den Erwartungen zurück und die Auswirkungen auf den Markt waren begrenzt. Die Risikobereitschaft im Ausland hat sich verbessert, insbesondere die Sorge vor einer Rezession im Ausland und die Liquiditätsrisiken wurden beseitigt, was dem Markt leichte Unterstützung verschaffte. Gegen Ende August, wenn die Entscheidungsträger nach und nach ihre Ruhepause einlegen, wird erwartet, dass die Richtlinien in eine Phase der zentralisierten Einführung und Entwicklung eintreten.

Im Hinblick auf die Industriekonfiguration sind Rotations- oder Phaseneigenschaften immer noch von Bedeutung, und die Ereigniskatalyse ist immer noch der wichtigste Hinweis auf die Kurzzeit- oder Phasenkonfiguration. Zu diesem Zeitpunkt sollten wir uns auf vier Hauptlinien konzentrieren, die Beachtung verdienen: 1. Der Pan-TMT-Wachstumssektor hat schrittweise katalytische Möglichkeiten eröffnet, wobei der Schwerpunkt auf Kommunikation, Medien, Elektronik und anderen Branchen liegt. 2. Das Thema „Neue Qualitätsproduktivität“ konzentriert sich auf häufig aktive Richtungen wie Ausrüstungsaktualisierungen und Tiefflugökonomie. 3. Achten Sie auf stufenweise Chancen im Automobil- und Immobilienbereich. 4. Mittelfristig legen wir fest die Richtung des Wohlstands in der zweiten Jahreshälfte fest, einschließlich Nichteisenmetalle (Industriemetalle und Edelmetalle), öffentliche Versorgungsunternehmen (Strom), Kohle, Landwirtschaft und Tierhaltung (Schweine). .

CICC: Achten Sie auf politische Reaktionen während der Tiefstphase der A-Aktien

Die aktuelle Handelsstimmung am A-Aktienmarkt hat sich ausreichend abgekühlt, was möglicherweise die zu pessimistischen Erwartungen des Marktes widerspiegelt. Nachdem der Markt kontinuierlich deutlich geschrumpft ist, waren sowohl Long- als auch Short-Fonds derzeit relativ vorsichtig Der Markt weist viele Merkmale einer Tiefstphase auf. Mit Blick auf die Marktaussichten gehen wir davon aus, dass die stabilisierende Wachstumspolitik meines Landes weiterhin zunehmen wird und sich das System im Rahmen der aktuellen Dividende der Kapitalmarktpolitik weiter verbessert dass sich das US-Wirtschaftswachstum verlangsamt, sich aber möglicherweise nicht in einer Rezession befindet. Beschäftigungs- und Einzelhandelsumsätze zeigen, dass die US-Wirtschaft immer noch widerstandsfähig ist. Die nachlassenden Inflationsdaten unterstützen die Zinssenkung der Fed im September und der US-Aktienmarkt stabilisiert sich und erholt sich Stimmung; die Auswirkungen der frühen Carry-Trade-Umkehr auf dem japanischen Markt schwächen sich allmählich ab, und die Stabilisierung des externen Marktes trägt auch dazu bei, die Risikobereitschaft der inländischen Anleger zu lindern. Derzeit haben sich die A-Aktien auf ein historisch niedriges Niveau eingestellt und der Dividendensatz des CSI 300 ist mehr als 1 Prozentpunkt höher als der Zinssatz für 10-jährige Staatsanleihen, was bedeutet, dass das Bewertungsniveau dieser Position auf dem Markt hoch ist Aufgrund der guten Investitionsattraktivität sind in Verbindung mit der jüngsten Stärkung des RMB-Wechselkurses die Erwartungen an eine Zinssenkung durch die Federal Reserve gestiegen, und es wurde auf den Spielraum für eine spätere Lockerung der inländischen Geldpolitik geachtet.

In Bezug auf die Branchenallokation können Bereiche, die von Reformen und Maßnahmen profitieren, wie Bildung, Inzahlungnahme von Ausrüstungsverbrauch und andere Sektoren, kurzfristig immer noch eine relative Leistung im Bereich der technologischen Innovation aufweisen, insbesondere Sektoren mit industrieller unabhängiger Logik ; Die mittel- und langfristige Logik des Dividendenvermögens hat sich nicht geändert, aber der aktuelle Bedarf besteht darin, mehr auf die Grundlagen des Moleküls und die Nachhaltigkeit der Dividenden zu achten der Fortschritt der mittelfristigen Unternehmensdividenden; die Exportkette und die globalen Rohstoffpreise könnten nach einer kurzfristigen Korrektur aufgrund der jüngsten Schwankungen im Ausland differenziert sein.

