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Introducción: Esta no es la primera vez en los últimos años que CITIC Securities y sus representantes patrocinadores relacionados han sido castigados por no implementar procedimientos de verificación adecuados para transacciones sospechosas de clientes extranjeros. En 2023, la Bolsa de Valores de Shenzhen notificó a la comunidad de banca de inversión sobre un caso de fracaso de una oferta pública inicial (IPO) como una típica advertencia regulatoria. Al igual que la oferta pública inicial de Bona Precision, los principales defectos de la empresa también se centran en muchas dudas sobre las ventas en el extranjero y cuestiones de autenticidad del inventario, y el patrocinador también es CITIC Securities.

Este artículo es exclusivamente original y publicado por primera vez por Keke Finance (ID: koukouipo)

Autor: Leidu@Beijing

Editor: Zhai Rui@Beijing

Casi siete meses después de que se cancelara la oferta pública inicial, la última carta regulatoria del regulador reveló indirectamente el misterio del fracaso de Shenzhen Bona Precision Drug Delivery Systems Co., Ltd. (en lo sucesivo, "Bona Precision") para cotizar en bolsa.

Recientemente, la Bolsa de Valores de Shenzhen anunció los resultados del castigo para dos representantes patrocinadores de CITIC Securities, Xie Bowei y Zhang Qiang, y decidió tomar medidas de autorregulación mediante advertencias escritas contra estas dos personas. Esta es también la implementación de la IPO por parte de la Bolsa de Valores de Shenzhen. proyectos en el segundo semestre de 2024. Primeras medidas regulatorias.

Xie Bowei y Zhang Qiang fueron los representantes patrocinadores de la solicitud anterior de Bona Precision para cotizar en el GEM.

El 28 de junio de 2023, con el patrocinio y acompañamiento de Xie Bowei y Zhang Qiang, Bona Precision presentó su solicitud de cotización en la Bolsa de Valores de Shenzhen y fue aceptada.

Como empresa especializada en I+D, producción, ventas y soporte técnico relacionado de dispositivos de administración de medicamentos en aerosol y otros materiales de envasado farmacéutico, Bona Precision, cuya escala de ganancias no es sobresaliente, no se mostró optimista sobre su IPO al principio.

Según el plan de recaudación de fondos para la oferta pública inicial de Bona Precision en ese momento, originalmente planeaba emitir no más de 13 millones de nuevas acciones a través de esta cotización para recaudar 545 millones de yuanes, que se invertirían en la "Nueva fábrica de Bona Intelligent Valley Factory (Fase II)". "Proyecto" y "Proyecto de construcción del centro de I+D y actualización de la información" y complementar el capital de trabajo.

Los datos públicos muestran que en 2020 y 2021, sus ingresos operativos fueron de solo 190 millones y 218 millones, y las ganancias no netas correspondientes no solo fueron menos de 20 millones, sino que también experimentaron fluctuaciones a la baja.

Sin la repentina mejora del rendimiento en 2022, Bona Precision no habría podido alcanzar el umbral de cotización.

En 2022, los ingresos operativos de Bona Precision lograrán un avance de 300 millones sobre la premisa de un aumento interanual del 48%, y el beneficio no neto correspondiente aumentará un 300% interanual hasta 57,6934 millones. lo que finalmente le permitió alcanzar el nivel de emprendimiento en ese momento. El requisito de desempeño más básico para cotizar en la junta es que la ganancia neta en el último año no sea inferior a 50 millones.

Además de la pequeña escala del rendimiento, la cuestión de si la tecnología y la innovación de Bona Precision están en línea con el posicionamiento del GEM también ha atraído la atención de los reguladores y las dudas de la opinión pública.

En la investigación y revisión de la OPI anterior, la Bolsa de Valores de Shenzhen también preguntó "si existen diferencias técnicas significativas entre los dispositivos de pulverización de Bona Precision y las botellas de spray para las necesidades diarias. La propia Bona Precision admitió que durante el período del informe, más del 70% de los productos". Los productos terminados se pueden producir utilizando moldes universales.

