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Consumo de cebra Chen Xiaojing

Ante la enorme demanda interna de arroz, harina, cereales y aceites, Arowana no sólo tiene una fuerte influencia de marca, sino que también tiene ventajas en el suministro de canales. Sin embargo, después de medio año de intenso trabajo, todavía no gana dinero.

Al analizar el informe semestral recientemente divulgado por la compañía, si no fuera por la ayuda de los ingresos por inversiones y los subsidios, el desempeño sería aún más vergonzoso.

Además de cereales y aceite, la empresa se ha centrado en condimentos, cocinas centrales y otros productos, intentando impulsar el rendimiento cultivando nuevos negocios. El efecto todavía es difícil de ver.

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Con unos ingresos anuales de 200.000 millones de RMB, Arowana (300999.SZ) no depara muchas sorpresas a los pequeños y medianos inversores.

Hace unos días la empresa entregó una hoja de respuestas de desempeño semestral que no era muy buena. Durante el período, los ingresos operativos fueron de 109.478 millones de yuanes, una disminución interanual del 7,78%; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 1.097 millones de yuanes, un aumento interanual del 13,57%; El beneficio neto después de la deducción fue de 161 millones de yuanes, un aumento interanual del 1.013,79%.

Entre las partidas de pérdidas y ganancias no recurrentes, los subsidios totales incluidos en las pérdidas y ganancias actuales fueron de 142 millones de yuanes; los cambios en el valor razonable y las ganancias y pérdidas por enajenación de activos financieros fueron de 1.030 millones de yuanes. Para el período actual, las ganancias y pérdidas totales no recurrentes fueron de 936 millones de yuanes.

Durante el período, los dos principales negocios de la compañía, alimentos de cocina, ingredientes para piensos y tecnología de aceites, lograron ingresos operativos de 69.674 millones de yuanes y 38.966 millones de yuanes respectivamente, una disminución interanual del 5,24% y el 12,37%. 6,86% y 1,01% respectivamente; el volumen de ventas fue de 11.373 yuanes respectivamente. Mil toneladas, 12.129 mil toneladas, un aumento del 2,53% y 3,67% interanual.

En el primer semestre de 2024, el margen de beneficio bruto general de Arowana fue del 4,90% y el margen de beneficio neto fue del 0,94%, una disminución de 0,75 puntos porcentuales y un aumento de 0,27 puntos porcentuales respectivamente con respecto al mismo período del año pasado.

La baja rentabilidad es un problema común entre las grandes empresas de cereales y petróleo. La industria se basa en pequeñas ganancias pero una rápida rotación y ganancias por cantidad, y esto es especialmente cierto para Arowana.

Tomando como ejemplos los dos principales negocios de la compañía: alimentos de cocina, ingredientes para piensos y tecnología de aceites, durante el período, los costos operativos representaron el 93,14% y el 98,98% de sus ingresos operativos, respectivamente, y los materiales directos representaron alrededor del 90%. Una ligera fluctuación en el precio de las materias primas upstream afectará seriamente el nivel de beneficios de la empresa.

Además, la débil demanda transformadora y la intensificación de la competencia en el mercado también están afectando la confianza de los distribuidores.

La empresa admitió una vez en una encuesta institucional que el consumo seguía siendo débil y que la digestión del inventario de los distribuidores era lenta, lo que resultaba en una menor disposición a comprar.

Los datos del informe financiero muestran que en 2023, las obligaciones contractuales de la empresa cayeron un 31,47 % respecto al año anterior, hasta 2.981 millones de yuanes. En el primer semestre de este año, los pasivos contractuales ascendieron a 1.501 millones de yuanes, una disminución del 49,65% en comparación con el mismo período del año pasado. Esto demuestra que la disposición a pagar de los comerciantes sigue siendo insuficiente. Muchos distribuidores simplemente se dan por vencidos. En el primer semestre del año, el número de distribuidores de la compañía disminuyó en 465, incluidos 221 distribuidores en la región oriental. A finales de junio quedaban 8.257 concesionarios.

"Youmao" cae

Arowana es el mayor proveedor de cereales y aceites de China. Su marca principal, "Arowana", no sólo se ha centrado en el campo de los aceites comestibles, sino que también se ha extendido al arroz, la harina, los condimentos, los platos preparados y otras subcategorías en los últimos años.

Según los datos de reservas nacionales de cereales y materiales, en 2022, el tamaño del mercado de Arowana, COFCO, Luhua, Shanghai Liangyou y Changshouhua representará el 39%, 15,3%, 6,7%, 3,1% y 2,6% respectivamente.

Pero en los últimos años, el pez parece haber perdido fuerza al nadar y su rentabilidad ha disminuido drásticamente. De 2020 a 2023, el margen de beneficio bruto cayó del 11,01% al 4,83%. Durante el mismo período, el margen de beneficio neto osciló entre el 1% y el 4%. Como dice el mundo exterior, es sólo un "portador" de cereales y aceite.

A los ojos de Arowana, la idea de negocio de grandes cantidades pero pequeñas ganancias es su propia barrera y foso competitivo, que puede utilizarse para ahuyentar a otros competidores potenciales y mantener su dominio.

En 2020, la empresa ingresó con éxito al mercado de capitales. En su punto máximo a principios de 2021, el valor total de mercado se acercó a los 800 mil millones de yuanes, lo que aumentó el aura de "Youmao". Hoy en día, su valor total de mercado es de sólo 142.600 millones de yuanes (al cierre de ayer).

El rendimiento sigue siendo débil, los precios de las acciones siguen cayendo y los pequeños y medianos inversores se han "cortado la carne" y se han ido. El número de accionistas de la empresa pasó de 150.900 el 31 de diciembre del año pasado a 137.900 el 9 de agosto de este año.

Al mismo tiempo, los inversores institucionales también empezaron a retirarse. A finales del año pasado, todavía había 262 instituciones con acciones. Al 30 de junio de este año, sólo quedaban 11 instituciones.