CITIC Bauinvestitionen: Wir müssen kurzfristig noch auf das Angriffssignal warten.

Der Markt ist besorgt über das zuletzt schleppende Transaktionsvolumen. In der zweiten Jahreshälfte 2012 und 2018 gab es zwei typische Phasen des Transaktionsrückgangs. Es ist erwähnenswert, dass sie am Ende alle langsam zurückgingen und dann stark anstiegen. Aus Sicht der Marktmerkmale glauben wir, dass der Hintergrund des geringen Transaktionsvolumens in diesem Jahr dem von 2012 relativ ähnlich ist. Darüber hinaus zeigt die Erfahrung der A-Aktien in den letzten zwei Jahren auch, dass ein einmal erfolgter Anstieg tendenziell schnell erfolgt. Obwohl die kurzfristigen Nachfragedaten immer noch schwach sind, sind ihre jüngsten Auswirkungen auf den Markt nicht mehr offensichtlich, was darauf hindeutet, dass die Erwartungen deutlich nach unten korrigiert wurden. Wir glauben, dass wir kurzfristig noch auf das Signal eines Angriffs warten müssen. Anleger können darüber nachdenken, zunächst an erfolgreichen Vermögenswerten festzuhalten, die hauptsächlich stabile Dividenden bieten, und dann Chancenwerte wie die Richtung der Politik zur Ausweitung der Inlandsnachfrage einzusetzen Wachstumsbranchen im Abschwung.

Schwerpunkte: Elektrizität, Telekommunikationsbetreiber, große staatliche Banken, Automobile, Militärindustrie, Haushaltsgeräte, Medizin, Internet usw.

China Merchants Securities: Einige relativ seltene Bodensignale für A-Aktien

In jüngster Zeit sind auf dem Markt einige seltene Signale aufgetaucht. Aus der historischen Erfahrung geht das Auftreten dieser Signale oft mit dem Erreichen und Wiederaufleben des Marktes einher. Erstens drehten die US-Aufträge im verarbeitenden Gewerbe (gleitender Durchschnitt im März) ins Negative. Zweitens kehrt die angepasste Umschlagshäufigkeit des Kernindex wieder auf 0 zurück. Drittens ist die Wachstumsrate der Investitionsausgaben börsennotierter Unternehmen negativ geworden. Ab der zweiten Jahreshälfte leitete das Umfeld einer schwachen Inlandsnachfrage allmählich einen Wendepunkt ein. Die Halbjahresberichte börsennotierter Unternehmen werden veröffentlicht und es wird erwartet, dass sich die Gesamtleistung stabilisiert. Die Bewertungen von A-Aktien sind auf historische Tiefststände zurückgekehrt, und wichtige interne institutionelle Anleger sind ausgestiegenETFA-Aktien weiter stärken und die inhärente Stabilität des inländischen Kapitals in A-Aktien verbessern. Das externe Umfeld unterliegt derzeit großen Veränderungen. Die Weltwirtschaft steuert auf einen rezessionsähnlichen Zinssenkungszyklus zu. Das externe Liquiditätsumfeld für A-Aktien hat begonnen, sich zu verbessern. Die Wahrscheinlichkeit einer Marktstabilisierung ist weiter gestiegen und auch bei den Allokationsvorstellungen von A-Aktien wird eine Wende erwartet. Von der vorherigen externen Dominanz ist es allmählich zu verwandten Investitionsmöglichkeiten zurückgekehrt, die durch inländische politische Bemühungen geschaffen wurden, und die Medizin kann damit beginnen, Aufmerksamkeit zu schenken.