A principios de enero de 2024, justo después de completar dos rondas de consultas de revisión de la Bolsa de Valores de Shenzhen, Bona Precision solicitó repentinamente finalizar el proceso de revisión de cotización retirando voluntariamente los materiales de la IPO. De acuerdo con las regulaciones pertinentes, la Bolsa de Valores de Shenzhen también hizo lo mismo en enero de 2024. El día 5 se aprobó oficialmente su correspondiente solicitud y se declaró fallida la salida a bolsa de Bona Precision.

El fracaso de la oferta pública inicial de Bona Precision fue también el primer lote de empresas cotizadas que fueron suspendidas por la Bolsa de Valores de Shenzhen a mediados de 2024.

En ese momento, la ola de retiros de acciones A de IPO aún no había comenzado a aumentar, por lo que había opiniones divergentes sobre el misterio de la terminación de la IPO de Bona Precision.

Como representante del patrocinador del proyecto, no siguió estrictamente las disposiciones pertinentes de las "Directrices de trabajo de diligencia debida del patrocinador" y "verificó completamente a los principales clientes comerciales del emisor con una alta proporción de ingresos por ventas en el extranjero. Los procedimientos de verificación no se implementaron en el lugar". y no se llevaron a cabo inspecciones in situ". "Mantener la sospecha profesional de las situaciones anormales descubiertas durante la visita y tomar medidas adicionales para una verificación prudente". Este es el hecho de violación mencionado en la última carta de supervisión emitida por la Bolsa de Valores de Shenzhen a Xie. Bowei y Zhang Qiang.

El emisor mencionado anteriormente es Bona Precision.

“Aunque la sanción regulatoria no involucra a Bona Precision, a juzgar por el contenido de la carta regulatoria, la Bolsa de Valores de Shenzhen obviamente no reconoce la autenticidad de las transacciones relacionadas con Bona Precision. Esto puede deberse a las propias condiciones operativas de la empresa. De hecho, es un problema y puede deberse a la negligencia del intermediario. "Un representante patrocinador de alto nivel de una gran firma de valores en Shanghai cree que, a juzgar por el castigo de Xie Bowei y Zhang Qiang, los dos están apuntando a Bona Precision. En el proceso de diligencia debida de la OPI, de hecho existe la sospecha de que se están "cumpliendo las formalidades".

“El patrocinador debe partir de los intereses de los inversores, mejorar el mecanismo interno de toma de decisiones y responsabilidad, observar estrictamente las reglas comerciales y los requisitos de autodisciplina de la industria formulados de conformidad con la ley, comprender plenamente las condiciones operativas, los riesgos y el desarrollo del emisor. perspectivas y estar orientado a mejorar la calidad de las empresas que cotizan en bolsa, implementar estrictamente el sistema de control interno, hacer pleno uso de la verificación del flujo de capital, la verificación de penetración de clientes y proveedores, la verificación in situ y otros métodos para realizar una verificación prudente de la emisión y cotización. documentos de solicitud para garantizar que los datos financieros se ajusten a las verdaderas condiciones operativas y prevenir eficazmente el fraude financiero "Artículo 27 de las Reglas de revisión de cotización y emisión de acciones de la Bolsa de Valores de Shenzhen (edición revisada de 2024) (en adelante, las "Reglas de revisión de cotización". ) estipula claramente: El patrocinador y su representante del patrocinador serán honestos, dignos de confianza, diligentes y responsables, y garantizarán que la IPO Las instrucciones y la carta de patrocinio de emisión, la carta de patrocinio de cotización y otros documentos sean verdaderos, precisos y completos.

1) Sospechas sobre transacciones de clientes en el extranjero

La Bolsa de Valores de Shenzhen reveló que el motivo del castigo del representante del patrocinador de la IPO de Bona Precision provino de preocupaciones sobre la visita in situ del patrocinador y los procedimientos de verificación para clientes extranjeros durante la segunda ronda de consultas de revisión.

