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Consumo de zebra Chen Xiaojing

Diante da enorme demanda interna por arroz, farinha, grãos e óleos, Aruanã não só tem forte influência de marca, mas também tem vantagens de fornecimento de canal. No entanto, depois de meio ano de trabalho intenso, ainda não está ganhando dinheiro.

Analisando o relatório semestral da empresa divulgado recentemente, se não fosse o auxílio de rendimentos de investimentos e subsídios, o desempenho seria ainda mais constrangedor.

Além dos grãos e do óleo, a empresa tem se concentrado em condimentos, cozinhas centrais e outros produtos, tentando aumentar o desempenho cultivando novos negócios. O efeito ainda é difícil de ver.

ganhar algum dinheiro duro

Com uma receita anual de 200 bilhões de RMB, o Aruanã (300999.SZ) não traz muitas surpresas aos pequenos e médios investidores.

Há poucos dias, a empresa entregou uma folha de respostas de desempenho semestral que não era muito boa. Durante o período, o lucro operacional foi de 109,478 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 7,78%; o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,097 bilhão de yuans, um aumento anual de 13,57%; o lucro líquido após a dedução foi de 161 milhões de yuans, um aumento anual de 1.013,79%.

Entre os itens de lucros e perdas não recorrentes, os subsídios totais incluídos nos lucros e perdas atuais foram de 142 milhões de yuans; as alterações no valor justo e os ganhos e perdas de alienação de ativos financeiros foram de 1,030 bilhão de yuans. No período atual, o total de lucros e perdas não recorrentes foi de 936 milhões de yuans.

Durante o período, os dois principais negócios da empresa, alimentos para cozinha, ingredientes para rações e tecnologia de óleo, obtiveram lucro operacional de 69,674 bilhões de yuans e 38,966 bilhões de yuans, respectivamente, uma redução anual de 5,24% e 12,37%. 6,86% e 1,01%, respectivamente; o volume de vendas foi de 11.373 mil toneladas, 12.129 mil toneladas, um aumento de 2,53% e 3,67% em relação ao ano anterior.

No primeiro semestre de 2024, a margem de lucro bruto geral da Aruanã foi de 4,90% e a margem de lucro líquido foi de 0,94%, uma diminuição de 0,75 pontos percentuais e um aumento de 0,27 pontos percentuais, respectivamente, em relação ao mesmo período do ano passado.

A baixa rentabilidade é um problema comum entre as grandes empresas de cereais e petróleo. A indústria tem tudo a ver com pequenos lucros, mas com um volume de negócios rápido e ganhos em quantidade, e isto é especialmente verdadeiro para a Aruanã.

Tomando como exemplo os dois principais negócios da empresa, alimentos para cozinha, ingredientes para rações e tecnologia de óleos, durante o período, os custos operacionais representaram 93,14% e 98,98% do seu lucro operacional, respectivamente, e os materiais diretos representaram cerca de 90%. Uma ligeira flutuação no preço das matérias-primas a montante afectará seriamente o nível de lucro da empresa.

Além disso, a fraca procura a jusante e a intensificação da concorrência no mercado também estão a afectar a confiança dos concessionários.

A empresa admitiu certa vez, numa pesquisa institucional, que o consumo continuava fraco e a digestão dos estoques dos revendedores era lenta, resultando em uma menor disposição para comprar.

Os dados do relatório financeiro mostram que em 2023, as responsabilidades contratuais da empresa caíram 31,47% em relação ao ano anterior, para 2,981 bilhões de yuans. No primeiro semestre deste ano, as responsabilidades contratuais foram de 1,501 bilhão de yuans, uma diminuição de 49,65% em comparação com o mesmo período do ano passado. Isto mostra que a disponibilidade dos concessionários para pagar ainda é insuficiente. Muitos revendedores simplesmente desistiram. No primeiro semestre do ano, o número de concessionários da empresa diminuiu 465, incluindo 221 concessionários na região leste. No final de junho, restavam 8.257 revendedores.

"Youmao" cai

Arowana é o maior fornecedor de grãos e óleo na China. Sua marca principal "Arowana" não se concentrou apenas na área de óleos comestíveis, mas também se estendeu ao arroz, farinha, condimentos, pratos preparados e outras subcategorias nos últimos anos.

De acordo com os dados nacionais de reservas de grãos e materiais, em 2022, o tamanho do mercado de Aruanã, COFCO, Luhua, Shanghai Liangyou e Changshouhua será responsável por 39%, 15,3%, 6,7%, 3,1% e 2,6%, respectivamente.

Mas nos últimos anos, o peixe parece ter perdido força enquanto nada e a sua rentabilidade caiu drasticamente. De 2020 a 2023, a margem de lucro bruto caiu de 11,01% para 4,83%. No mesmo período, a margem de lucro líquido oscilou entre 1% e 4%. Como diz o mundo exterior, é apenas um “carregador” de grãos e petróleo.

Aos olhos de Aruanã, a ideia de negócio de grande quantidade, mas pequeno lucro é a sua própria barreira e fosso competitivo, que pode ser usado para afastar outros concorrentes potenciais e manter o seu domínio.

Em 2020, a empresa entrou com sucesso no mercado de capitais. No seu pico no início de 2021, o valor total de mercado aproximou-se dos 800 mil milhões de yuans, aumentando a aura de "Youmao". Hoje, seu valor total de mercado é de apenas 142,6 bilhões de yuans (fechamento de ontem).

O desempenho continua fraco, os preços das ações continuam a cair e os pequenos e médios investidores "cortaram a carne" e foram embora. O número de acionistas da empresa caiu de 150,9 mil em 31 de dezembro do ano passado para 137,9 mil em 9 de agosto deste ano.

Ao mesmo tempo, os investidores institucionais também começaram a retirar-se. No final do ano passado, ainda existiam 262 instituições detentoras de ações. Em 30 de junho deste ano, restavam apenas 11 instituições.