In Bezug auf die Branche wird unter Berücksichtigung der bisherigen Leistung, Bewertung, Transaktionsaktivität, wirtschaftlichen Veränderungen, Politik und Ereigniskatalyse empfohlen, sich auf Bereiche zu konzentrieren, in denen die Leistung des Zwischenberichts voraussichtlich weiter wächst oder sich geringfügig verbessert und in denen dies der Fall ist Der Wohlstand ist relativ hoch, insbesondere in den Bereichen Elektronik (Halbleiter, Halbleiter usw.), Unterhaltungselektronik), Lebensmittel und Getränke (Spirituosen, Lebensmittelverarbeitung), Land- und Forstwirtschaft, Tierhaltung und Fischerei (Aquakultur), öffentliche Versorgungsunternehmen (Elektrizität) und pharmazeutische Biologie (medizinische Geräte, chemische Pharmazeutika) und andere Teilsektoren.

Guotai Junan: Bleiben Sie trotz des großen Schocks geduldig

Historisch gesehen ist die „Landmenge“ eine der wichtigen Bedingungen für den „Landpreis“. Der A-Aktienmarkt ist in den letzten Tagen geschrumpft, wobei der tägliche Umsatz einmal unter 500 Milliarden gesunken ist. Die Anleger freuen sich auf die Bildung einer „Grundstücksmenge, die den Grundstückspreis widerspiegelt“. und der volle Ausdruck negativer Faktoren. Vergleichen Sie die „niedrigen Preise aufgrund des Grundstücksvolumens“ an der Börse am 18.14.2012: 1) Da das Handelsvolumen nicht direkt verglichen werden kann, betrachten Sie die Umsatzrate, die Umsatzrate aller A am unteren Rand des vorherigen Der Aktienmarkt liegt bei etwa 0,5 %. Derzeit liegt die Mindestumschlagsrate aller A bei etwa 0,7 %, und der Wert nähert sich 2) Aus Sicht der Bewertungspreisgestaltung entspricht das Bewertungsquantil des Shanghai Composite Index während des vorherigen effektiven Zeitraums „Landmenge spiegelt Landpreis wider“. lag etwa beim 20-Prozent-Quantil und liegt derzeit links und rechts bei 40 Prozent. 3) „Grundstücksmenge“ weist nicht unbedingt auf „Grundstückspreis“ hin und die Richtung des Aktienmarktes hängt davon ab, ob die Erwartungen umgekehrt werden können. Beispielsweise erreichte die Fluktuationsrate aller A in den Jahren 2012-14 und 2018 viele Male neue Tiefststände. Erst im 14. Halbjahr 2019 wurde die restriktive Finanzpolitik gelockert und die Sozialfinanzierung übertraf im Jahr 2019 die Erwartungen, was zu einer Aufwärtskorrektur der wirtschaftlichen Erwartungen führte In der Mittellinie begann sich der Markt zu erholen; in Verbindung mit Veränderungen in der Branche konzentrieren sich die Bereiche, die in der aktuellen Transaktionsphase klar und unterbewertet sind, hauptsächlich auf Finanzen (Versicherungen) und Konsum (Spirituosen/Milchgetränke). Produkte/weiße Ware) und einige Fertigungsbereiche (Batterien/Luftfahrtausrüstung/agrarchemische Produkte), wenn eine Aufwärtskorrektur zu erwarten ist oder es sich um einen Sektor mit größerer Elastizität handelt.

Themenempfehlungen: 1. Neues Energiesystem. Die Zentralregierung hat Stellungnahmen zur Beschleunigung der umfassenden grünen Transformation der wirtschaftlichen und sozialen Entwicklung abgegeben und ist hinsichtlich der Richtung von Energieübertragungs- und -verteilungsgeräten sowie Intelligenz optimistisch. 2. Mobiltelefone mit Faltbildschirm; Es wird erwartet, dass sich der Umsatz im zweiten Quartal durch die Einführung dreifach gefalteter Bildschirme verdoppeln wird, und wir sind optimistisch, was Komponenten wie Scharniere/UTG-Glas 3 betrifft. Kommerzielle Luft- und Raumfahrt. Die Low-Orbit-Konstellationen meines Landes sind eng vernetzt und blicken optimistisch auf die Produktions- und Startkette von Satelliten/Raketen. 4. Update. Es wurden Fördermittel eingesetzt und die Fördermittel erhöht, die den Bereichen Personenkraftwagen/Schienentransportmittel/Landmaschinen zugute kommen.