Según el folleto presentado por Bona Precision a la Bolsa de Valores de Shenzhen, la empresa rusa LLC PTC Erecton (en adelante Erecton) es su cliente comercial. Durante el período de presentación de informes de la IPO, Erecton y sus tres partes relacionadas realizaron transacciones con Bona Precision. Y desde 2021, se ha convertido en uno de los cinco principales clientes de Bona Precision y su mayor cliente extranjero.

Desde 2020 hasta el primer semestre de 2023, los ingresos por ventas de Bona Precision de Erecton y sus partes relacionadas crecieron rápidamente, alcanzando 3,2153 millones de yuanes, 6,4556 millones de yuanes, 28,9436 millones de yuanes y 13,5961 millones de yuanes respectivamente. 1,78%, 3,17%, 9,42%, 7,72%.

En los últimos años, los datos operativos de Bona Precision han mostrado un alto crecimiento. Especialmente después de 2022, el desempeño de Bona Precision ha mejorado a pasos agigantados, lo cual es inseparable del apoyo del mercado ruso.

Al explicar la racionalidad del crecimiento del rendimiento a la Bolsa de Valores de Shenzhen, Bona Precision admitió que la razón principal del aumento de los ingresos no fue solo el largo ciclo de desarrollo de algunos clientes y proyectos, y los proyectos relacionados comenzarán a aportar ingresos en 2022, sino También el impacto de la geopolítica ha contribuido a una cierta cantidad de ingresos: debido a factores geopolíticos, muchos fabricantes internacionales se han retirado del mercado ruso, lo que ha obligado a las empresas farmacéuticas locales a buscar proveedores alternativos de materiales de embalaje para productos farmacéuticos.

Bona Precision también presentó documentos a la Bolsa de Valores de Shenzhen indicando que Erecton y sus partes relacionadas son reconocidas empresas rusas de distribución de materiales de embalaje farmacéutico y que Bona Precision ha establecido una relación de cooperación con ella desde 2015. Las dos partes han establecido una larga relación. La asociación es duradera y ha cooperado durante el período con decenas de clientes finales, y las dos partes han estado negociando continuamente desde 2015, la cooperación nunca se ha interrumpido, Bona Precision desarrolla su negocio principalmente en el mercado ruso a través del comerciante Erecton y sus empresas relacionadas. fiestas.

Quizás debido a la importancia de Erecton y sus partes relacionadas para Bona Precision, la Bolsa de Shenzhen es particularmente cautelosa sobre la autenticidad de las transacciones de esta empresa extranjera.

Como patrocinador de la oferta pública inicial de Bona Precision, dos representantes del patrocinador de CITIC Securities declararon que verificaron a los clientes extranjeros relevantes de Bona Precision mediante visitas in situ, entrevistas in situ e inspecciones in situ. Los procedimientos de verificación implementados incluyeron inspecciones in situ. de las operaciones de producción del cliente, almacenamiento, oficinas y otros lugares, y también verificar transacciones comerciales relevantes, información financiera y de otro tipo.

Sin embargo, la inspección por parte de la Bolsa de Valores de Shenzhen de los documentos de trabajo de patrocinio presentados por los dos representantes de los patrocinadores mostró que el equipo del proyecto relevante realizó principalmente entrevistas en la oficina de Erecton, vio el video de vigilancia del almacén y tomó fotografías en la oficina de Erecton, y no realizó -Inspecciones in situ del almacén.

“En el caso de que los ingresos por ventas del emisor de Erecton y sus partes relacionadas en 2022 crezcan rápidamente y los ingresos relacionados tengan un mayor impacto en el emisor, Erecton es el principal cliente comercial del emisor y con frecuencia cambia de entidad en sus transacciones con el emisor. , aunque el equipo del proyecto hemos viajado al extranjero para realizar visitas in situ a Erecton, pero solo realizamos visitas y verificaciones a través de entrevistas en la oficina y videovigilancia de los almacenes de Erecton. No realizamos visitas in situ ni verificaciones en sus almacenes. ". La Bolsa de Valores de Shenzhen determinó en la carta regulatoria pertinente que: Xie Bowei y Zhang Qiang Como representantes patrocinadores de la oferta pública inicial de Bona Precision, los dos "no pudieron verificar completamente la autenticidad de las ventas del emisor a Erecton, y los procedimientos de verificación no se implementaron. en su lugar."

Después de que los reguladores les señalaran el desempeño de sus funciones, Xie Bowei y Zhang Qiang también presentaron materiales de declaración indicando que Erecton era un cliente comercial con bajo inventario. El equipo del proyecto realizó visitas in situ a algunos almacenes y líneas de producción de Erecton. clientes. Sin embargo, en las fotografías de las visitas de clientes finales que envió a los reguladores, no se identificaron los productos relacionados de Bona Precision. Por lo tanto, la Bolsa de Valores de Shenzhen no reconoció la defensa pertinente.

"Los datos de ventas de las empresas en el extranjero siempre han sido una fuente frecuente de fraude financiero. En primer lugar, se debe a que la información de registro de las empresas en el extranjero es difícil de verificar y la verdadera verificación de la identidad es difícil. La verificación in situ de los datos de las transacciones también está sujeta a restricciones geográficas, lo que facilita la falsificación. En segundo lugar, porque las empresas extranjeras El procesamiento de las políticas contables relevantes es diferente al de China, y es fácil utilizar las diferencias horarias para ajustar los datos financieros”, dijo el representante senior del patrocinador antes mencionado. Finanzas Keke.

En el pasado proceso de revisión de IPO, muchas empresas fracasaron debido a la autenticidad de los datos de transacciones en el extranjero.

Según Keke Finance, había una empresa que planeaba cotizar en bolsa recientemente. Originalmente pasó la revisión de la bolsa y obtuvo el registro de la Comisión Reguladora de Valores de China, pero al final las autoridades reguladoras no lo permitieron. para iniciar la emisión dentro del período de validez de la aprobación del registro. El fracaso de la oferta pública inicial de la empresa se debió a los informes de los competidores sobre la autenticidad de sus datos comerciales en el extranjero.

“No comprobar cuidadosamente las situaciones anormales descubiertas durante la visita” es el “segundo delito” de la Bolsa de Shenzhen en la carta regulatoria pertinente contra Xie Bowei y Zhang Qiang por violar las reglas en el proceso de patrocinio de la IPO de Bona Precision.

Etai Technology (Shanghai) Co., Ltd. (en adelante, "Etai Technology") es una de las partes relacionadas de Erecton y se dedica principalmente al comercio internacional de API, materiales de embalaje farmacéuticos y otros productos. Durante el período del informe de esta oferta pública inicial de Bona Precision, el monto de sus ventas acumuladas a Etai Technology fue de 9,435,4 millones de yuanes.

El equipo del proyecto Bona Precision IPO, incluidos dos representantes patrocinadores de CITIC Securities, realizó una visita in situ a Etai Technology en febrero de 2023.

Según Bona Precision, el controlador real de Erecton Technology es Liu Wei, una persona física que alguna vez trabajó en la oficina nacional de una compañía farmacéutica rusa. El controlador real de Erecton, Liubov GURARIY, es un ruso.

Liu Wei conoció a Liubov GURARIY a través de una presentación comercial y se mantuvo en contacto. Más tarde, debido a que Liubov GURARIY planeaba desarrollar canales de suministro en China, formó una relación de cooperación con Liu Wei. Liu Wei era el principal responsable de las adquisiciones y la logística nacionales, mientras que Erecton tenía canales de recursos en el mercado ruso y era el principal responsable del desarrollo y la logística de los recursos. Servicios de ventas en el mercado ruso.