Minsheng Securities: Auf der Suche nach der Zukunft nach „Landmenge“

Hinter dem „Landvolumen“ der A-Aktien verbirgt sich tatsächlich das Ergebnis der kombinierten Wirkung des allgemeinen Trends der Veränderungen bei den Teilnehmern und des Abgangs periodischer Handelsfonds: Einerseits wechseln die Hauptakteure auf dem Markt von Norden nach Norden und Aktive Teilaktienfonds mit hohem Handumschlag sind zu passiven Fonds und Versicherungsfonds geworden, die durch die beiden Finanzierungs- und Nordhandelsfonds repräsentiert werden Bühne niedrig. Markttiefs in der Geschichte gehen in der Tat oft mit „Landvolumen“ einher, aber es müssen weitere Merkmale des Herauskommens aus dem Tiefpunkt dargestellt werden: So kann die Umschlagshäufigkeit der Einheiten einen stärkeren Anstieg und Rückgang mit sich bringen, die Zahl der Branchen mit steigenden Gewinnen hat sich erholt, und institutionelle Investitionen Die Stimmung des Patienten beginnt sich zu erholen usw. Die Markteigenschaften selbst warten immer noch darauf, die niedrige Volatilität zu durchbrechen, ähnlich wie etwa im Februar dieses Jahres. Wir glauben, dass die Verwirrung über den Markthandel zu diesem Zeitpunkt das Verständnis des fundamentalen Umfelds nicht trüben sollte.

Zwar sind A-Aktien immer noch in der Transaktionsstruktur verstrickt, aber der grundlegende Weg zeichnet sich allmählich ab und der Rückenwind der Sachwerte weht langsam. Empfehlung: Erstens sind nach mehreren Tests immer noch vorgelagerte Ressourcenanlagen unsere Top-Empfehlungen: Nichteisenmetalle (Kupfer, Aluminium, Gold), Energie (Öl, Kohle), Schifffahrt (Öltransport, Schiffbau, Trockenmassengut); Bei vorteilhaften Vermögenswerten mit sinkenden Kapitalrenditen empfehlen wir Banken, die von der allmählichen Stabilisierung der Zinsspannen und einer robusten Infrastruktur profitieren: Häfen und Eisenbahnen. Drittens sollten Sie nach Branchen in der verarbeitenden Industrie mit besseren Angebots- und Nachfragemustern oder besseren Erwartungen suchen. Empfohlen: Eisenbahn Transportausrüstung, Kühl- und Klimaanlagen, Stromnetzausrüstung und Haushaltsgeräte.

BOC Securities: Dividenden werden voraussichtlich wieder dominieren

Mit Blick auf die Zukunft wird sich die Auslandsnachfrage in der zweiten Jahreshälfte geringfügig abschwächen und der Abwärtsdruck auf die Inlandsnachfrage wird zunehmen. Die Absicherungsbemühungen nachfolgender Maßnahmen müssen weiter beobachtet werden. Im Vergleich dazu haben die US-Inflationsdaten für Juli diese Woche die allzu pessimistischen Erwartungen des Marktes hinsichtlich einer Rezession in den USA in gewissem Maße wiederhergestellt, der etwas schwächere Kern-VPI hat jedoch nichts an den aktuellen Markterwartungen geändert, dass die Federal Reserve die Zinsen im September senken wird. Davon betroffen haben die Sorgen über eine Rezession im Ausland allmählich nachgelassen, und die Risikoanlagen im Ausland haben sich diese Woche deutlich erholt.

Es wird erwartet, dass die Dividenden wieder dominieren. Diese Woche schrumpfte der Markt auf niedrigem Niveau und schwankte aufgrund der Erwartung einer schwachen Inlandsnachfrage. Auch wenn der Markt für A-Aktien insgesamt keine Schwankungen aufweist, hat die erhebliche Anpassung bei langfristigen Anleihen die Nachfrage nach einer Dividenden-Asset-Allokation erhöht. Das Dividendenvermögen ist diese Woche erneut gestiegen, nachdem es aufgrund von Faktoren wie Dividenden und Handelsüberlastungen periodische Anpassungen gegeben hatte. Wir glauben, dass die Logik der Dividendenzuteilung noch nicht zerstört ist, bevor die schwache Inlandsnachfrage offensichtliche Anzeichen einer Erholung zeigt, und dass die aktuelle Runde der durch Transaktionslogik getriebenen Anpassungen des Dividendenstils kurz vor dem Abschluss stehen könnte.

SDIC Securities: Wohin führt der extreme Rückgang jetzt?