Sin embargo, según las fotografías de verificación de los documentos de trabajo de patrocinio presentados a la Bolsa de Valores de Shenzhen por dos representantes patrocinadores de la OPI de Bona Precision, Etai Technology, que afirma estar involucrada en el comercio internacional de API, materiales de embalaje farmacéuticos y otros productos, ha una gran cantidad de determinados productos apilados en su oficina cajas de zapatos de marca difieren de la descripción de su naturaleza comercial. En este sentido, la Bolsa de Valores de Shenzhen determinó que Xie Bowei y Zhang Qiang no prestaron suficiente atención a la situación anormal durante el proceso de diligencia debida y tomaron más medidas de verificación, y los procedimientos de verificación no se implementaron.

2) La calidad del patrocinio de la OPI de CITIC Securities sigue siendo controvertida

Esta no es la primera vez en los últimos años que CITIC Securities y sus representantes patrocinadores relacionados han sido castigados por no implementar procedimientos de verificación adecuados para transacciones sospechosas de clientes extranjeros.

"En 2023, la Bolsa de Valores de Shenzhen informó de un caso de mala praxis en una oferta pública inicial como típica advertencia regulatoria en el círculo de la banca de inversión. Al igual que la oferta pública inicial de Bona Precision, los principales defectos de la empresa también se concentran en muchas dudas sobre las ventas y el inventario en el extranjero. Hay un problema de autenticidad, y el patrocinador también es CITIC Securities”, reveló a Keke Finance el representante senior del patrocinador mencionado anteriormente.

A principios de 2023, la Bolsa de Valores de Shenzhen reveló en la primera edición de las "Tendencias de revisión del sistema de registro GEM" publicadas internamente para bancos de inversión y otros intermediarios que se había centrado en la "autenticidad de los ingresos en el extranjero" y "la autenticidad de los ingresos en el extranjero". "Inventario" de una empresa que planea salir a bolsa ", e inició una supervisión in situ de la empresa orientada a los problemas.

Se informa que durante el período del informe de cotización, esta empresa, que recibió supervisión in situ de la Bolsa de Valores de Shenzhen, obtuvo ingresos por exportaciones que representaron el 78,43%, el 83,75% y el 84,11% de los principales ingresos comerciales de la empresa en el período correspondiente. Al mismo tiempo, los valores contables de los inventarios en el extranjero fueron 329,3491 millones de yuanes, 338,7895 millones de yuanes y 455,5725 millones de yuanes, respectivamente.

La supervisión in situ por parte de los reguladores encontró que había tres dudas importantes sobre las ventas de la compañía a clientes estadounidenses, como la relación entre el CEO, presidente y director único de la filial de propiedad total de la compañía en los EE.UU. y los principales clientes de la compañía en los EE.UU. EE. UU. Existen relaciones como participación accionaria y empleo; en el conocimiento de embarque de logística de ventas a los principales clientes en los Estados Unidos, existe una anomalía de que la dirección de envío y la dirección de entrega son empresas de propiedad absoluta de la empresa que cotiza en bolsa, y allí Además de algunos de los reembolsos de ventas de importantes clientes estadounidenses cuyas fuentes no se pueden verificar, algunos de los firmantes del cheque son personas con información privilegiada de las empresas que figuran en la lista.

En términos de la autenticidad del inventario en el extranjero, la empresa que cotizará en bolsa aprovechó la diferencia horaria de "flotar en el mar" en el transporte marítimo para ampliar su inventario. La mayor parte del inventario "flotante en el mar" a finales de 2021 aún no lo ha hecho. logró ventas a fines de mayo de 2022, que son comparables a las de la misma industria. La práctica de la compañía de completar las ventas dentro de 2 a 3 meses es inconsistente. Ni su patrocinador relevante ni el tercero contratado por ella han llevado a cabo la supervisión. , muestreo e inspección del inventario "flotante en el mar" que se ha almacenado en el momento del sorteo.

El representante del patrocinador senior mencionado anteriormente dijo que la empresa que la Bolsa de Valores de Shenzhen descubrió a través de la supervisión in situ que tenía muchos datos de ventas e inventario en el extranjero que eran cuestionables era Shaanxi Jiahe Biotechnology Co., Ltd. (en adelante, " Biotecnología Jiahe").