Aus Handelssicht ist das auffälligste Merkmal, dass das Handelsvolumen von A seit Juli deutlich geschrumpft ist, wobei das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen aller A diese Woche 529,4 Milliarden betrug. Hier haben wir die sechs Runden von All-A-Transaktionen seit 2020 mit einem Umsatz von weniger als 600 Milliarden gezählt und festgestellt, dass das Grundstücksvolumen nach etwa 20 aufeinanderfolgenden Handelstagen wieder anstieg, und die Auftriebskraft vom einfachen Schrumpfen bis zum Äußersten entspricht wahrscheinlich dem Aufgrund der durch die Verbesserung der Präferenzen verursachten Gegenreaktion kommt es häufig zu einem „letzten Rückgang“ zwischen Grundstücksvolumen und Grundstückspreisen. Nach dem „letzten Rückgang“ erholen sich die Grundstückspreise stark + Small- und Medium-Caps (CSI 2000, Science and Technology Innovation Index) weisen eine deutliche Aufwärtselastizität auf. Aufgrund der vorsorglichen Zinssenkung der Fed im September ist der externe „Rezessionshandel“ offensichtlich nach unten gerichtet und das Tail-Risiko für interne A-Aktien gering. der neue Soul-Pricing-Indikator: zentrale und lokale Steuerausgaben Der Unterschied in der Wachstumsrate sank weiter auf -5,92 Prozent, was bedeutet, dass der Markt möglicherweise noch nicht über eine unzureichende Aufwärtsdynamik verfügt und die Trendwende noch verfolgt werden muss.

Kurzfristig übergewichtete Branchen: globale Wettbewerbsfähigkeit der Branchen (Nutzfahrzeuge, Schiffe, Haushaltsgeräte, Reifen, optische Module, Maschinenbau), hohe Dividenden (Versorger (Strom), Energie (Petrochemie) und hoher Dividendenverbrauch), Technologiewerte und USA Bestandskartierung (optische Module + Unterhaltungselektronik + Chipdesign), eine kleine Anzahl von Ressourcenbeständen (Gold).

Industrielle Wertpapiere: Einige positive Signale aus dem unteren Bereich

Das Handelsvolumen von A-Aktien ist in letzter Zeit deutlich zurückgegangen, und die Stimmung im Markthandel erreichte einst einen „Einfrierpunkt“. Aber wir sehen auch, dass es angesichts des Tiefstschocks immer noch einige positive Signale gibt. Es wird empfohlen, weiterhin auf die Reparaturmöglichkeiten zu achten, die das Zwischenberichtsfenster mit sich bringen kann. Historische Erfahrungen zeigen, dass der Markt nach den Tiefstständen der Transaktion, wenn das Volumen seinen Tiefpunkt erreicht und wieder ansteigt, in der Regel eine schrittweise Erholung einleitet. Wir haben die Performance des A-Aktienmarktes nach 11 Handelstiefstständen seit 2019 gezählt. Wir können sehen, dass in den folgenden 30 Handelstagen die Gewinnquoten der wichtigsten breit angelegten Indizes 80 % überstiegen, darunter alle A- und A-AktienJUWELDie Gewinnquote des Index beträgt 100 %, und die Gewinnquote von CSI 500, CSI 1000 und CSI 2000 hat ebenfalls mehr als 90 % erreicht. Im Hinblick auf den durchschnittlichen Anstieg und Rückgang haben der GEM-Index, CSI 1000 und CSI 500 dies erreicht die höchsten Gewinne.

Mit Blick auf die Zukunft gehen wir davon aus, dass es im August zu einer Trendwende kommen könnte, ähnlich wie Ende April, wenn die Risikobereitschaft langsam steigt und sich von einem übermäßig pessimistischen Zustand erholt. Der Marktstil wird sich ebenfalls von übermäßig defensiv zu offensiv und defensiv verändern. und von hoher Dividende zu hoher Dividende Die Richtung des Wohlstands und der hohen Kapitalrendite breitet sich aus. Was wir jedoch noch mehr betonen möchten, ist, dass diese Art der Verbreitung begrenzt ist. Es handelt sich um eine Verbreitung im Beta von Large-Cap-Marktführern im Zeitalter der High-Win-Rate-Investitionen. Sie unterstützt nicht die Rückkehr des Marktes zum Small-Cap-Stil und Micro-Caps und Themenspekulationen.