La información pública muestra que Golden Harvest Biotech presentó una solicitud de cotización en GEM a la Bolsa de Valores de Shenzhen el 30 de junio de 2021 y fue aceptada, y CITIC Securities fue el patrocinador de la IPO.

El 11 de abril de 2023, CITIC Securities recibió una advertencia por escrito de la Bolsa de Valores de Shenzhen debido a diversas violaciones al patrocinar la IPO de Golden Harvest Biotechnology. Al mismo tiempo, los dos representantes patrocinadores del proyecto fueron notificados y criticados por la Bolsa de Valores de Shenzhen. Intercambio.

"Su empresa debe tomar esto como una advertencia, tomar medidas prácticas para realizar rectificaciones y realizar una rendición de cuentas interna en los asuntos relevantes". En la carta regulatoria mencionada anteriormente sobre la sanción por patrocinar la IPO de Jiahe Biotech, la Bolsa de Valores de Shenzhen exigió a CITIC Securities, "En el proceso de participar en negocios de patrocinio, su empresa debe cumplir estrictamente las leyes y regulaciones, los estándares de prácticas comerciales del patrocinador y las reglas comerciales de la Bolsa, seguir los principios de honestidad, confiabilidad, diligencia y responsabilidad, realizar concienzudamente las tareas del patrocinador. deberes, instar a los representantes de los patrocinadores a mejorar la calidad de la práctica y garantizar que el prospecto y la emisión de documentos sean veraces, precisos y completos".

Tan pronto como llegó la advertencia de los reguladores, CITIC Securities parecía no haber aprendido realmente la educación relevante, por lo que volvió a cometer el mismo error en el proceso de patrocinio de la oferta pública inicial de Bona Precision presentada dos meses después.

Tenemos que admitir que como en los últimos años han surgido repetidamente problemas de calidad en muchos proyectos de IPO patrocinados, CITIC Securities, conocido como el "rey de los bancos de inversión" en acciones A, está experimentando una nueva ola de controversia.

A principios de 2024, un conocido círculo financiero transmitió la noticia de que a mediados de 2023, CITIC Securities "patrocinó 30 OPI en un año y 22 de ellas quebraron".

Posteriormente, CITIC Securities también refutó los rumores y dijo: "Después de la verificación, el número de empresas patrocinadoras de OPI recomendadas por nuestra empresa en 2023 es 21, con una tasa de fracaso del 70%".

Según Keke Finance, el año pasado, varios proyectos de patrocinio de CITIC Securities que cotizan en bolsa no solo despertaron dudas en la opinión pública del mercado debido a diversas controversias, sino que también atrajeron la atención de los reguladores. Algunos proyectos obviamente han sido reemplazados por los reguladores. .

Lo que quizás el mundo exterior no haya descubierto es que CITIC Securities, que alguna vez tuvo una ventaja absoluta en el negocio de patrocinio de OPI de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica, no ha recibido el registro y la aprobación de la Comisión Reguladora de Valores de China para sus proyectos de lanzamiento iniciales. en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica el año pasado.

El 28 de septiembre de 2023, la Comisión Reguladora de Valores de China aprobó la solicitud de cotización de Shanghai Hejing Silicon Materials Co., Ltd. en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica para registrarse y entrar en vigor. Este es también el último documento de aprobación de registro obtenido hasta el momento. el proyecto de cotización de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica patrocinado por CITIC Securities.

En marzo de 2024, CITIC Securities también provocó una "denuncia" casi unánime del mercado debido a su "contenido de respuesta insuficiente" al patrocinar un proyecto de IPO. La Bolsa de Valores de Shenzhen también tuvo que levantarse y anunciar en forma de respuesta a las preguntas de los periodistas. que tomaría medidas contra CITIC Securities en este sentido. Según Keke Finance, después de que el proyecto haya sido supervisado in situ por la Bolsa de Valores de Shenzhen, las expectativas de que pueda seguir cotizando en el mercado se han reducido.

(encima)